中國的融資租賃是改革開放政策的產(chǎn)物。改革開放后，為擴大國際經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作與交流，開辟利用外資的新渠道，吸收和引進(jìn)國外的先進(jìn)技術(shù)和設(shè)備，1980年中國國際信托投資公司引進(jìn)租賃方式。1981年4月第一家合資租賃公司中國東方租賃有限公司成立，同年7月，中國租賃公司成立。這些公司的成立，標(biāo)志著中國融資租賃業(yè)的誕生。以下是學(xué)習(xí)啦小編為大家精心準(zhǔn)備的：EMC項目的結(jié)構(gòu)化共享式融資租賃模式設(shè)計相關(guān)論文。內(nèi)容僅供參考閱讀!

　　EMC項目的結(jié)構(gòu)化共享式融資租賃模式設(shè)計全文如下：

　　一、引言

　　據(jù)國家統(tǒng)計局2013年發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2009年至2011年我國能源消費總量從30.66億噸標(biāo)煤增長到34.8億噸標(biāo)煤，年均增長2.1億噸標(biāo)準(zhǔn)煤。我國2012年的全年能源消費總量為36.2億噸標(biāo)準(zhǔn)煤，比2011年增長了3.9%，這一增速很難完成我國“十二五”期間的控量目標(biāo)。面對如此嚴(yán)峻的能源形勢，一種市場運作的新型節(jié)能機制――合同能源管理，因其獨特的特點和優(yōu)勢，開始被越來越多的節(jié)能服務(wù)企業(yè)應(yīng)用和推崇。

　　然而，據(jù)EMCA的一項調(diào)查顯示，由于我國的節(jié)能服務(wù)公司信譽低、融資困難，節(jié)能測算技術(shù)不發(fā)達(dá)以及缺乏政策支持等諸多原因，導(dǎo)致合同能源管理的發(fā)展并不順利。其中融資困難是阻礙其發(fā)展的第一障礙，許多具有良好節(jié)能前景的項目和節(jié)能技術(shù)產(chǎn)品都由于融資不到位而被迫擱淺。

　　二、我國EMC項目融資現(xiàn)狀

　　(一)融資現(xiàn)狀

　　目前我國節(jié)能服務(wù)公司實施合同能源管理項目采用的融資方式主要有債務(wù)融資方式、股權(quán)融資方式、融資租賃和投融資交易平臺。

　　1.債務(wù)融資方式

　　債務(wù)融資是指企業(yè)以負(fù)債形式獲得資金，包括直接融資和間接融資兩種。直接融資是指企業(yè)通過在資本市場上發(fā)行債券進(jìn)行融資，但這種融資方式對發(fā)行債券的企業(yè)本身要求較高，因此對我國大部分節(jié)能服務(wù)企業(yè)來說，這種融資方式在短期內(nèi)較難實現(xiàn)。目前，節(jié)能服務(wù)企業(yè)使用較多的間接融資方式是國際金融機構(gòu)貸款和銀行貸款。

　　國際金融機構(gòu)貸款指的是，我國政府為促進(jìn)節(jié)能產(chǎn)業(yè)發(fā)展，與一些國際金融機構(gòu)合作，使我國的節(jié)能服務(wù)企業(yè)獲得贈款或貸款，參與國際合作項目。這種貸款可以提供比市場利率更加優(yōu)惠的資金成本，貸款的門檻也不高，但對一個項目能夠提供的貸款總額度有限。而合同能源管理項目的資金回籠較慢，一旦貸款發(fā)放完畢，項目可能陷入困境。

　　銀行貸款包括抵押貸款、擔(dān)保貸款等，是我國合同能源管理使用較多的一種貸款方式。雖然銀行貸款具有資金成本低、貸款金額大等優(yōu)點，但要獲得貸款需要有一定的抵押或擔(dān)保措施。我國節(jié)能服務(wù)公司多為發(fā)展歷史短的中小型民辦企業(yè)，有形資產(chǎn)較少，很難有足夠的抵押或擔(dān)保措施以獲得大額貸款。

