在跨世紀的未來幾年中，世界經濟可能出現(xiàn)大蕭條，國內外許多人對這一前景感到擔憂，本文作者卻認為，如果中國應對得宜的話，已進入工業(yè)化中期階段的中國極有可能在全球性經濟大蕭條之中，獨自保持相對較高的增長率，成為全球較大經濟實體中唯一的增長亮點，并以其經濟增長抵御蕭條，拉住周邊國家和亞洲經濟。
中國經濟增長正處在工業(yè)化中期階段，正是投資出現(xiàn)持續(xù)高增長的時期，又有著 12 億人口的巨大國內市場，因此投資與消費都有著極其巨大的內在的擴張潛力。同時，中國由于沒有開放資本市場，在亞洲金融風暴以來，資本市場與貨幣體系沒有受到來自外部的巨大沖擊，并有繼續(xù)堅強抵御外部更大沖擊的能力。所以，只要政策實施得當， 1999 年乃至在跨世紀發(fā)展的未來幾年中，中國極有可能在出現(xiàn)全球性經濟大蕭條的幾年中，獨自保持相對較高的增長率，成為全球較大經濟實體中唯一的增長亮點。
中國經濟保持不衰退，不僅對中國政府和人民具有重大的意義，對世界經濟特別是對中國周邊國家和亞洲經濟也具有極為重大的意義，在某種程度上，是抵御世界經濟過度蕭條，并以其經濟增長拉住周邊國家和亞洲經濟不深度下滑的唯一力量，甚至會帶動香港、臺灣、韓國等國家和地區(qū)的經濟共同增長。這將極大緩解此次世界經濟危機對亞洲國家經濟所造成的進一步損害，并防止由于這些損害所導致的政治與軍事沖突，成為維護亞洲地區(qū)增長、穩(wěn)定與和平的重要力量。

保持投資增長極重要

為使中國經濟保持不衰退，首先需要采取更加積極的擴張性財政政策。 1999 年如果外部需求出現(xiàn)明顯下降，為了保持一定的增長目標就必須用國內需求補足。如果要求經濟增長率達到 7 ﹪，當出口增長下降到 10 ﹪～ 20 ﹪的時候，國內投資與消費需求的增長率就需要達到 10 ﹪～ 13 ﹪以上。但是根據(jù)預測， 1999 年的消費需求增長率也不會很高，可能仍低于 GDP 的增長率，如果只能增長 6 ﹪，則要求投資需求增長 20 ﹪～ 25 ﹪左右，對比 1998 年，要高出 5 ～ 10 個百分點。如果 1999 年非國有單位投資仍保持低增長，在 5 ﹪～ 10 ﹪，就意味著國有單位投資必須增長 28 ﹪～ 35 ﹪，投資額要增加 4500 ～ 6000 億元以上，比 1998 年要多增加 1500 ～ 3000 億元以上。
多增加的這部分國有投資，可能仍需要通過增發(fā)國債來安排。 1998 年中國政府已經發(fā)行了 1000 億元特種國債， 1999 年則可能需要在此基礎上再增發(fā) 2000 億元以上，使當年投資性國債的發(fā)行規(guī)模達到 3000 億元以上。根據(jù)國際慣例，國債在 GDP 中所占的合理比重，流量為 3 ﹪，存量為 60 ﹪。我國目前存量不超過 15 ﹪，流量只有 2 ﹪，距合理界限相差還很遠，即使 1999 年的流量增速大一些，因為存量小，至少在未來三年內流量比重增加到 5 ﹪應該沒有問題。

