利率政策是什么

　　利率政策是指中央銀行控制和調(diào)節(jié)市場(chǎng)利率以影響社會(huì)資金供求的方針和各種措施。它是中央銀行間接控制信用規(guī)模的一項(xiàng)重要的手段。具體他是什么呢?請(qǐng)看下面小編為你整理的資料。

　　利率政策是什么

　　利率政策是指中央銀行控制和調(diào)節(jié)市場(chǎng)利率以影響社會(huì)資金供求的方針和各種措施。它是中央銀行間接控制信用規(guī)模的一項(xiàng)重要的手段。

　　在利率體系中，中央銀行利率處?kù)吨鲗?dǎo)地位，起關(guān)鍵作用。制定中央銀行利率的依據(jù)是貨幣政策目標(biāo)，市場(chǎng)資金供求關(guān)係的變化是中央銀行利率政策的重要參數(shù)，這種參數(shù)對(duì)中央銀行制定利率政策的重要與否主要取決於一國(guó)在多大程度上利用市場(chǎng)機(jī)制來(lái)調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。不同的利率水平，體現(xiàn)著不同的政策要求，當(dāng)政策目標(biāo)的重點(diǎn)變化時(shí)，利率政策也就隨之變化。

　　利率政策的工具

　　目前，中國(guó)人民銀行採(cǎi)用的利率工具主要有：

　　1、調(diào)整中央銀行基準(zhǔn)利率，包括：再貸款利率，指中國(guó)人民銀行向金融機(jī)構(gòu)發(fā)放再貸款所採(cǎi)用的利率;再貼現(xiàn)利率，指金融機(jī)構(gòu)將所持有的已貼現(xiàn)票據(jù)向中國(guó)人民銀行辦理再貼現(xiàn)所採(cǎi)用的利率;存款準(zhǔn)備金利率，指中國(guó)人民銀行對(duì)金融機(jī)構(gòu)交存的法定存款準(zhǔn)備金支付的利率;超額存款準(zhǔn)備金利率，指中央銀行對(duì)金融機(jī)構(gòu)交存的準(zhǔn)備金中超過(guò)法定存款準(zhǔn)備金水平的部分支付的利率。

　　2、調(diào)整金融機(jī)構(gòu)法定存貸款利率。

　　3、制定金融機(jī)構(gòu)存貸款利率的浮動(dòng)範(fàn)圍。

　　4、制定相關(guān)政策對(duì)各類利率結(jié)構(gòu)和檔次進(jìn)行調(diào)整等。

　　近年來(lái)，中國(guó)人民銀行加強(qiáng)了對(duì)利率工具的運(yùn)用。利率調(diào)整逐年頻繁，利率調(diào)控方式更為靈活，調(diào)控機(jī)制日趨完善。隨著利率市場(chǎng)化改革的逐步推進(jìn)，作為貨幣政策主要手段之一的利率政策將逐步從對(duì)利率的直接調(diào)控向間接調(diào)控轉(zhuǎn)化。利率作為重要的經(jīng)濟(jì)杠桿，在國(guó)家巨集觀調(diào)控體系中將發(fā)揮更加重要的作用。

　　利率政策的歷史回顧

　　(一)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)條件下的利率政策(1949—1978)

　　計(jì)劃經(jīng)濟(jì)條件下,物資與資金都由政府分配,市場(chǎng)的作用極大地受到抑制,銀行異化為財(cái)政的金庫(kù),存款更多地作為記帳符號(hào),利率成為可有可無(wú)的附屬品。與計(jì)劃經(jīng)濟(jì)權(quán)力高度集中、抹殺商品貨幣關(guān)係等本質(zhì)相一致,計(jì)劃經(jīng)濟(jì)條件下的利率政策呈現(xiàn)以下三個(gè)特征:

　　1、利率高度集中的管理體制———利率的制定由國(guó)務(wù)院決定。計(jì)劃經(jīng)濟(jì)條件下,物資、信貸的分配權(quán)都掌握在國(guó)家手中,貨幣的能動(dòng)性被大大地降低。作為實(shí)物經(jīng)濟(jì)的對(duì)立面,貨幣只能消極地、靜態(tài)地去與物資相平衡。因此,沒有必要利用利率去調(diào)節(jié)貨幣的供求。利率高度集中的管理體制是當(dāng)時(shí)高度集中的計(jì)劃體制,高度集中的財(cái)政分配體制以及高度集中的信貸補(bǔ)充機(jī)制的必然要求,是當(dāng)時(shí)那種以政府實(shí)物分配為核心的運(yùn)行機(jī)制在利率體制上的體現(xiàn)。

　　2、利率政策以低為主。由於計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下信貸資金只是作為物資的附屬物被政府分配,利率並未被當(dāng)作使用資金的成本,更不存在利用利率杠桿引導(dǎo)資金流向的問題。銀行作為資金分配的中介,也不把信貸當(dāng)作商品來(lái)經(jīng)營(yíng),不實(shí)行經(jīng)濟(jì)核算,不講求利潤(rùn)。到1971年8月,中國(guó)的利率水平已經(jīng)降低到最低點(diǎn):存款利率最高的2釐7,最低的1釐5;貸款利率最高4釐2,最低1釐8。過(guò)低的利率水平使得存貸款利率的絕對(duì)浮動(dòng)範(fàn)圍和存貸款利率間的絕對(duì)差額都變得如此的小,以致利息的收與不收,收多收少都沒有什麼實(shí)際意義,利率政策的效應(yīng)幾乎被政府制定的“超低利率”剝奪了。