　　2.股權(quán)融資方式

　　股權(quán)融資模式是指企業(yè)原所有者通過出讓部分股權(quán)給投資人一定的投資資金的一種融資方式。但由于《公司法》對發(fā)行股票有諸多限制，且這種融資模式會降低節(jié)能服務(wù)企業(yè)對企業(yè)和項目的控制權(quán)，因此，目前我國節(jié)能服務(wù)公司在對合同能源管理項目進(jìn)行融資時，仍以自由資金、債權(quán)融資等其他融資方式為主。

　　3.投融資交易平臺

　　中國合同能源管理投融資交易平臺于2010年6月5日在地壇論壇上正式推出并上線運行，此平臺由中國節(jié)能協(xié)會節(jié)能服務(wù)產(chǎn)業(yè)委員會與北京環(huán)境交易所合作推行，是利用市場機制加快推進(jìn)合同能源管理的重要舉措，也是節(jié)能服務(wù)產(chǎn)業(yè)一種新興的融資方式。

　　該平臺把眾多節(jié)能服務(wù)公司、投資機構(gòu)、節(jié)能項目業(yè)主單位和第三方評估機構(gòu)匯聚起來，形成具有一定規(guī)模和專業(yè)化的節(jié)能項目交易市場，在一定程度上消除了社會資金進(jìn)入節(jié)能服務(wù)產(chǎn)業(yè)的障礙，緩解了節(jié)能服務(wù)產(chǎn)業(yè)的資金短缺，同時解決了合同能源管理項目融資中常常出現(xiàn)的信息不對稱和操作不規(guī)范等問題。但該平臺形成時間尚短，發(fā)展還不成熟，擔(dān)保機制也不夠完善。

　　4.融資租賃模式

　　融資租賃因其門檻低、還款靈活、壓力小的優(yōu)勢，近年來在合同能源管理中的應(yīng)用越來越廣泛。其運作模式是，由融資租賃公司購買設(shè)備，交給節(jié)能服務(wù)公司使用，節(jié)能服務(wù)公司以分期付款的形式償還設(shè)備款。這種模式可以避免節(jié)能服務(wù)公司因一次性付款購買設(shè)備而給企業(yè)自身造成過大的資金壓力，同時可以降低節(jié)能服務(wù)公司的投資風(fēng)險。但采用這種方式進(jìn)行融資，涉及的參與方較多，而且融資租賃公司作為設(shè)備購買者，出資較多，承擔(dān)的風(fēng)險也多，因此如何協(xié)調(diào)各方關(guān)系和風(fēng)險分擔(dān)問題，是采用融資租賃模式進(jìn)行融資的難點。

　　(二)主要融資障礙

　　1.合同能源管理公司自身局限

　　在我國合同能源管理項目中，實施者節(jié)能服務(wù)公司多為中小型民營企業(yè)，成立時間短，管理不規(guī)范，具有缺乏信用記錄、融資能力不高等弱點。

　　一方面，在我國，合同能源管理項目采用最多的融資方式就是銀行貸款。但由于合同能源管理運行機制的特點，多數(shù)節(jié)能服務(wù)公司都是輕資產(chǎn)運營，缺乏貸款時需要用于抵押的資產(chǎn)，為貸款增加了很大難度。另一方面，我國很多節(jié)能服務(wù)企業(yè)成立時間尚短，還處于不太成熟的階段，缺乏有說服力的業(yè)績支撐和良好商業(yè)信譽，這也增加了其獲得資金支持的難度。

　　2.國家政策缺陷

　　近年來，國家為了鼓勵合同能源管理的發(fā)展，相繼出臺了一些對合同能源管理企業(yè)給予補貼和財政獎勵的規(guī)定和辦法，然而這些規(guī)定和辦法的實施并沒有取得預(yù)期的效果。

