以農產品期貨價格發(fā)現建立CPI預警機制論文

　　農產品期貨價格和現貨價格都能直接影響我國CPI的走勢，農產品期貨價格能夠提前大約半年時間預期出CPI的基本走勢，但是農產品現價幾乎與CPI走勢同步，無法形成價格預期。因此我們應把農產品期貨價格作為CPI的先行指標，提前做好相應的調控政策，避免CPI的劇烈波動。今天學習啦小編要與大家分享的是：以農產品期貨價格發(fā)現建立CPI預警機制相關論文。具體內容如下，歡迎參考閱讀：

　　[摘 要]筆者認為不僅農產品現貨價格影響CPI，而且期貨價格也影響CPI。為此本文通過實證模型檢驗了農產品期貨價格與CPI的關系，結果表明，農產品期貨價格可以提前5個月預期CPI的基本走勢。同時認為作為先行性指標的農產品期貨市場并不是脫離于現貨市場的一個單純金融市場，而是對農產品現貨市場產生重要影響的金融衍生市場。最后提出應該利用農產品價格發(fā)現這一預警機制，通過穩(wěn)定農產品現貨市場價格以縮小CPI波動。

　　[關鍵詞]農產品期貨 價格發(fā)現 預警機制

　 【論文正文】

以農產品期貨價格發(fā)現建立CPI預警機制

　　居民消費價格指數(CPI)主要反映消費者支付商品和勞務的價格變化情況，是觀察通貨膨脹水平的重要指標。分析和預測CPI的走勢對宏觀經濟決策意義重大，但CPI數據的公布具有滯后性，因此如何有效增強CPI預期功能倍受國內學者關注。其中，王勁松(2008)認為股票價格雖無法列入貨幣政策調控目標，但隨著市場經濟體制不斷完善，股票價格必將融入到貨幣政策調控目標之中。石森昌(2010)通過將股票價格變化納入影響CPI因素分析后認為，股票價格對CPI的變化存在正相關。胡春田(2010)研究得出我國股票價格對CPI沒有預期作用，中央銀行對股市的態(tài)度只能是關注而非盯住，股票價格變動不應納入央行反應函數。劉德偉(2011)指出隨著期貨市場各參與主體的不懈努力以及期貨市場品種體系逐步完善，期貨市場價格發(fā)現和套期保值功能日益明顯，為國民經濟服務的能力逐步增強。

　　上述學術爭論表明，如果建立一個合理的價格預警機制，可以有效消除CPI的滯后性，使其對未來經濟走勢發(fā)揮一個明顯的導向功能。針對這一問題，國內有學者通過CPI構造一個混合預期因子(包括工業(yè)增加值、貨幣供應量、利率及匯率的變化等)，或從股票價格指數出發(fā)來研究對CPI的預期，但是還很少有學者對期貨價格變動對CPI的影響進行實證研究。然而CPI價格籃子中食品類所占的比重最大，占到CPI總量的31.29%，其他各類商品也與消費者日常生活息息相關，價格上具有很大的聯動反應。因此能夠有效地了解某一類商品的價格發(fā)現功能對CPI的預期也會有很大的幫助?；诖耍疚臄M從中國農產品期貨市場的價格發(fā)現功能入手，通過確定影響CPI指標的先行因素來探尋影響其波動規(guī)律，找出CPI前瞻性指標，在此基礎上建立CPI預警機制，并根據分析結論提出相應對策建議。

　　一、CPI先行指標的選取與數據檢驗

　　金融指標有很多種，但作為CPI的預期因子應必須具備：在一定程度上代表居民消費的價格水平;所選因子應具有一定宏觀代表性;與CPI有一定程度相關;所選因子能夠直觀地反應當前經濟狀況。眾所周知，農產品價格變化能夠影響未來CPI的走勢，而且CPI對其波動反應靈敏。本人認為受國家宏觀調控的影響，農產品價格變化預期保持相對穩(wěn)定，還具有時序性和可得性等特點，對CPI有價格發(fā)現功能。所以，本文主要從影響CPI所占比重最大的食品類入手，把農產品價格作為CPI的預期因子， 來檢驗二者的關系。設計指標包括：居民消費價格指數(CPI)、農產品期貨價格指數(QD)、農產品現貨價格指數(XD)。 為了消除經濟變量可能存在的異方差引起的不利影響，并且考慮在分析中取各變量的自然對數后不會改變變量之間關系，本文首先對數據取自然對數化進行平滑處理，分別記為lnCPI、lnQD和lnXD。然后對其進行平穩(wěn)性檢驗，檢驗結果見表1。

　　表1表明，三組檢驗結果D-W值都在無自相關區(qū)域，且在10%的置信度水平下都是平穩(wěn)序列。利用AIC-SC原則和循環(huán)檢驗方法確定滯后期數。從檢驗結果來看，三者都存在滯后性，滯后期數選取為5期。接下來我們進一步檢驗CPI與XD和QD因果關系。格蘭杰因果檢驗方法可以確定CPI的變動究竟是由期貨價格或是現貨價格變動所導致，還是CPI引導期貨價格或現貨價格的變化。在進行格蘭杰因果檢驗前，我們已經知道他們都是平穩(wěn)的時間序列，因此可以直接進行格蘭杰因果檢驗。檢驗結果見表2。

