企業(yè)風(fēng)險管理創(chuàng)新與中國海油自保公司案例研究
一、風(fēng)險管理與自保公司
企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營因受到諸多不確定因素影響而存在風(fēng)險，即存在著經(jīng)營結(jié)果的不確定性。這些風(fēng)險廣泛分布于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的各環(huán)節(jié)和各流程。企業(yè)的風(fēng)險管理，應(yīng)包括風(fēng)險的辨識、評估、防范和控制，是防范這些風(fēng)險的理念、措施、行為的集合。按照亞洲風(fēng)險管理協(xié)會（AARCM）的定義，企業(yè)風(fēng)險管理是企業(yè)在實現(xiàn)未來戰(zhàn)略目標(biāo)的過程中，試圖將各類不確定因素產(chǎn)生的結(jié)果控制在預(yù)期可接受范圍內(nèi)的方法和過程，以確保和促進(jìn)組織的總體利益的實現(xiàn)。
一般而言，風(fēng)險管理有五種方式：回避、轉(zhuǎn)移、減少、保留和利用。在風(fēng)險管理過程中，當(dāng)外部的風(fēng)險轉(zhuǎn)移方式無法滿足或者無法完全滿足企業(yè)風(fēng)險管理的需要時，企業(yè)會尋求自保，即不通過傳統(tǒng)保險而由企業(yè)自身對風(fēng)險進(jìn)行控制和轉(zhuǎn)移。自保的方式有很多種，包括風(fēng)險全部自留、建立風(fēng)險基金、提取風(fēng)險準(zhǔn)備、安排“股東保單”、進(jìn)行風(fēng)險融資以及設(shè)立自保公司等。其中，自保公司是以成立商業(yè)保險公司的方式來為企業(yè)風(fēng)險管理服務(wù)，在實踐中受到企業(yè)的歡迎。
自保公司是指一個由非保險公司擁有的真正的保險或者再保險公司，其主要業(yè)務(wù)是對其母公司或者關(guān)聯(lián)公司的風(fēng)險進(jìn)行承?；蛘咴俦ｋU①。自保公司是在企業(yè)風(fēng)險管理創(chuàng)新中產(chǎn)生的一種典型的非傳統(tǒng)風(fēng)險轉(zhuǎn)移工具，稱為Alternative Risk Transfer（簡稱ART）。自保公司的出現(xiàn)改變了企業(yè)傳統(tǒng)的風(fēng)險轉(zhuǎn)移模式（見圖1）。
母公司的風(fēng)險轉(zhuǎn)移策略可以通過自保公司與國際保險市場的直接接觸而得到更好的貫徹。自保公司也通過參與這一風(fēng)險轉(zhuǎn)移流程而獲得收益，包括獲得承保收益和保費現(xiàn)金收益。
當(dāng)然，自保公司并不適用于所有企業(yè)。一般而言，設(shè)立和運作自保公司要考慮風(fēng)險單位是否符合大數(shù)法則，保費規(guī)模是否足夠應(yīng)付運營成本以及企業(yè)的內(nèi)外部環(huán)境是否成熟等諸多因素。
二、全球自保公司的發(fā)展情況
全球第一家自保公司——鳳凰保險公司②成立于18世紀(jì)中葉。20世紀(jì)20年代，一些大的跨國企業(yè)開始成立自保公司，到2004年，全球自保公司數(shù)量已經(jīng)達(dá)到4800余家，保費規(guī)模達(dá)到560億美元。自保公司行業(yè)已經(jīng)成為一個非常成熟的行業(yè)領(lǐng)域，其主要分布情況見表1。
全球500強企業(yè)的80%都擁有自保公司。設(shè)立自保公司的著名企業(yè)也分布于全球各地。表2列舉了全球主要的設(shè)立自保公司的母公司情況。另外也有很多的組織、協(xié)會以及連鎖企業(yè)等設(shè)立自保公司。
三、自保公司的作用
自保公司在企業(yè)實際運作中，起著非常重要的作用，主要表現(xiàn)在以下幾個方面。
