中央銀行貨幣政策相關論文(2)
中央銀行貨幣政策相關論文
中央銀行貨幣政策相關論文篇二
《分析中央銀行貨幣政策的目標與政策效果》
【摘 要】《中華人民共和國中國人民銀行法》第三條規(guī)定：“貨幣政策目標是保持貨幣幣值穩(wěn)定，并以此促進經濟增長。”這就從立法上明確了中國人民銀行作為我國的中央銀行，其貨幣政策目標是保持人民幣幣值的穩(wěn)定。
【關鍵詞】貨幣政策;貨幣供應;通貨膨脹;政策效果
貨幣政策是指中央銀行為實現一定的經濟目標，運用各種工具調節(jié)和控制貨幣供給量，進而影響宏觀經濟的方針和措施。貨幣政策包括：政策的最終目標、實現目標的政策工具、監(jiān)測和控制目標實現的各種操作指標和中介指標等內容。中央銀行通過對操作目標、中介目標再到最終目標的跟蹤，可以及時有效地監(jiān)測和控制其貨幣政策效果。
抑制通貨膨脹、避免通貨緊縮、保持價格穩(wěn)定和幣值穩(wěn)定是貨幣政策的首要目標。特別是嚴重的通貨膨脹會導致：社會分配不公、借貸風險增加、相對價格體系遭到破壞，價格信號作為市場機制有效配置資源的基礎遭到破壞、經濟秩序混亂，還導致貨幣的嚴重貶值，可能導致其貨幣體系的徹底崩潰。面對此種困境，央行該如何應對呢?為什么會出現通貨膨脹呢?
一、流動性過剩是導致通貨膨脹的主因。通貨膨脹是由于流通中貨幣供應量遠遠大于經濟增長所需要的實際貨幣供應量，貨幣供應量的變動是引起物價水平發(fā)生變動的根本原因?，F階段物價水平的快速上升是由于流動性過多造成的。
二、全球流動性泛濫導致輸入型通脹壓力增大。由于美、歐、日等發(fā)達國家普遍采用的印鈔策略營造了全球寬松的貨幣環(huán)境，通過采用“量化寬松”的貨幣政策導致發(fā)達國家實際利率降低，利差優(yōu)勢國際游資涌入我國，增加通脹壓力。
三、自然災害發(fā)生導致食品價格過快上漲。2010年中國農產品總體歉收，造成物價上漲較快。地震、干旱導致食品供應緊張，物價上漲進而引起通貨膨脹。
四、成本推動。勞動力成本增加。春節(jié)后，各地均出現“勞工荒”現象。勞動力成本的上漲，增加商品成本，從而引起物價上漲。土地和房價價格的上漲也使成本增加，另外自然災害造成的原材料短缺，農產品供不應求，這些因素都在不同程度上帶動了通貨膨脹。
面對此種困境，央行應采取綜合手段來解決通脹困境：
第一：拓寬央行基礎貨幣的投放渠道。近年來，隨著我國外匯儲備的日趨增加，央行只有通過被動地增加投放基礎貨幣的方式來對沖外匯占款，只有這樣才能影響抑制通過膨脹。
第二、減少固定資產的過度投資。央行可以通過調整貸款利息，減少市場上的貸款的貨幣量，減少市場上投資資金的來源，嚴格控制股票債券的發(fā)行額度。
第三、與財政政策“相輔相成”。通貨膨脹時期，央行應該實行緊縮的貨幣政策，例如提高利率、存款準備金率、貼現率和公開市場業(yè)務以及收縮貸款等方式回籠部分過剩的流動性。央行應從根本上去解決通貨膨脹問題，從而消除人民大眾對通貨膨脹的恐懼心理，保持經濟穩(wěn)定增長。
貨幣政策目標是通過貨幣政策工具的運用來實現的。貨幣政策工具的中央銀行為實現貨幣政策目標而使用的各種策略手段。貨幣政策工具是中央銀行可以直接控制的，其運用可對基礎貨幣、銀行儲備、貨幣供給量、利率以及金融機構的信貸活動產生直接或間接的影響，有利于中央銀行貨幣政策目標的實現。當前貨幣政策的目標《2012年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》稱，2013年廣義貨幣供應量(M2)初步預期增長16%，這也是央行首次正式披露2013年貨幣政策調控目標。而市場關注的2013年信貸增量目標，央行仍未披露。
央行現在是保持政策的“靈活性”，“邊走邊看”，也給自己未來變動留下空間。現期央行采用穩(wěn)健的貨幣政策。央行認為，穩(wěn)健的貨幣政策包含四個方面的含義。
首先，要控制好貨幣總量。貨幣政策從適度寬松轉向穩(wěn)健意味著以M2為代表的貨幣供應總量增長應低于適度寬松時期，降至以往穩(wěn)健貨幣政策階段的一般水平。其次，要保持社會融資總量及貸款總量合理適度增長。要更加重視從社會融資總量的角度來衡量金融對實體經濟的支持力度。
