一、我國(guó)國(guó)債規(guī)?，F(xiàn)狀

　　回顧新中國(guó)成立后我國(guó)國(guó)債發(fā)行的歷史，可以將其分為三個(gè)階段：第一階段是新中國(guó)剛剛建立時(shí)，為了保證仍在進(jìn)行的革命戰(zhàn)爭(zhēng)的供給和恢復(fù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)，在1950年發(fā)行了總價(jià)值約為302億元的“人民勝利折實(shí)公債”;第二階段是1954-1958年，為了進(jìn)行社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)建設(shè)分5次發(fā)行了總額為3546億元的“國(guó)家經(jīng)濟(jì)建設(shè)公債”。第三階段是改革開放后，為了克服財(cái)政困難和籌集重點(diǎn)建設(shè)資金，從1981年起重新開始發(fā)行國(guó)債。

　　從第三階段至今，我國(guó)國(guó)債規(guī)模不斷增至，截止到1995年，共發(fā)行了8種內(nèi)債，有國(guó)庫(kù)券、國(guó)家重點(diǎn)建設(shè)債券、財(cái)政債券、特種債券、定向債券、保值債券、轉(zhuǎn)換債券等。根據(jù)《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》數(shù)據(jù)顯示，截至2011年，我國(guó)國(guó)債余額總計(jì)72044.51億元，其中國(guó)內(nèi)債務(wù)71410.8億元，國(guó)外債務(wù)633.71元，國(guó)債余額占GDP的比重達(dá)15.24%，而2005年至2010年，國(guó)債余額占GDP比重都在16%以上，國(guó)債付息支出占財(cái)政支出的比例除了2009年為1.95%以外，都在2%以上。

　　二、從應(yīng)債者承受能力看國(guó)債規(guī)模

　　發(fā)行的國(guó)債最終所要消化的主體是國(guó)債的投資者，其中最主要的就是廣大國(guó)民。國(guó)債不能強(qiáng)賣強(qiáng)買，要投資者能夠主動(dòng)接受，在國(guó)債發(fā)行之時(shí)就要根據(jù)市場(chǎng)供求原則考量投資者的需要量，由于一般情況下用以與國(guó)債進(jìn)行比較的是儲(chǔ)蓄存款，所以這里的需求量主要由兩個(gè)因素，一個(gè)是儲(chǔ)蓄存款規(guī)模，另一個(gè)是債券市場(chǎng)規(guī)模。只有有了與國(guó)債規(guī)模相配比的儲(chǔ)蓄存款規(guī)模及能夠允許國(guó)債順利流通的債券市場(chǎng)，由此確定的國(guó)債規(guī)模才是可接受的。

　　(一)儲(chǔ)蓄規(guī)模。由《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》計(jì)算得出的我國(guó)國(guó)債構(gòu)成中大約有99%是國(guó)內(nèi)債務(wù)，這里只關(guān)注中國(guó)國(guó)內(nèi)的儲(chǔ)蓄存款。

　　計(jì)算得出，從2005年至2011年，中國(guó)的儲(chǔ)蓄存款都在國(guó)債余額的4倍以上(2007年為3.3倍)，由此可以看出我國(guó)的儲(chǔ)蓄存款規(guī)模很大，足以吸收現(xiàn)有的國(guó)債規(guī)模。從這一點(diǎn)看來，我國(guó)現(xiàn)有的國(guó)債規(guī)模尚在可接受范圍。

　　(二)債券市場(chǎng)規(guī)模。完善的金融市場(chǎng)是資本流通的必要條件之一，可以為國(guó)債的發(fā)行和流通提供很好的基礎(chǔ)。而債券不僅可以給投資者提供更多的融資渠道，且信用程度高的國(guó)債作為“金邊債券”，其利率也對(duì)金融市場(chǎng)有著很大影響。所以可以通過債券市場(chǎng)的分析判斷國(guó)債規(guī)模的合理性。

　　根據(jù)《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》，對(duì)國(guó)債市場(chǎng)數(shù)據(jù)進(jìn)行處理后發(fā)現(xiàn)：2005年國(guó)債發(fā)行額為7042.00億元，國(guó)債現(xiàn)貨成交額為2780.63億元，當(dāng)年總的債券成交額為28367.85億元，即國(guó)債現(xiàn)貨成交額占發(fā)行額的39.8%，占總的債券成交額的9.8%。到2011年，債券成交額為216349.52億元，是2005年的7.6倍，說明債券市場(chǎng)有了很大的發(fā)展;而同年的國(guó)債發(fā)行額為17100億元，國(guó)債現(xiàn)貨成交額為1253.32億元，即國(guó)債發(fā)行額是2005年的2.4倍，成交額僅為2005年的0.45倍，國(guó)債現(xiàn)貨成交額占發(fā)行額比例為7.3%，占總的債券成交額的0.6%。

