財務(wù)分層管理理論的公司財務(wù)風險控制

　　摘要：　主體不明、職責不是財務(wù)風險管理過程中存在的普遍現(xiàn)象。財務(wù)分層管理理論為財務(wù)風險的分層控制提供了理論支持。所有者、經(jīng)營者、財務(wù)經(jīng)理的財權(quán)不同，在財務(wù)風險控制中擔任的角色、承擔的責任、應(yīng)該發(fā)揮和所能發(fā)揮的作用也不一樣。將財務(wù)分層管理理論與財務(wù)風險控制方法嵌合，建立主體明確、職責清晰的公司財務(wù)風險分層控制體系，對加強公司財務(wù)風險管理具有重要意義。

　　關(guān)鍵詞： 財務(wù)風險;財務(wù)分層管理;風險分層控制

　　引言

　　財務(wù)風險管理是現(xiàn)代公司財務(wù)管理的一項重要內(nèi)容。綜觀目前有關(guān)公司財務(wù)風險管理的研究文獻，我們不難發(fā)現(xiàn)兩個問題一是現(xiàn)有的研究基本上是將公司財務(wù)風險作為一個整體看待，因而，規(guī)避和控制的手段也是全方位、多角度，成本高、耗費大，但效果不明顯，且缺乏層次感，二是受傳統(tǒng)部門財務(wù)觀念影響，將財務(wù)風險控制的主體定位在財務(wù)部門，認為財務(wù)部門理所當然應(yīng)該對企業(yè)的所有財務(wù)風險承擔責任。筆者認為，將財務(wù)風險作為一個由財務(wù)部門加以控制和防范的整體，往往權(quán)責不清、目的不明，實際效果并不理想。財務(wù)風險產(chǎn)生的原因是多種多樣的，企業(yè)不同管理層次所擁有的財權(quán)和承擔的責任是不一樣的，不同管理層次在風險控制中所能發(fā)揮的作用也是有限的。

　　一、財務(wù)分層管理理論與財務(wù)風險的層次性特征

　　現(xiàn)代企業(yè)制度要求產(chǎn)權(quán)明晰、權(quán)責明確、政企分開、管理科學。從公司法人治理結(jié)構(gòu)來看，公司財務(wù)管理是分層次展開的，管理主體及相對應(yīng)的責權(quán)利是不同的。1997年，湯谷良、謝志華、王斌三位教授分別提出了經(jīng)營者財務(wù)論、出資者財務(wù)論、財務(wù)經(jīng)理的財務(wù)觀以及財務(wù)管理的分層管理體系。這一理論將現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理按主體劃分為出資者財務(wù)、經(jīng)營者財務(wù)、財務(wù)經(jīng)理財務(wù)三個層次，其中，出資者財務(wù)是以股東及股東大會決議名義直接行使的對重大公司財務(wù)事項的管理，出資者財務(wù)的目標是其所出資本的保值與增值。經(jīng)營者財務(wù)是以董事長和總經(jīng)理為代表的管理層行使對公司日常財務(wù)事項的決策權(quán)和重大事項的制定權(quán)、執(zhí)行權(quán)，其管理對象是全部的法人財產(chǎn)，經(jīng)營者既要承擔對出資者資本保值增值的責任又要承擔對債權(quán)人還本付息的責任。財務(wù)經(jīng)理財務(wù)則是經(jīng)營者財務(wù)的具體操作性財務(wù)，它屬于較低層次的財務(wù)管理，其主要任務(wù)是保證企業(yè)短期資產(chǎn)的效率和短期債務(wù)的清償。

　　公司財務(wù)風險是否具有層次性特征是現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)風險能否采用分層管理的關(guān)鍵。結(jié)合企業(yè)組織結(jié)構(gòu)特征和財務(wù)分層管理理論，我們認為企業(yè)財務(wù)風險是具有層次性特征的，理由如下

