債基持有人能否聞風(fēng)不動?
2009年,投資者們紛紛涌向債券型基金。今年以來,已經(jīng)有3570億美元資金流向美國開放式債券型基金,比其他類型資產(chǎn)的資金流入更多。長時(shí)間來看,2009年流入固定收益型基金的資金比過去5年加起來還要多。 債基不能幸免市場波動 究其原因,也不難做出解釋。首先是其他固定收益類的投資品收益率較低,比如說貨幣市場基金和銀行存款,由此使那些對固定收益類產(chǎn)品充滿饑渴的投資者奔向債券型基金,投資者的追捧同時(shí)也可能引發(fā)債券型基金收益的上漲。2008年,債券比其他類別的資產(chǎn)更加靠譜,根據(jù)主要的市場指數(shù)測算,過去十年時(shí)間,債券市場的收益超過股票市場。 此外,當(dāng)投資者在2008年遭受巨額損失之后,他們便開始重新評估自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力,并在其投資組合中增加波動性更小的資產(chǎn)類別。 的確,債券型基金能夠平滑投資組合的整體回報(bào),然而,它們也不能幸免于市場的波動。實(shí)際上,很多投資者還沒有完全體會到風(fēng)險(xiǎn)臨近時(shí)的痛苦。一旦風(fēng)險(xiǎn)完全釋放,對于債券投資者的忍耐性和忠誠度無疑是莫大的考驗(yàn),尤其當(dāng)現(xiàn)實(shí)和預(yù)期不符的時(shí)候。 警惕債券型基金 2010年,投資債券型基金也需謹(jǐn)慎。 首先信貸憂慮將籠罩市政債券型基金。如果信貸質(zhì)量問題得不到良好的解決,那么市政債券型基金持有人的收益將會在中短期受到影響,而對于短期市政債券的影響則最大。 2009年,流入債券型基金幾乎一半的資金都奔向市政債券基金。這些狂熱的資金將推高短期市政債券的價(jià)格,而一旦出現(xiàn)利空消息,他們也難以幸免,這時(shí),對于那些從貨幣基金市場奔赴債券型基金的投資者來說,就是莫大的考驗(yàn)。 其次,債券指數(shù)型基金也面臨嚴(yán)峻的挑戰(zhàn),一般來說,指數(shù)型基金沒有較大風(fēng)險(xiǎn),它們?yōu)橥顿Y者提供多元化的資產(chǎn)類別。在大多數(shù)時(shí)候,它們很安全,但是大部分債券指數(shù)型基金跟蹤的是巴克萊資本美國綜合債券指數(shù),由此短期內(nèi)可能面臨一定的阻力,因?yàn)閷⒋蟛糠仲Y金投資于政府支持債券。而當(dāng)信貸危機(jī)來臨的時(shí)候,投資者奔向安全性較大的國債,導(dǎo)致政府支持債券受到市場的重估,勢必會影響該指數(shù)型基金的收益。 持有人面臨大考 當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)臨近的時(shí)候,債券型基金的回報(bào)也可能遭受壓力。那些對于債券型基金波動沒有任何心理準(zhǔn)備的投資者,信心可能會發(fā)生動搖。 當(dāng)1999年固定收益市場不景氣時(shí),債券型基金出現(xiàn)顯著的凈流出,而這種情況從1999年底一直持續(xù)到2000年的大部分時(shí)期。在1999年9月至2000年11月,總共有5780億美元的資金流出債券型基金。但當(dāng)投資者在2001年和2002年再次希望從動蕩的股票市場中尋求避風(fēng)港時(shí),債券型基金才得以收復(fù)失地。 債券市場的低迷可能導(dǎo)致投資者拋售債券型基金,但是債券型基金中的資金流出水平將首先取決于投資者所持有資產(chǎn)類別的具體情況。比如說,如果利率上升,銀行存款和貨幣市場基金將提供有吸引力的收益,債券型基金則面臨大考。另外一方面,如果固定收益類基金相對于其他資產(chǎn)類別而言,有波動的限制,那么對于持有人來說則具有較大的保障。