什么是收益率收益率的決定因素
什么是收益率收益率的決定因素
收益率是指投資的回報(bào)率，一般以年度百分比表達(dá)，根據(jù)當(dāng)時(shí)市場(chǎng)價(jià)格、面值、息票利率以及距離到期日時(shí)間計(jì)算。那么你對(duì)收益率了解多少呢?以下是由學(xué)習(xí)啦小編整理關(guān)于什么是收益率的內(nèi)容，希望大家喜歡!
收益率的決定因素
在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中有四個(gè)決定收益率的因素：
(1)資本商品的生產(chǎn)率，即對(duì)煤礦、大壩、公路、橋梁、工廠、機(jī)器和存貨的預(yù)期收益率。
(2)資本商品生產(chǎn)率的不確定程度。
(3)人們的時(shí)間偏好，即人們對(duì)即期消費(fèi)與未來(lái)消費(fèi)的偏好。
(4)風(fēng)險(xiǎn)厭惡，即人們?yōu)闇p少風(fēng)險(xiǎn)暴露而愿意放棄的部分。
收益率的關(guān)系
對(duì)收益率的研究實(shí)質(zhì)是揭示收益率對(duì)收入的作用。如上述，中國(guó)的收益率還有許多與世界其他國(guó)家不同的地方。一個(gè)方面是收益率的遞增現(xiàn)象還比較明顯。而相應(yīng)的是中國(guó)人口的總體收益率水平比較低，特別是較高層次收益率(大學(xué))的人口比例更少，那么，這對(duì)收入差異又會(huì)產(chǎn)生什么影響呢?一個(gè)基本的假設(shè)是，如果收益率是正的或遞增，那么，如果高層次收益率僅由少數(shù)人獲得，收益率獲得水平的不平等程度會(huì)提高，這樣就會(huì)導(dǎo)致收入不平等程度的提高。近年來(lái)的幾項(xiàng)研究關(guān)注了這一問題。
利用1988-99年中國(guó)六個(gè)省的城市居民的個(gè)體數(shù)據(jù)，Park等人(2002)研究了中國(guó)城市職工工資的不平等程度及其影響因素。他們首先發(fā)現(xiàn)這期間中國(guó)城鎮(zhèn)職工的收入不平等程度呈上升的趨勢(shì)，收益率的收益率在不斷提高，而且初中收益率有所下降，而中專、特別是大學(xué)收益率的收益率提高幅度最大，也超過了前者(也參見Zhang等人,2002)。
隨后，他們通過建立一個(gè)分解影響收入不平等因素的模型，在該模型中，包括了同時(shí)把收益率數(shù)量和收益率兩個(gè)變量引入模型中，結(jié)果發(fā)現(xiàn)收益率對(duì)收入總不平等的貢獻(xiàn)超過了10個(gè)百分點(diǎn)，僅次于地區(qū)差距的貢獻(xiàn)。也即是說，收益率的提高加大了城市居民的收入不平等。
在農(nóng)村地區(qū)是否也是如此呢?利用華北和東北地區(qū)農(nóng)村的家庭調(diào)查數(shù)據(jù)，Benjamin等人(2000)研究了農(nóng)村收益率與收入不平等之間的關(guān)系。
他們的研究首先建立在這樣一個(gè)基本判斷之上：農(nóng)村村莊內(nèi)的收入的不平等對(duì)總不平等的貢獻(xiàn)要高于村與村之間的不平等的貢獻(xiàn);收益率的收益率是正的，在收益率上村與村之間有顯著的差異;村內(nèi)收益率水平的不平等與村平均收益率水平負(fù)相關(guān)。
通過把收益率水平和收益率不平等(以村Gini系數(shù)表示)及交互作用項(xiàng)引入到收入不平等模型中，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，收益率對(duì)降低不平等的作用很低，收益率水平的分布與收益率的收益存在著正的交互作用，即收益率越高，收益率水平的不平等程度也越高。這樣，收益率越高的話，收入不平等的程度也越高。而且，如果村的平均收益率水平越低的話，收入不平等的程度也越高。
收益率的結(jié)論
1、根據(jù)1997年以前的數(shù)據(jù)估算的中國(guó)城鎮(zhèn)收益率還低于世界和亞洲平均水平，之后的研究結(jié)果已經(jīng)接近或開始超過這一水平，說明中國(guó)城鎮(zhèn)勞動(dòng)力市場(chǎng)化改革的程度在逐漸完善。
2、相比之下，農(nóng)村的收益率還比較低，低于城鎮(zhèn)約3-4個(gè)百分點(diǎn)，特別是近年來(lái)有擴(kuò)大的趨勢(shì)。對(duì)這一現(xiàn)象的解釋是勞動(dòng)力市場(chǎng)分割以及農(nóng)村生產(chǎn)技術(shù)條件的落后造成的。農(nóng)村收益率的低下有可能會(huì)對(duì)農(nóng)村居民的收益率需求產(chǎn)生負(fù)面的影響，對(duì)于這一結(jié)論，還需進(jìn)一步的實(shí)證檢驗(yàn)。
3、在中國(guó)，發(fā)現(xiàn)了收益率的遞增現(xiàn)象，由于這一現(xiàn)象有可能是由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展上的結(jié)構(gòu)性扭曲和收益率投資體制上的扭曲造成的，它將引起收入差距的進(jìn)一步擴(kuò)大，因而需要政策上足夠的重視。
4、在收益率估算的其他方面，女性的收益率要高于男性，西部地區(qū)的收益率要高于東部地區(qū)，收益率隨時(shí)間的變化逐漸提高。
5、制度因素仍舊影響著中國(guó)居民收益率投資的回報(bào)，市場(chǎng)機(jī)制在90年代中期以前勞動(dòng)力資源配置中起的比較弱的作用解釋了這一時(shí)期中國(guó)收益率的低下。
6、研究表明，中國(guó)轉(zhuǎn)型期的收益率逐漸提高，這種變化的內(nèi)在機(jī)制主要?dú)w因于面向市場(chǎng)化改革的制度變遷。一些研究還發(fā)現(xiàn)，中國(guó)收益率的上述特點(diǎn)還可能加大了收入不平等。
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