金融市場相關(guān)的論文范文

　　目前，我國的金融市場得發(fā)展還是比較滯后的，環(huán)境、服務(wù)、技術(shù)、質(zhì)量、法律法規(guī)等很多地方需要完善和發(fā)展。下面是學(xué)習(xí)啦小編給大家推薦的金融市場相關(guān)的論文范文，希望大家喜歡!

　　金融市場相關(guān)的論文范文篇一

　　《我國農(nóng)村金融市場展望》

　　摘要：作為現(xiàn)代農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的核心，農(nóng)村金融，在促進(jìn)農(nóng)業(yè)發(fā)展，繁榮農(nóng)村經(jīng)濟(jì)，增加農(nóng)民收入等許多方面發(fā)揮了巨大的作用。長期以來，我國的金融業(yè)都是以城市為主，隨著經(jīng)濟(jì)的增長，發(fā)展農(nóng)村金融業(yè)勢在必行。本文就現(xiàn)代農(nóng)村金融的狀況和重建農(nóng)村金融市場做出來幾點(diǎn)意見和希望。

　　關(guān)鍵詞：農(nóng)村金融市場;現(xiàn)狀;展望

　　一、關(guān)于農(nóng)村金融市場

　　在金融市場上，農(nóng)村金融作為主體，通過一定方式和制度將農(nóng)村金融的資源提供給農(nóng)村，用于農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，為農(nóng)村的發(fā)展提供金融資源的支持。農(nóng)村的金融市場是一個完整的金融體系，由借貸方，需方和監(jiān)管部門組成。在我國，借貸方又分為了正規(guī)金融機(jī)構(gòu)和非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)組成。非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)不在政府的監(jiān)管之內(nèi)，沒有完整的管理制度，存在著諸多的弊端和風(fēng)險。而就需求方而言，正規(guī)的金融機(jī)構(gòu)資金充足，制度健全，但是借貸門檻較高，要求嚴(yán)格。與之相反的非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)則是缺乏資金和管理，必須依附供給者提供的金融資本作為農(nóng)村經(jīng)濟(jì)活動的主體。本文闡述的建立農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)，就是為了讓金融在整個農(nóng)村市場中得到最合理的分配，能夠?qū)崿F(xiàn)和動員有效資源為農(nóng)村金融做出可行的投資和融資。以便更好的促進(jìn)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，實(shí)現(xiàn)農(nóng)村社會的各項(xiàng)功能，促進(jìn)整個社會的全面和諧的發(fā)展。

　　二、我國農(nóng)村金融在目前的現(xiàn)狀

　　改革開放以來，我國的經(jīng)濟(jì)體系發(fā)生了翻天覆地的變化，農(nóng)村金融的需求也使得日新月異。但是自從上個世紀(jì)90年代開始，我國銀行與國際金融的接觸使得銀行商業(yè)化日趨嚴(yán)重，尤其是農(nóng)業(yè)銀行更加顯著。農(nóng)業(yè)銀行為了與現(xiàn)代商業(yè)銀行接軌，大量撤銷了在我國鄉(xiāng)鎮(zhèn)農(nóng)村的機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)，貸款服務(wù)也更傾向于大客戶。不斷地減弱農(nóng)村的金融服務(wù)，對農(nóng)村的經(jīng)濟(jì)支持也是日漸削弱。農(nóng)村金融市場成為了商業(yè)金融的荒蕪之地。我國領(lǐng)導(dǎo)人也逐漸重視了這個問題，自上個世紀(jì)八十年代到九十年代，我國出臺了一系列的經(jīng)濟(jì)措施和改革，開始了第一輪的農(nóng)村金融改革，這一階段的農(nóng)村金融改革成立了新的農(nóng)村金融體系和機(jī)構(gòu)，適應(yīng)了農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展需求，農(nóng)村金融改革也是如火如荼。但是這些措施改革以后，農(nóng)村金融體系仍然存在了許多與經(jīng)濟(jì)發(fā)展所不適應(yīng)的弊端。商品經(jīng)濟(jì)與農(nóng)村金融發(fā)展的需求使得城鄉(xiāng)金融管理體系無法適應(yīng)。農(nóng)業(yè)銀行也是商業(yè)銀行，太政策性不利于其商業(yè)化的發(fā)展和經(jīng)營，而農(nóng)村信用社呢又是在中國農(nóng)業(yè)銀行的直屬機(jī)構(gòu)，無獨(dú)立的發(fā)展空間，歸根到底還是主要商業(yè)化占據(jù)重要位置，農(nóng)村信用社體制上存在過多的缺陷。主要表現(xiàn)為：金融機(jī)構(gòu)向城市靠攏使農(nóng)村的金融出現(xiàn)了巨大的漏洞;現(xiàn)有的農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)服務(wù)的單一化，各項(xiàng)功能薄弱;農(nóng)村的存過比例額過大，其他金融沒有延伸;農(nóng)村的土地抵押融資受到了嚴(yán)厲的限制。