　　調(diào)查表明，全國節(jié)能服務(wù)領(lǐng)域普遍存在政策落地難的問題，政府下發(fā)的補貼資金甚至出現(xiàn)花不出去的情況。究其原因，這與補貼政策門檻設(shè)立過高不無關(guān)系，大多數(shù)企業(yè)都因資質(zhì)不夠而失去了獲得補貼的資格。而即使具備資格的企業(yè)，在申請獲取補貼的過程中，也會遇到各種政策執(zhí)行不力的情況，這都為政策的落實增加了阻力。

　　另外，據(jù)建筑節(jié)能合同管理領(lǐng)域的專家反映，現(xiàn)行的關(guān)于合同能源管理項目的補貼辦法中存在不合理之處。辦法中規(guī)定，年節(jié)能量在不同量段的項目所能獲得的補貼力度不同，且差異較大。但這一規(guī)定主要是針對工業(yè)節(jié)能項目的特點制定的，對建筑節(jié)能項目并不是很適用。因為建筑節(jié)能項目普遍體量較小，按這一規(guī)定所能獲得的節(jié)能量獎勵額度普遍偏低，企業(yè)并不能真正從中獲益。
　　三、我國EMC項目融資模式創(chuàng)新

　　(一)結(jié)構(gòu)化共享式租賃概念的引進(jìn)

　　結(jié)構(gòu)化共享式租賃最早是1998年由信德電信國際合作有限責(zé)任公司董事William Krueger在撰寫的文章中提出，后來租賃業(yè)委員會研究決定，將其譯為“結(jié)構(gòu)化共享式租賃”，而不再使用原譯名“結(jié)構(gòu)化參與租賃”。

　　結(jié)構(gòu)化共享式租賃是指由出租人選擇符合要求的出賣人，向其購買租賃物，然后將租賃物提供給承租人使用，并按還款方式中所約定的比例從承租人處獲得收益分享，以此完成租金回收的租賃方式。其中，出租人在選擇出賣人和租賃物時，應(yīng)充分考慮承租人的訴求。這種模式的特點是，支付租金的具體方案由雙方協(xié)議約定，通常出租人按項目收益的一定比例獲取資金回報，即以收益分享抵扣租金，雙方共享項目收益。

　　(二)設(shè)計思路

　　鑒于能源管理項目在我國發(fā)展所受的諸多限制以及此類項目的自身特點，本文試圖基于結(jié)構(gòu)化共享式租賃的理念，以共同投資、收益共享為核心思路，從以下三個原則出發(fā)，設(shè)計出一種可以在一定程度上弱化融資過程中對于合同能源管理公司融資能力的需求，并規(guī)避對國家補貼、輔助等政策依賴的融資模式。

　　原則一：以項目為依托

　　以往合同能源管理項目的融資，多由能源管理公司貸款完成。而由于缺乏可供抵押的固定資產(chǎn)，資金的籌集往往非常困難，而且即使融資成功，一旦項目失敗，能源管理公司將面臨巨大的資金償還問題。鑒于此，本文在進(jìn)行融資模式構(gòu)建時，充分將項目融資以項目為依托的特點作為設(shè)計原則，以項目收益作為項目投資回報，以此吸引各方資金。

　　原則二：風(fēng)險合理分擔(dān)

　　采用傳統(tǒng)融資方式進(jìn)行合同能源管理項目融資時，出資人往往為參與者的其中一方，出資人在承擔(dān)項目大部分資金的同時，也承擔(dān)了項目大部分的風(fēng)險。由于項目風(fēng)險過于集中，導(dǎo)致很多出資人在出資時再三權(quán)衡，甚至放棄投資，項目融資成功率和實施效率大幅降低。因此，本文在構(gòu)建融資模式時，試圖通過優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，使各個參與方以不同方式共同參與投資，合理分擔(dān)項目風(fēng)險，以增加項目融資的成功率。

