關(guān)于項目融資的論文
從廣義上講，為了建設(shè)一個新項目或者收購一個現(xiàn)有項目，或者對已有項目進(jìn)行債務(wù)重組所進(jìn)行的一切融資活動都可以被稱為項目融資。下面學(xué)習(xí)啦小編就為大家解開關(guān)于項目融資的論文，希望能幫到你。
關(guān)于項目融資的論文篇一
上海迪士尼樂園(ShanghaiDisneyland Park)，又稱上海迪斯尼樂園。迪斯尼樂園向來是全球建造成本最高的主題樂園之一。2009年11月4日，上海市人民政府新聞辦公室授權(quán)宣布：上海迪士尼項目申請報告已獲國家有關(guān)部門核準(zhǔn)。目前，項目中美雙方正就合作的具體內(nèi)容和細(xì)節(jié)進(jìn)行深入磋商，將長期合作在上海浦東新區(qū)共同建設(shè)世界一流的迪士尼樂園。
上海迪士尼樂園(Shanghai Disneyland Park)，是中國第二個、亞洲第三個，世界第六個迪士尼主題公園，迪士尼樂園向來是全球建造成本最高的主題樂園之一。2011年3月9日，上海國際旅游度假區(qū)核心區(qū)控制性詳細(xì)規(guī)劃(草案)已上網(wǎng)公示，上海迪士尼樂園也在此規(guī)劃中，樂園主體工程于2011年4月8日正式破土動工。
項目背景;早在2007年初，迪士尼落戶上海的消息就傳出，2007年11月，有報道稱，中央對滬建迪園的態(tài)度已明朗。12月5日，有報道稱，上海迪士尼度假區(qū)將于2010年世博會后開工建設(shè)。
2005年，該項目傳聞將會于2008年興建一個稱為“上海迪士尼樂園”的主題樂園，并于2012年興建完成。但據(jù)香港國際主題公園有限公司行政總裁安明智向傳媒表示，暫沒有計劃建設(shè)上海迪士尼度假區(qū)。
2007年12月05日，中評社報道，上海迪士尼度假區(qū)將于2010年世博會后開工建設(shè)，投資金額為400億元。
2008年3月7日，《明報》報道，上海申建迪士尼首選地浦東。
2009年11月1日，有媒體報道：美國總統(tǒng)奧巴馬于11月15日至18日訪華，期間將參觀訪問上海，并見證建園計劃。
2009年11月4日上午8時，上海市政府新聞辦公室授權(quán)宣布：上海迪士尼項目申請報告已獲國家有關(guān)部門核準(zhǔn)。據(jù)了解，上海迪士尼門票的初步定價為300元人民幣。
2009年1曰，迪士尼以宣布與上海市政府簽訂《項目協(xié)議書》，將聯(lián)合上海市政府，在浦東興建全球第6個迪士尼樂園。
2010年11曰5日，上海申請與美國迪士尼簽署上海迪士尼樂園項目合作協(xié)議，標(biāo)志著上海迪士尼項目正式啟動。也意味著我國迄今為止規(guī)模最大的那個外合資現(xiàn)代服務(wù)業(yè)正式落地。
上海迪士尼項目一期建設(shè)的迪士尼樂園及配套區(qū)占地3.9平方公里，以1,。16平方公里的主題樂園和約0.39平方公里的中心湖泊為核心。主要建設(shè)內(nèi)容包括：游樂設(shè)施(主題公園)、中心湖與圍場河、商業(yè)娛樂、旅游、公共停車場(游客停車場)、公共交通設(shè)施、辦公(管理服務(wù)中心)、市政設(shè)施等，總投資超過245億元。
關(guān)于項目融資的論文篇二
一 、項目背景
能源短缺和環(huán)境污染是人類當(dāng)前共同面臨的世紀(jì)性難題。隨著工業(yè)化和城市化進(jìn)程的加快，重要資源供給不足的矛盾日益突出。為了解決資源戰(zhàn)略問題，必須大力開展能源節(jié)約與資源綜合利用。我國“十一五”規(guī)劃建設(shè)從產(chǎn)出方面提出了目標(biāo)要求——人均GDP翻一番，同時也提出一個約束性很強(qiáng)的指標(biāo)——單位GDP能耗要比“十五”期末降低20%。而實現(xiàn)單位GDP能耗下降20%的主要途徑有：結(jié)構(gòu)節(jié)能、推進(jìn)技術(shù)節(jié)能、管理節(jié)能。2009年哥本哈根氣候大會期間，中國政府向世界承諾：到2020年中國單位國內(nèi)生產(chǎn)總值二氧化碳排放比2005年下降40%—45%。可以看出節(jié)能減排已經(jīng)成為一項政府行為，是我國“十一五”規(guī)劃的工作重點之一。