　　三、針對農(nóng)村金融的現(xiàn)狀提出幾點(diǎn)建議

　　(一)加強(qiáng)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，使農(nóng)村金融供給和金融需求相平衡

　　無論是農(nóng)村還是城市，經(jīng)濟(jì)永遠(yuǎn)決定了金融。金融的核心作用要完全的釋放，則要依附在一個活躍的金融市場。農(nóng)村金融服務(wù)之所以滯后，就是因?yàn)檗r(nóng)村經(jīng)濟(jì)的主體交易需求的不足和供給型金融共同抑制的結(jié)果。目前，我國的農(nóng)村金融體系存在相當(dāng)嚴(yán)重的結(jié)構(gòu)性的缺陷，不能有效的供給，無法滿足農(nóng)業(yè)結(jié)構(gòu)的整改和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展所提出的需求。正規(guī)金融機(jī)構(gòu)對農(nóng)民的諸多限制性，而非正規(guī)金融組織又受到法律和政策的約束。導(dǎo)致了我國農(nóng)村金融抑制現(xiàn)象相當(dāng)嚴(yán)重。加強(qiáng)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展時不我待，這就要求我們多元化思維的來考慮農(nóng)村金融所需的根本。包括要加大商業(yè)金融對農(nóng)村支持的力度，提高農(nóng)村金融市場的效率、健全對農(nóng)村金融的支持政策等。

　　(二)優(yōu)化農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)，發(fā)展扶持農(nóng)村的小額貸款

　　由于正規(guī)金融機(jī)構(gòu)在農(nóng)村信貸方面的漏洞和審查上的嚴(yán)格性，使得農(nóng)民從正規(guī)渠道獲得借貸無疑是難上加難，但事實(shí)上無論是農(nóng)民還是農(nóng)村中的經(jīng)濟(jì)組織，都離不開借貸，這就造就了民間非正規(guī)的借貸機(jī)構(gòu)。但民間借貸屬于非正規(guī)機(jī)構(gòu)，完全處于不可掌控的狀態(tài)，同時也使金融的風(fēng)險概率極具增高。只有將民間的金融機(jī)構(gòu)步入正規(guī)化，才能夠促進(jìn)農(nóng)村金融的健康快速的發(fā)展。農(nóng)村金融的改革核心就在于建立一套有效的農(nóng)村金融體系，要從根本上去解決當(dāng)代農(nóng)村金融的突出問題，就絕不能僅僅限于對體系的一些小舉動小修補(bǔ)，而必須大刀闊斧似的對整個農(nóng)村金融體系進(jìn)行全方位的，更加完整的，更有效率的改革。讓農(nóng)村金融體系真正的為“三農(nóng)”服務(wù)，從整體上推進(jìn)農(nóng)村金融體系的全面改革。我認(rèn)為應(yīng)從以下幾點(diǎn)對金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化，是農(nóng)村金融落到實(shí)處。要逐漸放開農(nóng)村的金融市場，培養(yǎng)農(nóng)村的金融競爭力、積極開發(fā)是個農(nóng)村金融投資的品種，讓整個農(nóng)村金融體系更加平衡、尋求有效的擔(dān)保方式，讓農(nóng)民能有效的借貸，來推動農(nóng)村金融的建設(shè)。同時必須完善對借貸機(jī)構(gòu)風(fēng)險的補(bǔ)償制度和健全的擔(dān)保機(jī)制。這樣一來金融信貸機(jī)構(gòu)也才能對農(nóng)村這個風(fēng)險較高的借貸者無后顧之憂。

