股權(quán)融資和債權(quán)融資的區(qū)別是什么?兩者之間又有什么關(guān)系?下面由小編與大家分享，希望你們喜歡!歡迎閱讀!

　　企業(yè)外部融資可以簡(jiǎn)單地分為股權(quán)融資和債權(quán)融資。

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　　股權(quán)融資

　　股權(quán)融資就是投資商投入一定的資金，換取其在被投資公司的股份(share)。股權(quán)安排既要適合被投資企業(yè)將來(lái)的發(fā)展，又要盡量降低投資商的資金風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)其對(duì)風(fēng)險(xiǎn)與收益的不同偏好，投資者可以選擇以下幾類股權(quán)形式：

　　1.1 普通股(ordinary shares )

　　普通股對(duì)被投資企業(yè)的資產(chǎn)索取優(yōu)先權(quán)排在債權(quán)人和其他種類的股權(quán)擁有人的權(quán)利之后。一般這種股票為公司創(chuàng)辦人股東和管理人員擁有，投資公司不會(huì)刻意要求擁有這種股權(quán)。

　　1.2 優(yōu)先普通股(preferred ordinary shares)

　　優(yōu)先普通股也稱為“A類”普通股。這種股權(quán)有投票權(quán)(voting right)，而且相對(duì)于普通股在收益和資產(chǎn)方面有優(yōu)先權(quán)。當(dāng)被投資企業(yè)支付了優(yōu)先普通股后又支付了普通股的權(quán)益之后，優(yōu)先普通股與普通股對(duì)剩余資產(chǎn)有同等(按比例)的分配權(quán)。

　　優(yōu)先普通股的收益享有權(quán)可以事先約定，例如固定的年回報(bào)率或公司利潤(rùn)的一個(gè)固定的百分比。投資商往往還會(huì)要求優(yōu)先普通股在企業(yè)上市初次公開(kāi)招股(IPO)時(shí)有跟隨股票登記權(quán)(piggyback registration right)，即轉(zhuǎn)成流通股。

　　1.3 優(yōu)先股(preference shares)

　　這是一種非權(quán)益性的股份(non-equityshares)。相對(duì)于其他的普通股，優(yōu)先股保證投資者有固定的年度分紅并參加利潤(rùn)分成，在企業(yè)破產(chǎn)時(shí)對(duì)企業(yè)資產(chǎn)和技術(shù)享有優(yōu)先索取權(quán)。

　　優(yōu)先股可分為可收回的和不可收回的兩種，而可收回的那一種可以是以約定的價(jià)格收回。有些優(yōu)先股是可以轉(zhuǎn)換成普通股的，而出于對(duì)自身利益的考慮，投資商一般都會(huì)在投資合同里要求優(yōu)先股有轉(zhuǎn)換成普通股的選擇權(quán)。

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　　債權(quán)融資

　　2.1 貸款(loan capital )

　　貸款一般除了到期償還本金外，還要定期支付利息。在申請(qǐng)貸款時(shí)企業(yè)可能需要用一定的資產(chǎn)作抵押?？偟膩?lái)說(shuō)，貸款會(huì)優(yōu)先于股權(quán)獲得收益和企業(yè)清償?shù)馁Y產(chǎn)。其中有抵押的貸款優(yōu)先于沒(méi)有抵押的貸款和企業(yè)的其他負(fù)債獲得補(bǔ)償。

　　相對(duì)而言，企業(yè)申請(qǐng)貸款的速度快、較為靈活，但是在企業(yè)缺乏信用記錄或抵押物時(shí)，貸款申請(qǐng)很難獲得批準(zhǔn)，另外貸款使用用途往往會(huì)受到限制。

　　2.2 債券(debenture)

