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有關(guān)國債畢業(yè)論文

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有關(guān)國債畢業(yè)論文

  國債投資是政府對經(jīng)濟(jì)進(jìn)行宏觀調(diào)控的重要手段,我國國債的發(fā)行對支持經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到了重要的促進(jìn)作用。下文是學(xué)習(xí)啦小編為大家搜集整理的有關(guān)國債畢業(yè)論文的內(nèi)容,歡迎大家閱讀參考!

  有關(guān)國債畢業(yè)論文篇1

  淺析中國發(fā)行地方公債

  當(dāng)前我國地方政府的隱性或有債務(wù)數(shù)額龐大,引起了社會和中央的高度關(guān)注??梢?,是否允許地方政府發(fā)行公債已成為目前無法回避的問題。

  一、地方政府發(fā)行地方公債的可行性分析

  (一)持反對的意見。

  1 一種觀點認(rèn)為,對于政策決策者而言,地方政府舉債至少存在下列風(fēng)險:

  (1)地方政府債券的發(fā)行和償還風(fēng)險。在當(dāng)前不少地方存在財政困難的背景下發(fā)行地方債券,可能無人購買。而且,即使有人購買,地方政府也面臨著還本付息的風(fēng)險。人們對20世紀(jì)90年代以來中國金融部門出現(xiàn)的一系列金融風(fēng)險至今還記憶猶新,中農(nóng)信的關(guān)閉,廣國投的破產(chǎn),海南發(fā)展銀行的關(guān)閉,北海市等12家城市信用社的整頓,農(nóng)村合作基金會的清理等,都給地方財政增加不少壓力。如果發(fā)行地方債,地方政府將會同公司發(fā)行債券一樣,因無力償還而破產(chǎn)。

  (2)中央承擔(dān)最后償債責(zé)任。一旦放開口子讓地方舉債,各地會一哄而上,競相舉債,結(jié)果導(dǎo)致地方債務(wù)危機。由于道德風(fēng)險存在,中央政府又不得不最后兜底。在中央財政債務(wù)依存度很高并且其他支出壓力較大的情況下,中央政府只有進(jìn)一步增發(fā)國債或通過貨幣發(fā)行來融資,這將會威脅社會、經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定。

  (3)宏觀調(diào)控風(fēng)險。地方政府舉債意味著財政分權(quán)以及投資權(quán)的下放。這對于在相當(dāng)程度上還依賴行政手段的政府調(diào)控來說,無疑是一種挑戰(zhàn)。①

  2 擔(dān)心由此可能會引發(fā)地方政府債務(wù)過度膨脹的觀點。因為在目前中央政府尚不允許地方政府發(fā)行公債的情況下,地方政府就已經(jīng)在憑借各種名義舉借和承擔(dān)了大量債務(wù),一旦確立了地方公債的合法地位,地方政府是否會借此進(jìn)一步大量舉債,以至于造成地方公債發(fā)行的失控,進(jìn)而導(dǎo)致整個國家的債務(wù)失控?②

  (二)持贊同的意見。

  1 認(rèn)為我國地方政府發(fā)行公債有基礎(chǔ)的觀點。

  (1)稅制基礎(chǔ)。政府1994年實行的分稅制賦予了地方政府更多的財權(quán),其中地方政府發(fā)行公債的權(quán)利,是財政的重要內(nèi)容之一。因此,分稅制是我國地方政府發(fā)行公債的理論基礎(chǔ)。

  (2)市場基礎(chǔ)。據(jù)中國人民銀行最新統(tǒng)計數(shù)據(jù),目前我國居民平均儲蓄率達(dá)到了35%~40%.以近幾年我國發(fā)行的國債在許多城市出現(xiàn)搶購熱潮的現(xiàn)象來看,被譽為“金邊債券”的國債是廣大投資者首選的投資渠道。地方政府債券作為一種“銀邊債券”,其信譽水平與國債相當(dāng),只要利率水平適當(dāng),規(guī)模結(jié)構(gòu)合理,其市場需求也是巨大的。

