調(diào)整融資保證金比例將會產(chǎn)生怎樣的影響呢?是否會城門失火殃及池魚呢?下面由小編與大家分享，希望你們喜歡!歡迎閱讀!

　　本周上海、深圳證券交易所修訂《融資融券交易實(shí)施細(xì)則》，交易所公告稱：適當(dāng)提高融資保證金比例，降低新開倉融資合約杠桿水平，有利于防范系統(tǒng)性風(fēng)險，保護(hù)投資者合法權(quán)益，促進(jìn)市場持續(xù)健康發(fā)展。具體調(diào)整方法是：調(diào)整融資保證金比例，將原規(guī)定不得低于50%，調(diào)高至不得低于100%。調(diào)整后，新開倉融資合約的杠桿水平，將由最高不超過2倍，降低至最高不超過1倍。融券保證金比例不變，仍維持不得低于50%要求。同時公告指出：此次調(diào)整僅針對新增融資合約，規(guī)則實(shí)施前已存續(xù)的融資融券合約仍按照修改前的相關(guān)規(guī)定執(zhí)行?，F(xiàn)存融資合約不需要因此次修訂立即了結(jié)，合約的金額和期限不受影響，也不需要追加保證金，合約到期時可以按照相關(guān)規(guī)定和合同約定進(jìn)行展期。同時，給予各證券公司一周時間做好相關(guān)技術(shù)系統(tǒng)準(zhǔn)備工作，于11月23日起正式實(shí)施。

　　看起來很平常的一次調(diào)整，因?yàn)楦鶕?jù)《證券公司融資融券業(yè)務(wù)管理辦法》第六條第二款規(guī)定，證券交易所建立融資融券業(yè)務(wù)風(fēng)險控制指標(biāo)浮動管理機(jī)制，對融資融券業(yè)務(wù)實(shí)施逆周期調(diào)節(jié)。由于近期融資規(guī)模快速增長，特別是創(chuàng)業(yè)板個別雙融品種再次出現(xiàn)融資火爆情況，那么這次調(diào)整融資保證金比例將會產(chǎn)生怎樣的影響呢?是否會城門失火殃及池魚呢?且聽下面分析：

　　目前的融資交易，一般投資者是利用買入融資標(biāo)的股票交給券商，比如某投資者持有100萬元市值的融資標(biāo)的股票，假如券商可沖抵保證金折扣率為65%，那么投資者可以作為65萬元的保證金取得融資，按照原規(guī)定的融資保證金比例為50%滿格獲得融資130萬元，獲得名義杠桿2倍實(shí)際杠桿為1.3倍，融資總持倉230萬元其中自有資產(chǎn)100萬元，融資形成債務(wù)資產(chǎn)130萬元，維持擔(dān)保比率為177%，如果持倉標(biāo)的下跌26.5%，也就是市值降到169萬元，維持擔(dān)保比率下降到130%降被平倉還債130萬元，剩余自有資金39萬元，可見原有的融資風(fēng)險在市場股價波動情況下風(fēng)險很大的，前期暴跌一大批融資客戶被打爆就在于此。

　　現(xiàn)在修改后的保證金比例為100%，那么自有融資標(biāo)的股票100萬元折算為可沖抵保證金65萬元，可以取得滿格融資65萬元，此時名義杠桿1倍實(shí)際杠桿只有為0.65倍，融資總持倉165萬元，其中自有資產(chǎn)100萬元，融資形成債務(wù)資產(chǎn)65萬元，維持擔(dān)保比率為254%，如果持倉標(biāo)的下跌48.8%，也就是市值降到84.5萬元，維持擔(dān)保比率下降到130%降被平倉還債65萬元，剩余自有資金19.5萬元。從這里可以看到保證金比例調(diào)整后融資抗市場波動風(fēng)險能力強(qiáng)了，基本上可以抵御4個以上的跌停板風(fēng)險，原來3個跌停就的平倉。

　　問題來了，由于此次調(diào)整僅針對新增融資合約，規(guī)則實(shí)施前已存續(xù)的融資融券合約仍按照修改前的相關(guān)規(guī)定執(zhí)行。由于投資者融資買入證券后，通過賣券還款的方式向證券公司償還融入資金。賣券還款是指投資者通過其信用證券賬戶申報賣券，結(jié)算時賣出證券所得資金直接劃轉(zhuǎn)至證券公司融資專用賬戶的一種還款方式，投資者賣出信用證券賬戶內(nèi)證券所得價款，須先償還其融資欠款。

　　現(xiàn)有的融資戶，如果是融資盈利客戶及其有利，如果繼續(xù)持倉無須追加保證金，融資期限到了還可以可以按照相關(guān)規(guī)定和合同約定進(jìn)行展期。所以對于持有低價藍(lán)籌得融資客戶進(jìn)退及其有利，唯一不利的就是如果利用信用帳戶融資低價買入高價賣出做差價套利的，當(dāng)你賣出融資標(biāo)的股票130萬元，那么就必須先歸還130萬元的融資債務(wù)，你再融資買入只能獲得65萬元的融資額度，再這次制度轉(zhuǎn)換中的持倉數(shù)量將受到明顯的限制壓縮。

　　但是現(xiàn)有的融資客戶如果是虧損客戶你的麻煩就來了，很可能你在制度轉(zhuǎn)換中置于死地?zé)o法翻身，如果股市上漲你無法做套利差價，否則你賣出100萬元割肉的持倉，再次融資只能獲取65萬元的額度，原有虧損無法彌補(bǔ)倉位下降后原有虧損更難彌補(bǔ)，如果股市下跌，你持倉不動那么你的2倍杠桿很可能被市場里1倍桿桿的投資者打爆，因?yàn)楣蓛r下跌30%你就得平倉，如果你割肉離場，那么這賣掉的是大腿買回來的只能是雞肋了。這種情況很可能在目前創(chuàng)業(yè)板中的59家融資標(biāo)的股中出現(xiàn)。

　　下周是融資保證金比例調(diào)整前的最后一周，融資客們的選擇要么就是追加現(xiàn)金保證金、追加融資標(biāo)的股票沖抵保證金，這將帶來增量資金入場，這一般是估值較低的融資標(biāo)的一般投資者會采取追加策略在未來套利交易中取得主動;要么就是持倉維持，這對于低估值低風(fēng)險的資金額度有限的中小投資者會采取的策略，期待獲取較高杠桿收益。如果采取降杠桿的策略，也就意味著風(fēng)險投資額降低，這對于目前融資交易盈利的也是可取的，最痛苦最無奈的就是目前融資交易虧損，特別是前期清算出具的投資者，在想取得原有桿桿彌補(bǔ)原有的損失基本上成為泡影。受其影響未來成交額將進(jìn)一步萎縮，投機(jī)套利難度加大，波動趨于穩(wěn)定，高估值得融資標(biāo)的在新融資低杠桿的交易行為引導(dǎo)下，不敢持倉挨打只能繳械投降，要注意的是這批投降者或許會城門失火殃及池魚，哪怕你沒有融資，該風(fēng)險高杠桿的融資下周不逃死路一條。