1. 企業(yè)直接與保險市場聯(lián)系的專業(yè)渠道
自保公司的角色非常特殊，它一方面是執(zhí)行集團(tuán)風(fēng)險管理策略的工具，同時也是一個商業(yè)保險公司，它在母公司集團(tuán)（往往是非保險類企業(yè)）和商業(yè)保險市場之間具有共性，產(chǎn)生交集（見圖2）。
由于自保公司在市場上已經(jīng)存在了很多年，因此非常容易被商業(yè)保險市場所熟悉和接受，尤其是專業(yè)的再保險公司。自保公司與商業(yè)保險市場取得直接聯(lián)系后，可以最快獲得保險市場的最新動態(tài)和信息，對于企業(yè)制定合適的風(fēng)險管理策略非常重要。事實上，很多自保公司的管理顧問公司會在每年末做一份針對市場情況和企業(yè)經(jīng)營的風(fēng)險管理策略建議，并向自保公司的母公司進(jìn)行報告。
2. 全球化風(fēng)險管理的工具
對于一個企業(yè)尤其是跨國集團(tuán)而言，自保公司在其全球化風(fēng)險管理中的作用是非常重要的，這主要通過兩種方式來體現(xiàn)。
第一種方式是，對不同地區(qū)不同國家的項目進(jìn)行統(tǒng)籌保險安排并參與風(fēng)險管理。第二種方式是，實現(xiàn)企業(yè)制定的全球風(fēng)險管理策略。作為一個在全球不同國家和地區(qū)有項目的跨國公司，當(dāng)企業(yè)對這些項目安排保險的時候，會受到各國保險監(jiān)管和法律規(guī)定的限制。自保公司作為再保險公司則可以很正當(dāng)?shù)貐⑴c到其投資項目的風(fēng)險管理中去，了解其風(fēng)險轉(zhuǎn)移的策略以及項目運作的信息。
3. 為母公司減少保費成本
自保公司的參與一方面可減少支付給商業(yè)保險公司的傭金支出，另一方面，可通過與國際再保險市場的談判，獲得優(yōu)惠的再保險條件，從而降低再保險保費支出，減少母公司集團(tuán)的總體保費成本。
自保公司如果可以直接出具保單，則可以減少支付給商業(yè)保險公司的管理費用開支。一般而言，自保公司的管理費用支出不會超過總保費的20%，換言之，保費收入的80%可以用于真實的索賠支出。
自保公司如果不可以直接出具保單，則可以利用長期穩(wěn)固的再保險安排渠道增加與傳統(tǒng)保險公司的談判能力，降低手續(xù)費，從而降低摩擦性成本。
4. 建立風(fēng)險儲備基金
母公司可以通過自保公司建立長期的風(fēng)險儲備基金來應(yīng)對長期的風(fēng)險。雖然商業(yè)保險公司也會建立風(fēng)險儲備基金，但由于它并非承保一家的風(fēng)險，因此風(fēng)險基金并不一定可以保證用在本公司的風(fēng)險上。自保公司承保母公司的風(fēng)險，可以保證風(fēng)險儲備基金使用渠道的專門性，并且方便快捷。這種風(fēng)險儲備基金可以表現(xiàn)為風(fēng)險儲備或者累計利潤。相對于建立內(nèi)部安全基金而言，這是從母公司系統(tǒng)內(nèi)轉(zhuǎn)出而以商業(yè)化的方式合理存在的真金白銀，隨時可用來彌補可能發(fā)生的損失。
5. 獲得更多的承保能力
自保公司為母公司的保險提供新承保能力，使母公司增加風(fēng)險轉(zhuǎn)移的寬度和深度。
自保公司的承保能力受到投入資本的限制，但自保公司的承保政策要比商業(yè)保險公司寬松，并且許多自保公司的管理公司通過建立不同類型的再保險安排項目來充分利用其承保能力。例如香港自保公司監(jiān)管機構(gòu)只要求單一最大風(fēng)險單位不得超過凈資產(chǎn)的15%，中國海油自保公司在遵從這一要求的前提下，可以安排母公司的多個保險項目。
6. 減少商業(yè)保險循環(huán)周期對企業(yè)保費成本的波動影響
