股指期貨在過去一年里已成為中國證券市場中最熱門的話題之一，于是帶來了一個錯覺，即所有人都在對股指期貨摩拳擦掌躍躍欲試。那么股指期貨是所有人都可以玩的嗎？股指期貨市場上都是哪些人在玩？下面跟隨小編一起來看看吧。

 

　　事實上，我們要在股指期貨熱的背后，看清到底誰才是股指期貨的主要參與者。特別值得注意的是，在國際市場具有一定股指期貨操作經(jīng)驗的外資是否是現(xiàn)階段股指期貨市場的主體。從外資進入中國市場的總體戰(zhàn)略上考慮，可以很明顯的看出，外資并非股指期貨的主要玩家。

 

　　在國際金融市場和現(xiàn)實操作中，誰會是股指期貨市場中的主要玩家呢？首先，散戶不可能扮演重要的角色。其次，共同基金是股指期貨市場的參與者，但并非主要力量。作為被動型投資方式，所有的指數(shù)基金都會運用股指期貨來達(dá)到現(xiàn)金證券化與強化指數(shù)基金的目的。前者是為了降低跟蹤誤差，而后者是為了提高投資回報。股指期貨為基金經(jīng)理在提高資金使用效率和面對贖回壓力的兩難中提供了美妙的答案。相形之下，雖然主動型基金可能利用股指期貨來實現(xiàn)風(fēng)險控制和戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置的目標(biāo)，但它們對股指期貨的需求和應(yīng)用實際上非常有限。在國際市場上，股指期貨最主要的玩家還是那些提供全方位金融服務(wù)的大型券商，他們提供的綜合性服務(wù)中包括投資銀行、自營交易、資產(chǎn)管理、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)等等。

 

　　在我國，股指期貨若推出后，中國市場上最大的玩家可能是一些風(fēng)險承受能力比較高的私募基金。

 

　　散戶入市的門檻太高，經(jīng)驗和能力也有所欠缺。公募基金進入股指期貨市場的主要目的是對沖風(fēng)險，而且按照現(xiàn)有的規(guī)定基金進入還有資金數(shù)額和操作目的的限制。商業(yè)銀行與保險公司尚不具備從事股指期貨交易的法規(guī)許可。中國市場上最大的玩家可能是一些風(fēng)險承受能力比較高的私募基金。此外，隨著券商實力的增強，也將逐步成為股指期貨市場的主要參與者。在這些參與者當(dāng)中，也不可避免的和中國股市一樣，包括部分外資。

 

　　那么，外資的進入是否會扼殺年輕的中國股指期貨市場，甚至把中國股市導(dǎo)入深淵，杞人大可不必憂天。這一命題的提出本身就或多或少含有一些主觀臆念和捕風(fēng)捉影的成份在內(nèi)。

 

　　第一點，外資商家彼此之間也都是競爭對手，大家都是為了自己利益的最大化，而在不同的業(yè)務(wù)領(lǐng)域和產(chǎn)品線上博弈競爭。他們相互串聯(lián)、彼此聯(lián)手來搞垮中國的資本市場，這一所謂的陰謀論純屬子虛烏有的天方夜譚。

 

　　第二點，目前進入中國資本市場的外資還主要局限于基金公司和券商中的資產(chǎn)管理部門，他們的自營業(yè)務(wù)部門還是以美國和歐洲等規(guī)模龐大和高流動性的市場為主戰(zhàn)場。而一個新生的衍生品市場要發(fā)展到如此規(guī)模和水平，還需要一段漫長的歷程和洗禮。即便外資是在尋求合資或控股的期貨公司，其主要業(yè)務(wù)也還是期貨的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)（包括商品期貨和金融期貨）。在海外市場上，期貨公司主要從事也不是自營業(yè)務(wù)，只是經(jīng)紀(jì)服務(wù)。

 

　　第三點，股指期貨的輸贏主要取決于能否在有限的時段內(nèi)準(zhǔn)確預(yù)測市場的近期走勢。誠然，外資公司在模型建立、交易程序、風(fēng)險管理諸方面具有豐富的經(jīng)驗和明顯的優(yōu)勢。但古今中外，沒有任何人或者任何公司能夠經(jīng)常準(zhǔn)確地預(yù)測市場近期走向，無論是外資還是中資公司，無論是散戶還是機構(gòu)投資人。所以外資進來是否就一定能夠在股指期貨市場上有錢可賺，無人知曉。

 

　　第四，海外對沖基金確實有可能與國內(nèi)的私募基金一樣格外關(guān)注股指期貨市場，但如前所訴，對沖基金在海外市場上也不是以股指期貨作為主要運作手段，專門從事衍生品交易的對沖基金寥寥無幾，而且沒有誰能夠成為行業(yè)的佼佼者。粉身碎骨者遠(yuǎn)在揚名立萬者之上。個別幾只對沖基金的小打小鬧根本無礙于整個衍生品市場的運行。

 

　　第五點，外資目前在中國資本市場上的規(guī)模微乎其微。52家QFII基金的資產(chǎn)總額不到股市流通總額的1.7％。所以其市場影響力極其有限。要讓這些基金統(tǒng)統(tǒng)賣掉現(xiàn)貨、改做期貨，法規(guī)不允許，股東不答應(yīng)，公司不認(rèn)可。

 

　　第六點，過去25年間全球市場上的經(jīng)驗和教訓(xùn)顯示，無論是在發(fā)達(dá)市場還是在新興股市，也無論股指期貨交易的絕對和相對規(guī)模如何，它對股市指數(shù)的影響力都是十分有限的：它不會擾動股市的發(fā)展趨勢；只會在某些特定的交易日中顯著放大市場的波動性；并有助于提高股市的成交量與流動性。外資的引入與否絲毫改變不了這一結(jié)論。因此，市場大可不必?fù)?dān)憂外資的到來會成為顛覆中國股票市場和期貨市場的罪魁禍?zhǔn)住?/div>