二、項目概況
2.1項目名稱
湖南省郴州火力發(fā)電廠項目融資案例設(shè)計
2.2項目合作方
該項目的合資雙方分別是：湖南省電力開發(fā)公司(中方)，合和電力(中國)有限公司(外方，一家在香港注冊專門為該項目而成立的公司)。
2.3融資方式
國際銀團(tuán)貸款。項目投資總額：42億港幣(按86年匯率，折合5.396億美元)。項目貸款的組成是：日本進(jìn)出口銀行固定利率日元出口信貸26140萬美元，國際貸款銀團(tuán)的歐洲日元貸款5560萬美元，國際貸款銀團(tuán)的港幣貸款7500萬美元，中方湖南省電力開發(fā)公司的人民幣貸款(從屬性項目貸款)為9240萬。
2.4項目建設(shè)周期
在合作期內(nèi)，外方負(fù)責(zé)安排提供項目的全部外匯資金，組織項目建設(shè)，并且負(fù)責(zé)經(jīng)營電廠10年。外方獲得在扣除項目經(jīng)營成本、煤炭成本和付給中方的管理費后全部的項目收益。合作期滿后，外方將電廠的資產(chǎn)所有權(quán)和控制權(quán)無償?shù)剞D(zhuǎn)讓給中方，并且退出該項目。
三、項目的具體安排
3.1融資結(jié)構(gòu)
在電廠項目中，根據(jù)中外雙方合作協(xié)議的安排，除了中方提供一定的人民幣資金以外，全部外匯資金由外方負(fù)責(zé)安排。合和電力(中國)有限公司根據(jù)本項目的實際情況，著重利用了中方為項目提供的信用保證，為項目設(shè)計了一個有限追索權(quán)的項目融資結(jié)構(gòu)。
3.2核心問題的解決
安排電廠項目融資結(jié)構(gòu)，它的核心是要解決以下三個主要問題：
?、偃绾伟淹旯わL(fēng)險從項目投資者身上轉(zhuǎn)移出去;
?、谌绾螢轫椖康耐鈪R貸款提供擔(dān)保;
?、墼陧椖亢腺Y中方和外方之間如何就項目現(xiàn)金流量作出適當(dāng)安排。
首先，由于電廠的項目建設(shè)使用了大量日本公司的設(shè)備，因此獲得了日本進(jìn)出口銀行的出口信貸(日本進(jìn)出口銀行并不承擔(dān)項目的風(fēng)險)。這筆資金不僅用于支持日本公司在項目中的設(shè)備出口，更是項目外匯資金的一個主要來源。在這個基礎(chǔ)上，合和電力(中國)有限公司就與日本三井公司等日本公司所組成的電廠設(shè)備供應(yīng)和工程承包財團(tuán)通過談判達(dá)成了一個固定價格的“交鑰匙”合同。根據(jù)這個合同，由日本公司組成的財團(tuán)在一個固定日期(1988年4月1日)之前負(fù)責(zé)項目的設(shè)計、建設(shè)、試運行，并為項目在試運行和初期生產(chǎn)階段提供技術(shù)操作人員。這樣，完工風(fēng)險就成功地被轉(zhuǎn)移到了設(shè)備供應(yīng)和工程承包財團(tuán)身上。 其次，除了日本進(jìn)出口銀行的出口信貸，一個大約由50家銀行組成的國際
貸款銀團(tuán)也為該項目提供了一定數(shù)量的歐洲日元貸款和港幣貸款，這些項目貸款的保證問題是通過兩個步驟解決的。第一步是由這個國際貸款銀團(tuán)向日本進(jìn)出口銀行的日元出口信貸提供一個項目風(fēng)險擔(dān)保;第二步是把中方對項目的主要承諾即煤炭供應(yīng)協(xié)議和電力購買協(xié)議，以及湖南省國際信托投資公司對中方承諾的擔(dān)保，在安排融資結(jié)構(gòu)將這兩個協(xié)議的權(quán)益以及有關(guān)擔(dān)保一并轉(zhuǎn)讓給國際貸款銀團(tuán)作為信用保證。這樣，既向日本進(jìn)出口銀行，也向國際貸款銀團(tuán)提供了保證。 最后，項目合作中外雙方之間就項目現(xiàn)金流量中的外匯問題做了特殊安排。在為期10年的合作期限內(nèi)，項目的電力銷售一半由人民幣支付，另一半由外幣支付。人民幣收入部分用來支付煤炭的購買成本以及以人民幣形式發(fā)生的項目經(jīng)營費用;外匯收入部分用來支付以外匯形式發(fā)生的項目經(jīng)營費用(包括項目外匯貸款債務(wù)的償還和支付外方的利潤)。
四、信用保證結(jié)構(gòu)