加強重加工業(yè)投資

除了通過增發(fā)國債來擴大需求，更重要的是必須調整國家投資的需求結構，改變集中投資于基礎產業(yè)的方針，增加對加工業(yè)的投資，特別是要重點增加對產業(yè)關聯(lián)度最強的重加工業(yè)投資，只有如此，才能做到綱舉目張，達到全面啟動經濟的目的。
發(fā)展經濟學說明，一國經濟增長的結構性變化是有序的。在工業(yè)化過程中，總是首先進入輕工業(yè)階段，然后進入重工業(yè)階段，經歷過重工業(yè)階段，則意味著工業(yè)化任務的完成，經濟增長開始進入到以服務業(yè)為主的所謂「后工業(yè)化社會」。在重工業(yè)階段則可分為兩段，第一階段是為重加工業(yè)的發(fā)展打好基礎，即重點發(fā)展能源、交通和原材料等重基礎產業(yè)，然后以機器設備投資大幅度增加為特征，進入到重加工業(yè)為主的發(fā)展階段，即工業(yè)化的中后期。由于重加工業(yè)有技術與知識密集、產業(yè)附加值高的特點，經濟增長開始表現(xiàn)出極明顯的「集約化」特征，因此被日本學者稱之為「產業(yè)結構高度化」階段。根據(jù)日本和「亞洲四小」的經驗，這一階段一般會持續(xù) 10 ～ 15 年時間。
改革開放以來，中國經濟增長也表現(xiàn)出明顯的結構性變化特征，由此可劃分為四個階段﹕ 1979 ～ 1984 年，農業(yè)生產出現(xiàn)了「超常規(guī)增長」，主要是對改革前中國農業(yè)發(fā)展過度落后的補課；以 1984 年農產品出現(xiàn)全面「賣難」，標志著發(fā)展階段的轉換， 1984 ～ 1988 年，經濟增長的主導產業(yè)轉向以家用電器為主的輕工業(yè)； 1989 ～ 1991 年，家電產品出現(xiàn)「賣難」，消費品市場出現(xiàn)全面「疲軟」，又給出了結構轉軌信號。 1992 年中國經濟增長再現(xiàn)高潮，開始出現(xiàn)由投資需求帶動的「重化工業(yè)」增長特征。這一階段增長最快的產業(yè)，大多是 80 年代的「瓶頸」，即能源、交通和原材料部門。 1996 、 1997 年，能源、原材料出現(xiàn)「賣難」，交通運力出現(xiàn)富裕，則再一次給出了結構轉軌信號，表明中國經濟已經越過了「重基礎工業(yè)」階段，進入到「重加工業(yè)」主導增長的階段。
中國工業(yè)化進入到重加工業(yè)階段，首先在國際貿易結構方面有所表現(xiàn)。 1995 年中國出口結構中機電產品首次成為第一大創(chuàng)匯產品，同年，初級產品貿易出現(xiàn)了逆差，表明隨著加工業(yè)的發(fā)展，原料性產品開始出現(xiàn)不足，需要進口，這與日本和「亞洲四小」在進入重加工業(yè)階段后所出現(xiàn)的特征是極為一致的。國內這幾年的需求結構也出現(xiàn)了變化， 1997 年在國家統(tǒng)計局重點統(tǒng)計的工業(yè)產品中，有四分之一的增長率比平均水平高出 3 個百分點，其中 75 ﹪都是重加工業(yè)產品。但是，近年來需求結構的變化并沒有引起投資結構的相應變化。例如中國對機電產業(yè)的投資比重， 90 年代以來一直停留在 5 ﹪以下， 1997 年只有 3.7 ﹪，而日本在高速增長時期對機械電子工業(yè)的投資，卻始終占總投資的 25 ﹪～ 30 ﹪。中國重加工業(yè)的規(guī)模雖然龐大，但技術設備與國際水平比較相差太多。據(jù)統(tǒng)計，產品中具有 90 年代先進水平的只有 10 ﹪，因此無法滿足國內對重加工業(yè)日益增長的需求，造成了投資結構與需求結構的扭曲，這個矛盾只好通過貿易結構來校正。 1991 ～ 1997 年，中國進口的年均增長率為 15 ﹪，而機電產品進口的增長率為 17.7 ﹪，以至于基建投資中的設備部分， 65 ﹪以上用的都是進口產品。