　　通過國(guó)債成交額與債券流通額的比較，從2005年至2011年，我國(guó)的債券市場(chǎng)規(guī)模有了很大的程度的擴(kuò)大，而國(guó)債規(guī)模也有了較大的擴(kuò)大，然而國(guó)債現(xiàn)貨成交額不增反減。說明相對(duì)于債券市場(chǎng)的發(fā)展而言，國(guó)債的發(fā)展還有很大的空間，但是如何去利用這個(gè)空間是仍待思考的問題。

　　(三)與財(cái)政收入增長(zhǎng)率及GDP增長(zhǎng)率的比較。假設(shè)一個(gè)國(guó)家永續(xù)存在，如果國(guó)債余額增長(zhǎng)率超過了財(cái)政收入增長(zhǎng)率，則最終會(huì)導(dǎo)致這個(gè)國(guó)家的財(cái)政收入會(huì)越來越依賴于國(guó)債收入;如果國(guó)債余額增長(zhǎng)率超過了GDP增長(zhǎng)率，則最終會(huì)導(dǎo)致這個(gè)國(guó)家的國(guó)內(nèi)產(chǎn)生被政府占用越來越嚴(yán)重，導(dǎo)致市場(chǎng)完全由政府操控。所以國(guó)債增長(zhǎng)率應(yīng)當(dāng)小于或等于財(cái)政收入增長(zhǎng)率和GDP增長(zhǎng)率。

　　根據(jù)對(duì)2005年至2011年的數(shù)據(jù)分析得出，從2005年至2011年，以2005年為基期計(jì)算的國(guó)債平均增長(zhǎng)率只有2007年和2009年超過了財(cái)政收入平均增長(zhǎng)率和GDP平均增長(zhǎng)率。特別是到2011年，國(guó)債平均增長(zhǎng)率只有6.7%，而同期財(cái)政收入平均增長(zhǎng)率為25.0%，GDP平均增長(zhǎng)率為17.8%，所以可以認(rèn)為我國(guó)現(xiàn)在的國(guó)債規(guī)模還在可以控制的范圍內(nèi)。

　　三、國(guó)債規(guī)模與不合理財(cái)政支出

　　在2007年審計(jì)風(fēng)暴中，國(guó)家審計(jì)署發(fā)布的49個(gè)中央部門2006年預(yù)算執(zhí)行情況的審計(jì)公告詳盡地向公眾披露了這些中央政府部門及其所屬部門存在著很大規(guī)模的問題資金。而從《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》數(shù)據(jù)計(jì)算得出，2006年財(cái)政收入小于支出1662.53億元，即出現(xiàn)了財(cái)政赤字。雖然從2005年至2011年，只有2007年出現(xiàn)了財(cái)政赤字，但是從審計(jì)風(fēng)暴中審計(jì)出來的各種經(jīng)費(fèi)濫用以及違法挪用情況來看，比較之下不得不懷疑國(guó)債規(guī)模的不斷擴(kuò)大與財(cái)政資金利用效率之間的聯(lián)系。如果財(cái)政資金能夠利用得更加合理和有效率，把不正確地被使用的部分財(cái)政資金用到需要發(fā)國(guó)債來籌集資金的項(xiàng)目上去，國(guó)債的必要規(guī)模就沒有那么大了。

　　四、結(jié)論

　　國(guó)債的發(fā)行最主要的原因是維持國(guó)家穩(wěn)定和國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，在此需要之內(nèi)，國(guó)債的發(fā)行規(guī)模應(yīng)該不算太大;而對(duì)于國(guó)家實(shí)行經(jīng)濟(jì)干預(yù)政策而發(fā)行的國(guó)債，并不值得提倡，故而不應(yīng)作為國(guó)債規(guī)模擴(kuò)大的合理性理由。

　　通過國(guó)債余額與儲(chǔ)蓄存款余額的比較，債券市場(chǎng)國(guó)債規(guī)模與債券總規(guī)模的比較，以及對(duì)國(guó)債余額平均增長(zhǎng)率與財(cái)政收入平均增長(zhǎng)率、GDP平均增長(zhǎng)率的對(duì)比，可以看出我國(guó)的國(guó)債規(guī)模仍處于可控制狀態(tài)。但是考慮到現(xiàn)有的很多財(cái)政資金不合理利用情況，也可以看出國(guó)債規(guī)模其實(shí)并不需要這么大。