降低和控制項目融資中種種風(fēng)險的核心是通過各種類型的法律契約和合同將與項目有關(guān)的各方的利益結(jié)合起來共同承擔(dān)風(fēng)險。具體到每一個國際項目融資案例中，這個任務(wù)在很大程度上是通過融資模式中的信用保證結(jié)構(gòu)來實現(xiàn)的。
該火力發(fā)電廠項目的信用保證結(jié)構(gòu)主要由以下四個部分組成：
第一，中方湖南省電力開發(fā)公司的煤炭供應(yīng)協(xié)議和電力購買協(xié)議。前者是一個“供貨或付款”性質(zhì)的合同，規(guī)定由中方負(fù)責(zé)按照一個固定價格提供項目生產(chǎn)所需的全部煤炭，從而排除了項目的能源供應(yīng)風(fēng)險并且大大降低了項目生產(chǎn)成本超支風(fēng)險。后者是一個“提貨與付款”性質(zhì)的合同，規(guī)定由中方負(fù)責(zé)在項目生產(chǎn)期內(nèi)按照事先規(guī)定的價格從電廠購買確定的最低數(shù)量的發(fā)電量，這樣就在很大程度上排除了項目的主要市場風(fēng)險。
第二，上面已經(jīng)提到過的由湖南省政府為上述安排所出具的支持信。這屬于項目所在地政府對項目的一種意向性擔(dān)保，雖然不具有法律約束力，但對于增強(qiáng)項目投資人和貸款人的信心具有相當(dāng)大的作用。
第三，中方湖南省電力開發(fā)公司為外方合和電力(中國)有限公司提供一個具有“資金缺額擔(dān)保”性質(zhì)的貸款協(xié)議，同意在一定的條件下，如果項目支出大于項目收入則為外方提供一定數(shù)額的貸款。這種協(xié)議屬于以保證項目正常運行為
出發(fā)點的資金缺額擔(dān)保，進(jìn)一步降低了項目的生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險。
第四，由日本公司所組成的項目設(shè)備供應(yīng)和工程承包財團(tuán)所提供的項目建設(shè)“交鑰匙”合同，以及相應(yīng)的由銀行提供的履約擔(dān)保，這就構(gòu)成了項目的完工擔(dān)保，基本排除了項目貸款人對完工風(fēng)險的擔(dān)憂。
五、項目的風(fēng)險分析
項目融資中一般存在信用風(fēng)險、完工風(fēng)險、生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險、市場風(fēng)險、金融風(fēng)險、政治風(fēng)險和環(huán)境保護(hù)等常見風(fēng)險?，F(xiàn)在我們就來看看在火力發(fā)電廠這個項目中存在哪些比較突出的風(fēng)險。
本項目是火力發(fā)電廠建設(shè)，為確保電力生產(chǎn)，必須有充足的煤炭供應(yīng)。因此，妥善地解決能源供應(yīng)風(fēng)險的問題就具有特殊的重要意義。中國的煤炭產(chǎn)量居世界第一，而且項目合作的中方湖南省電力開發(fā)公司已經(jīng)簽訂了煤炭供應(yīng)協(xié)議，負(fù)責(zé)提供項目生產(chǎn)所需要的煤炭?？紤]到中方的政府背景以及中國政府支持中西部地區(qū)開發(fā)建設(shè)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，因此項目能源供應(yīng)是比較有保障的。
5.1風(fēng)險來源
◆信用風(fēng)險
按當(dāng)時的條件看，無論是中方還是外方都是資信良好、實力雄厚的大型公司，中方還具有明顯的政府背景，應(yīng)該比較有信用保障。至于項目的其它信用保證提供人，向日本進(jìn)出口銀行提供了項目風(fēng)險擔(dān)保的一家國際貸款銀團(tuán)(由大約五十家銀行組成的)無疑具有相當(dāng)好的信譽，而為項目中方湖南省電力開發(fā)公司的承諾提供擔(dān)保的湖南省國際信托投資公司在當(dāng)時也是信譽良好的金融機(jī)構(gòu)，因此信用風(fēng)險在當(dāng)時來看也是很大。不過信用風(fēng)險貫穿于整個項目合作期間，雖然本項目的合作期只有10年，但還是會存在很多不可確定性的因素。
◆政治風(fēng)險