　　從表2中可以看出，lnQD和lnXD不是lnCPI原因的概率都顯著低于lnCPI不是lnQD和lnXD原因的概率，因此我們可以將lnQD和lnXD看作引起lnCPI的原因，也就是說居民消費價格指數是受動方，其變化受到期貨價格與現貨價格的傳導影響。表中還表明，lnQD不是lnCPI原因的假設，在滯后1—6期的概率均小于10%，假設被否定，說明lnQD對lnCPI具有直接的影響，其中滯后5—6期的假設概率接近于0，可見lnQD對lnCPI的傳導期大體上在5—6期，也就是說lnQD能夠在提前大約半年的時間預期出lnCPI的走勢，并可以依此提前采取相應的措施來控制宏觀經濟走勢，起到穩(wěn)定CPI劇烈波動的作用。

　　而表2中l(wèi)nXD不是lnCPI原因的假設在滯后1—6期的概率顯著地小于10%，并且從滯后第一期開始就都小于1%，接近于0，假設被否定，說明lnXD對lnCPI具有直接的影響，lnXD也可以作為lnCPI的傳導因子，但是lnXD和lnCPI的走勢基本同步，不存在明顯的先導效應，所以lnXD不能作為lnCPI的預測因子。因此我們可以把農產品期貨價格變化的先行5期和6期看做居民消費價格水平的直接影響因素。

　　二、模型的設定和對CPI的預期

　　為了進一步探究CPI與QD的數量關系，下面我們選定lnQD的滯后5期和6期作為解釋變量，lnCPI為被解釋變量構造如下模型，模型計量結果見表3。

　　從表3模型參數估計結果來看，各系數都能通過t檢驗，證明系數估計值顯著，模型通過F檢驗，表明整個模型是顯著的，R2在50%左右，模型擬合度還行。因為考慮的是CPI先行5期的預測，在此沒有對CPI與QD進行協整分析，找出長期的均衡關系。模型選用的是QD滯后5期和6期數據，下面我們可以利用模型估計之外的最新5期中QD的數據來驗證2011年1月至4月CPI值，了解CPI模型預測值與真實值的吻合度，檢驗結果見表4。

　　從表4的數據來看，吻合度達到99.56%，因此我們可以用模型對未來CPI進行預測。目前還有2010年11月、12月和2011年1月至5月的期貨價格指數可以來預測2011年5月至10月的CPI走勢。預測結果見表5。

　　從模型預測結果來看未來6個月CPI的增幅還將維持在5%的高水平，最低也在104.69，最高將達到105.29，按照慣例超過5%的通貨膨脹水平屬于嚴重通貨膨脹，因此政府部門對控制物價迅猛上升和穩(wěn)定物價的相關政策還不能松懈，防通脹至少要實施到今年年底。

　　三、結論及政策建議

　　1.結論

　　(1)農產品期貨價格和現貨價格都能直接影響我國CPI的走勢，農產品期貨價格能夠提前大約半年時間預期出CPI的基本走勢，但是農產品現價幾乎與CPI走勢同步，無法形成價格預期。因此我們應把農產品期貨價格作為CPI的先行指標，提前做好相應的調控政策，避免CPI的劇烈波動。

　　(2)我國農產品期貨市場不是脫離現貨市場存在的一個單純金融市場，它與現貨市場聯系十分緊密，這也進一步表明它能有效抵抗金融市場的劇烈變動所造成的風險。符合CPI預期因子穩(wěn)定性和現實性的原理。

　　(3)由農產品期貨價格預期的未來5個月我國CPI的增幅還將持續(xù)在5%附近，最高將達到105.29，將繼續(xù)創(chuàng)歷史新高。因此相關部門對物價穩(wěn)定的政策監(jiān)控還不能松懈，需要加強力度來維持物價的穩(wěn)定。自去年十月份以來，半年內央行已經連續(xù)五次加息，說明政府在抗擊通貨膨脹、穩(wěn)定物價的力度和決心，但還不能松懈。

　　2.相關對策建議

　　(1)進一步完善農產品期貨市場。我國期貨市場還剛發(fā)展不久，還沒有形成一套完善的法律法規(guī)體系，鑒于其在價格發(fā)現和規(guī)避風險上的功能發(fā)揮得越來越好，需要進一步引導和發(fā)展我國期貨市場，建立科學、合理的期貨價格指數體系。同時還需加強證監(jiān)會與農業(yè)部的合作，共同對農產品期貨市場進行監(jiān)管，完善信息紕漏機制，做到及時、公開公正的信息公布。

　　(2)利用農產品價格與CPI的雙向關系，實現雙向調節(jié)功能。農產品期貨價格可以作為CPI的預警機制，反過來，我們也可以利用宏觀經濟走勢來開發(fā)和分析新的期貨品種上市交易，促進我國金融市場的不斷完善和發(fā)展。因此，我們可以適當增加農產品期貨市場套期保值者的比重，從市場上、交易量上和價格上去規(guī)范期貨市場的發(fā)展。

　　(3)繼續(xù)穩(wěn)定農產品價格，充分發(fā)揮期貨市場導向功能，減低農業(yè)市場風險，確保農民收益。進一步提升我國農產品期貨市場與農村發(fā)展、農業(yè)高效和農民增收的相互關系，讓農民切切實實享受到農產品期貨市場給他們帶來的便利，讓集約生產，訂單交易成為有效抵抗菜農和糧農因為價格的劇烈波動所帶來的風險，有效避免“谷賤傷農”和“農民賣菜難，居民買菜貴”的現象。