由于資本市場(chǎng)體現(xiàn)出不同資本供給與需求多層次的特征，不同層次的市場(chǎng)服務(wù)于不同的企業(yè)，滿足不同的資金供給與需求。所以各個(gè)層次的市場(chǎng)之間，應(yīng)該功能分工明確，具有明顯的遞進(jìn)性，形成一個(gè)體系健全的“梯級(jí)市場(chǎng)”。下面是學(xué)習(xí)啦小編給大家推薦的資本市場(chǎng)相關(guān)論文2000字，希望大家喜歡!

資本市場(chǎng)相關(guān)論文2000字篇一

《資本市場(chǎng)有效性分析》

摘要：資本市場(chǎng)是長(zhǎng)期資金借貸和證券交易的場(chǎng)所，是聯(lián)系投資者和籌資者的紐帶。資本市場(chǎng)的有效性有助于發(fā)揮資源的優(yōu)化配置，給予投資者合理回報(bào)，促進(jìn)資本市場(chǎng)健康有序發(fā)展。當(dāng)下中國資本市場(chǎng)與西方發(fā)達(dá)國家相比還存在較大差距，文章從分析中國有效性不足出發(fā)，為資本市場(chǎng)改革提供相關(guān)政策建議。

關(guān)鍵詞：資本市場(chǎng) 有效性

市場(chǎng)有效性是指市場(chǎng)中信息的有效性，即資產(chǎn)價(jià)格充分反映了相關(guān)信息，在考慮了風(fēng)險(xiǎn)和交易成本后，投資者根據(jù)任何信息都不會(huì)獲得超額利潤(rùn)，也就是說在一個(gè)充分有效的市場(chǎng)上，商品的價(jià)格應(yīng)該能夠全面反映該商品的信息，并且在出現(xiàn)新的信息時(shí)，商品的價(jià)格能夠立即作出反映。

Fama(1970)在《有效的資本市場(chǎng)：理論回顧與實(shí)證研究》一文中指出有效市場(chǎng)的定義：“若資本市場(chǎng)在證券價(jià)格的形成中充分而準(zhǔn)確地反映全部相關(guān)信息，則稱其為有效率”，即所謂有效市場(chǎng)假說(EMH)。他將與價(jià)格有關(guān)的信息分為三類：歷史信息、公開信息、內(nèi)部信息，并定義了三種不同程度的市場(chǎng)效率：弱式有效、半強(qiáng)勢(shì)有效、強(qiáng)式有效。

弱式有效市場(chǎng)假說認(rèn)為市場(chǎng)價(jià)格已充分反映過去歷史的證券價(jià)格信息，包括股票的成交價(jià)、成交量、賣空金額、融資額等;半強(qiáng)式有效市場(chǎng)認(rèn)為價(jià)格已充分反映所有已公開的有關(guān)公司營運(yùn)前景的信息，這些信息有成交價(jià)、成交量、盈利資料、盈利預(yù)測(cè)值、公司管理狀況及其它披露的財(cái)務(wù)信息;強(qiáng)式有效市場(chǎng)認(rèn)為價(jià)格已充分反映了所有關(guān)于公司營運(yùn)的信息，這些信息包括已公開的或內(nèi)部未公開的信息。

國內(nèi)學(xué)者對(duì)于我國資本市場(chǎng)有效性的研究表明：我國資本市場(chǎng)的有效性并不高，與西方發(fā)達(dá)國家還存在著明顯差距。造成我國資本市場(chǎng)有效性不足的原因主要有：(1)資本市場(chǎng)信息的充分性、及時(shí)性和有效性以及信息在投資者中的分布，與成熟的國際市場(chǎng)存在差距。(2)資本市場(chǎng)配置低效，以政府主導(dǎo)的資本配置制度導(dǎo)致資本市場(chǎng)存在明顯的結(jié)構(gòu)缺陷。(3)投資者以眾多散戶為主，投資缺乏理性。(4)公司治理還不夠完善，獨(dú)立董事、監(jiān)事會(huì)的功能有待發(fā)揮其應(yīng)有的作用。