　　債券是一種需要付息還本的企業(yè)借款票據(jù)，屬于長(zhǎng)期債務(wù)，它是一種從屬債務(wù)(subordinated debt)，也就是清算支付優(yōu)先順序在普通貸款(senior debt)之后的一種債務(wù)，所以銀行有時(shí)候會(huì)將其當(dāng)成貸款人的資產(chǎn)看待，也就是在計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債比時(shí)不把它劃為債務(wù)，從而可以為企業(yè)提供高一些的貸款授信額度。當(dāng)然這種情況的前提是債券的償付期還沒(méi)那么快到期。

　　有一些投資商會(huì)在提供債券時(shí)附帶股票認(rèn)購(gòu)權(quán)(warrant)，這樣在企業(yè)經(jīng)營(yíng)不好時(shí)投資者可以優(yōu)先收回本金，而企業(yè)經(jīng)營(yíng)好的話他們就以商定價(jià)格認(rèn)購(gòu)股票分享企業(yè)增值的收益。很多MBO投資基金用債券加股票的方式來(lái)投資MBO企業(yè)。有時(shí)候投資基金公司也會(huì)要求債券持有者擁有投票權(quán)。

　　企業(yè)債券由于國(guó)家法規(guī)對(duì)發(fā)行主體的嚴(yán)格規(guī)定，實(shí)際運(yùn)用受限較多。

　　2.3 可轉(zhuǎn)換債券(convertible debenture)

　　可轉(zhuǎn)換債券就是在一定條件下或規(guī)定時(shí)間內(nèi)可以轉(zhuǎn)換成普通股股權(quán)的債券?？赊D(zhuǎn)換債券使得投資商既可以坐收本息，又可以在企業(yè)經(jīng)營(yíng)成功的情況下分享企業(yè)的增值。

　　創(chuàng)業(yè)投資公司很喜歡可轉(zhuǎn)換債券這種投資工具，往往以優(yōu)先股加可轉(zhuǎn)換債券的形式投資于創(chuàng)業(yè)企業(yè)，因?yàn)樵谕顿Y項(xiàng)目都不那么成功或者是失敗的情況下，采用這種投資工具可以令投資損失降至最低，獲得債權(quán)的利益;而在投資企業(yè)大獲成功時(shí)，投資商有機(jī)會(huì)把債券變成股權(quán)，以增加投資收益。

　　但可轉(zhuǎn)換債券有時(shí)候并不受融資企業(yè)的歡迎，因?yàn)槿谫Y企業(yè)必須為這種安排支付本息，從而加重了企業(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，減少了現(xiàn)金流。如果投資商以可轉(zhuǎn)換債券的形式投資，融資企業(yè)還要審核一下，投資商擁有直接購(gòu)買的股份加上轉(zhuǎn)換后的股份可能超出了企業(yè)家愿意出讓的股份比例。

　　2.4 從屬可轉(zhuǎn)換債券(subordinated convertible debenture)

　　比可轉(zhuǎn)換債券更低級(jí)的還有從屬可轉(zhuǎn)換債券。這種債券沒(méi)有投票權(quán)，但根據(jù)合同可以有權(quán)獲得財(cái)務(wù)報(bào)告，而且在一定條件下也可以轉(zhuǎn)換成股權(quán)，并且有權(quán)限制有優(yōu)先權(quán)的債務(wù)(senior debt)的數(shù)額。在公司清算時(shí)從屬可轉(zhuǎn)換債券比普通股和優(yōu)先股優(yōu)先獲得支付。

　　2.5 過(guò)橋貸款(bridgeloan)

　　過(guò)橋貸款是一種短期貸款，是在企業(yè)急需資金、尚未完成長(zhǎng)期融資安排之前的一種權(quán)宜之計(jì)。在杠桿收購(gòu)(LBO)和企業(yè)上市前往往需要一筆過(guò)橋貸款來(lái)實(shí)現(xiàn)交易的操作。