  (3)經(jīng)驗基礎(chǔ)。隨著我國國債事業(yè)的進(jìn)一步壯大,新的國債管理條例也必將出臺,規(guī)范現(xiàn)行國債市場秩序,以促進(jìn)其健康穩(wěn)定的發(fā)展。依靠我國現(xiàn)階段已掌握的國債發(fā)行管理經(jīng)驗,完全有可能建立起一個完善、有序、健康的地方公債市場。③

  2 認(rèn)為發(fā)行地方公債不僅是必要的,也是可行的觀點。地方政府發(fā)行債券的條件已基本成熟:

  (1)我國已基本具備發(fā)行地方債券良好的資本市場基礎(chǔ)。目前我國發(fā)行的債券品種有中央政府債券、金融債券和企業(yè)債券。2002年我國發(fā)行國債總額5934.3億元,余額為19336.1億元,無論在債券種類還是發(fā)行機構(gòu)上,基本框架已形成。

  (2)居民和金融機構(gòu)有充足的應(yīng)債能力。到2004年4月,我國居民儲蓄存款已達(dá)到11.9萬億元,并還在以百分之十幾的速度遞增,巨額的儲蓄存款說明居民的應(yīng)債能力是充足的、有保證的。金融機構(gòu)由于找不到足夠的優(yōu)質(zhì)貸款項目,使得存貸差不斷增長,現(xiàn)已超過5萬億元。地方債券為金融機構(gòu)的沉淀資金創(chuàng)造很好的出路,因此它的發(fā)行有充裕的資金支撐。

  (3)我國中央財政已有多年發(fā)行國債、管理債務(wù)的經(jīng)驗。特別是亞洲金融危機爆發(fā)以來,我國政府進(jìn)一步加強了國家債務(wù)管理,強化了財政部門統(tǒng)一管理國債的職能,為地方政府發(fā)行和管理地方公債打下了基礎(chǔ)。證監(jiān)會、銀監(jiān)會為我國的金融監(jiān)管、監(jiān)督積累了豐富經(jīng)驗,我們同樣可以設(shè)立專門的地方債券監(jiān)督委員會,監(jiān)管地方債券的發(fā)行、資金運用和債務(wù)償還,從而避免地方債券償付危機。

  (4)發(fā)行地方政府債券可以活躍資本市場。目前我國資本市場不夠活躍,融資途徑單一,資本市場交易品種太少是一個重要原因。信譽度很高的地方政府債券的發(fā)行,無疑可以為資本市場提供數(shù)額巨大的新交易品種,為金融機構(gòu)間資金和證券的流動提供新的途徑,對活躍資本市場起到巨大推動作用。④

  3 認(rèn)為地方公債能否順利發(fā)行,決定于兩個關(guān)鍵因素的觀點。

  這兩個關(guān)鍵因素一是社會公眾具備充分的應(yīng)債能力;二是地方政府具備足夠的償債能力,有能力避免由此導(dǎo)致的財政風(fēng)險。總體看來,這兩個條件目前在我國基本都已具備。

  (1)從我國整個金融市場的狀況來看,社會對地方公債的認(rèn)購能力非常充分。截至2004年底,我國城鄉(xiāng)居民儲蓄余額已達(dá)近12萬億元的規(guī)模,其中定期存款7.8萬多億元,約占全部存款的65%.這表明比較接近于定期存款的城市公債具備足夠的市場潛力。一旦地方公債開始發(fā)行,它自身的一些獨特優(yōu)勢足可以將足量的儲蓄存款(包括定期存款和活期存款)吸引到債券市場中來。城市公債具有明顯的競爭優(yōu)勢:①在股票市場屢屢受挫的投資者大有人在,盡管它有可能帶來較高的收益率,但風(fēng)險太大,從我國的實際情況來看,風(fēng)險愛好者畢竟只是少數(shù),可以說大部分投資者還是風(fēng)險規(guī)避者。②選擇銀行儲蓄的投資者看好的是這種投資的收益穩(wěn)定性,而不是因為其收益率,而城市公債一般都會高于銀行儲蓄率。③近幾年,眾多投資者都選擇了國債市場,但國債是我國實行積極財政政策的一種宏觀調(diào)控工具,其發(fā)行規(guī)模完全依賴于我國宏觀調(diào)控的方向和力度。更為重要的是,我國的國債不是每年都大規(guī)模發(fā)行的,一旦我國不實行積極的財政政策,國債規(guī)模就會相應(yīng)縮小,這部分投資于國債的資金就只能另擇它途。相對而言,有“銀邊債券”之稱的地方公債具備了上述金融產(chǎn)品的優(yōu)點,而規(guī)避了它們的缺點。