　　四、結(jié)束語

　　由于我國農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平與城市及國外農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平之間的差異，特別是我國經(jīng)濟(jì)的城鄉(xiāng)“二元結(jié)構(gòu)”問題，導(dǎo)致我國農(nóng)村金融市場發(fā)展出現(xiàn)較多的問題，農(nóng)村金融的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)得不到有效的發(fā)揮，影響了國家金融市場的發(fā)展。通過研究分析我們得出結(jié)論，隨著社會主義市場經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展和我國城鎮(zhèn)化進(jìn)程的不斷推進(jìn)。我國農(nóng)村金融市場的發(fā)展能夠有效的提高金融市場的效率。國外在對農(nóng)村金融市場方面研究的理論基本都按照此規(guī)律進(jìn)行，農(nóng)村金融市場是國家金融市場的一部分，農(nóng)村金融市場和城市金融市場共同發(fā)展才能實(shí)現(xiàn)整個金融市場的發(fā)展。

　　參考文獻(xiàn)：

　　[1]喬海曙.農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的金融約束及解除[J].農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)問題，2001

　　[2]房德東，王堅(jiān)，王嘉秀.試論我國農(nóng)村領(lǐng)域的金融抑制問題[J].中國農(nóng)村信用合作，2004

　　[3]馬曉河，藍(lán)海濤.當(dāng)前我國農(nóng)村金融面臨的困境與改革思路[J].中國金融，2003

　　[4]陳志.我國農(nóng)村金融體系的缺失與對策研究[J].安徽農(nóng)業(yè)科學(xué)，2008

　　金融市場相關(guān)的論文范文篇二

　　《金融市場有效性分析》

　　摘要：本文運(yùn)用1992年5月21日到2006年12月20日的中國股票市場的數(shù)據(jù)，運(yùn)用統(tǒng)計模型對我國股票市場的有效性進(jìn)行了檢驗(yàn)，并對我國的股票進(jìn)行了評價。

　　關(guān)鍵詞：收益率;股票市場有效性;時間序列

　　一、數(shù)據(jù)的分布特征

　　1978年以前，中國一直處于封閉狀態(tài)，近來由于實(shí)施經(jīng)濟(jì)開放政策，中國大陸自1985年起允許公司得以資本股份方式募集資金。1991年起為能透過股票市場吸引外資，發(fā)行以人民幣標(biāo)示面值，以外幣認(rèn)購和進(jìn)行交易，只供中國境內(nèi)外的外國和港、澳、臺的自然人或法人購買的股票(B股);境內(nèi)居民(自然人)不得買賣B股，只能在A股市場中投資，長久下來，A股的平均本益比愈來愈高，至2001年初A、B股之間的價格差距約為四倍。

　　本文將分別從股票價格指數(shù)和個股價格兩個方面展開研究。指數(shù)數(shù)據(jù)將采用比較有代表性的上證指數(shù)，而個股數(shù)據(jù)將在上海證券交易所上市的股票中選取。本文還涉及深圳證券交易所的交易數(shù)據(jù)。本文所研究的原始數(shù)據(jù)是上證指數(shù)每日的收盤價。我們知道股票指數(shù)的收益率可以被定義為資本升值，因此忽略了股票紅利收入，還可以表示為：