　　過(guò)橋貸款的風(fēng)險(xiǎn)性很高，不管是企業(yè)的原股東還是外部資金提供者，他們都可能要求借款人以企業(yè)的資產(chǎn)或股權(quán)作抵押，所以借款人都會(huì)全力在過(guò)橋貸款到期之前做好長(zhǎng)期融資的安排，甚至為此向長(zhǎng)期資金提供者作出很大讓步。正是因?yàn)槿绱耍谫Y人對(duì)過(guò)橋貸款的條款要認(rèn)真斟酌，把期限盡量安排的長(zhǎng)一些，乃至預(yù)先設(shè)定把過(guò)橋貸款轉(zhuǎn)成長(zhǎng)期貸款的條件。

　　股權(quán)融資與債權(quán)融資優(yōu)缺點(diǎn)的比較

　　股權(quán)融資的優(yōu)點(diǎn)是沒(méi)有還貸壓力，有利于企業(yè)將來(lái)的現(xiàn)金流狀況，但是在企業(yè)盈利狀況比較好的情況下，股權(quán)融資相對(duì)于債券融資會(huì)降低資產(chǎn)收益率。而債權(quán)融資在一定條件下可以提高資產(chǎn)回報(bào)率，但對(duì)債務(wù)期內(nèi)企業(yè)現(xiàn)金流的壓力比較大。夾層融資在某些情況下是一種理想的融資方式，特別是在大型收購(gòu)案、IPO前的融資、MBO融資以及企業(yè)高速發(fā)展期融資。創(chuàng)業(yè)投資基金有時(shí)會(huì)采取股權(quán)投資和夾層投資結(jié)合的方法，對(duì)于創(chuàng)業(yè)企業(yè)家來(lái)說(shuō)這樣做的好處之一是可以少出讓一些股權(quán)。

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　　不同的融資工具的選擇

　　3.1 以普通股的形式融資

　　投資商選擇股權(quán)投資是因?yàn)樗麄兿Ｍ窒砥髽I(yè)成功所帶來(lái)的資本增值，對(duì)于企業(yè)家來(lái)說(shuō)，要盡量要求投資商與你共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，要求投資商以普通股的形式投資;但如果你面對(duì)的是一家成熟的海外創(chuàng)業(yè)投資公司，除非你的談判籌碼很高，一般不大可能達(dá)到這種目的。

　　3.2 債務(wù)融資

　　創(chuàng)業(yè)投資公司有時(shí)也選用債權(quán)投資是因?yàn)閭鶛?quán)有固定的利息，而且債權(quán)比股權(quán)優(yōu)先償還，因此風(fēng)險(xiǎn)較小。如果投資商同意以債權(quán)形式投資，有必要在合同條款中清楚地說(shuō)明各種債權(quán)的優(yōu)先權(quán)，任何含糊不清的語(yǔ)言都可能導(dǎo)致以后的爭(zhēng)執(zhí)。

　　3.3 以優(yōu)先股形式融資

　　創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)一般通過(guò)享有表決權(quán)的優(yōu)先股形式進(jìn)行投資。創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)除了參與股東會(huì)的一般表決外還要求對(duì)企業(yè)的重大事務(wù)，如企業(yè)再度融資、債務(wù)安排等享有所謂的一票否決權(quán)。

　　3.4 以可轉(zhuǎn)換債券的形式融資

　　以可轉(zhuǎn)換債券的形式融資的情況下，投資以借貸的方式給予，但債權(quán)可以在商定的時(shí)候轉(zhuǎn)換為股權(quán)，這樣投資商既可以減小風(fēng)險(xiǎn)、鎖定最低回報(bào)，又可以通過(guò)行使轉(zhuǎn)股權(quán)分享企業(yè)的成長(zhǎng)。

　　3.5 創(chuàng)業(yè)投資公司最喜歡用的投資工具

　　通常海外的創(chuàng)業(yè)投資公司一般會(huì)以可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股或可轉(zhuǎn)換債券的形式進(jìn)行投資，這樣一方面在企業(yè)形勢(shì)明朗時(shí)可以轉(zhuǎn)成普通股，另一方面如果形勢(shì)不好投資商可以獲得優(yōu)先償付。