  (2)地方公債只要使用得當(dāng),調(diào)控有力,其效用是能夠得到充分發(fā)揮的,也就是說,其償還能力是很有保障的:①我國地方公債的發(fā)行應(yīng)在中央政府的宏觀調(diào)控下進(jìn)行,這包括發(fā)債時間、發(fā)債規(guī)模、債券利率、償還期限等眾多要素都不能由地方政府自主確定。②地方公債的發(fā)行使得地方政府的顯性債務(wù)顯著增加,且地方公債資金的使用會受到債券認(rèn)購者的種種監(jiān)督,再加上待地方公債發(fā)行時的相關(guān)監(jiān)管制度的確立和完善等,這些對保證債券資金的使用效率會起到很大的促進(jìn)作用。③我國已實行多年的國債轉(zhuǎn)貸政策,使地方政府在債券資金的使用上具有一定的經(jīng)驗,這也很有利于提高地方公債資金的使用效率。⑤

  4 認(rèn)為目前已經(jīng)初步具備了建立地方公債制度所需要的前提條件的觀點。

  (1)發(fā)行地方公債的體制基礎(chǔ)在我國已經(jīng)存在。我國1994年實行的分稅制財政體制改革,雖然在各級政府之間事權(quán)的劃分等諸多方面還存在許多亟待解決的問題,但是,分級財政體制的初步建立,已使地方政府擁有了相對明確的事權(quán)和財權(quán),這就意味著地方政府可以作為發(fā)行公債的經(jīng)濟(jì)主體,地方政府舉債的體制基礎(chǔ)已經(jīng)確立。

  (2)地方政府存在對地方公債資金的需求。據(jù)建設(shè)部預(yù)測,“十五”時期我國僅是城市建設(shè)固定資產(chǎn)投資就需要至少1萬億元。由此可見,為了保證基礎(chǔ)設(shè)施與經(jīng)濟(jì)增長的協(xié)調(diào)發(fā)展,我國仍需大量的資本性公共產(chǎn)品的投入,依然面臨著巨大的資金缺口。而這一資金缺口的彌補,既不可能完全依賴于中央和地方政府的預(yù)算資金,特別是在目前許多地方政府極為困難的情況下,也不可能把希望繼續(xù)寄托在中央公債上,因為目前中央政府因國債發(fā)行而帶來的財政風(fēng)險正在逐步加大,而完全依賴于私人投資也是不現(xiàn)實的,因為大多數(shù)基礎(chǔ)設(shè)施畢竟不屬于高利潤率的產(chǎn)業(yè)。而地方公債的發(fā)行,無疑是彌補當(dāng)前地方財政資金不足,減輕中央政府的債務(wù)壓力,改善地方資本性公共產(chǎn)品供應(yīng)狀況的有效措施之一。

  (3)社會資金中存在對地方公債的應(yīng)債能力。隨著改革開放以來我國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)、高速增長,社會閑散資金和居民所得都有很大提高。2002年城鎮(zhèn)居民人均可支配收入為7500元,雖然幾次降低銀行儲蓄存款利息,但居民儲蓄存款有增無減,2002年城鄉(xiāng)居民儲蓄存款余額已達(dá)到8 .7萬億元。但這些資金除了繼續(xù)存款和購買國債以外,投資渠道十分有限。

  (4)我國部分地方政府已具有一定的承債能力。地方政府發(fā)行公債的條件之一是地方政府要取得社會居民的高度信任,意即地方政府應(yīng)具備一定的承債能力或償債能力。目前各級政府的可支配財力差別較大,但是,對于省級政府來說,其承債能力相對較高,特別是對于一些經(jīng)濟(jì)發(fā)展較快的城市或地區(qū)而言,其承債能力更是毋庸置疑。⑥