如何提高我國資本市場(chǎng)的有效性，本文提出下列政策建議：

一、強(qiáng)制信息披露制度，促使上市公司發(fā)布及時(shí)準(zhǔn)確的相關(guān)信息

有效市場(chǎng)的本質(zhì)在于信息的充分披露和均勻分布，但我國資本市場(chǎng)信息披露存在諸多問題。上市公司披露虛假信息，偽造文件、會(huì)計(jì)記錄、過分包裝等問題導(dǎo)致信息失真。信息披露不及時(shí)，審批上報(bào)環(huán)節(jié)較多，延時(shí)過長(zhǎng)，導(dǎo)致時(shí)效性降低，極易造成信息泄露，為少數(shù)人內(nèi)幕交易提供機(jī)會(huì)，尤其是上市公司本身和一些利益相關(guān)的中介結(jié)構(gòu)。因此強(qiáng)化信息披露制度，加強(qiáng)對(duì)違反信息披露的上市公司的出發(fā)力度。

二、加強(qiáng)對(duì)中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)督管理

市場(chǎng)上許多上市公司及大股東的造假行為都與中介機(jī)構(gòu)存在直接的聯(lián)系，甚至存在與中介相互勾結(jié)現(xiàn)象。證監(jiān)會(huì)及下設(shè)機(jī)構(gòu)與其他自律性組織，應(yīng)該保證中介機(jī)構(gòu)遵循公平公正公開的職業(yè)道德，保證及時(shí)準(zhǔn)確客觀中立的發(fā)布看法，并對(duì)制造虛假、混亂信息的機(jī)構(gòu)或個(gè)人進(jìn)行處罰。

三、股票發(fā)行市場(chǎng)化

上市公司的好壞需要由投資者來選擇，而不是由政府來選擇。中國證監(jiān)會(huì)只負(fù)責(zé)證券發(fā)行的注冊(cè)及對(duì)市場(chǎng)的監(jiān)管，證券的具體發(fā)行要交給交易所，證券的選擇權(quán)交給投資者，由市場(chǎng)來決定企業(yè)的上市資格。同時(shí)完善上市公司退市機(jī)制。不少上市公司業(yè)績(jī)多年虧損，給投資者造成損失還依舊在資本市場(chǎng)上存在。為了加大我國證券監(jiān)督機(jī)構(gòu)的監(jiān)管、處罰力度和使優(yōu)質(zhì)公司上市，應(yīng)盡快完善上市公司退市機(jī)制。

四、全面提高上市公司質(zhì)量，完善公司治理結(jié)構(gòu)

公司的治理結(jié)構(gòu)由于缺乏對(duì)經(jīng)營者有效的激勵(lì)機(jī)制，對(duì)經(jīng)營者的監(jiān)督和制約功能沒有形成有效的力量;內(nèi)部人控制現(xiàn)象由于所有者代表缺位比較突出;董事會(huì)和經(jīng)理層的決策與運(yùn)作由于股權(quán)相對(duì)集中受到舊體制的影響等現(xiàn)象是我國上市公司治理結(jié)構(gòu)帶有的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期的顯著特點(diǎn)。為此，需要從以下內(nèi)外兩方面來完善上市公司的治理結(jié)構(gòu)：(1)強(qiáng)化公司的內(nèi)部結(jié)構(gòu)治理。首先需要建立并完善獨(dú)立董事制度，堅(jiān)決杜絕獨(dú)立董事成為擺設(shè)或與大股東合謀的現(xiàn)象發(fā)生;其次需要加強(qiáng)對(duì)董事行為和活動(dòng)能力的制約，同時(shí)必須提高董事會(huì)的監(jiān)控能力;盡快完善管理層的約束機(jī)制、激勵(lì)機(jī)制和上市公司的經(jīng)理層運(yùn)作機(jī)制。(2)完善公司的外部治理結(jié)構(gòu)。規(guī)范和促進(jìn)我國證券市場(chǎng)的建設(shè)。中國證券市場(chǎng)應(yīng)跟上經(jīng)濟(jì)全球化的步伐，加大市場(chǎng)化建設(shè)，盡快適應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化的規(guī)則，加快健康發(fā)展的速度。