政策引導投資方向

目前雖然國有單位投資的增長率已經很高，但非國有部分的投資仍處在停滯狀態(tài)，主要原因是大家都認為還看不清什么是未來的新的經濟增長點，不知道應該向什么方向去投資。這就需要政府去引導。由于中國目前已進入到重加工業(yè)發(fā)展階段，對重加工業(yè)的改造和新建應該成為新的投資重點。特別是重加工業(yè)中的設備制造部門，由于擔負著對國民經濟技術基礎的改造任務，更應成為重中之重。日本在 50 年代中期進入重化工業(yè)階段的時候，對發(fā)展重加工業(yè)曾經有一項重要舉措，就是出臺了《機械工業(yè)振興法》，其中規(guī)定對服役期超過 7 年的機床要強制性拆除，并對進口先進的機電產品技術給予財政、稅收和利息方面的各種扶持。這對日本經濟進入以設備投資帶動的高速增長期和實現(xiàn)產業(yè)結構高度化，起了極為巨大的作用。中國隨著市場化的推進，政府的確不應再對加工產業(yè)進行直接投資，但通過政策引導產業(yè)發(fā)展方向還是應該的，特別是在企業(yè)界對未來的產業(yè)發(fā)展前景看不清的時候，更需要政府進行說服工作，并通過產業(yè)政策和經濟杠桿進行強有力的誘導和調節(jié)?？梢钥紤]把增發(fā)國債的一部分，用于對企業(yè)界向重加工業(yè)新建和改造投資方面的投資補貼，也可以作為對重加工業(yè)投資貸款的貼息，或者作為彌補財政由于對重加工業(yè)新建與改造項目減稅所造成的減收?？傊?，這種辦法比單純把增發(fā)的國債用于投資基礎產業(yè)，效果要好得多。一方面由于重加工業(yè)的產業(yè)關聯(lián)度最強，可以把啟動經濟的效果向國民經濟整體擴散；一方面由于重加工業(yè)的盈利能力比較強，可以為財政培養(yǎng)新的財源，使未來的國家財政收支平衡有了保障。同時還應通過立法，強制實行設備更新，通過國家行政力量創(chuàng)造對重加工業(yè)的需求。

國防工業(yè)提上日程

考慮到未來的國際經濟可能出現(xiàn)嚴重動蕩，由之可能引發(fā)國際間政治、外交與軍事方面的沖突，中國應未雨綢繆，其中加強國防建設是極其重要的一面。中國目前的軍事力量，除導彈和核武器比較先進以外，常規(guī)武器與國際主要國家的水平相差很大，一旦周邊和國際上發(fā)生大的不穩(wěn)定，就難以保證中國的國際經濟安全。改革開放以來，中國始終把建設的重點擺在經濟建設方面，這無疑是對的。但是由于國際環(huán)境的改變，中國外部的大的不穩(wěn)定因素，可能不是以世界大戰(zhàn)的方式出現(xiàn)，也不是以核戰(zhàn)爭的形式出現(xiàn)，而是由于周邊國家或者國際上局部地區(qū)的騷亂，影響到中國邊境地區(qū)的穩(wěn)定、或是中國主要國際資源的獲得與國際貿易通道的暢通。因此，常規(guī)軍力的現(xiàn)代化應該提到日程上來了。
軍事工業(yè)的主體是重加工業(yè)，增加了對軍事工業(yè)的投資，也等于增加了對重加工業(yè)的投資，同樣可以起到帶動全部工業(yè)和總體經濟增長的作用。而且，由于各國對軍事工業(yè)的投資都是以國家為主體，政府使用財政資金增加對軍事工業(yè)的投資，并未超出政府應有的作為，不會妨礙中國市場化的進程。

香港金融地位彰顯

如果 1999 年世界經濟發(fā)生大蕭條，而中國經濟因為條件獨特和政策得當，成為世界經濟中唯一的亮點，則世界各國的資金都會流向中國，因為只有中國具有使投資資本保值增值的能力。流入中國的渠道，可能還會以香港為主。所以，中國可能成為世界經濟中的唯一亮點，而香港則可能成為世界金融市場中的唯一亮點。
中國應當把握住這個機會，爭取更多地利用外資。中國目前的外匯儲備偏高，也應用掉一些，保留 600 億美元就足夠了。如果在今后五年內用掉 800 億美元外匯儲備，再借入 3000 億美元外資，中國每年就可以由此而增加相等于 6000 億元人民幣的投資，加上國內配套使用的人民幣資金，所增加的投資就可以達到上萬億元。這不僅可以極大地拉動中國經濟增長，還可以通過把這些資金主要用于進口先進的技術和設備，徹底改造中國傳統(tǒng)的工業(yè)技術和設備，從而奠定中國在下個世紀實現(xiàn)經濟現(xiàn)代化的基礎，國力直趨上中等工業(yè)化國家的水平。