  二、當(dāng)前我國發(fā)行地方公債存在的問題

  (一)目前制約我國地方債券發(fā)行的體制因素。

  1 現(xiàn)行投融資體制中對政府作為投資主體的監(jiān)督和約束機制不健全。在我國投融資體制改革中,對作為投資主體之一的政府缺乏必要的監(jiān)督和約束機制是制約我國地方債券發(fā)行的體制原因之一。當(dāng)前,政府投融資體制改革面臨的突出問題是,政府投資存在著投資效益差、重復(fù)建設(shè)嚴(yán)重、投資質(zhì)量不高等問題。很明顯,如果深層次的體制矛盾不解決,發(fā)行地方債券將會使投融資體制中的政府投資的弊端和問題更加突出。

  2 中央和地方投資責(zé)權(quán)劃分不盡合理。地方與中央的事權(quán)、財權(quán)不對等,地方?jīng)]有正常的融資渠道。相關(guān)資料顯示,1994年分稅制改革以后,中央財權(quán)大幅度提高,地方財權(quán)大幅度下降,但中央與地方的事權(quán)劃分變化幅度較?。?994~2002年期間,中央財權(quán)平均為52%,地方財權(quán)平均為48%;中央事權(quán)平均為30%,地方事權(quán)平均為70%.中央和地方財權(quán)不對等的重要表現(xiàn)之一,就是沒有建立起中央政府與地方政府對等的正規(guī)融資體系,這是作為地方政府財權(quán)重要表現(xiàn)這一發(fā)債權(quán)長期得不到落實和解決的主要原因。

  3 地方政府長期累積的隱性債務(wù)和顯性債務(wù)面臨著巨大的壓力。地方債務(wù)壓力首先源于日益固化的財政缺口。20世紀(jì)80年代以來,各級地方政府一直承擔(dān)著促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展、擴(kuò)大城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和補貼全國虧損的責(zé)任,再加上龐大的具有剛性特征的辦公和人頭經(jīng)費支出,導(dǎo)致地方財政支出負(fù)擔(dān)沉重。在財政增收相對滯后的條件下,地方財政收支缺口自然較大。同時,為了加速經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)的升級換代,推進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展,各級地方政府直接或間接地借入內(nèi)外債務(wù),積累了相當(dāng)規(guī)模的債務(wù)責(zé)任和還本付息壓力,地方財政壓力凸顯。另外,地方金融風(fēng)險的財政化轉(zhuǎn)移模式也加劇了地方政府的債務(wù)壓力。如果在已有的隱性債務(wù)無法顯性化和無法消除地方政府用經(jīng)常性債務(wù)擠占建設(shè)性債務(wù)的情況下,發(fā)行地方債券必然會使地方政府債務(wù)總規(guī)模失去控制,從而加劇地方債務(wù)風(fēng)險。

  4 政治體制改革滯后。目前我國各級政府官員對投資項目的決策機制仍然不科學(xué),決策過程不透明,決策程序也有待改進(jìn)。政府作為國有資本所有者的職能和社會經(jīng)濟(jì)管理職能沒有完全分離,政府作為公共服務(wù)提供者的角度也還沒有真正建立起來。在政府職能沒有完全轉(zhuǎn)變的情況下,允許地方政府發(fā)債,可能會為地方政府提供濫用更多社會資源的機會和權(quán)利,因為,在沒有較強外部社會監(jiān)督條件下的政府效用函數(shù),是擴(kuò)張財政和追求政績,由此必然會導(dǎo)致全社會資源的不當(dāng)配置,并最終影響消費者福利。⑦

