關(guān)于我國中小企業(yè)融資論文范文

　　隨著我國社會主義市場經(jīng)濟的發(fā)展，中小企業(yè)在我國國民經(jīng)濟發(fā)展中起著越來越重要的作用。下文是學習啦小編為大家搜集整理的關(guān)于我國中小企業(yè)融資論文范文的內(nèi)容，歡迎大家閱讀參考!

　　關(guān)于我國中小企業(yè)融資論文范文篇1

　　淺談科技型中小企業(yè)融資模式

　　科技型中小企業(yè)是我國經(jīng)濟增長、社會進步與提高綜合國力的重要力量。但是資金短缺嚴重一直成為制約科技型中小企業(yè)發(fā)展的“瓶頸”。一方面，由于大多數(shù)中小企業(yè)不具備抵押資產(chǎn)、擔保等硬性條件，使其向銀行貸款困難重重;另外自身條件的限制也使其難以在證券市場融資。另一方面，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)是知識高度密集、學科高度綜合的新興產(chǎn)業(yè)。和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)相比，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)具有研究開發(fā)期較長、資金需求較大、成熟期相對較短、產(chǎn)品更新?lián)Q代快等特點。這就決定了高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)具有巨大的投資風險。兩方面共同作用，決定了科技型中小企業(yè)解決融資問題上，必然會面臨重重困難。另外，無論企業(yè)規(guī)模如何，無論企業(yè)性質(zhì)如何，每個企業(yè)在不同發(fā)展階段都會面臨不同風險，因此科技型中小企業(yè)在融資時還必須要結(jié)合自身所處的不同發(fā)展階段，考慮選擇不同的對象、采取不同的方式進行融資。

　　一、成長期中小科技企業(yè)的特點

　　科技型中小企業(yè)的生命周期大致可以分為種子期、創(chuàng)業(yè)期、成長期、成熟期和衰退期5個階段，在各階段都面臨著融資問題?？萍夹椭行∑髽I(yè)主要是處于創(chuàng)建階段和成長階段的高科技企業(yè)，所以文章重點討論成長期中小科技企業(yè)的融資選擇?？萍夹椭行∑髽I(yè)經(jīng)歷了種子期、創(chuàng)立期，在市場上能立足生存，基本自食其力之后就進入了成長期。從圖1不難看出，成長期，主要任務是迅速擴大生產(chǎn)規(guī)模，盡快搶占市場。

　　在這一階段，企業(yè)的新產(chǎn)品已進入市場并不斷推廣，銷售規(guī)?？焖僭黾?，發(fā)展前景明朗，其風險有所下降，但企業(yè)為了擴充設備、拓展產(chǎn)品市場，以求在競爭中脫穎而出，資金需求量較前兩個時期有大幅的提高。企業(yè)需要在短時間內(nèi)獲得大量的資金，以便迅速組織生產(chǎn)，搶占市場，由于新技術(shù)的不確定性強，企業(yè)經(jīng)營的穩(wěn)定性還不強，企業(yè)銷售收入和現(xiàn)金流量很不穩(wěn)定，投資風險依然較高，企業(yè)與股票上市還有很大距離，獲取一般銀行貸款和在主板市場融資仍幾乎不可能，風險資本的參與正好彌補這一缺口。

　　二、風險投資是適合成長期科技型中小企業(yè)的融資方式

　　風險投資1946年始于美國，是主要向新創(chuàng)的、成長中的小企業(yè)提供資本支持和運營咨詢服務的一種投資方式。同時也是一種直接面向科技企業(yè)的股權(quán)投資，即投資人將風險資本投資于新近成立或快速成長的高科技企業(yè)，同時參與企業(yè)的經(jīng)營管理決策，在企業(yè)發(fā)展成熟后則通過資本市場出售和其他方式轉(zhuǎn)讓所持有的股權(quán)以收回投資并獲取較高的投資回報，繼而進行新一輪的投資。和傳統(tǒng)投資相比，風險投資在融資成本、投資風險、投資回報、投資對象等方面都有很大的不同。表1給出了風險投資與傳統(tǒng)投資的比較。風險投資不同于銀行貸款，無需擔保，無需抵押，應是解決中小科技企業(yè)融資的最佳方式。風險投資和科技型中小企業(yè)之間有著不解之緣。