五、引進(jìn)做市商機(jī)制，促進(jìn)證券市場(chǎng)的良性運(yùn)行

競(jìng)價(jià)市場(chǎng)機(jī)制目前是我國實(shí)行的證券交易制度。它是一個(gè)平面網(wǎng)狀結(jié)構(gòu)，由許多相同質(zhì)量的交易主體連接而成的，發(fā)展不成熟的市場(chǎng)由于缺乏對(duì)沖機(jī)制，將會(huì)使市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)迅速擴(kuò)大。證券市場(chǎng)的流動(dòng)性隨著做市商不斷買賣證券而得到了提高，滿足了投資的需求。證券市場(chǎng)提供服務(wù)的成本費(fèi)用和所獲得的利潤(rùn)則通過設(shè)置買賣報(bào)價(jià)的適當(dāng)差額來補(bǔ)償，，這樣做利于提高市場(chǎng)流動(dòng)性，同時(shí)維護(hù)了市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展。競(jìng)價(jià)市場(chǎng)機(jī)制具有投資者和做市商兩個(gè)層次，我們可以通過將市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)分散到投資者和做市商這兩個(gè)不同質(zhì)的市場(chǎng)中來降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。做市商可以很好地降低非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，做市商與投資者之間的信息交流不需支付傭金，他們是純粹的買賣關(guān)系，這樣以來投資者的信息成本將會(huì)大大降低。作為專業(yè)證券分析者，做市商掌握了大量的優(yōu)先的信息，他們根據(jù)這些信息對(duì)證券提出報(bào)價(jià)，這種報(bào)價(jià)使得股票價(jià)格向公平價(jià)格靠攏。

參考文獻(xiàn)

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[2]趙云立.中國股票市場(chǎng)效率實(shí)證研究[D].吉林大學(xué)博士學(xué)位論文，2004.

資本市場(chǎng)相關(guān)論文2000字篇二

《關(guān)于打造和諧資本市場(chǎng)的若干思考》

摘要：構(gòu)建社會(huì)主義和諧社會(huì)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)是經(jīng)濟(jì)的和諧發(fā)展，經(jīng)濟(jì)和諧發(fā)展要求打造一個(gè)和諧的資本市場(chǎng)。當(dāng)前,資本市場(chǎng)功能不健全、運(yùn)行不規(guī)范且內(nèi)部結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡，嚴(yán)重影響到我國經(jīng)濟(jì)社會(huì)的和諧發(fā)展。對(duì)此，必須要協(xié)調(diào)資本市場(chǎng)與信貸市場(chǎng)發(fā)展、協(xié)調(diào)資本市場(chǎng)各主體的利益和行為、協(xié)調(diào)資本市場(chǎng)內(nèi)部結(jié)構(gòu)等多手段并舉，以打造一個(gè)和諧的資本市場(chǎng)，促進(jìn)社會(huì)主義和諧社會(huì)的建設(shè)。

關(guān)鍵詞：和諧社會(huì) 資本市場(chǎng)

2005年12月19日，中國證監(jiān)會(huì)公布的證券業(yè)第一次經(jīng)濟(jì)普查數(shù)據(jù)顯示，2004年證券業(yè)虧損206.32億元，這已是證券業(yè)連續(xù)第三年虧損，2005年，南方證券、華夏證券等數(shù)十家券商集中退出市場(chǎng)，股價(jià)走勢(shì)依然與經(jīng)濟(jì)走勢(shì)背道而馳……種種跡象表明，當(dāng)今資本市場(chǎng)發(fā)展已經(jīng)失去和諧。

一、資本市場(chǎng)功能不健全且有弱化傾向

資本市場(chǎng)功能有三：融資(直接融資)、資本定價(jià)和資本配置。從融資來看，與信貸市場(chǎng)(間接融資)一起實(shí)現(xiàn)社會(huì)儲(chǔ)蓄，向投資轉(zhuǎn)化是這一功能的具體體現(xiàn)，發(fā)達(dá)國家直接融資一般占到社會(huì)總?cè)谫Y的50%左右，而我國這一比例僅為20%左右。以2004年為例，國內(nèi)非金融部門總?cè)谫Y29023億元，其中間接融資24066億元，占82.9%，直接融資5047億元，僅占17.1%。圖1表明，國內(nèi)股市融資(A、B股)額自2000年達(dá)到1541億元的頂點(diǎn)以來便處于下降狀態(tài)，與其相反，國內(nèi)企業(yè)境外股市融資額自2001始穩(wěn)步上升，國內(nèi)資本市場(chǎng)融資功能弱化傾向明顯。