　　中國的股票市場并不是隨著市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定程度而產(chǎn)生的，它是在中國政府的指導(dǎo)下產(chǎn)生的，所以中國股市具有極其明顯的“政策市”特征，尤其在20世紀(jì)90年代初期，收益率波動幅度很大。1992年5月21日收益率最高達(dá)71.9%，1995年5月23日收益率最低跌到-17.9%，從1990年12月20日到2006年12月20日上證指數(shù)收益率均值為0.073%，標(biāo)準(zhǔn)差為0.0278。如果將超過3倍標(biāo)準(zhǔn)差的樣本點(diǎn)視為異常值，則整個樣本區(qū)間中存在60個異常值，這些異常收益率的絕對值都超過了8.345%。從1996年12月16日開始實(shí)行T+1和漲跌停板限制以后，波動幅度下降。從該日至2003年11月7日期間，只有5個交易日收益率超過了3倍標(biāo)準(zhǔn)差，這些日期存在一些特殊的事件沖擊。因此我們?nèi)訌?997年開始。為了保留2006年7月21日到2006年12月20日共120個交易日的數(shù)據(jù)用作模擬比較，用于模型參數(shù)估計的樣本數(shù)據(jù)包括2001年1月2日到2006年12月20日共1815個交易日的收益率數(shù)據(jù)。

　　利用這組數(shù)據(jù)經(jīng)檢驗(yàn)樣本數(shù)據(jù)峰度為9.165，超過正態(tài)分布的峰度。在5%顯著性水平，進(jìn)一步對收益率序列正態(tài)分布假設(shè)進(jìn)行Lilliefors、Cramer-vonMises、Watson和AndersonDarling檢驗(yàn)，各統(tǒng)計量均顯著拒絕正態(tài)分布的零假設(shè)。

　　假設(shè)收益率服從廣義t-分布：

　　用最大似然法估計出收益率廣義t分布參數(shù)為：位置參數(shù)μ=0.00029273，規(guī)模參數(shù)σ=0.009786，自由度υ=3.0645。從圖示可以看出，與正態(tài)分布擬合曲線相比，日收益率數(shù)據(jù)存在尖峰厚尾，但用廣義t-分布可以很好地擬合日收益率。最后，利用ADF檢驗(yàn)方法對樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行自相關(guān)檢驗(yàn)，說明收益率以及收益率平方序列均存在明顯的自相關(guān)。

　　若現(xiàn)在的股票價格反映了所有的信息，沒有人能夠利用任何信息獲得超額收益，則市場是強(qiáng)勢有效的;如果現(xiàn)在的股票價格反映了所有公開的相關(guān)信息，沒有人能夠從公司的資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、分配方案的信息中獲得超額收益，則市場是半強(qiáng)勢的：如果現(xiàn)在的股票價格充分地反映了所有過去價格的信息，沒有人能夠通過分析價格的變化獲得超額收益，則市場是弱有效的。

　　1.市場有效性檢驗(yàn)方法。市場的有效性假設(shè)是為了測量某類特定的信息交易是否能產(chǎn)生超額收益，具體地，檢驗(yàn)市場有效性的方法有以下三類：

　?、贆z驗(yàn)資產(chǎn)價格的變化模式。這種方法根據(jù)特定的歷史信息，考察在某一時間序列中，資產(chǎn)價格的變化是否存在相關(guān)性。

　?、诳疾旎谀承┨囟ü_信息的交易策略，檢驗(yàn)這些交易策略是否能獲得超額收益。

　?、劭疾焯囟ń灰渍?，對于不同有效程度的市場檢驗(yàn)方法也不盡相同，下面我們分別介紹。

　　(1)市場的弱有效性檢驗(yàn)。檢驗(yàn)市場弱有效的主要方法是隨機(jī)游動檢驗(yàn)(單位根檢驗(yàn))、游程檢驗(yàn)和過濾檢驗(yàn)。