　　風投是追求高回報的，而這種高回報在傳統(tǒng)投資領域無法實現(xiàn)。從理論上講，風險投資者對高風險、高回報的偏好和科技型中小企業(yè)高風險與高回報的特性來看，兩者的結(jié)合是必然。中國風險投資研究院2010年2月4日發(fā)布的~2009年中國風險投資行業(yè)調(diào)研報告》顯示，成長期企業(yè)仍最受風險投資機構(gòu)關(guān)注，案例數(shù)量和投資金額均是最多的，成長期企業(yè)的案例數(shù)量占總案例數(shù)的33.67oA，投資金額占總投資金額的29.6ooA。另外，根據(jù)調(diào)查顯示，29•27%的風險投資機構(gòu)關(guān)注高成長性;16.75的機構(gòu)關(guān)注高科技領域(見圖2)。

　　三、完善風險投資運行機制，為科技型中小企業(yè)融資提供基本保障

　　風險投資起到了高新技術(shù)企業(yè)孵化器、推動器的作用。資料顯示，美國9O的高科技企業(yè)是按照風險投資機制發(fā)展起來的，正是這些高科技企業(yè)的發(fā)展才鑄就了令世人矚目的美國“新經(jīng)濟”。我國從20世紀90年代風險投資才剛剛起步，盡管各地政府紛紛設立了風險投資機構(gòu)，建立了風險投資基金，但由于傳統(tǒng)文化理念的差異，風險資本來源渠道單一、管理制度和營運機制不完善、中介機構(gòu)運作不規(guī)范、相關(guān)風險投資進入和退出機制缺失等因素，致使目前風險投資的潛能未能很好地發(fā)揮，也未能很好地支持科技型中小企業(yè)的發(fā)展。針對我國風險投資的現(xiàn)狀及存在的諸多問題，現(xiàn)在應從以下幾個方面尋求完善風險投資運行機制的途徑。

　　(一)拓寬風險投資資金來源，實行風險投資主體多元化

　　政府目前既是風險投資機構(gòu)主要創(chuàng)辦者，又是資金主要提供者，一方面大多數(shù)高新技術(shù)企業(yè)需要風險資金注入，另一方面民間資本的積極性得不到充分調(diào)動，不能使風險投資迅速形成一個有規(guī)模的產(chǎn)業(yè)。以河北為例，截至2010年底，河北共有本土風險投資公司l7家，其中民營風投公司為6家，占到三分之一，其余三分之二為國有獨資、國資合資性質(zhì)的風投公司。④這種以政府出資為主導的風險投資體系難以滿足未來科技型中小企業(yè)發(fā)展的資金需求，必須加以創(chuàng)新。發(fā)達國家風投資金的來源有許多，主要包括機構(gòu)投資者資金(主要是養(yǎng)老基金、保險基金)、大公司資金、政府財政資金、富有的個人資金等?，F(xiàn)階段，一方面，我國政府應抓緊制訂相應的優(yōu)惠政策和優(yōu)惠措施，引導社會資金向風險投資業(yè)的投入;另一方面，要積極創(chuàng)造條件，允許證券公司、保險公司、養(yǎng)老基金等機構(gòu)資金介入風險投資，同時，積極鼓勵外資進入風險投資領域。

　　(二)加速建立風險投資中介服務體系

　　由于我國科技型中小企業(yè)與風險投資者缺乏有效的溝通渠道，許多好的投資項目得不到風險資本的支持，而大量的風險資本又找不到好的投資方向。因此，借鑒美國、加拿大等國風險投資發(fā)展的經(jīng)驗，我國要加速建立風險投資中介服務體系，包括建立咨詢、評估、監(jiān)管機構(gòu)和機制，以及相應的行業(yè)協(xié)會，成立一些非盈利性的社會中介機構(gòu)，能夠為風險投資機構(gòu)提供準確的各種信息和評估報告，由政府出面建設一個高效率的風險投資網(wǎng)絡平臺，為風險投資行業(yè)提供實時、便捷的信息服務，促進科技型中小企業(yè)與風險投資的對接。