此外，我國資本市場(chǎng)定價(jià)和資本配置功能發(fā)揮也相當(dāng)糟糕。股價(jià)指數(shù)連續(xù)數(shù)年與宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)背道而馳，很多投資價(jià)值不高的股票，其價(jià)格由于莊家操縱或上市公司惡意造假而猛漲，如億安科技曾被爆炒到126.31元，演繹出一幕幕“博傻”鬧劇。許多“資本大鱷”，如顧雛軍、張海、唐萬新等人，通過所謂的“資本運(yùn)作”，非法侵吞或套取大量資本，嚴(yán)重地踐踏了資本市場(chǎng)的定價(jià)與資本配置功能。

二、資本市場(chǎng)的運(yùn)行不夠規(guī)范有序，市場(chǎng)主體問題嚴(yán)重

資本市場(chǎng)主要由上市公司(資金需求者)、投資者(資金供應(yīng)者)和中介機(jī)構(gòu)(主要是券商)三類主體構(gòu)成。首先，上市公司股權(quán)分置且誠信缺失。股權(quán)分置問題作為歷史遺留問題，在諸多方面制約著上市公司法人治理結(jié)構(gòu)的完善和我國資本市場(chǎng)的規(guī)范發(fā)展，2005年5月，證監(jiān)會(huì)啟動(dòng)股權(quán)分置改革，并將在2006年基本完成股改，但這并不意味著上市公司法人治理結(jié)構(gòu)短期內(nèi)會(huì)得到改善，根據(jù)《上市公司股權(quán)分置改革管理辦法》規(guī)定，股改公司非流通股全部可以流通至小需要二到四年的時(shí)間。我國上市公司誠信缺失問題也相當(dāng)嚴(yán)重，大股東惡意挪用擠占上市公司資金，上市公司提供虛假財(cái)務(wù)信息成風(fēng)，還有很多上市公司融資成功后隨意改變資金的使用方向，或者只融資不分紅，投資者無計(jì)可施。

其次，投資者尤其是中小投資者損失慘重，機(jī)構(gòu)投資者違規(guī)(法)操作現(xiàn)象嚴(yán)重。2001年以來，股市最大跌幅超過56%，市值蒸發(fā)超過萬億，(中小)投資者損失慘重，中小投資者虧損有其身操作不當(dāng)原因，但主要原因在于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。此外，機(jī)構(gòu)投資者違規(guī)(法)操作問題嚴(yán)重，并往往殃及中小投資者，“基金黑幕”“莊家呂梁(操縱中科創(chuàng)業(yè))”“德隆系”等事件均給中小投資者造成了巨額損失。

最后，券商危機(jī)集中爆發(fā)，危及金融體系。如前所述，國內(nèi)券商連續(xù)三年全行業(yè)虧損，隨著證券業(yè)全面、持續(xù)虧損，券商違規(guī)(法)問題逐漸浮出水面，券商危機(jī)開始集中爆發(fā)，自2002年以來，近30家券商以不同方式退出，券商作為資本市場(chǎng)最主要中介機(jī)構(gòu)，其危機(jī)的集中爆發(fā)引發(fā)了一系列的金融風(fēng)險(xiǎn)，已經(jīng)危及到金融體系和諧與可持續(xù)發(fā)展。

三、資本市場(chǎng)內(nèi)部結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡，資本市場(chǎng)“跛足”前行

第一，企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展嚴(yán)重滯后。在發(fā)達(dá)國家，債券市場(chǎng)融資是企業(yè)融資的主渠道之一，美國企業(yè)債券年末余額占GDP的比重常年穩(wěn)定在30%左右，而我國這一比例僅為1%左右，2003年和2004年，企業(yè)通過債券融資分別為336億元和327億元，而通過股票融資達(dá)1357億元和1504億元，企業(yè)債券與股票融資比僅為0.25：1和0.21：1;第二，基金市場(chǎng)相對(duì)規(guī)模偏小。就當(dāng)今全球金融市場(chǎng)來看，基金與商業(yè)銀行、投資銀行(我國為券商)和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)并駕齊驅(qū)，四分金融市場(chǎng)而居其一，以美國為例，2000年，共同基金總資產(chǎn)超過8萬億美元，同年商業(yè)銀行總資產(chǎn)規(guī)模為7萬億美元。而到2005年6月底，我國基金凈值規(guī)模才首次突破4000億元，還不到同期商業(yè)銀行總資產(chǎn)的3%;第三，發(fā)行市場(chǎng)與流通市場(chǎng)發(fā)展失衡。發(fā)行市場(chǎng)是流通市場(chǎng)存在的前提與基礎(chǔ)，為流通市場(chǎng)提供可流通證券;流通市場(chǎng)是發(fā)行市場(chǎng)的擴(kuò)大與延伸，其流動(dòng)性好壞與定價(jià)準(zhǔn)確與否反過來制約著發(fā)行市場(chǎng)的規(guī)模，二者相互依存、共同發(fā)展。但我國資本市場(chǎng)由于歷史的、體制的原因，股票發(fā)行價(jià)格與流通價(jià)格被人為地拉開較大差距，吸引大量資金云集于發(fā)行市場(chǎng)“打新股”，流通市場(chǎng)則相對(duì)資金短缺，長(zhǎng)久已往，必將導(dǎo)致資本市場(chǎng)畸形發(fā)展。