費率水平的高低可以反映保險標(biāo)的風(fēng)險的大小。保險費率水平會隨著損失記錄和市場環(huán)境的變化而發(fā)生經(jīng)常性和規(guī)律性的波動，形成循環(huán)周期。因此，企業(yè)單純運用傳統(tǒng)方式購買保險來轉(zhuǎn)移風(fēng)險，保險的成本就不可避免地隨之波動，這對于一個企業(yè)尤其是上市公司而言是不利因素。自保公司的參與則可以有效地減少這種波動。自保公司承保一定的風(fēng)險，通過穩(wěn)定該部分的承保價格來增加成本的剛性，從而使得企業(yè)的保費成本穩(wěn)定在一定范圍內(nèi)。
7. 增加母公司集團(tuán)盈利能力
自保公司通過參與保險安排獲得傭金收入、保費收入和現(xiàn)金收益。自保公司因為向國際再保險市場轉(zhuǎn)移風(fēng)險而從再保險公司獲取傭金收入；通過自留母公司的風(fēng)險而獲得相應(yīng)的保費收入；通過各種投資手段獲得承保收入的現(xiàn)金收益?？傊?，自保公司的傭金、保費收入和現(xiàn)金收益最終將形成利潤在報表中反映出來，也會反映在母公司整體的收入規(guī)模和盈利水平中。
8. 獲得更寬泛的風(fēng)險轉(zhuǎn)移條件
不同資產(chǎn)、不同項目、不同地區(qū)乃至不同國家的保險條款都會不一樣，甚至保單文字都不一樣。盡管如此，母公司仍可以通過其自保公司在全球的保險合約對轉(zhuǎn)移自留部分的風(fēng)險提供更為寬泛、更具有靈活性的保障條款。例如，公司甲通過其自保公司的保險合約購買了限額為1億美元的一攬子第三者責(zé)任保險，則這一保障適用于其母公司所有通過自保公司安排的項目。對于任何一個新增加的投保項目，都可以自動獲得這一保障。
9. 為母公司無法在商業(yè)保險市場轉(zhuǎn)移的風(fēng)險提供保障
一個企業(yè)會根據(jù)其風(fēng)險管理的策略將不愿意承擔(dān)的風(fēng)險轉(zhuǎn)移到商業(yè)保險市場上去。但有些風(fēng)險卻是不可保的。有可能是因為市場上不提供這種保險產(chǎn)品，或者市場上可以提供這種保險產(chǎn)品，但所要求的保費成本又超過了公司愿意或者能夠承擔(dān)的限度，或者市場上可以提供這種保險產(chǎn)品，但并沒有100%的承保能力支持，或者市場上能為這種保險產(chǎn)品提供的承保能力是不可靠或者不穩(wěn)定的。中國海油自保公司在風(fēng)險轉(zhuǎn)移的過程中遇到類似的問題，例如安排井噴控制保險和井下工具保險。自保公司在對此類風(fēng)險進(jìn)行轉(zhuǎn)移的過程中起到了很重要的作用，承保了“不可保”的風(fēng)險。
四、中國海油自保公司案例研究
中國企業(yè)設(shè)立自保公司的步伐遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于其他國家。中國境內(nèi)尚未對自保公司有明確的監(jiān)管規(guī)定，而香港是最近的自保公司注冊地。2000年8月，中國海洋石油總公司（以下簡稱“中國海油”）在香港設(shè)立自保公司，公司全稱“中海石油保險有限公司”（英文名稱CNOOC Insurance Limited，以下簡稱CIL）。CIL最初資本金為200萬港元，這是香港對設(shè)立自保公司的最低資本金要求。
中國海油是中國第三大石油公司，經(jīng)過多年的發(fā)展，已經(jīng)形成了海上油氣勘探開發(fā)、專業(yè)技術(shù)服務(wù)、煉油化工化肥、天然氣及發(fā)電、綜合服務(wù)、金融服務(wù)六大良性互動的產(chǎn)業(yè)板塊，成為主業(yè)突出、產(chǎn)業(yè)鏈完整的綜合型企業(yè)集團(tuán)③。中國海油所從事的行業(yè)屬于高風(fēng)險行業(yè)，通常需要在國際能源保險市場安排保險，以轉(zhuǎn)移企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中遇到的巨大風(fēng)險。企業(yè)每年需支付5億元人民幣左右的保費，且隨著企業(yè)規(guī)模的不斷擴大，保費水平還在不斷提高。