　　(三)建立完善的風險投資退出機制

　　風險投資的目的不是控股，無論成功與否，退出是風險投資的必然選擇，如果沒有退出機制，風險投資活動的鏈條就會中斷，風險資本就會失去流動性，風險投資就無法實現(xiàn)投資增值和良性循環(huán)。從風險投資家將資金投入風險企業(yè)到扶持風險企業(yè)逐漸走向成熟與穩(wěn)定，再到積極運作進入資本市場，資金的進退慣穿著整個流程。風險投資的失敗率雖然很高，但其回報率也相當高。在西方國家，其平均利潤率一般保持在3O%～60%，遠遠高出一般投資項目，甚至使向來以穩(wěn)健著稱的商業(yè)銀行也為之動心。但這種高回報，最終取決于是否有一種風險資本順暢退出的機制。只有能夠自由而有效地退出風險企業(yè)，風險資本才能保持其靈活性，不斷選擇和支持新的風險企業(yè)，從而使風險投資保持生機與活力。

　　1.建議加快我國證券主板市場的發(fā)展。公開上市既能使創(chuàng)業(yè)企業(yè)的市場價值大大提高并得以實現(xiàn)，又可以增強其原有股份的流動性，為企業(yè)日后的再籌資打好基礎，故其是首選退出方式。

　　2.完善創(chuàng)業(yè)板市場風險企業(yè)主要是成長中的高科技企業(yè)，它們大都很難滿足主板市場的條件。因而，風險企業(yè)的股票上市主要在二板市場。二板市場是在正式股票市場之外，主要面向高科技中小企業(yè)和新興公司的股票市場，其上市企業(yè)的標準適當?shù)陀谥靼迨袌龅臈l件。根據(jù)我國的實際情況，現(xiàn)應重點開展以下工作：一是創(chuàng)造條件，扶植數(shù)量更多的科技型中小企業(yè)進入二板市場進行融資。對于有條件的成長型高新技術(shù)中小企業(yè)，政府應積極對其進行“孵化”，助其進人中小企業(yè)板進行融資。通過中小企業(yè)板的建立，風險投資資本可以較方便地退出，化解了眾多風險投資機構(gòu)的后顧之憂。

　　3.加強場外交易市場建設處于早期成長階段的廣大中小企業(yè)很難從國有商業(yè)銀行獲得貸款，而主板市場也將它們排除在外，所以各種場外交易市場對成長期中小科技企業(yè)發(fā)揮著重要作用，柜臺交易市場門檻低，交易手續(xù)簡便，交易費用也低，交易市場流動性強，更適于成長階段的科技型中小企業(yè)進行證券化的股權(quán)流通和交易，便于風險資本的靈活退出求。在美國和其他發(fā)達國家，場外交易市場交易額是場內(nèi)交易市場的若干倍。可以加強區(qū)域性產(chǎn)權(quán)交易中心建設，為要素轉(zhuǎn)讓與風險機構(gòu)退出打下堅實基礎。在整合地區(qū)產(chǎn)權(quán)交易市場構(gòu)建地方柜臺交易市場的基礎上，通過統(tǒng)一互聯(lián)與分散做市的方式，積極融人全國產(chǎn)權(quán)交易網(wǎng)絡系統(tǒng)，將地方柜臺交易市場納入全國場外交易市場體系。

　　4.完善破產(chǎn)清算相關(guān)的法律作為創(chuàng)業(yè)投資不成功時迅速離場的無奈但卻是最佳選擇的退出方式，清算占風險資本退出方式的比重高達3O%以上。雖然清算導致一定的損失，但這是風險投資承受高風險的必然結(jié)果。我國目前《破產(chǎn)法》僅適用于全名所有制企業(yè)的破產(chǎn)，對于其他企業(yè)，僅適用于《民事訴訟法》中的破產(chǎn)程序，顯然完善相應的法律法規(guī)非常重要。

　　5.推動科技型中小企業(yè)海外上市，這種類型的投資和上市案例比比皆是，比較成功的包括新浪、搜狐、網(wǎng)易、亞信、ut斯達康、金蝶等。境外可選擇的資本市場有：香港主板、香港創(chuàng)業(yè)板、新加坡主板、新加坡創(chuàng)業(yè)板、NASDAQ等。能否以離岸公司的形式成功在海外上市從而實現(xiàn)投資退出，已經(jīng)成為現(xiàn)在國際風險投資機構(gòu)是否投資中國創(chuàng)業(yè)企業(yè)的一個最重要的決策因素。總之，科技型中小企業(yè)的融資問題是一個系統(tǒng)工程，對于成長期的科技型中小企業(yè)來說，風險投資是很好的一種融資方式，我國的風險投資市場還有很多不完善之處，我們應該從風險投資資金來源、服務中介、退出渠道等方面人手，科技型中小企業(yè)利用風險投資解決融資創(chuàng)造良好的外部條件。

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