　　原則三：利益共享

　　利益分享是吸引投資的關(guān)鍵。合同能源管理項目融資難的一個重要原因，就是傳統(tǒng)融資模式風(fēng)險集中，令投資者望而卻步。而想要改變這一局面，吸引更多的參與者參與投資，關(guān)鍵就是用利益吸引投資，將項目利益共享，吸引多方共同參與，擴大項目融資來源，提升融資成功率。

　　(三)EMC項目結(jié)構(gòu)化共享式融資租賃模式構(gòu)建

　　1.參與主體

　　(1)租賃公司。租賃公司是該融資模式的運作主體，擔(dān)任出租人的角色，主要負(fù)責(zé)從潛在投資人處獲得投資資金，向節(jié)能設(shè)備供應(yīng)商購買設(shè)備并支付相關(guān)款項，與能源管理公司協(xié)調(diào)設(shè)備租用等事宜。租賃公司對協(xié)調(diào)和均衡各方參與者之間的利益和風(fēng)險分擔(dān)關(guān)系起著至關(guān)重要的作用。

　　(2)能源管理公司。能源管理公司即節(jié)能服務(wù)公司，在此融資模式中擔(dān)任承租人的角色。融資過程中，應(yīng)協(xié)助租賃公司以未來節(jié)能收益為擔(dān)保獲得投資，如有必要，向出資方提供節(jié)能收益說明。

　　(3)潛在投資人。潛在投資人是該融資模式中的主要投資者。合同能源管理項目的潛在投資者主要包括銀行、投資公司、地方政府、有投資意向的大型企業(yè)等。

　　(4)設(shè)備供應(yīng)商。與傳統(tǒng)融資租賃不同，在結(jié)構(gòu)化共享式融資租賃模式中，設(shè)備供應(yīng)商并不只是簡單地供應(yīng)設(shè)備。它還以低于市場水平的價格供應(yīng)設(shè)備，以及通過收益分紅回收租金的方式參與融資，與其他參與者共享收益。

　　(5)節(jié)能用戶。節(jié)能用戶往往不直接參與融資，而是通過合同將節(jié)能改造事宜委托給能源管理公司，并在項目的中后期直接從中受益。

　　2.模式設(shè)計(圖1)

　　3.操作流程

　　步驟一：能源管理公司協(xié)助租賃公司以未來節(jié)能收益作為擔(dān)保從潛在投資人處獲得投資資金，并約定在效益分享時，能源管理公司為潛在投資人提供節(jié)能收益說明書。

　　步驟二：潛在投資人與租賃公司簽訂委托租賃協(xié)議，協(xié)議中約定好潛在投資人投入資金額度和收益分成比例等相關(guān)事宜。潛在投資人在模式中擔(dān)任融資租賃委托人的身份，雙方簽訂的協(xié)議賦予了租賃公司對租賃資產(chǎn)的管理權(quán)。

　　步驟三：租賃公司與投資人簽訂委托協(xié)議后，在引入資金的基礎(chǔ)上加入其自有資金，與節(jié)能設(shè)備供應(yīng)商簽訂購買協(xié)議，供貨商以實物(節(jié)能設(shè)備)融資租賃的方式投入該融資模式。而設(shè)備款項的支付，則由租賃公司先向供貨商支付一部分(一般不低于設(shè)備款總額的30%)，剩余未付金額在項目投產(chǎn)后，以項目收益為基礎(chǔ)，采用收益分成的形式抵扣付清。

　　步驟四：租賃公司與負(fù)責(zé)合同能源管理的節(jié)能服務(wù)公司簽訂融資租賃協(xié)議，在協(xié)議中約定租賃公司出租設(shè)備和能源管理公司使用設(shè)備等相關(guān)事宜。在此模式中，租賃公司不僅擔(dān)當(dāng)出租人的角色，同時負(fù)責(zé)整個模式的運作和管理，必要時也在各個環(huán)節(jié)和各方參與者之間發(fā)揮協(xié)調(diào)作用。

