淺談股指期貨是什么
淺談股指期貨是什么
股指期貨是指在交易所進行的以某一股票價格指數(shù)作為標的，由交易雙方訂立的，約定在未來某一特定時間以約定價格進行股價指數(shù)交割結算的標準化合約的交易。下面由學習啦小編為你分享淺談股指期貨是什么的相關內(nèi)容，希望對大家有所幫助。
淺談股指期貨
什么是股指期貨
股指期貨是指在交易所進行的以某一股票價格指數(shù)作為標的，由交易雙方訂立的，約定在未來某一特定時間以約定價格進行股價指數(shù)交割結算的標準化合約的交易。股指期貨作為一種重要的金融衍生品，對克服“單邊市”、提供風險管理手段，發(fā)現(xiàn)股票價值、豐富投資品、促進資本市場健康發(fā)展具有積極的作用。本文通過對股指期貨的定義、特點、與股票現(xiàn)貨交易的區(qū)別以及推出股指期貨必要性的論述分析，引出股指期貨對股票市場的影響，及對股指期貨發(fā)展的思考。
在中金所正式掛牌交易，首批上市合約為2010年5月、6月、9月和12月合約。股指期貨的成功上市，開啟了我國金融市場發(fā)展的新篇章，標志著我國資本市場改革發(fā)展邁出了一大步，對于改善我國股票市場的運行機制，提高市場運行的質(zhì)量，發(fā)育和完善資本市場體系，深化期貨市場功能等具有重要而深遠的意義。
一、股指期貨的基本理論
(一)股指期貨的概念
股指期貨是上世紀80年代發(fā)展起來的金融衍生產(chǎn)品，指在交易所進行的以某一股票價格指數(shù)作為標的，由交易雙方訂立的，約定在未來某一特定時間以約定價格進行股價指數(shù)交割結算的標準化合約的交易。股指期貨作為金融期貨的一種，其交易流程與其他期貨品種相似，不同之處在于其買賣的標的是經(jīng)過統(tǒng)計處理的股票價格指數(shù)，所以它又與股市密切相關。由于股指期貨的價格是股票指數(shù)乘以一個確定的數(shù)值，其最大的特點就是可以做空。因此，對于投資股票的機構和個人而言，當大盤走低的時候，可以通過拋空股指期貨有效的套期保值。股指期貨作為金融期貨的一種，本身具有規(guī)避風險，價格發(fā)現(xiàn)等功能，對資本市場的完善也有積極的作用。
(二)股指期貨的特點
股指期貨的特點有很多，需要特別關注的有以下幾個：
(1)采用保證金制度。保證金交易制度具有較高的杠桿比率，投資者不需要支付合約價值的全額資金，只需要支付一定比例的保證金就可以交易。該項制度決定了股指期貨“高杠桿、高收益、高風險”的交易特征。在發(fā)生極端的情況時投資者的虧損額可能會超過所投入的本金。
(2)采用當日無負債結算制度。在當日無負債結算制度下，期貨公司在每交易日收市后要對投資者的交易持倉情況按當日的結算價進行結算，計算盈虧及相關費用，并實際進行劃轉。當日結算后保證金不足的投資者必須及時采取相關措施以達到保證金要求，以避免被強行平倉。
(3)股指期貨合約有到期日。每個股指期貨合約都有到期日，不能無限持有。投資者要么在合約到期前平倉，要么在合約到期時現(xiàn)金交割。
(4)采用T+0、雙邊交易。股指期貨采用T+0回轉交易，引入做空機制，既可以做多，也可以做空。
(5)股指期貨的交易對象是標準化的期貨合約。股指期貨交易的對象不是股票價格指數(shù)，而是以股票價格只是為基礎資產(chǎn)的標準化的股指期貨合約。
二、我國推出股指期貨的必要性分析
(一)股指期貨是資本市場規(guī)避風險的必然產(chǎn)物
我國資本市場起步較晚，發(fā)展時間不長，具有市場波動幅度大、整體風險高等特點。在資本市場上，投資風險有兩類，即系統(tǒng)性風險和非系統(tǒng)性風險。投資組合的分散化能夠規(guī)避系統(tǒng)性風險，卻無法規(guī)避系統(tǒng)性風險。發(fā)達國家證券市場的經(jīng)驗表明，以保險資金、共同基金、對沖基金及養(yǎng)老基金為主體的機構投資者對證券市場的穩(wěn)定和發(fā)展具有重要推動作用，機構投資者的優(yōu)勢在于用組合投資來降低風險，但組合投資只能降低非系統(tǒng)性風險，無法規(guī)避系統(tǒng)性風險。相對于發(fā)達國家而言，我國證券市場還處于發(fā)展階段，系統(tǒng)性風險的比例很高，約占整個證券市場風險的65%。要培育和發(fā)展機構投資者，必須以股指期貨作為規(guī)避系統(tǒng)性風險的工具。首先，對于機構投資者來說，通過套期保值，機構投資者可以鎖住投資收益，回避股市系統(tǒng)性風險;其次，對于基金類機構投資者而言，股指期貨在現(xiàn)金管理、戰(zhàn)術性資產(chǎn)配置、滿足基金法規(guī)約束等方面具有積極意義。因此，股指期貨已經(jīng)與優(yōu)化投資者結構緊密聯(lián)系在一起，股指期貨是資本市場規(guī)避風險的必然產(chǎn)物。
(二)股指期貨是資本市場交易機制多元化的必然產(chǎn)物在股指期貨推出之前，我國股票市場的交易機制是單一做多的運行模式，隨著我國資本市場的成熟發(fā)展，單一做多的交易機制愈來愈不能滿足資本市場的發(fā)展要求，我國資本市場面臨著規(guī)避風險方式匱乏，無法通過做空來對沖風險的現(xiàn)實。我國股指期貨的推出，其根本影響在于引入了做空機制，這將改變過去單一做多的股市運行模式。通過股指期貨的做空機制，可以很好的對風險進行對沖操作，同時更為準確地把握股票的價值，規(guī)避股票市場的系統(tǒng)風險，創(chuàng)造一個更健康的股票投資環(huán)境。因此，股指期貨是資本市場交易機制多元化的必然產(chǎn)物。
(三)股指期貨是完善我國金融體系，提高宏觀調(diào)控能力的必然產(chǎn)物
在成熟的市場經(jīng)濟國家，金融期貨是整個金融市場中不可或缺的重要組成部分，其在完善資本市場的獨特作用越來越顯著。雖然我國資本市場已經(jīng)初步形成，并且已經(jīng)有了較深入的發(fā)展，但是我國的金融衍生品市場發(fā)展滯后，這與我國當前的經(jīng)濟發(fā)展現(xiàn)狀以及由此對金融衍生品的強烈需求是極不對應的。目前，我國金融體系還很不健全，但是經(jīng)過多年的精心籌備，我國推出股指期貨的條件已經(jīng)初步具備。因此，滬深300股期貨合約的上市是完善我國金融體系邁出的成功一步。與此同時，我國建立完善的金融宏觀調(diào)控機制也必須推出股指期貨。進行金融宏觀調(diào)控，必須具備足夠多的且強有力的市場調(diào)控手段和工具，1998年東南亞金融危機中，香港政府動用巨資充分利用股票市場和股指期貨價格的聯(lián)動規(guī)律，對股票交易和股指期貨交易實施組合運用，這是香港政府市場干預策略取得成功的重要原因。因此，股指期貨就是一種行之有效的風險防范和風險監(jiān)控機制。
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