人民幣堅挺有其利

從人民幣匯率走勢看，由于可能出現(xiàn)世界性的大蕭條，主要貿易國家的進口都有可能大幅度萎縮，人民幣貶值已經沒有意義，因為即使貶值也不能促進出口。而利用外資增加，相應的進口也會增加，中國的國際貿易在未來幾年內將由順差轉向逆差，人民幣堅挺將有利于中國用較少的代價，換回較多的產品。由于世界性大蕭條的出現(xiàn)，未來中國與世界主要國家的經濟增長可能呈現(xiàn)此強彼弱的格局，所以在中期內，人民幣在世界范圍內可能是唯一處于升勢的貨幣。
許多人擔心，特別是一些境外人士擔心，中國即使可以經受住外部沖擊，也會由于近年來國內金融體系中的不良債權日益增多而爆發(fā)金融危機。這種擔心不是沒有根據(jù)的，但他們沒有看到，中國金融風險的性質與亞洲、日本和美國目前的金融風險有著本質區(qū)別。在上述國家和地區(qū)，金融風險與危機的爆發(fā)，主要是由于過度膨脹的資產泡沫破裂，造成了巨大的不良債權。而中國則不同，中國的不良債權主要是在體制轉軌過程中，國家為了保持社會穩(wěn)定，向那些經濟效益低下的國有企業(yè)長期提供貸款形成的。這些債務所對應的實物形態(tài)，有相當大的部分是滯銷積壓產品，而這部分產品還不能說完全是廢品，當經濟形勢好的時候，還會有銷路。此外，雖然目前國有企業(yè)的凈資產只有 2 萬億元，負債率高達 80 ﹪以上，總的看是資不抵債，但在國有企業(yè)的資產中并未包括企業(yè)占用的土地價值、無形資產的價值，以及資產重新評估后可能的升值部分。有研究估計，如果包括這些內容，國有企業(yè)資產的總值有可能升值到 10 萬億元以上甚至更多，這樣負債率就可降到 50 ﹪，所以還不能說由于對國有企業(yè)有不良債權，就會釀成金融危機。

中國沒有理由悲觀

90 年代初以來，中國房地產和金融市場中也產生了許多資產泡沫，但中國政府較早地發(fā)覺了這一問題，在 1993 年 6 月以后的宏觀調控中及時采取措施，沒有使這些經濟泡沫愈演愈烈，泛濫成災。到目前為止，中國貸款總額中用于房地產的部分不超過 5 ﹪，可流通的股票總額在 GDP 中所占的比重只有 7 ﹪。對比亞洲金融風暴中的危機國家和美國目前的情況，差別是極為明顯的。這也是中國保持經濟持續(xù)增長的信心來源。
中國并不希望看到國際經濟發(fā)生巨大的惡性波動，但還是要從最嚴峻的局面打算。改革開放以來，中國經濟增長始終比世界經濟增長高出 6 個百分點左右，所以如果 1999 年世界經濟增長率為「 0 」，中國經濟增長 6 ﹪也很不錯；如果到 2000 年世界經濟增長率下滑到 2 ﹪，中國經濟增長就是降到 4 ﹪，也是巨大的成功。在逐漸惡劣的國際環(huán)境中，中國不可能再取得以往那樣很高的經濟增長速度，因此也不能以經濟增長率是否逐步上揚來作為判斷政府啟動經濟的政策是否成功。中國也沒有理由悲觀，因為只有中國有能力在未來幾年維持相對較高的增長率。而在世界經濟低谷中維持增長的中國，伴隨著人民幣的升值，幾年后在國際經濟中的比重將會大大提升，并且將為國際經濟社會渡過此次危機作出巨大的貢獻。