　　步驟五：租賃公司向能源管理公司確定項目收益，以收益分成方式收取租金，并依據(jù)之前簽訂的協(xié)議，協(xié)調(diào)與潛在投資人、設(shè)備供應(yīng)商的利益分配。

　　結(jié)構(gòu)化共享式租賃由上述環(huán)環(huán)相扣、相輔相成的五個步驟組成。其中：租賃公司是整個模式運作的核心和主體;潛在投資人起初始資金支持的作用;設(shè)備供應(yīng)商在獲得一定比例的前期支付資金作為保證的情況下，以分成租賃形式加入該模式，參與投資。此模式能否成功應(yīng)用，在很大程度上立足于各個參與方是否能夠守信履約。

　　四、結(jié)構(gòu)化共享式融資租賃模式的優(yōu)勢

　　(一)保證項目獨立實施

　　結(jié)構(gòu)化共享式融資租賃是以項目的資產(chǎn)和未來可能帶來的收益作為融資的擔(dān)保，而不是以合同能源管理公司、節(jié)能用戶的資產(chǎn)和信譽作為融資的保障，即項目創(chuàng)造的價值才是項目還款的基礎(chǔ)。項目一旦失敗，只對項目具有追索權(quán)，而不對參與的公司具有追索權(quán)。因此，項目的失敗與否與合同能源管理公司和節(jié)能用戶的其他項目沒有任何聯(lián)系。
　　(二)融資風(fēng)險分散

　　不同于傳統(tǒng)融資模式由一個參與主體作為出資人的特點，結(jié)構(gòu)化共享式融資租賃由多個參與主體以不同方式共同參與投資，改變了傳統(tǒng)融資模式中出資人獨立承擔(dān)融資風(fēng)險的局面。這一特點使得一部分原本因為融資風(fēng)險過大而放棄出資的投資人改變了想法，也增加了潛在投資人參與投資的可能性。

　　(三)以收益共享吸引投資

　　結(jié)構(gòu)化共享式融資租賃以收益共享作為各方參與投資的回報。不同于傳統(tǒng)融資，這種模式的參與者想要獲得投資回報，主要寄希望于項目將來可能獲得的收益，風(fēng)險相對來說較大。但伴隨著風(fēng)險的是，可能獲得相較于以往更高的投資回報。因為在此種融資模式中，投資參與者是以百分比的形式從項目收益中分成，項目的收益越高，他們可獲得收益就越高。

　　(四)提升能源管理公司信譽水平

　　合同能源管理項目之所以面臨如此困難的融資現(xiàn)狀，其中一個主要原因就是，我國的節(jié)能服務(wù)公司多為不成熟中小企業(yè)，缺乏抵押資產(chǎn)，信譽水平不高，難以融得資金。而結(jié)構(gòu)化共享式融資租賃只要有足夠的節(jié)能收益保證，項目達(dá)成就有很大的可能性。這大大提高了合同能源管理項目的成功率，從而使節(jié)能服務(wù)公司的知名度和信譽得到一定的積累和提升，為其長期發(fā)展起到了一定作用。

　　五、結(jié)語

　　由于節(jié)能服務(wù)公司自身缺陷，以及我國合同能源管理領(lǐng)域相關(guān)政策和融資大環(huán)境的局限，合同能源管理項目的融資面臨著巨大挑戰(zhàn)。本文構(gòu)建的結(jié)構(gòu)化共享式融資租賃模式，幫助節(jié)能服務(wù)公司最大限度地弱化自身弱點造成的融資阻礙，在不依賴政府政策的條件下融得資金，對合同能源管理的發(fā)展有著極大的推動作用。但這種融資模式涉及的參與方較多，在實施過程中可能會遇到的問題還有待進(jìn)一步探討解決。