　　1　財務(wù)目標的層次性決定實現(xiàn)不同財務(wù)目標有著不同的風險。企業(yè)財務(wù)管理的總體目標是企業(yè)價值最大化，但具體到不同管理層次又有各層次的具體目標。出資者、經(jīng)營者和財務(wù)經(jīng)理目標不同，風險各異，目標的層次性決定實現(xiàn)不同層次目標有著不同層次的風險，盡管某些風險影響因素可能影響各個層次，但每個層次對這些因素的反映以及應(yīng)該發(fā)揮和所能發(fā)揮的作用顯然是不同的。

　　2　財權(quán)在不同管理層次之間的分配決定著不同管理層次在風險控制中的作用不同。層級化的組織結(jié)構(gòu)決定了不同管理層次在整個企業(yè)管理中的地位和作用及職責權(quán)限不同，各個管理層次的財務(wù)權(quán)限不同，承擔的職責也就不一樣，在風險控制中所能發(fā)揮的作用也不同。

　　3　導致財務(wù)風險的各種因素產(chǎn)生作用的層面不同也表明財務(wù)風險具有層次性。財務(wù)風險是企業(yè)經(jīng)營活動中各種風險因素在財務(wù)上的集中體現(xiàn)，由于企業(yè)各個財務(wù)管理層次上權(quán)責清楚，職責明確，不同時期、不同條件下各種風險因素發(fā)生作用的影響范圍和深度不同。

　　筆者認為，公司財務(wù)風險可以根據(jù)公司財務(wù)管理層次劃分為出資者財務(wù)風險、經(jīng)營者財務(wù)風險和財務(wù)經(jīng)理財務(wù)風險三個層次，公司財務(wù)風險應(yīng)該是各個層次財務(wù)風險的總和，各層次的目標不同，存在各自的風險，他們的風險累加起來構(gòu)成了企業(yè)財務(wù)總風險。需要說明的是，將財務(wù)風險層級化并不否認某些風險因素自上而下影響各層各級;也不排除某一層次風險控制不力而加大其他層次風險，產(chǎn)生連環(huán)效應(yīng);更不排除在對待某些風險時各層級之間的協(xié)調(diào)作戰(zhàn)。強調(diào)分層管理，我們認為更有利于分清職責和各層次實現(xiàn)目標的業(yè)績考評。

　　二、不同層次財務(wù)風險的特征及責任主體

　　基于財務(wù)分層管理理論和上述財務(wù)風險的層次性特征，將風險管理理論和分層管理理論結(jié)合起來研究企業(yè)財務(wù)風險管理，對出資者財務(wù)風險、經(jīng)營者財務(wù)風險、財務(wù)經(jīng)理財務(wù)風險三個層次進行分層管理就成為解決目前企業(yè)財務(wù)風險管理權(quán)責不清、效果不理想問題的一種新思路，也是現(xiàn)代企業(yè)在產(chǎn)權(quán)明晰、權(quán)責明確、政企分開后管理更科學的必然要求。

　　(一)　出資者財務(wù)風險的內(nèi)容與特征

　　這里所說的出資者財務(wù)風險僅指出資者與特定受資企業(yè)之間形成投資與受資關(guān)系所帶來的財務(wù)風險，不包括出資者自身經(jīng)營活動和其他投資活動所帶來的財務(wù)風險。歸納起來主要有資本投資風險、資本減值風險、資本經(jīng)營財務(wù)風險、獲取股利風險以及經(jīng)營者的道德風險五個方面。

　　首先，財產(chǎn)所有權(quán)是經(jīng)濟生活中最基本的經(jīng)濟權(quán)利，企業(yè)設(shè)立的根本目的就是為了財產(chǎn)所有權(quán)的維護和擴張。因此，出資者財務(wù)風險是企業(yè)最基本的財務(wù)風險，其風險程度在企業(yè)中是最高的;其次，在兩權(quán)分離的條件下，生產(chǎn)經(jīng)營活動交由經(jīng)營者決策和執(zhí)行，出資者對企業(yè)風險的管理主要通過一系列監(jiān)控機制來實現(xiàn)。因此，出資者重視的是企業(yè)經(jīng)營的結(jié)果而非過程，所以，這種風險具有一種靜態(tài)性，再次，由于出資者對企業(yè)日常經(jīng)營的參與程度低，其對企業(yè)的管理主要通過一些制度性手段來實現(xiàn)，因此，出資者財務(wù)風險是一種制度性風險。針對出資者財務(wù)風險的特點，我們認為，出資者應(yīng)對上述五個方面的風險負責并采取相應(yīng)的、合理有效的措施對其進行控制。

