證券投資論文范文參考
證券投資是一種利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的集合證券投資方式。即通過發(fā)行基金單位,集中投資者的資金,由基金托管人托管,由基金管理人管理和運(yùn)用資金,從事股票、債券等金融工具投資。下文是學(xué)習(xí)啦小編為大家搜集整理的關(guān)于證券投資論文范文參考的內(nèi)容,歡迎大家閱讀參考!
證券投資論文范文參考篇1
淺析證券投資對公司業(yè)績的影響
摘要:本文以我國創(chuàng)業(yè)板2012-2014年上市公司的數(shù)據(jù)為樣本,對證券投資基金持股對公司業(yè)績的影響進(jìn)行研究。結(jié)果發(fā)現(xiàn):其他條件不變,在嚴(yán)格控制證券投資基金持股為單一變量情況下,證券投資基金持股與創(chuàng)業(yè)板上市公司業(yè)績呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系。
關(guān)鍵詞:證券投資基金;公司業(yè)績
一、引言
我國政府為建立創(chuàng)業(yè)板做了多年的準(zhǔn)備工作,終于在2009年10月30日正式推出了創(chuàng)業(yè)板,這意味著我國多層次資本市場的建設(shè)取得了一定成果。創(chuàng)業(yè)板的推出不僅有利于新興高科技企業(yè)的發(fā)展,也對我國資本市場的發(fā)展起到了重要作用。隨著我國出臺鼓勵機(jī)構(gòu)投資者發(fā)展的相關(guān)政策,各類機(jī)構(gòu)投資者在我國得到了空前的發(fā)展,規(guī)模也越來越大,已經(jīng)在我國資本市場上占據(jù)了重要的地位。國內(nèi)外學(xué)者對機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行了相關(guān)研究,大多數(shù)學(xué)者的研究結(jié)論指出,機(jī)構(gòu)投資者持股的行為對上市公司的公司治理以至公司業(yè)績有著明顯的促進(jìn)作用。
證券投資基金是一種具有集合投資、分散風(fēng)險和專業(yè)理財特點(diǎn)的現(xiàn)代化投資工具,這對于那些有閑散資金但缺乏投資經(jīng)驗(yàn)的個人來說是不錯的選擇。證券投資基金成為廣大投資者一種新型的金融投資選擇,也活躍了金融市場,同時豐富了金融市場的內(nèi)容,最終促進(jìn)了金融市場健康發(fā)展。證券投資基金作為機(jī)構(gòu)投資者之一,其持股是否能促進(jìn)公司業(yè)績的提升這一問題是值得研究的。本文以我國創(chuàng)業(yè)板2012-2014年上市公司的數(shù)據(jù)為樣本,檢驗(yàn)證券投資基金持股對公司業(yè)績的影響。
二、文獻(xiàn)綜述與研究假設(shè)
機(jī)構(gòu)投資者已經(jīng)在我國資本市場扮演重要角色,國內(nèi)外學(xué)者已經(jīng)對機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行了相關(guān)的研究,大部分研究得出機(jī)構(gòu)投資者能夠積極參與公司治理,從而能夠促進(jìn)公司業(yè)績的提高。國外學(xué)者Boyd和Smith(1996)對機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行了相關(guān)研究,以美國的機(jī)構(gòu)投資者為研究樣本,研究結(jié)果得出:相對于個人投資者來說,美國機(jī)構(gòu)投資者能更加有效提高公司業(yè)績,即機(jī)構(gòu)投資者有利于公司的發(fā)展。
國內(nèi)學(xué)者李維安、李濱(2008)對機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行了相關(guān)研究,是在CCGINK(中國公司治理指數(shù))基礎(chǔ)上進(jìn)行研究,研究得出結(jié)果:機(jī)構(gòu)投資者會積極投身到公司治理中去,有利于公司治理水平的提高,從而降低了公司的代理成本,最終提高公司績效。綜上所述,機(jī)構(gòu)投資者持股與公司業(yè)績正相關(guān)關(guān)系。作為機(jī)構(gòu)投資者的一種,證券投資基金持股是否對公司業(yè)績有正向的影響?據(jù)此,我們提出檢驗(yàn)假設(shè):其他條件一致,在嚴(yán)格證券投資基金持股為單一變量情況下,證券投資基金持股與公司業(yè)績呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系。
三、研究設(shè)計
1.被解釋變量。
