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期貨套利的基本方法及操作原則

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  期貨市場的套利主要有三種形式,即跨交割月份套利、跨市場套利及跨商品套利。

  ①、跨交割月份套利(跨月套利)

  投機(jī)者在同一市場利用同一種商品不同交割期之間的價(jià)格差距的變化,買進(jìn)某一交割月份期貨合約的同時(shí),賣出另一交割月份的同類期貨合約以謀取利潤的活動(dòng)。其實(shí)質(zhì),是利用同一商品期貨合約的不同交割月份之間的差價(jià)的相對(duì)變動(dòng)來獲利。這是最為常用的一種套利形式。比如:如果你注意到 5 月份的大豆和 7 月份的大豆價(jià)格差異超出正常的交割、儲(chǔ)存費(fèi),你應(yīng)買入 5 月份的大豆合約而賣出 7 月份的大豆合約。過后,當(dāng) 7 月份大豆合約與 5 月份大豆合約更接近而縮小了兩個(gè)合約的價(jià)格差時(shí),你就能從價(jià)格差的變動(dòng)中獲得一筆收益。跨月套利與商品絕對(duì)價(jià)格無關(guān),而僅與不同交割期之間價(jià)差變化趨勢有關(guān)。

  具體而言,這種套利又可細(xì)分為三種:牛市套利,熊市套利及蝶式套利。

 ?、?、跨市場套利(跨市套利)

  投機(jī)者利用同一商品在不同交易所的期貨價(jià)格的不同,在兩個(gè)交易所同時(shí)買進(jìn)和賣出期貨合約以謀取利潤的活動(dòng)。

  當(dāng)同一種商品在兩個(gè)交易所中的價(jià)格差額超出了將商品從一個(gè)交易所的交割倉庫運(yùn)送到另一交易所的交割倉庫的費(fèi)用時(shí),可以預(yù)計(jì),它們的價(jià)格將會(huì)縮小并在未來某一時(shí)期體現(xiàn)真正的跨市場交割成本。比如說小麥的銷售價(jià)格,如果芝加哥交易所比堪薩斯城交易所高出許多而超過了運(yùn)輸費(fèi)用和交割成本,那么就會(huì)有現(xiàn)貨商買入堪薩斯城交易所的小麥并用船運(yùn)送到芝加哥交易所去交割。

  ③、跨商品套利

  所謂跨商品套利,是指利用兩種不同的、但是相互關(guān)聯(lián)的商品之間的期貨價(jià)格的差異進(jìn)行套利,即買進(jìn)(賣出)某一交割月份某一商品的期貨合約,而同時(shí)賣出(買入)另一種相同交割月份、另一關(guān)聯(lián)商品的期貨合約。

  套利操作原則

  1. 入市前要進(jìn)行嚴(yán)謹(jǐn)?shù)姆治?,制定?yán)密的方案并完整執(zhí)行,不可隨意操作。

  2. 建立有效的交易系統(tǒng),套利交易跟單邊交易一樣,也要一套行之有效的交易規(guī)則,包括入市條件,建倉步驟,出市條件,平倉步驟等。

  3. 建立完善的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制,包括:止損原則,單次虧損限制,整體虧損限制等。我們在給一些客戶服務(wù)的時(shí)候,發(fā)現(xiàn)一些客戶沒有止損概念,認(rèn)為價(jià)差總能回歸到理性狀態(tài),沒錯(cuò),回歸時(shí)間可以是1天,1個(gè)月,但也可能是半年、1年,甚至更長。如果把浮虧的頭寸留這么長的時(shí)間,姑且不論盈虧,我們都認(rèn)為這是一次不成功的交易。因?yàn)樵谶@段時(shí)間里,許多更好的機(jī)會(huì)將因?yàn)橘Y金被套而無法抓住。

  因此,套利交易中的止損原則仍然要重視。

  綜上,主要是對(duì)各品種的日收盤數(shù)據(jù)進(jìn)行套利研究,在具體的做法上,我們可以縮短樣本的時(shí)間長度,例如2小時(shí)、1小時(shí)、10分鐘收盤的數(shù)據(jù),以便提高套利交易的次數(shù),增加套利的機(jī)會(huì)。我們將會(huì)在以后的工作過程中進(jìn)行填補(bǔ)和完善,使研究的范圍具有廣度的深度,我們力求做到最好。

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