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國內(nèi)項目融資現(xiàn)狀

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國內(nèi)項目融資現(xiàn)狀

  項目融資是一種以項目的未來收益和資產(chǎn)作為償還貸款的資金來源和安全保障的融資方式。下面學(xué)習(xí)啦小編就為大家解開國內(nèi)項目融資現(xiàn)狀,希望能幫到你。

  國內(nèi)項目融資現(xiàn)狀

  在經(jīng)濟(jì)發(fā)展全球化的新形勢下,世界各國都在尋求加快本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的有效途徑,但在發(fā)展過程中都面臨不同程度的資金短缺問題。項目融資作為利用外資的一種新形式,為解決建設(shè)資金短缺問題提供了一條新思路,受到各國特別是發(fā)展中國家的日益重視,不斷應(yīng)用于大型工程項目的建設(shè)中。

  近年來,我國的一些大型基礎(chǔ)設(shè)施項目也陸續(xù)采用了BOT、ABS等項目融資方式建設(shè),并取得了一定成效。但由于我國應(yīng)用項目融資的時間較短,從總體上看,發(fā)展還處于起步階段。怎樣盡快推進(jìn)項目融資在我國的應(yīng)用與發(fā)展,這是學(xué)界急需探索的共同問題。

  作者期望通過研究國內(nèi)外項目融資的發(fā)展情況,增進(jìn)大家對項目融資實(shí)質(zhì)及其應(yīng)用條件的了解,從而因地制宜,制訂出適應(yīng)各自工程項目的融資模式,促進(jìn)項目融資與我國實(shí)際情況的結(jié)合,推進(jìn)其發(fā)展。

  中國國家計委與外匯管理局共同發(fā)布的《境外進(jìn)行項目融資管理辦法》中的定義是:“項目融資是指以境內(nèi)建設(shè)項目的名義在境外籌措外匯資金,并僅以項目自身預(yù)期收入和資產(chǎn)對外承擔(dān)債務(wù)償還責(zé)任的融資方式。”

  上述幾種定義雖然表述不同,但總體說來都可以歸納成以下幾點(diǎn)基本內(nèi)容:其一、項目融資是以項目為主體安排的融資,項目的導(dǎo)向決定了項目融資最基本方法。其二,項目融資中的貸款償還來源僅限于融資項目本身,即項目能否獲得貸款完全取決于項目未來可用償還貸款的凈現(xiàn)金流量或項目本身的資產(chǎn)價值。

  歸根結(jié)底,項目融資最突出的特點(diǎn)就是無追索或有限追索,也是本文中確定其為項目融資形式的根本準(zhǔn)則。

  雖然人們普遍認(rèn)為20世紀(jì)60年代中期英國北海油田的開發(fā)項目是最早的有限追索項目融資實(shí)例,但是作為一種商業(yè)運(yùn)作模式,項目融資早在13世紀(jì)就在歐洲出現(xiàn)了。據(jù)文獻(xiàn)記載,1299年英國王室為了開發(fā)位于德文郡的一座白銀礦與一家名為弗雷斯科巴爾迪的意大利銀行(也有人說是一家英格蘭商業(yè)銀行)簽訂了貸款協(xié)議。與一般貸款協(xié)議不同的是,該協(xié)議沒有約定利息,卻約定這家銀行擁有銀礦一年的經(jīng)營權(quán),銀行可以取走這一年中所有開采的礦產(chǎn),但它必須支付礦山開發(fā)的所有費(fèi)用,英國王室不對礦山的質(zhì)量和產(chǎn)量做任何保證。這種貸款安排其實(shí)就是如今所說的“產(chǎn)品支付貸款”的原型,也是現(xiàn)代項目融資模式的最早雛形。

  早在17世紀(jì),英國的私人業(yè)主建造燈塔的投資方式與項目融資中的BOT形式也極為相似。當(dāng)時,私人業(yè)主建造燈塔的過程是:私人業(yè)主首先向政府提出建造和經(jīng)營燈塔的申請,在申請獲得政府批準(zhǔn)后,私人業(yè)主向政府租用土地建造燈塔,在特許期內(nèi)管理燈塔并向過往船只收取過路費(fèi),特許期后由政府收回?zé)羲⒔唤o領(lǐng)港公會管理和繼續(xù)收費(fèi)。

  項目融資的主要種類

  一、無追索權(quán)的項目融資

  無追索權(quán)(No-recourse)的項目融資

  無追索的項目融資也稱為純粹的項目融資,在這種融資方式下,貸款的還本付息完全依靠項目的經(jīng)營效益。同時,貸款銀行為保障自身的利益必須從該項目擁有的資產(chǎn)取得物權(quán)擔(dān)保。如果該項目由于種種原因未能建成或經(jīng)營失敗,其資產(chǎn)或收益不足以清償全部的貸款時,貸款銀行無權(quán)向該項目的主辦人追索。

  無追索權(quán)項目融資在操作規(guī)則上具有以下特點(diǎn):

  1、項目貸款人對項目發(fā)起人的其他項目資產(chǎn)沒有任何要求權(quán),只能依靠該項目的現(xiàn)金流量償還。

  2、項目發(fā)起人利用該項目產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的能力是項目融資的信用基礎(chǔ)。

  3、當(dāng)項目風(fēng)險的分配不被項目貸款人所接受時,由第三方當(dāng)事人提供信用擔(dān)保將是十分必要的。

  4、該項目融資一般建立在可預(yù)見的政治與法律環(huán)境和穩(wěn)定的市場環(huán)境基礎(chǔ)之上。

  二、有限追索權(quán)項目的融資

  有限追索權(quán)(Limited-recourse)項目的融資

  除了以貸款項目的經(jīng)營收益作為還款來源和取得物權(quán)擔(dān)保外,貸款銀行還要求有項目實(shí)體以外的第三方提供擔(dān)保。貸款行有權(quán)向第三方擔(dān)保人追索。但擔(dān)保人承擔(dān)債務(wù)的責(zé)任,以他們各自提供的擔(dān)保金額為限,所以稱為有限追索權(quán)的項目融資。

  項目融資的主要特點(diǎn)

  項目融資和傳統(tǒng)融資方式相比,具有以下特點(diǎn):

  1.融資主體的排他性。

  項目融資主要依賴項目自身未來現(xiàn)金流量及形成的資產(chǎn),而不是依賴項目的投資者或發(fā)起人的資信及項目自身以外的資產(chǎn)來安排融資。融資主體的排他性決定了債權(quán)人關(guān)注的是項目未來現(xiàn)金流量中可用于還款的有多少,其融資額度、成本結(jié)構(gòu)等都與項目未來現(xiàn)金流量和資產(chǎn)價值密切相關(guān)。

  2. 追索權(quán)的有限性。

  傳統(tǒng)融資方式,如貸款,債權(quán)人在關(guān)注項目投資前景的同時,更關(guān)注項目借款人的資信及現(xiàn)實(shí)資產(chǎn),追索權(quán)具有完全性;而項目融資方式如前所述,是就項目論項目,債權(quán)人除和簽約方另有特別約定外,不能追索項目自身以外的任何形式的資產(chǎn),也就是說項目融資完全依賴項目未來的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度。

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