總資產(chǎn)收益率。在前人研究的基礎(chǔ)上,在評價一家上市公司的業(yè)績時主要還是看其獲利能力,同時考慮到上市公司特點(diǎn)以及借鑒財政部的財務(wù)指標(biāo)體系,能夠全面的反映了上市公司的整體獲利能力的指標(biāo)首選是總資產(chǎn)收益率。因此,本文采用總資產(chǎn)收益率指標(biāo)來衡量上市公司業(yè)績,并將其確立為被解釋變量。用ROA代表總資產(chǎn)收益率。
2.解釋變量。
證券投資基金持股比例。本文是研究證券投資基金持股對公司業(yè)績的影響,所以本文的解釋變量是證券投資基金持股比例,即證券投資基金持股數(shù)量占上市公司總股本的比例,本文證券投資基金持股比例數(shù)據(jù)取自國泰安數(shù)據(jù)庫。用SEC代表證券投資基金持股比例。
3.模型設(shè)計。
為了驗(yàn)證所提的假設(shè),本文采用最小二乘法運(yùn)行以下模型:模型的解釋變量:SEC數(shù)值上等于證券投資基金持股數(shù)量除以上市公司總股本;根據(jù)所提的假設(shè),SEC的值愈大,越有動力監(jiān)督管理層治理,公司治理水平越高,從而越有利于公司業(yè)績的提高。
因此,預(yù)測SEC的回歸系數(shù)顯著為正。模型的控制變量:TAT為總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,本文預(yù)計TAT的回歸系數(shù)為正;MSR為管理層持股比例,本文預(yù)計MSR的回歸系數(shù)為正;LEV為杠桿比率,等于年末總負(fù)債除以年末總資產(chǎn),本文預(yù)計LEV的回歸系數(shù)為負(fù);SIZE為資產(chǎn)規(guī)模,即是總資產(chǎn)的自然對數(shù),本文將該變量作為控制變量引入模型,并預(yù)測該變量的回歸系數(shù)為正。
四、實(shí)證研究
1.樣本選取和數(shù)據(jù)來源。本文以我國創(chuàng)業(yè)板2012-2014年的上市公司為研究樣本,除去數(shù)據(jù)不完整的樣本后總共獲得752個觀測樣本:2012年到2014年依次為207個、223個和322個。本文數(shù)據(jù)取自于國泰安數(shù)據(jù)庫,對總共獲得的752個觀測樣本采用SPSS和Excel對其進(jìn)行數(shù)據(jù)統(tǒng)計和分析。
2.描述性統(tǒng)計分析。
表1可知,衡量公司業(yè)績理想的指標(biāo)總資產(chǎn)收益率(ROA),其統(tǒng)計結(jié)果表明各創(chuàng)業(yè)板上市公司之間存在一定的差別,極小值為-0.4366,極大值為0.2446,其均值和標(biāo)準(zhǔn)差分別為0.0606和0.0477;解釋變量證券投資基金持股比例即SEC的Mean值為4.7388,證券投資基金對創(chuàng)業(yè)板上市公司持有一定的股份,這說明我國創(chuàng)業(yè)板上市公司受到證券投資基金的青睞,這與我國政府政策扶持創(chuàng)業(yè)板發(fā)展密切相關(guān),但其最大值、最小值分別為19.7590、0.0420,且標(biāo)準(zhǔn)差為3.9154,說明創(chuàng)業(yè)板上市公司的證券投資基金持股比例有差異。
3.多元回歸分析。
回歸結(jié)果中解釋變量SEC與被解釋變量ROA顯著為正,即證券投資基金持股和公司業(yè)績之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系,說明在控制證券投資基金持股比例為單一變量的有效市場條件下,證券投資基金持股對創(chuàng)業(yè)板上市公司業(yè)績有正向影響,驗(yàn)證了本文的假設(shè)??刂谱兞縏AT、MSR、LEV、SIZE均與被解釋變量ROA顯著相關(guān),且總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率TAT、管理層持股比例MSR、企業(yè)規(guī)模SIZE與公司業(yè)績成正比,相關(guān)系數(shù)分別為0.225、0.127、0.195;杠桿比率LEV與公司業(yè)績成反比,相關(guān)系數(shù)為-0.452。
五、研究結(jié)論
本文采用2012-2014年我國創(chuàng)業(yè)板上市公司的樣本數(shù)據(jù),考察了證券投資基金持股對公司業(yè)績的影響研究,得出結(jié)論如下:在有效市場條件下,證券投資基金持股比例對公司業(yè)績產(chǎn)生顯著影響。本文想著通過分析證券投資基金持股對公司業(yè)績有正的影響,這樣可以給沒有證券投資基金持股的創(chuàng)業(yè)板上市公司以及其他板塊的上市公司提供參考。
參考文獻(xiàn):
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[3]張誼浩、裴平、倫曉波,機(jī)構(gòu)投資者持股會影響家族上市公司價值嗎.經(jīng)濟(jì)學(xué)家,2011,11:73-82.
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