中國的國內(nèi)形勢穩(wěn)定，政府不斷完善有關(guān)投資保護(hù)的法律制度。現(xiàn)行法律不允許對外國投資實行國有化，鼓勵外商在華投資并予以明確保護(hù)，有關(guān)外匯、稅收、進(jìn)出口管制等制度正日趨與國際慣例保持一致。本項目中，湖南省政府還為
項目的信用保證出具了支持信貸。雖然其不具備法律約束力，但作為地方政府提供的意向性擔(dān)保，也具有相當(dāng)重的份量。因此，本項目的政治風(fēng)險很小。
◆金融風(fēng)險
因為項目貸款的很大一部分屬于由日本進(jìn)出口銀行提供的固定利率的出口信貸，所以在很大程度上降低了利率風(fēng)險。就匯率風(fēng)險而言，中方與外方之間也做了適當(dāng)?shù)陌才?。在合作期間，項目的電力銷售收入的50%支付人民幣，50%支付外匯。中方承擔(dān)項目經(jīng)營費用以及外匯貸款債務(wù)的全部匯率風(fēng)險，但對于外方的利潤收入部分的匯率風(fēng)險則由中外雙方共同承擔(dān)，30%由中方承擔(dān)，70%由外方承擔(dān)。這樣，匯率風(fēng)險也不是很大。
◆市場風(fēng)險
應(yīng)該切實解決項目所產(chǎn)生的電力銷售問題，這是項目各方的收益以及項目貸款人收回貸款的根本保障?？紤]到項目所在地湖南省正在進(jìn)行大規(guī)模的開發(fā)建設(shè)，對電力的需求非常大，而且在相當(dāng)長的一段時期內(nèi)將持續(xù)增加，因此該項目產(chǎn)品電力的銷售應(yīng)該具有良好的市場前景。而且，項目的中方已經(jīng)通過簽訂“提貨與付款”性質(zhì)的電力購買協(xié)議，保證購買項目生產(chǎn)的全部電力。因此，本項目的市場風(fēng)險并不是太大。
◆生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險
在經(jīng)營管理方面，中方負(fù)責(zé)向電廠提供技術(shù)操作人員。而負(fù)責(zé)經(jīng)營電廠的外方合和電力具有較強(qiáng)的經(jīng)營管理能力，其委派到電廠的管理人員也都具有比較豐富的管理經(jīng)驗，因此項目的經(jīng)營管理風(fēng)險也比較小。就項目本身的性質(zhì)來看，火力發(fā)電廠屬于技術(shù)上比較成熟的生產(chǎn)建設(shè)項目，在國內(nèi)外的應(yīng)用已經(jīng)有相當(dāng)長的時間，技術(shù)風(fēng)險也是比較小的。綜合以上幾點來看，應(yīng)該認(rèn)為本項目的生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險并不大。
5.2防范措施
(1)對政治風(fēng)險的防范
★為政治風(fēng)險投保。承保政治風(fēng)險的主要是國有保險公司、國家的出口信貸機(jī)構(gòu)及其保險部等，也有多邊機(jī)構(gòu)，如世界銀行有時也為自己的項目向其貸款方
提供政治風(fēng)險擔(dān)保。
★請求政府及有關(guān)部門保證承諾。包括政府對一些特許項目權(quán)力或許可證的有效性及可轉(zhuǎn)移性的保證，對外匯管制的承諾，對特殊稅收結(jié)構(gòu)的批準(zhǔn)等一系列措施。
★項目國際化。盡可能采用多邊金融組織、多國出口信貸銀行的貸款，或者使項目出資方來自眾多國家。
★聘請法律顧問。因為項目的設(shè)計和項目的融資及稅務(wù)處理等，都必須符合項目所在國的法律要求。
(2)對金融風(fēng)險的防范。
★利率風(fēng)險管理：優(yōu)化貸款的利率結(jié)構(gòu)，在金融市場資金供給不足時，利率會逐漸上升，以選用固定利率為宜，其比例應(yīng)占整個貸款的70%左右;反之則選用浮動利率為好。
★匯率風(fēng)險管理：采用合理的外債幣種結(jié)構(gòu)，控制匯兌風(fēng)險。盡量縮短對外貸款的還款期限。此外，還可通過新型的金融衍生工具對金融風(fēng)險進(jìn)行管理。
(3)對項目本身風(fēng)險的管理。
★完工風(fēng)險的管理?？刂瞥эL(fēng)險、延誤風(fēng)險以及質(zhì)量風(fēng)險的方法通常由項目公司利用固定價格固定工期的“交鑰匙”合同和貸款銀行利用“完工擔(dān)保合同”來進(jìn)行。
