國債期貨基礎(chǔ)知識視頻
國債期貨是指通過有組織的交易場所預(yù)先確定買賣價格并于未來特定時間內(nèi)進行錢券交割的國債派生交易方式。而國債期貨的基礎(chǔ)知識又有哪些呢?下面是學(xué)習(xí)啦小編整理的一些關(guān)于國債期貨基礎(chǔ)知識視頻XX的相關(guān)資料,供你參考。
國債期貨基礎(chǔ)知識視頻
國債期貨的基礎(chǔ)知識
我國的國債期貨歷史
中國的國債期貨交易試點開始于1992年,結(jié)束于1995年5月,歷時兩年半。1992年12月,上海證券交易所最先開放了國債期貨交易。上交所共推出12個品種的國債期貨合約,只對機構(gòu)投資者開放。1995年2月,國債期貨市場上發(fā)生了著名的“327”違規(guī)操作事件,對市場造成了沉重的打擊。1995年5月再次發(fā)生惡性違規(guī)事件—“319”事件。1995年5月17日下午,中國證監(jiān)會發(fā)出通知,決定暫停國債期貨交易。各交易場所從5月18日起組織會員協(xié)議平倉;5月31日,全國十四個國債期貨交易場所全部平倉完畢,中國首次國債期貨交易試點以失敗而告終。
國債期貨的意義
第一,國債期貨市場的建立,將滿足市場對風(fēng)險管理的迫切需求,構(gòu)建起完整的債券市場體系,使債券發(fā)行、交易、風(fēng)險管理形成良性互動,增強債券持有者的持有信心,對完善我國債券市場結(jié)構(gòu)、健全債券市場功能、擴大直接融資比例,促進債券市場長遠發(fā)展具有重大意義。
第二,國債期貨的推出有助于提高債券市場定價效率,準確反映市場預(yù)期,從而有助于完善我國基準利率曲線,為各類金融資產(chǎn)定價提供堅實依據(jù)。目前,我國債券現(xiàn)貨市場交易以銀行間市場為主,而銀行間市場主要采用詢價交易機制,存在價格連續(xù)性較差、市場透明度低等不足。國債期貨市場具有標準化程度高、透明度高、中央擔保方清算機制及信用風(fēng)險低的特點,能夠形成全國性的公開價格,有著現(xiàn)貨市場難以比擬的優(yōu)勢。首先,國債期貨市場具有成本低、流動性強等優(yōu)勢,能更迅速地反映市場信息,促進價格達到均衡水平,引導(dǎo)現(xiàn)貨市場價格走勢;其次,國債期貨市場的投資者更加多元化,匯集的信息更加豐富,價格對市場信息的反映更充分;再次,國債期貨采用競價交易機制,價格形成更加準確,更具有真實性和權(quán)威性。
第三,國債期貨給投資者提供了規(guī)避利率風(fēng)險的有效工具。通過國債期貨交易,債券持有者能夠以較低的成本迅速對利率風(fēng)險頭寸進行調(diào)整,將這些風(fēng)險分散給那些具有真正承擔能力和承擔意愿的投資者,有效控制利率風(fēng)險。當前我國債券存量已突破20萬億元,與股票市值相當,隨著利率市場化改革的穩(wěn)步推進,利率波動將更為頻繁和劇烈,市場迫切希望盡快推出國債期貨,利用其套期保值功能來規(guī)避利率風(fēng)險。
第四,國債期貨的發(fā)展也將吸引更多投資者參與現(xiàn)貨市場,如同為現(xiàn)貨市場注入了一灣活水,促進債券交易的活躍,提高債券市場流動性。以美國為例,在美國推出國債期貨后,國債期貨的成交量與現(xiàn)貨市場的成交量呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系。相關(guān)研究表明,國債期貨主要通過以下三個方面促進現(xiàn)貨市場流動性的提高:一是國債期貨的套期保值與價格發(fā)現(xiàn)功能,增強了現(xiàn)貨市場對信息的靈敏度,為投資者提供更多交易機會;二是國債期貨交易為投資提供了期現(xiàn)套利的機會,吸引更多的投資者進入債券市場,使債券市場投資者結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化,增強債券市場的流動性;三是國債期貨采用一籃子債券作為交割債券,國債期貨的賣方可能會選擇一些流動性欠佳的舊券進行實物交割,增加舊券流動性。
第五,國債期貨在改善國債發(fā)行效率、降低國債發(fā)行成本、完善國債管理體制,促進財政在“擴內(nèi)需、穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、促民生”方面具有重大且現(xiàn)實的意義。目前,我國所有記賬式國債通過電子招標系統(tǒng)發(fā)行,國債市場化發(fā)行機制已經(jīng)確立,國債發(fā)行效率不斷提高。然而由于市場缺乏利率風(fēng)險對沖工具,對國債發(fā)行有著一定的制約。國債期貨對于進一步促進國債發(fā)行具有重要的意義:首先,為債券承銷商提供了對沖國債承銷期間利率風(fēng)險的手段,提高債券承銷商的積極性,降低國債發(fā)行風(fēng)險與成本;其次,增強了國債二級市場流動性,降低了債券的持有成本和交易成本,進而帶動國債發(fā)行利率下降;最后,國債期貨所揭示的債券遠期價格,較好地反映了債券市場供求關(guān)系,從而為債券發(fā)行定價提供重要參考。
第六,國債期貨的推出,將在提升定價效率、優(yōu)化參與者結(jié)構(gòu)、豐富債券品種等方面促進現(xiàn)貨市場的發(fā)展,推進債券市場的統(tǒng)一互聯(lián)、協(xié)調(diào)發(fā)展。
國債期貨交易的特點
期貨交易是一種復(fù)雜的交易方式,它具有以下不同于現(xiàn)貨交易的主要特點:
⒈國債期貨交易不牽涉到國債券所有權(quán)的轉(zhuǎn)移,只是轉(zhuǎn)移與這種所有權(quán)有關(guān)的價格變化的風(fēng)險。
?、?國債期貨交易必須在指定的交易場所進行。
?、乘械膰鴤谪浐贤际菢藴驶贤?。國債期貨交易實行保證金制度,是一種杠桿交易。
⒋ 國債期貨交易實行無負債的每日結(jié)算制度。
⒌ 國債期貨交易一般較少發(fā)生實物交割現(xiàn)象。
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