　　隨機(jī)游動檢驗(yàn)的原理是：如果證券市場達(dá)到弱有效性，則證券價格的時間序列將呈現(xiàn)出隨機(jī)狀態(tài)，不會表現(xiàn)出某種可觀測或預(yù)測的確定趨勢，也就是說，在時間序列中證券價格之間的相關(guān)性為零，其中，相關(guān)性檢驗(yàn)就是隨機(jī)游動檢驗(yàn)的基本方法。

　　游程檢驗(yàn)是一種檢驗(yàn)證券價格波動的方法。它可以消除不正常數(shù)據(jù)的影響，當(dāng)證券價格上升是用“+”號表示，下降是用“—”號表示，同一標(biāo)志的一個序列是一個游程。當(dāng)樣本足夠大時，總游程趨于正態(tài)分布，如果證券市場是弱有效的，則在一定的置信度下，各種統(tǒng)計指標(biāo)服從標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布。

　　過濾檢驗(yàn)是一種交易策略檢驗(yàn)。當(dāng)股票價格從基價上漲一定的百分比時買入股票，而當(dāng)該股票價格從這之后的最高點(diǎn)下跌同樣的百分比是，就賣出該種股票。此外，日歷效應(yīng)檢驗(yàn)(例如，周一效應(yīng)和周末效應(yīng))也可以用于檢驗(yàn)市場的弱有效性。

　　(2)股票市場的半強(qiáng)有效性檢驗(yàn)。檢驗(yàn)半強(qiáng)有效性的方法主要有以下三種：

　?、倩诠咎卣鞯慕灰撞呗詸z驗(yàn)。典型的方法有小公司效應(yīng)檢驗(yàn)和低市盈率效應(yīng)檢驗(yàn)。第一種方法是將公司按規(guī)模大小分組，然后根據(jù)投資于規(guī)模較小公司的證券組合，檢驗(yàn)這種策略能否獲得超額收益。第二種方法是根據(jù)投資于市盈率較低的公司的證券組合，檢驗(yàn)其年均收益是否顯著地高于那些市盈率較高公司的證券組合。

　?、跈z驗(yàn)市場是否有過度(或延遲)反應(yīng)。該方法以信息公布時間為分界點(diǎn)，把整個交易期間分成組合形成期間和檢驗(yàn)期間兩個時間段，按組合形成期間各證券的累計超額收益大小分別構(gòu)成贏家組合和輸家組合，并在檢驗(yàn)期間檢驗(yàn)贏家組合和輸家組合平均超額收益率之間的差異。如果贏家組合的收益率低于輸家組合，則表明證券價格有反向修正傾向，證券市場存在過度反應(yīng)，如果證券市場中過度反應(yīng)，則投資者可以通過反向操作而獲得超額收益。　?、蹖I(yè)投資者業(yè)績的檢驗(yàn)。這種方法要檢驗(yàn)專業(yè)投資者在不占有內(nèi)幕消息的情況下，是否能夠依靠專業(yè)技能(包括技術(shù)面分析和基礎(chǔ)面分析)獲得超額收益，。

　　(3)股票市場的強(qiáng)有效性檢驗(yàn)。在許多國家，公司內(nèi)幕人員的交易受到控制，必須定期報告。這樣，內(nèi)幕人員的交易活動在一定程度上己經(jīng)成為公開信息。而且，研究表明，采取跟進(jìn)交易策略的投資者并不能獲得超額收益，盡管各個國家的證券法都嚴(yán)厲禁止內(nèi)幕交易，但實(shí)際上內(nèi)幕人員總可以利用其他特定關(guān)系進(jìn)行內(nèi)幕交易，所以，對強(qiáng)有效性的檢驗(yàn)沒有一種比較有效的方法。