  (二)我國發(fā)行地方政府債券的制度缺陷仍相當(dāng)突出。

  1 財政體制欠公開透明,財政監(jiān)督缺位。我國地方政府債務(wù)形成的過程中,地方政府財政收支失范是重要原因之一。由于財政制度供給失衡,地方政府具有惡意透支的傾向。我國地方政府財政預(yù)算審計欠透明,地方財政廳編制財政預(yù)算項目上并不詳盡。我國預(yù)算草案科目分為“類、款、項、目”四級,多數(shù)地方政府的預(yù)算科目至多到“款”,沒有具體的“項”和“目”,形成一筆看不清的賬。我國的《預(yù)算法》規(guī)定地方政府不能發(fā)行地方債券,實際中許多地方政府變相操作,如成立投資公司進(jìn)行融資,最后破產(chǎn)而形成地方債務(wù)。地方財政預(yù)算審計不到位,造成地方政府可以隨意增加財政支出。我國并沒有地方政府破產(chǎn)的相關(guān)法律條文,所有的地方政府債務(wù)最終由中央政府承擔(dān),地方政府更是肆意欠債。

  2 中央政府與地方政府財政分配制度欠規(guī)范。分稅制設(shè)置中的中央政府傾斜色彩濃,地方政府財政收入空間不斷被打壓。1994年實施分稅制的主要目的在于改善中央政府的財政支配能力,地方政府的財政支配能力迅速下降。我國地方政府沒有主體稅,因此財政收入來源中中央的轉(zhuǎn)移支付顯得相當(dāng)重要。中央政府對地方政府的財政轉(zhuǎn)移支付,在財政轉(zhuǎn)移規(guī)模較小的基礎(chǔ)上,出于政治考慮和地區(qū)要價能力的差異,地方政府獲得的財政轉(zhuǎn)移差距較大,不足以緩解省際間的不平衡。出現(xiàn)了落后地區(qū)地方政府負(fù)債嚴(yán)重,財政赤字缺口不斷擴(kuò)大,客觀上形成了地方政府債務(wù)的惡性循環(huán)。

  3 地方政府對預(yù)算外資金的依賴一定程度上導(dǎo)致財政失控。預(yù)算外收入1953年從前蘇聯(lián)引進(jìn),由于預(yù)算外收入無須和中央分成,地方政府有擴(kuò)大預(yù)算外收入甚至將預(yù)算內(nèi)收入轉(zhuǎn)移到預(yù)算外的動機。分稅制實施后,由于無法通過中央財政轉(zhuǎn)移獲得足夠的財政支持,地方政府開始大規(guī)模使用預(yù)算外資金。2002年地方政府預(yù)算外收入達(dá)到4039億元,占全國90.25%;地方預(yù)算外支出3572億元,占全國比重93.2%.這主要是地方政府通過各種收費收入獲取了新的預(yù)算外資金來源??梢哉f,預(yù)算外資金制度為地方政府或有負(fù)債的形成創(chuàng)造了條件。

  4 政府人員編制隨意性形成地方債務(wù)壓力。地方政府人員編制經(jīng)費受到嚴(yán)格控制,但相應(yīng)的政府職能改革不到位,地方政府承擔(dān)的事權(quán)與可支配的財權(quán)不對稱,為維持地方政府正常運行,越是基層地方政府,編外人員比重越大。這些人員的費用開支無法通過上級財政撥款獲取,地方政府更多以收費形式解決。政府機構(gòu)過度膨脹使本已吃緊的地方財政承受更大的壓力,但支付工作人員工資福利是地方政府正常開展工作的需要,舉債成為最后的選擇。

  5 地方政府行為企業(yè)化是地方政府負(fù)債的隱患。大量的國有企業(yè)下放到地方政府手中,這些國有企業(yè)經(jīng)營業(yè)績對地方財政收入、地方就業(yè)率及地方官員政績等具有密切聯(lián)系,出現(xiàn)國有企業(yè)命脈與地方政府業(yè)績捆綁的結(jié)果。地方政府承接了中央政府下放的這些責(zé)任,但地方政府并不具備解決這些問題的財政支配能力,于是地方政府便開始利用行政資源、政府信譽、非市場行為等進(jìn)行操作,政府非法擔(dān)保大行其道,但國有企業(yè)機制改革的滯后使之無法適應(yīng)市場競爭,計劃經(jīng)濟(jì)體制下的政府包辦角色仍在延續(xù),這些投資項目的失敗就形成政府負(fù)債的隱患。⑧