CIL在成立初期，由于自身承保能力低，商業(yè)保險市場提供的保險條件好，因此只是對母公司——中國海油的部分保險業(yè)務(wù)安排轉(zhuǎn)分保，收取傭金，自留比例很小。
2001年“9·11”事件之后，國際能源保險市場的承保能力萎縮（見表3），中國海油同其他公司一樣，面臨保費成本大幅增加，保險保障范圍卻不斷減少的境遇。免賠額水平從25萬美元增加到100萬美元，同時費率還上漲了25%。尤其是海上鉆井所需購買的井噴控制保險，費率由4美元/英尺甚至增加到90美元/英尺。保費成本占總鉆井成本的比例高達(dá)10%，遠(yuǎn)高于“9·11”之前1%的水平。
1. 根據(jù)市場變化，調(diào)整風(fēng)險管理策略與經(jīng)營策略
在保險市場承保能力急劇變化的形勢下，中國海油審時度勢，重新測算自留風(fēng)險的大小，根據(jù)保險市場變化，做出了如下的風(fēng)險管理策略調(diào)整。
1）對于油田財產(chǎn)保險項目，在當(dāng)前的免賠額水平和費率水平下，賠付率將大大降低，CIL可以根據(jù)自身承保能力適當(dāng)自留。
2）對于鉆井保險項目，由于市場費率水平已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過公司所能承受的成本范圍，此風(fēng)險屬于不可保風(fēng)險。因此，在對該種風(fēng)險進(jìn)行充分評估的基礎(chǔ)上，CIL可以根據(jù)自身的承保能力，大比例自留風(fēng)險，并收取合理水平的保費，通過長期的承保策略來降低巨災(zāi)風(fēng)險的影響。
3）對于建造項目，鑒于風(fēng)險較大，自保公司應(yīng)謹(jǐn)慎自留風(fēng)險。
4）隨著公司發(fā)展步伐的加大，CIL應(yīng)盡快參與到合資合作項目的保險安排中去，為母公司的全球化風(fēng)險管理策略服務(wù)。
針對母公司調(diào)整后的風(fēng)險管理策略，CIL對自身的經(jīng)營策略也作了相應(yīng)的調(diào)整。
1）CIL以轉(zhuǎn)分?；蛘唢L(fēng)險自留的方式盡可能多地參與到母公司的項目中去，成為母公司風(fēng)險管理的一個專業(yè)平臺。
2）對于油田財產(chǎn)保險項目，CIL考慮小比例風(fēng)險自留，對轉(zhuǎn)移到國際再保險市場的風(fēng)險收取一定的傭金。
3）對于建造項目，CIL考慮小比例自留或者全部轉(zhuǎn)分保到國際再保險市場，同時收取一定的傭金。
4）對于鉆井保險項目，CIL自留大部分的風(fēng)險，以較低的費率水平來收取保費。同時規(guī)定賠付限額，將巨災(zāi)風(fēng)險的影響最小化。
5）CIL參與到中國海油大型合作項目的保險安排中，不以獲取保費或者轉(zhuǎn)分保傭金為目的，而主要是通過CIL將這些項目的保險安排納入中國海油的整體風(fēng)險管理體系中，為今后中國海油做好全球風(fēng)險管理策略和保險籌劃做好準(zhǔn)備。
6）自保公司利用自身的資源與出單公司進(jìn)行談判，將一般保險公司向被保險人收取的10%～20%的管理費控制在5%左右，降低了公司的保費成本。
經(jīng)過4年時間，CIL的保費收入規(guī)模由最初的1000萬港元增加到5億港元，資本金也增加到2億港元。資本金的增加使得CIL的承保能力不斷增加，從而更加有效地執(zhí)行了母公司的策略。
2. 借鑒國外經(jīng)驗，重視戰(zhàn)略與管理，使CIL獲得快速發(fā)展
總結(jié)CIL快速發(fā)展的經(jīng)驗，筆者認(rèn)為有以下幾個方面的原因。
?。?）中國海油非常重視風(fēng)險管理，為CIL的成立提供了戰(zhàn)略準(zhǔn)備和管理基礎(chǔ)