再次，要繼續(xù)優(yōu)化信貸結構，引導商業(yè)銀行加大對重點領域和薄弱環(huán)節(jié)的信貸支持力度，嚴格控制對“兩高”行業(yè)和產能過剩行業(yè)的貸款，服務于經濟結構調整的大局，為經濟可持續(xù)發(fā)展提供支持。
最后，要有效防范系統(tǒng)性金融風險。高度重視和防范經濟較快發(fā)展中存在的流動性寬松、信貸投放較大等可能積累的順周期系統(tǒng)性風險隱患。針對當前的經濟狀況央行所使用的貨幣政策工具，2012年以來，中國人民銀行按照中央經濟工作會議精神和國務院統(tǒng)一部署，圍繞保持物價總水平基本穩(wěn)定這一宏觀調控的首要任務，認真落實穩(wěn)健的貨幣政策，交替使用數量型和價格型貨幣政策工具以及宏觀審慎政策工具，加強流動性健的貨幣政策比管理和貨幣信貸總量調控，保持合理的社會融資規(guī)模，引導金融機構著力優(yōu)化信貸結構，繼續(xù)穩(wěn)步推進金融企業(yè)改革。
那么如何完善人民幣匯率形成機制，改進外匯管理，促進經濟平穩(wěn)健康發(fā)展呢?有以下幾點：
1、靈活開展公開市場操作，進一步加強流動性管理。靈活安排公開市場操作工具組合，加大流動性回收力度。根據銀行體系流動性供求變化情況，中國人民銀行靈活安排公開市場工具組合與期限結構，搭配央行票據發(fā)行和短期正回購操作，進一步提高流動性回收力度。第一季度累計發(fā)行央行票據3370億元，開展短期正回購操作8150億元。發(fā)揮公開市場操作的預調和微調作用，有效熨平季節(jié)性因素對銀行體系流動性的沖擊。針對春節(jié)前后銀行體系流動性波動較大的季節(jié)性特征，中國人民銀行靈活安排正回購期限品種，通過不同期限正回購操作到期日與春節(jié)前現金投放峰值時點的匹配，有效熨平了季節(jié)性因素引起的短期流動性波動。適度增強公開市場操作利率彈性，進一步加強對通脹預期的管理。與存貸款基準利率調整相配合，結合市場環(huán)境變化，中國人民銀行適時增強了公開市場操作利率彈性，不僅有助于加強通脹預期管理，而且有利于發(fā)揮市場利率調節(jié)資金供求關系的作用。截至3月末，3個月期和1年期央行票據的操作利率分別為2.7944%和3.1992%，分別較上年末上升77.88個和68.77個基點。適時開展國庫現金管理商業(yè)銀行定期存款業(yè)務。2011年第一季度共開展了二期國庫現金管理商業(yè)銀行定期存款業(yè)務，期限均為3個月，操作量均為300億元。
2、四次上調存款準備金率，實施差別準備金動態(tài)調整機制。在國際收支總體上繼續(xù)保持較大順差的背景下，為加強流動性管理，適當調控貨幣信貸總量，保持合理的社會融資規(guī)模，管理好通貨膨脹預期，2011年以來，中國人民銀行繼續(xù)發(fā)揮存款準備金工具深度凍結銀行體系多余流動性的功能，分別于1月20日、2月24日、3月25日和4月21日4次上調存款類金融機構人民幣存款準備金率各0.5個百分點，累計上調2個百分點。
3、二次上調存貸款基準利率。為穩(wěn)定通脹預期，抑制貨幣信貸快速增長，中國人民銀行于2011年2月9日和4月6日兩次上調金融機構人民幣存貸款基準利率。其中，1年期存款基準利率由2.75%提高到3.25%，累計上調0.5個百分點;1年期貸款基準利率由5.81%提高到6.31%，累計上調0.5個百分點。此措施顯現出的貨幣政策效果。
在一系列政策措施的綜合作用下，國內經濟整體上保持穩(wěn)定。展望未來，一方面要處理好控制貨幣總量和改善結構的關系。在滿足經濟發(fā)展合理資金需求的同時，消除通貨膨脹的貨幣條件，同時著力優(yōu)化結構，更好地滿足多樣化的投融資需求。另一方面，要處理好促進經濟增長和抑制通貨膨脹的關系。雖然，我國目前廣義貨幣增速趨近調控目標，但當前實施穩(wěn)健貨幣政策的大環(huán)境并未改變，貨幣政策調控成果仍需鞏固和加強。如何處理好促進經濟增長和抑制通貨膨脹的關系，已經成當前貨幣政策的重大挑戰(zhàn)。貨幣政策的有效性，并非僅在于其增加就業(yè)刺激經濟增長或抑制通貨膨脹的效應，而主要在于其抵御經濟波動的能力。
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