　　3、利率政策的目標(biāo)是為了適應(yīng)生產(chǎn)關(guān)係的調(diào)整。計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下,利率作為經(jīng)濟(jì)杠桿的功能蛻化了。利率政策的目標(biāo)也不是為了促進(jìn)社會(huì)生產(chǎn)力的發(fā)展,而是服務(wù)於生產(chǎn)關(guān)係的調(diào)整。例如,(1)對(duì)私營(yíng)經(jīng)濟(jì)的貸款利率要高於對(duì)國(guó)營(yíng)經(jīng)濟(jì)的貸款利率,這主要是為了有利於促進(jìn)私營(yíng)經(jīng)濟(jì)的改造,有利於增強(qiáng)國(guó)營(yíng)經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)地位; (2)對(duì)農(nóng)村合作經(jīng)濟(jì)的貸款利率低於對(duì)國(guó)營(yíng)經(jīng)濟(jì)的貸款利率,這是為了有利於促進(jìn)農(nóng)民走合作社的道路;(3)對(duì)現(xiàn)金實(shí)行管理,對(duì)信用集中於國(guó)家銀行的企事業(yè)單位進(jìn)行貸款利率優(yōu)惠,這是為了取締商業(yè)信用,有利於將信用集中於國(guó)家銀行,等等。

　　(二)有計(jì)劃的商品經(jīng)濟(jì)條件下的利率政策(1979—1994)

　　1978 年,中國(guó)開始了改革開放的大業(yè)。在經(jīng)濟(jì)體制改革的進(jìn)程中,我們不僅在理論上肯定了我國(guó)社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)是有計(jì)劃的商品經(jīng)濟(jì),在實(shí)踐上也著力培育商品貨幣關(guān)係, 強(qiáng)化市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的作用。相應(yīng)地,利率作為經(jīng)濟(jì)杠桿的功能有所加強(qiáng),政府對(duì)資金配置的作用開始弱化。這一階段利率政策的特征體現(xiàn)為:

　　1 中央銀行行使利率的制定權(quán),專業(yè)銀行擁有利率的浮動(dòng)權(quán)。隨著經(jīng)濟(jì)體制改革的深入,利率的管理許可權(quán)開始分散。各種存款的最高利率和各種貸款的最低利率由中國(guó)人民銀行總行擬訂,報(bào)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn),由中國(guó)人民銀行總行根據(jù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策,分別制定差別利率,並根據(jù)情況變化調(diào)整。各專業(yè)銀行總行具有一定的利率浮動(dòng)權(quán),利率浮動(dòng)幅度由中國(guó)人民銀行總行規(guī)定。利率管理許可權(quán)的分散意味著國(guó)家對(duì)經(jīng)濟(jì)的直接干預(yù)度在降低,利率高低與經(jīng)濟(jì)的關(guān)聯(lián)度上升,這為利率調(diào)控體系的建立提供了保障。

　　2 利率調(diào)控體系的建立。伴隨市場(chǎng)化、商品化的深化,利率對(duì)經(jīng)濟(jì)的調(diào)控功能得到加強(qiáng)。中國(guó)逐漸建立起雙層的利率調(diào)控體系,即中央銀行的利率調(diào)控體系和專業(yè)銀行的利率調(diào)控體系。中央銀行的利率調(diào)控體系包括:(1)對(duì)再貸款利率和再貼現(xiàn)利率的調(diào)整以調(diào)節(jié)整個(gè)貨幣供給量;(2)實(shí)行利率管制,中央銀行規(guī)定專業(yè)銀行的存款利率的最高限額和貸款利率的最低限額;(2)差別利率,即中央銀行根據(jù)專業(yè)銀行貸款的不同用途和再貼現(xiàn)票據(jù)的不同性質(zhì),實(shí)行不同的再貸款利率和再貼現(xiàn)利率。專業(yè)銀行的利率體系以調(diào)控貨幣流通為目標(biāo),內(nèi)容包括:(1)對(duì)國(guó)家扶植的地區(qū)、部門和企業(yè)實(shí)行優(yōu)惠利率;(2)懲罰利率,即對(duì)企業(yè)的積壓物資貸款、逾期貸款以及挪用貸款進(jìn)行加息;(3)實(shí)行浮動(dòng)利率、累進(jìn)利率和貼現(xiàn)利率等。友計(jì)劃的商品經(jīng)濟(jì)使得貨幣的“商品”屬性得以體現(xiàn),利率也開始被作為有效配置資源的經(jīng)濟(jì)杠桿,但我們也應(yīng)該註意到,在中國(guó)的雙層利率調(diào)控體系中仍有過(guò)多政府干預(yù)的痕跡,如專業(yè)銀行對(duì)政府扶持的企業(yè),不論效益好壞,都要實(shí)行“優(yōu)惠利率”;再如,專業(yè)銀行沒有制定存、貸款利率的權(quán)力等。這一段時(shí)期的中國(guó)利率政策集中體現(xiàn)了我國(guó)的“專業(yè)銀行”還不是“自主經(jīng)營(yíng),自負(fù)盈虧”的“商業(yè)銀行” 這一現(xiàn)實(shí),在利率體現(xiàn)上仍存在中央銀行對(duì)專業(yè)銀行權(quán)力的“侵蝕”。