中國海油從事的海上油氣田勘探、開發(fā)和生產(chǎn)活動，屬于高風(fēng)險行業(yè)。中國海油從成立之初就很注重風(fēng)險管理，為財產(chǎn)和項目購買保險以轉(zhuǎn)移風(fēng)險。企業(yè)內(nèi)部不斷完善的風(fēng)險管理理念為自保公司的成立做好了戰(zhàn)略準(zhǔn)備。
此外，公司從上世紀(jì)90年代初開始就設(shè)立專門的崗位，貫徹風(fēng)險管理策略并授權(quán)處理保險業(yè)務(wù)。公司制定了專門管理法規(guī)對公司風(fēng)險管理策略和保險政策進(jìn)行明確規(guī)定。職能的統(tǒng)一和明確也為自保公司的成立和運作提供了組織和管理基礎(chǔ)。
?。?）長期與外國油公司合作的歷史，為中國海油自保公司的成立提供了可借鑒的實例
中國海油自1982年成立以來，就與殼牌、BP、雪佛龍、丹文、哈斯基(Husky)、阿莫科等國際大石油公司合作。在合作中，外國石油公司按照慣例，對于油氣勘探、開發(fā)和生產(chǎn)等項目都提出要購買保險并寫入石油合同。例如，對油田財產(chǎn)一定要進(jìn)行投保，并要求購買免賠額為5000萬美元的包括油污責(zé)任在內(nèi)的第三者責(zé)任險。中國海油在對外合作的過程中，逐漸意識到保險的重要性，在風(fēng)險管理理念方面逐步實現(xiàn)了與國際接軌。此外，外國油公司經(jīng)常利用自保公司來進(jìn)行風(fēng)險管理，它們也愿意合作方的自保公司參與。這些為中國海油成立并運作自己的自保公司提供了借鑒。
?。?）中國海油較早進(jìn)行風(fēng)險集中管理，成立內(nèi)部風(fēng)險管理公司，為自保公司的順利運作提供了條件
在中國海油與外國石油公司合作的初期，外國石油公司是作業(yè)者，按照石油合同規(guī)定，所有的保險由作業(yè)者安排。隨著中國海油逐漸成為作業(yè)者以及自營油田的出現(xiàn)，中國海油開始接手保險安排，并于1993年后逐步實現(xiàn)集中管理。風(fēng)險的集中管理為中國海油建立整體風(fēng)險管理策略提供了前提條件。
1994年，中國海油成立內(nèi)部風(fēng)險管理公司，對投保的保費進(jìn)行內(nèi)部統(tǒng)一核算，進(jìn)行模擬化商業(yè)運作。這些有益的嘗試為自保公司的產(chǎn)生和運作提供了有利條件。
?。?）中國海油接觸國際保險和再保險市場，為設(shè)立自保公司提供了信息和經(jīng)驗
中國海油從1993年開始正式接觸國際再保險市場，包括知名的國際再保險公司和國際再保險顧問，這些再保險公司和保險顧問給中國海油帶來了最新的國際保險市場的信息。尤其是國際保險顧問，如怡安、達(dá)信等，本身也是全球最大的自保公司管理機構(gòu)，它們對自保公司的運作流程非常熟悉，有豐富的管理經(jīng)驗，為中國海油自保公司的成立提供了很多咨詢服務(wù)。怡安保險顧問公司更是一手促成了CIL在香港的設(shè)立。
?。?）國際保險市場持續(xù)堅挺，為自保公司快速發(fā)展創(chuàng)造了契機
根據(jù)國際保險市場的統(tǒng)計結(jié)果，1970年以來，國際上的巨災(zāi)事件尤其是自然災(zāi)害不斷增加，在2001－2005年達(dá)到歷史最高水平。這些損失導(dǎo)致國際市場的保費水平居高不下（見圖3）。在這種情況下，自保公司的收益水平也自然水漲船高。
雖然中國海油自保公司還是一個年輕的公司，但其今天的成就，是與中國海油20多年的努力分不開的。在中國海油不斷向中下游和海外拓展業(yè)務(wù)的大背景下，自保公司也將配合母公司發(fā)展的需要，不斷解決經(jīng)營中面臨的許多新問題，繼續(xù)發(fā)展壯大。
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