　　2.中國股票市場有效性檢驗(yàn)的實(shí)證研究。根據(jù)市場有效性的定義，在弱式有效的股票市場中，證券的當(dāng)前價格中已經(jīng)反映了該股票所有的歷史價格信息，股票價格變動與其歷史行為無關(guān);在半強(qiáng)式有效的股票市場中，證券的當(dāng)前價格中不但反映了該股票所有的歷史價格信息，還反映了所有有關(guān)的公眾信息，包括公司公布的報表所揭示的財務(wù)狀況，已公布的公司經(jīng)營計劃等所有歷史的和當(dāng)前的公開信息;在強(qiáng)式有效的股票市場中，證券的當(dāng)前價格中不但反映了該股票所有的歷史價格信息和有關(guān)的公眾信息，還反映了只應(yīng)為少數(shù)人所了解的內(nèi)幕信息。從中國的現(xiàn)實(shí)情況看，中國的股票市場顯然不具有半強(qiáng)式有效性，因此，對中國的股票市場有效性的檢驗(yàn)主要集中在它是否具有弱式有效性上。

　　我們從滬市ST板塊中隨機(jī)抽出選取十四支股票，從深市的ST板塊中隨機(jī)抽出選取八支股票。我們把滬市十四支股票按照流通盤大小加權(quán)組合用于代表滬市ST板塊，同時我們把深市八支股票按照流通盤大小加權(quán)組合用于代表深市ST板塊。所用的價格是收盤價，因?yàn)槲覀兛紤]到收盤價是多次均衡的結(jié)果，能夠比較充分的反映交易日的信息量。同時考慮到中國股票市場是一個新興的市場，它的發(fā)展必定會受到多種因素的制約，從而表現(xiàn)出無效或弱有效的特征，因此我們主要檢驗(yàn)弱有效性的存在。

　　作者分別用ADF法和BDS法對弱有效性進(jìn)行了檢驗(yàn)，從檢驗(yàn)結(jié)果來看，滬市上證指數(shù)通過了市場弱有效性檢驗(yàn)。深市綜指按流通盤子組合也通過了市場弱有效性檢驗(yàn)，深市ST板塊(2000年7月3日～2001年12月31日)的按價格組合沒有通過市場弱有效性檢驗(yàn)(沒有通過相關(guān)性檢驗(yàn))。按價格組合中每種股票的股數(shù)是一樣的，本文認(rèn)為，作為真正的市場，各種股票的流通股數(shù)是不一樣的，因而此種組合就沒有能夠如實(shí)的刻畫真實(shí)的市場，得到組合非弱有效的檢驗(yàn)結(jié)果也不能否認(rèn)深市ST板塊是弱有效的。該組合沒有通過檢驗(yàn)的原因可能是組合中小盤股的比重相對于市場來說加大了，而小盤股的股價在實(shí)際中容易被操縱，使得組合沒有顯現(xiàn)出弱有效性。在本文隨機(jī)選出的ST股票中大多數(shù)通過了市場弱有效性檢驗(yàn)，有8只例外：ST東北電和ST特力A是沒有通過單位根檢驗(yàn)，ST成百、ST吉發(fā)、ST鞍一工、ST聯(lián)益、ST海洋和ST宏業(yè)是沒有通過相關(guān)性檢驗(yàn)。

　　參考文獻(xiàn)：

　　[1]靳云匯于存高：中國股票市場與國民經(jīng)濟(jì)關(guān)系的實(shí)證研究[J].金融研究，1998，(3)：40～45.

　　[2]高鴻禎：投資決策—技術(shù)分析與金融工程[M].北京：中國財政經(jīng)濟(jì)出版社，2001.

　　[3]潘紅宇：時間序列分析[M].北京：對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)出版社，2006.

　　[4]王振龍：時間序列分析[M].北京：中國統(tǒng)計出版社，2000.