四、和諧社會(huì)呼喚和諧資本市場(chǎng)

構(gòu)建社會(huì)主義和諧社會(huì)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)是經(jīng)濟(jì)的和諧發(fā)展，經(jīng)濟(jì)和諧發(fā)展要求打造一個(gè)和諧的資本市場(chǎng)。一方面，和諧資本市場(chǎng)是經(jīng)濟(jì)體系內(nèi)部和諧發(fā)展的必然要求。從動(dòng)態(tài)看，經(jīng)濟(jì)和諧發(fā)展要求社會(huì)總供求相對(duì)平衡，社會(huì)總供求相對(duì)平衡的前提條件是成功實(shí)現(xiàn)社會(huì)儲(chǔ)蓄向社會(huì)投資轉(zhuǎn)化，資本市場(chǎng)通過直接融資來實(shí)現(xiàn)社會(huì)儲(chǔ)蓄向社會(huì)投資的轉(zhuǎn)化，其發(fā)展和諧與否，直接關(guān)系到經(jīng)濟(jì)體系能否實(shí)現(xiàn)總供求均衡;從靜態(tài)看，經(jīng)濟(jì)和諧發(fā)展需要一個(gè)和諧的市場(chǎng)體系，要求產(chǎn)品市場(chǎng)、金融市場(chǎng)和要素市場(chǎng)要全面、協(xié)調(diào)發(fā)展。我國目前產(chǎn)品市場(chǎng)相對(duì)健全，金融市場(chǎng)和要素市場(chǎng)發(fā)展相對(duì)滯后。就金融市場(chǎng)內(nèi)部來看，資本市場(chǎng)發(fā)展遠(yuǎn)遠(yuǎn)滯后于信貸市場(chǎng)，券商實(shí)力和影響力遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于商業(yè)銀行。顯然，這與和諧社會(huì)的要求是不相匹配的。另一方面，和諧資本市場(chǎng)是經(jīng)濟(jì)和社會(huì)全面、協(xié)調(diào)和可持續(xù)發(fā)展的必要要求。前文分析表明，當(dāng)前我國資本市場(chǎng)效率相當(dāng)?shù)拖拢⑶屹Y本市場(chǎng)種種低效率和非理性行為已經(jīng)嚴(yán)重影響到了儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化，很大程度上遏制了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的活力，從一定程度上危及和破壞了我國社會(huì)的民主法治、公平正義和社會(huì)誠信?？梢?，經(jīng)濟(jì)和社會(huì)能否全面、協(xié)調(diào)和可持續(xù)發(fā)展，資本市場(chǎng)的和諧與否至關(guān)重要。

五、打造和諧資本市場(chǎng)，促進(jìn)社會(huì)主義和諧社會(huì)建設(shè)

構(gòu)建社會(huì)主義和諧社會(huì)是一個(gè)系統(tǒng)工程，打造和諧資本市場(chǎng)是其中重要環(huán)節(jié)，就我國資本市場(chǎng)實(shí)際情況來看，打造和諧資本市場(chǎng)有以下幾方面著力點(diǎn)：