　　(三)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下的利率政策

　　利率體系的進(jìn)一步完善1994年,中國(guó)開始建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制。市場(chǎng)配置資源的功能被進(jìn)一步強(qiáng)化,過(guò)去利率體系中一些不必要的政府行為也逐漸被剔除。

　　1、進(jìn)行了專業(yè)銀行的商業(yè)化改造,目的在於使各專業(yè)銀行真正成為以利潤(rùn)最大化為目標(biāo)的企業(yè),而不是政府的行政機(jī)構(gòu)。與此配套,成立了專門的政策性銀行,低息甚至無(wú)息貸款給國(guó)家需要幫助、扶植的地區(qū)、部門和企業(yè)。原有的專業(yè)銀行得以按照自身的經(jīng)營(yíng)策略和經(jīng)營(yíng)目標(biāo)更自由地使用利率浮動(dòng)權(quán),銀行的利率更能反映市場(chǎng)對(duì)資金的供求狀況。

　　2、改革了中央銀行———中國(guó)人民銀行的機(jī)構(gòu)設(shè)置。打破舊有的按行政區(qū)劃設(shè)立分行的格局,設(shè)立跨省的“大區(qū)行”,這樣增強(qiáng)了人民銀行執(zhí)行貨幣政策的獨(dú)立性,也更利於人民銀行按照“保持物價(jià)穩(wěn)定”這一主要目標(biāo)制定利率水平。

　　3、在對(duì)專業(yè)銀行進(jìn)行商業(yè)化改造的過(guò)程中,強(qiáng)化銀行的內(nèi)控機(jī)制和對(duì)銀行的監(jiān)管機(jī)制,並多次放鬆商業(yè)銀行的利率浮動(dòng)權(quán),這使得利率決定的市場(chǎng)化程度加深,同時(shí)也使利率政策傳導(dǎo)效果的影響力進(jìn)一步加大。

　　1995年中國(guó)成功地抑制了通貨膨脹,實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的“軟著陸”。從此,中國(guó)政府一直沿用“雙緊”的財(cái)政、貨幣政策,直至1996年,巨集觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)較明顯的增長(zhǎng)乏力,失業(yè)增多,消費(fèi)、投資需求不旺的跡象。1996年5月和8月,央行連續(xù)兩次降息以刺激需求;但1997年的東南亞金融危機(jī)又使得中國(guó)的出口遭到嚴(yán)重打擊,面對(duì)內(nèi)、外需求不足、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下滑的態(tài)勢(shì),央行從1996年至今連續(xù)7次降息(見下表)。

　　經(jīng)過(guò)7次降息,存款利率下降了近7個(gè)百分點(diǎn),貸款利率下降了5個(gè)多百分點(diǎn),目前的利率已是改革20年來(lái)的最低。然而,央行連續(xù)降息的效果如何呢?上

　　表中數(shù)據(jù)顯示:(1)利率下降並未對(duì)實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生明顯的正效用。相反,上表中各項(xiàng)指標(biāo)仍未扭轉(zhuǎn)下滑態(tài)勢(shì),特別是“農(nóng)村人均純收入增長(zhǎng)率”這一指標(biāo)甚至出現(xiàn)加速下滑,對(duì)農(nóng)村人口近八成的中國(guó)而言,農(nóng)村人口收入增幅的下降將直接導(dǎo)致整個(gè)社會(huì)有效需求的不足。(2)再看7次降息的“儲(chǔ)蓄分流”效用。1996年末城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款餘額為32000億元,到1999年末,已達(dá)到59622億元,幾乎翻了一番,利率不斷下調(diào),儲(chǔ)蓄存款卻不斷增長(zhǎng),我們無(wú)法得出降息有分流儲(chǔ)蓄的作用。(3)央行大幅降低貸款利率、再貸款利率和準(zhǔn)備金存款利率,其用意非常明顯,即要激勵(lì)商業(yè)銀行多發(fā)放貸款,以拉動(dòng)社會(huì)的投資需求。然而,1999年全年全部金融機(jī)構(gòu)貸款按可比口徑比1998年少增644億元;各項(xiàng)貸款餘額為9373億元,增幅比上年末低3個(gè)百分點(diǎn);工農(nóng)業(yè)貸款分別比去年少增23 82%和45 28%。

　　是什麼原因?qū)е陆谥袊?guó)利率政策的有效性受到抑制?至少有兩方面的作用因素:其一、中國(guó)的轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)使得利率政策的作用效果有悖於成熟市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家的政策作用常態(tài);其二、中國(guó)的利率管制使得利率體制具有市場(chǎng)難以“自正”的制度剛性。