  三、對地方政府發(fā)行公債的政策建議

  (一)發(fā)行地方公債應(yīng)建立的機制。

  1 嚴(yán)格遵循發(fā)債原則。地方政府發(fā)行債券必須遵循發(fā)債原則,使債券的發(fā)行、償還真正得到保障。不能濫發(fā)、偷發(fā)地方債券,以免造成償付危機,影響政府的債信,更應(yīng)杜絕隱性負(fù)債和公募債券并存的情況發(fā)生。地方政府在獲得發(fā)行債券的權(quán)利之前,必須清理所有的隱性債務(wù),并不再增加新的隱性負(fù)債,從而理順地方政府負(fù)債形式和總量。

  2 建立約束監(jiān)控機制。要建立群眾、地方人大、財政部地方公債司三級監(jiān)督機制。特別要加強地方人大的審查、監(jiān)督作用。地方人民代表大會應(yīng)對地方公債的發(fā)行規(guī)模、使用方向、還本付息等享有審查權(quán)和監(jiān)督權(quán)。這是控制地方政府短期行為和濫發(fā)公債的重要保證。

  3 建立可靠的償債機制。地方財政必須建立專門的償債基金,除地方政府發(fā)債所建項目交付使用后產(chǎn)生的效益直接撥入該基金外,每年年初預(yù)算時必須按一定比例安排地方公債的還本付息支出,而且新發(fā)債務(wù)收入不能用于償還舊債。財政部地方公債司可對各地財政償債基金的安排和使用進(jìn)行監(jiān)督檢查,并將檢查結(jié)果作為評價各地債券信譽的重要條件。⑨

  (二)地方政府發(fā)行市政債券的政策選擇。

  1 通過立法賦予地方政府發(fā)行市政債券的權(quán)利。(1)提請人大會申請修改我國《預(yù)算法》,賦予地方政府發(fā)行債券的權(quán)限。(2)制定《地方政府債券發(fā)行管理法規(guī)》,對地方政府發(fā)行債券的主體資格、資金用途、發(fā)行規(guī)模、債券期限、發(fā)行利率、發(fā)行方式、發(fā)行對象等作出詳細(xì)的法律規(guī)定,使地方政府債券在發(fā)行、流通上有法可依。(3)對地方政府市政債券的發(fā)行采取審核制,地方政府必須符合有關(guān)條件,如財政收支狀況是否平衡、資金投向是否符合產(chǎn)業(yè)政策、還貸是否有保證等,才考慮是否準(zhǔn)予發(fā)行;尤其是在發(fā)行初期,應(yīng)著重對地方發(fā)行市政債券的數(shù)量和規(guī)模加以必要的控制。

  2 市政債券制度的構(gòu)想。(1)市政債券發(fā)行的主體資格,即對申請發(fā)債的地方政府實行嚴(yán)格的審查制度。在實際操作過程中,可對發(fā)行主體資格年限作出一定限制,通過對市政債券的綜合信用評級來確定發(fā)行主體的發(fā)行資格。(2)市政債券發(fā)行的期限。依據(jù)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)主要是投向一些基礎(chǔ)設(shè)施項目,工程期較長,其效益的產(chǎn)生也是一個長期的過程等特點,市政債券發(fā)行期限的設(shè)定上應(yīng)盡可能地安排為中長期。(3)市政債券的發(fā)行方式和發(fā)行對象。在市政債券發(fā)行初期,發(fā)行對象應(yīng)主要以發(fā)行地區(qū)當(dāng)?shù)鼐用窈徒鹑跈C構(gòu)為主。當(dāng)市政債券進(jìn)入穩(wěn)定階段后再考慮向社會公開募集的方式發(fā)行。(4)市政債券的發(fā)行利率。市政債券的風(fēng)險低于一般企業(yè)債券,略高于國債,因此,市政債券的發(fā)行利率一般來說要低于企業(yè)債券利率,高于國債利率。(5)市政債券的可流通性。市政債券原則上不實現(xiàn)上市流通,但需要積極發(fā)展其場外交易市場,以滿足投資者的流通性需求;等條件成熟以后再逐步考慮實現(xiàn)部分資信較高的市政債券在證券交易所上市。(6)市政債券發(fā)行形式應(yīng)以收入債券為主。以項目的收益作為償還基礎(chǔ)的收入債券明顯優(yōu)于以政府的稅收收入為基礎(chǔ)的一般責(zé)任債券。因此,在市政債券發(fā)展初期,以收入債券的發(fā)行作為切入點符合我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀。(7)建立與國際標(biāo)準(zhǔn)接軌的商業(yè)資信評級制度。目前,我國大部分評級機構(gòu)是以銀行為主體,或以銀行為依托建立起來的,這種格局容易造成資信評級的信息扭曲,也將削弱債券市場的有效性;影響投資者與交易者的決策行為,造成債券市場價值與真實價值的偏離。因此,要建立與國際標(biāo)準(zhǔn)接軌的商業(yè)資信評級制度。(8)建立完善的市政債券信用監(jiān)控體系和監(jiān)管制度。建議在現(xiàn)有證券監(jiān)管的主體。市政債券專項監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)具體負(fù)責(zé)建立監(jiān)管體系,指定監(jiān)管方案,頒布監(jiān)管法規(guī),加強信息披露管理等多方面的監(jiān)管工作。⑩