　　(二)　經(jīng)營者財務(wù)風險的內(nèi)容與特征

　　經(jīng)營者財務(wù)風險是指由于經(jīng)營者財務(wù)決策失誤或財務(wù)組織不當或財務(wù)協(xié)調(diào)不妥所帶來的風險。其中，財務(wù)決策最為關(guān)鍵，財務(wù)決策中諸如籌資決策、投資決策、股利政策等長期財務(wù)決策是經(jīng)營者財務(wù)的管理重點，由此而產(chǎn)生的企業(yè)籌資活動風險、投資活動風險和收益分配活動風險就成為經(jīng)營者財務(wù)風險的主要內(nèi)容。

　　與出資者財務(wù)風險相比，經(jīng)營者財務(wù)風險有其自身的特點首先，企業(yè)經(jīng)營者擔負著出資者資本保值增值和對債權(quán)人還本付息的責任，因而必須從出資者和債權(quán)人雙方角度綜合考慮企業(yè)財務(wù)風險。其次，經(jīng)營者財務(wù)涉及企業(yè)經(jīng)營過程中現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的各個環(huán)節(jié)，風險存在于現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的各環(huán)節(jié)中，由此引出的經(jīng)營者財務(wù)風險管理也必然是一個動態(tài)的過程。再次，經(jīng)營者財務(wù)權(quán)既包括了企業(yè)出資者財務(wù)決策的執(zhí)行權(quán)，又包括了企業(yè)日常財務(wù)活動的決策權(quán)和操作權(quán)。因而與出資者財務(wù)相比主要是制度性規(guī)定不同，經(jīng)營者財務(wù)是制度性與操作性的綜合，與此相適應(yīng)。經(jīng)營者財務(wù)風險包括了與企業(yè)財務(wù)相關(guān)的制度性風險和操作性風險。

　　(三)　財務(wù)經(jīng)理財務(wù)風險的內(nèi)容與特征

　　財務(wù)經(jīng)理財務(wù)注重日常財務(wù)管理，是經(jīng)營者財務(wù)的操作性財務(wù)，其目標是保持企業(yè)短期償債能力的前提下提高資金使用效益。正如詹姆斯·c·范·霍恩所說

　　“本人在同許多公司財務(wù)主管的交談中了解到，他們大部分時間花在管理流動資金上，長期投資和籌資決策等方面占用的時間較少”。財務(wù)經(jīng)理財務(wù)主要強調(diào)的是流動性，一方面要減少流動資產(chǎn)存量占用，另一方面要加速企業(yè)流動資產(chǎn)的流動，縮短整個營業(yè)周期和提高流動速度，兩方面相互作用，以提高企業(yè)整個資產(chǎn)創(chuàng)造現(xiàn)金的能力。因而，財務(wù)經(jīng)理財務(wù)風險主要就是資產(chǎn)流動性風險，企業(yè)的現(xiàn)金收付風險、信用風險和存貨風險等理所當然成為財務(wù)經(jīng)理重點關(guān)注的對象。

　　綜上所述，財務(wù)分層管理理論的產(chǎn)生為解決現(xiàn)階段財務(wù)風險管理中存在的問題開辟了一條新的思路。將財務(wù)分層管理理論引入財務(wù)風險管理，建立一套對出資者財務(wù)風險、經(jīng)營者財務(wù)風險、財務(wù)經(jīng)理財務(wù)風險三個層次進行管理的財務(wù)風險分層管理體系，既解決了財務(wù)風險管理中職責不清、效果不理想的問題，也豐富了財務(wù)分層管理理論和財務(wù)風險管理理論。