第一，協(xié)調(diào)資本市場(chǎng)與信貸市場(chǎng)發(fā)展，構(gòu)建和諧的金融市場(chǎng)格局。到2005年末，我國城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款達(dá)到14.1萬億元，但存貸差也近10萬億元之巨。從宏觀來看，金融市場(chǎng)(主要是資本市場(chǎng))沒有很好完成社會(huì)儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)換的任務(wù)，長(zhǎng)期以往，必然導(dǎo)致社會(huì)總供求失衡;從微觀來看，巨額存貸差給商業(yè)銀行帶來了沉重的經(jīng)營壓力。新華網(wǎng)的調(diào)查表明，導(dǎo)致居民儲(chǔ)蓄居高不下的主要原因有二：一是國家社會(huì)保障制度不健全;二是金融投資渠道缺乏。因此，加快資本市場(chǎng)發(fā)展速度、協(xié)調(diào)和平衡資本市場(chǎng)與信貸市場(chǎng)發(fā)展勢(shì)在必行。

第二，協(xié)調(diào)資本市場(chǎng)各主體利益和行為，構(gòu)建和諧的資本市場(chǎng)運(yùn)行格局。就我國資本市場(chǎng)而言，管理層過分強(qiáng)調(diào)資本市場(chǎng)融資功能(為國企脫困服務(wù))、大股東把上市公司作為“提款機(jī)”、機(jī)構(gòu)投資者惡意違規(guī)(法)等行為，損害廣大了中小投資者的利益，結(jié)果很多中小投資者“用腳投票”，離開證券市場(chǎng)。因此，必須要妥善處理好上市公司、投資者、中介機(jī)構(gòu)等各方利益，規(guī)范上市公司、中介機(jī)構(gòu)和投資者的行為，同時(shí)要加強(qiáng)對(duì)監(jiān)管者行為的監(jiān)管，為資本市場(chǎng)營造一個(gè)和諧的運(yùn)行格局。

第三，協(xié)調(diào)資本市場(chǎng)內(nèi)部發(fā)展，構(gòu)建和諧的資本市場(chǎng)內(nèi)部格局。首先，要加快(企業(yè))債券市場(chǎng)的發(fā)展速度，提高企業(yè)債券的流動(dòng)性，打通企業(yè)債券融資(尤其是中小企業(yè)債券融資)通道，使企業(yè)融資可以兩條腿走路;其次，要大力發(fā)展基金市場(chǎng)，一方面可以為資市場(chǎng)培養(yǎng)更多實(shí)力雄厚的機(jī)構(gòu)投資者，另一方面也可以分流商業(yè)銀行儲(chǔ)蓄資金，為居民提供更多可選擇的投資工具;最后，要平衡發(fā)行與流通市場(chǎng)發(fā)展，改變大量資金集中在發(fā)行市場(chǎng)“打新股”的不正常局面，促使資金進(jìn)入流通市場(chǎng)，以流通市場(chǎng)的繁榮帶動(dòng)發(fā)行市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大。

第四，協(xié)調(diào)資本市場(chǎng)的價(jià)值運(yùn)動(dòng)和實(shí)際資本運(yùn)動(dòng)。我國資本市場(chǎng)被稱為“政策市”“消息市”“關(guān)聯(lián)交易市”“莊家市”“投機(jī)市”等，資本市場(chǎng)價(jià)值運(yùn)動(dòng)長(zhǎng)期不能真實(shí)反映實(shí)際資本運(yùn)動(dòng)，這種情況下去只能有一個(gè)后果，即爆發(fā)資本市場(chǎng)危機(jī)，如“德隆系”東窗事發(fā)最直接的一個(gè)后果就是湘火炬A、新疆屯河、合金投資等老三股股價(jià)雪崩，幾個(gè)交易日內(nèi)200多億市值灰飛煙滅，股民損失慘重。

第五，協(xié)調(diào)資本市場(chǎng)與商品市場(chǎng)發(fā)展。資本市場(chǎng)為商品市場(chǎng)提供資金保障，商品市場(chǎng)的發(fā)展為資本市場(chǎng)提供信息和資本來源，資本市場(chǎng)提供投資的價(jià)值構(gòu)成需要與社會(huì)商品和勞務(wù)的構(gòu)成相一致。

第六，協(xié)調(diào)國內(nèi)外資本市場(chǎng)發(fā)展。加快資本市場(chǎng)對(duì)外開放進(jìn)程，使得國內(nèi)市場(chǎng)與國際市場(chǎng)對(duì)接，國內(nèi)資本市場(chǎng)與境外上市融資互相協(xié)調(diào)，讓資本在境內(nèi)外流動(dòng)更加便捷，以資本市場(chǎng)的國際化促進(jìn)其規(guī)范化、規(guī)?；l(fā)展。

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