  (三)為了適應(yīng)地方政府從生產(chǎn)建設(shè)和行政管制型政府向公共服務(wù)型政府轉(zhuǎn)型,允許地方政府發(fā)債進(jìn)行公共設(shè)施項目的建設(shè)。

  1 規(guī)定地方政府財政不得有赤字,其大的建設(shè)項目,可以發(fā)行地方債進(jìn)行,在預(yù)算中列入項目建設(shè)舉債的還本付息科目。但是,每年借債的規(guī)模,不得超過年度本級財政收入的1/5,地方財政債務(wù)余額不得超過年度本級財政總收入(不含債務(wù));并且要測算未來財政增長的來源和還款可能,編制詳細(xì)的還本付息的計劃,每年的還本付息額納入當(dāng)年預(yù)算??紤]到將地方發(fā)債進(jìn)行項目建設(shè)的方式固定化,地方財政支出項目中應(yīng)當(dāng)有一定比例的還本付息支出被固定化,并逐步增長,不得挪為他用,使發(fā)債的還本付息有一個穩(wěn)定的資金來源。

  2 任何重大建設(shè)項目若由主要領(lǐng)導(dǎo)決定,應(yīng)當(dāng)視為違法;任何建設(shè)項目,其項目建設(shè)與否,經(jīng)費預(yù)算多少,都要經(jīng)過人大批準(zhǔn)。規(guī)定項目建設(shè)和預(yù)算的立法程序,要編制建設(shè)項目預(yù)算,形成政府的項目建設(shè)議案,報同級人大財政預(yù)算委員會詳細(xì)審查,由人民代表大會討論通過,并由人大監(jiān)督工程款項的支付和工程項目進(jìn)度;人大財政預(yù)算委員會沒有通過的建設(shè)項目建議,必須修改再提議,或者予以否決。

  3 地方重大的地方建設(shè)項目建議,對其建設(shè)的必要性、可行性、預(yù)算等,由同級人大組織進(jìn)行聽證,參加人員為工程建設(shè)專家、經(jīng)濟(jì)學(xué)家、預(yù)算專家、會計師、普通公民、人大代表、政府官員、建筑商、審計師、工程師,等等。

  4 地方發(fā)債,應(yīng)當(dāng)由中立的政府信用評級機構(gòu)對其發(fā)債信用進(jìn)行評級,公布擬發(fā)債政府的信用等級;信用等級決定債券的價格,并由債券投資者根據(jù)其信用等級決定其是否購買、購買多少、以什么價格購買,等等。因而,政府的財政收支狀況要公開透明,研究機構(gòu)要預(yù)測政府未來的收益趨勢,投資者在綜合信息的基礎(chǔ)上,進(jìn)行地方政府債券的投資,而債券能不能發(fā)出去,能發(fā)出多少,其發(fā)行價格是多少,完全由市場機制來決定。

  5 對各級地方政府的債務(wù)進(jìn)行清理,不允許地方政府變相借債,一切借債行為都公開和規(guī)范化。

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