★生產(chǎn)風(fēng)險的管理。生產(chǎn)風(fēng)險的管理是通過一系列的融資文件和信用擔(dān)保協(xié)議來實施的。能源和原材料可以通過簽訂長期供應(yīng)合同加以預(yù)防和消除。 ★市場風(fēng)險的管理。在項目籌劃階段投資方應(yīng)做好充分的市場調(diào)研和預(yù)測，減少投資的盲目性。
六、項目的效益分析
6.1環(huán)境效益
電力資源是資源戰(zhàn)略問題中的重中之重，是國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展的重要基礎(chǔ)。電力工業(yè)具有建造工期長、吞吐量大、耗能高和排放量大的特點。電力項目
建設(shè)對自然資源開發(fā)和生態(tài)環(huán)境影響較大。面對經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展的巨大的電力需求，在加快開發(fā)和建設(shè)的同時，必須立足當(dāng)前，著眼長遠(yuǎn)，要抓好節(jié)約，提高效率，保護(hù)環(huán)境。通過技術(shù)革新，逐步提高電力利用效率，節(jié)省有限的自然資源，保護(hù)環(huán)境，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。
電力是火力發(fā)電廠的主要銷售產(chǎn)品，有效地降低生產(chǎn)電力時產(chǎn)生的綜合能耗，就等于降低了產(chǎn)品的制造成本，為企業(yè)直接創(chuàng)造了經(jīng)濟(jì)效益并提升了企業(yè)的競爭力。一次能源價格的大幅波動，反映出節(jié)能工作不單是一項政府行為，同時也是廣大火電廠謀求持續(xù)發(fā)展的必須途徑，由此突顯火電廠在運營中節(jié)能工作的可行性和迫切性。
6.2社會效益
2003年至2006年期間我國新建成一批燃?xì)?mdash;蒸汽聯(lián)合循環(huán)發(fā)電廠，這些燃?xì)廨啺l(fā)電設(shè)備相對燃煤機(jī)組而言，其效率高、環(huán)保性能好、建設(shè)周期短，并且具有啟停及增減負(fù)荷速度快的優(yōu)點，特別適合做調(diào)峰機(jī)組，在穩(wěn)定整個電網(wǎng)方面起著燃煤機(jī)組所無法比擬的重要作用。這批聯(lián)合循環(huán)發(fā)電的燃機(jī)電廠中，以重油為燃料的機(jī)組最有代表性，突顯其在發(fā)電行業(yè)中節(jié)能、環(huán)保和安全的優(yōu)勢。盡管燃料和電價之間存在許多不定因素，對比燃機(jī)電廠中兩種加熱方案的數(shù)據(jù)，可以證明通常情況下節(jié)能效益與經(jīng)濟(jì)收益是一致的。
七、最終評估
通過對該火力發(fā)電廠的項目融資案例的分析，我們可以從中總結(jié)出許多經(jīng)驗，尤其需要注意的是以下幾點：第一，項目融資中最主要的三種擔(dān)保形式就是完工擔(dān)保、資金缺額擔(dān)保，和以“無論提貨與否均需付款”、“提貨與付款”、“供貨或付款”這樣性質(zhì)的合同為基礎(chǔ)的項目擔(dān)保。這三種擔(dān)保幾乎對于每一個國際項目融資來講都是必不可少的。第二，項目開發(fā)，尤其是基礎(chǔ)設(shè)施項目的開發(fā)，一定需要在事前獲得政府的批準(zhǔn)或支持，并對有關(guān)外匯、管理、項目用地、基礎(chǔ)設(shè)施等問題作出相應(yīng)的安排，否則貸款銀行難免心存疑慮。第三，設(shè)計融資結(jié)構(gòu)時一定要根據(jù)項目實際情況靈活加以應(yīng)用，例如在湖南省郴州火力發(fā)電廠項目中，就是利用了日本進(jìn)出口銀行的出口信貸資金，并據(jù)此與供應(yīng)設(shè)備和建設(shè)工程的日本公司所組成的財團(tuán)達(dá)成了“交鑰匙”合同，解決了完工風(fēng)險的問題。
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