債券久期的經(jīng)濟(jì)意義
債券久期的概念最早是馬考在1938年提出來的，所以又稱馬考勒久期簡記為D。而它的經(jīng)濟(jì)意義又有哪些呢?下面是學(xué)習(xí)啦小編整理的一些關(guān)于債券久期的經(jīng)濟(jì)意義的相關(guān)資料。供你參考。
債券久期的經(jīng)濟(jì)意義
久期也稱持續(xù)期，最初由美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家F.R.麥克萊于1936年提出。當(dāng)時(shí)這個(gè)概念僅僅是作為測量債券期限的一種手段，并未引起廣泛重視。進(jìn)入20世紀(jì)80年代后，久期這一概念被廣泛用于財(cái)務(wù)、金融與投資領(lǐng)域，銀行家們又將久期技術(shù)運(yùn)用于資產(chǎn)負(fù)債管理之中，使久期技術(shù)成為分析利率變動(dòng)對(duì)銀行凈值產(chǎn)生影響的重要工具。久期指的是一種把到期日按時(shí)間和價(jià)值進(jìn)行加權(quán)的衡量方式，它考慮了所有盈利性資產(chǎn)的現(xiàn)金流入和所有負(fù)債現(xiàn)金流出的時(shí)間控制。它衡量了銀行未來現(xiàn)金流量的平均期限，實(shí)際上，久期衡量的是用來補(bǔ)償投資所需資金的平均時(shí)間。
在計(jì)算中，某一金融工具的久期等于金融工具各期現(xiàn)金流發(fā)生的相應(yīng)時(shí)間乘以各期現(xiàn)值與金融工具現(xiàn)值的商。市場利率變動(dòng)時(shí)銀行發(fā)生凈值的變動(dòng)，依據(jù)資產(chǎn)或負(fù)債的相對(duì)期限不同而不同。而久期是到期日的衡量方式，當(dāng)利率上升，資產(chǎn)久期大于負(fù)債久期的銀行所遭受的凈值損失會(huì)大于資產(chǎn)久期相對(duì)較短的或資產(chǎn)與負(fù)債久期相匹配的銀行。因此，久期分析能用于穩(wěn)定銀行凈值的市場價(jià)值。
債券久期的計(jì)算公式
久期的計(jì)算有不同的方法。首先介紹最簡單的一種，即平均期限(也稱麥考利久期)。這種久期計(jì)算方法是將債券的償還期進(jìn)行加權(quán)平均，權(quán)數(shù)為相應(yīng)償還期的貨幣流量(利息支付)貼現(xiàn)后與市場價(jià)格的比值，即有：D=1×w1+2×w2+…+n×wn
式中：ci——第i年的現(xiàn)金流量(支付的利息或本金);
y——債券的到期收益率;
P——當(dāng)前市場價(jià)格;
例：某債券面值100元，票面利率5%，每年付息，期限2年。如果到期收益率為6%，那么債券的久期為多少? 解答：第一步，計(jì)算債券的價(jià)格：利用財(cái)務(wù)計(jì)算器N=2，I/y=6，PMT=5，F(xiàn)V=100，CPT PV=? PV=98.17。
第二步，分別計(jì)算w1、w2: w1=4.72/98.17=0.0481 w2=93.45/98.17=0.9519
第三步，計(jì)算D值: D=1×0.0481+2×0.9519=1.9519
債券久期的影響因素
1.保持其它因素不變，票面利率越低，息票債券的久期越長。
票面利率越高時(shí)，早期的現(xiàn)金流現(xiàn)值越大，占債券價(jià)格的權(quán)重越高，使時(shí)間的加權(quán)平均值越低，即久期越短。
2.保持其它因素不變，到期收益率越低，息票債券的久期越長。
到期收益率越低時(shí)，后期的現(xiàn)金流現(xiàn)值越大，在債券價(jià)格中所占的比重也越高，時(shí)間的加權(quán)平均值越高，久期越長。
3.一般來說，在其它因素不變的情況下，到期時(shí)間越長，久期越長。
債券的到期時(shí)間越長，價(jià)格的利率敏感性越強(qiáng)，這與債券的到期時(shí)間越長久期越長是一致的。但是，久期并不一定總隨著到期時(shí)間的增長而增長。
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