目前避險(xiǎn)最佳工具是什么
目前避險(xiǎn)最佳工具是什么
債券市場(chǎng)一個(gè)重要的影響因素就是利率，利率有這非常大的風(fēng)險(xiǎn)，所以下面學(xué)習(xí)啦小編來(lái)告訴大家，目前避險(xiǎn)最佳工具浮息債是什么。
浮息債的含義
除了含權(quán)債外，還有一類債券每年浮動(dòng)計(jì)息，這就是浮息債。票面利率定價(jià)為某一參考的基準(zhǔn)利率加上發(fā)行人規(guī)定的利差之和，分別有一年定存利率、shibor和回購(gòu)利率三種定價(jià)基準(zhǔn)。投資者購(gòu)買(mǎi)浮息債，也可在一定程度上規(guī)避利率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。
目前避險(xiǎn)最佳工具是什么
所謂利率風(fēng)險(xiǎn)，即因市場(chǎng)利率的變動(dòng)而使資產(chǎn)價(jià)值縮小的風(fēng)險(xiǎn)。反映在債券市場(chǎng)，這種風(fēng)險(xiǎn)可以分為兩類：第一類，一般性市場(chǎng)利率波動(dòng)而產(chǎn)生的利率風(fēng)險(xiǎn)(基準(zhǔn)利率不變);第二類，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)生變化，導(dǎo)致受管制的基準(zhǔn)利率發(fā)生變動(dòng)而產(chǎn)生的利率風(fēng)險(xiǎn)。
一般性市場(chǎng)利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的影響是次要的。對(duì)于債券市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，能使基準(zhǔn)利率發(fā)生變動(dòng)的因素才是債券市場(chǎng)主要的利率風(fēng)險(xiǎn)。一旦受管制的基準(zhǔn)利率發(fā)生變動(dòng)，就意味著債券市場(chǎng)的定價(jià)中樞也要開(kāi)始變動(dòng)(僅僅是開(kāi)始變動(dòng))，債券市場(chǎng)將因此將進(jìn)行長(zhǎng)時(shí)間、大幅度的調(diào)整。
由于我國(guó)的債券市場(chǎng)還從來(lái)沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)升息周期，我們還沒(méi)有在基準(zhǔn)利率上升后可觀察的數(shù)據(jù)。但考察降息周期中，基準(zhǔn)利率變動(dòng)對(duì)債市產(chǎn)生的影響，同樣具有很大的參考意義。在最近的2002年2月那次基準(zhǔn)利率下調(diào)中，當(dāng)時(shí)債券市場(chǎng)的定價(jià)中樞就發(fā)生了大幅度的向下變動(dòng)。其中，4年期利率短期內(nèi)下調(diào)了80個(gè)bp。
為了規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)，人們?cè)O(shè)計(jì)了浮動(dòng)利息債券。我國(guó)浮息債的設(shè)計(jì)卻不能規(guī)避一般性市場(chǎng)利率變動(dòng)而產(chǎn)生的債券價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，即本文在開(kāi)篇所定義的第一類風(fēng)險(xiǎn)。
幸運(yùn)的是，一般性市場(chǎng)利率波動(dòng)并不是債市主要的利率風(fēng)險(xiǎn)，不會(huì)給整個(gè)債市的價(jià)格帶來(lái)大的沖擊。但是，一旦宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)生了變化，債市主要的利率風(fēng)險(xiǎn)就產(chǎn)生了。這個(gè)時(shí)候，選擇投資票面利率可以跟隨基準(zhǔn)利率的變化而變化的浮動(dòng)利率債券，是規(guī)避基準(zhǔn)利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)最好的方法。
另外，從債券市場(chǎng)主要的投資者銀行的資產(chǎn)負(fù)債匹配來(lái)說(shuō)，由于其負(fù)債(存款)受到法定基準(zhǔn)利率的管制，意味著負(fù)債是與法定基準(zhǔn)利率掛鉤的，而且主要是一年內(nèi)的負(fù)債。因此銀行投資購(gòu)買(mǎi)的資產(chǎn)也應(yīng)該與法定基準(zhǔn)利率相關(guān)，也就是說(shuō)短期債、浮動(dòng)債是銀行最佳的投資品種。長(zhǎng)期固定債相對(duì)來(lái)說(shuō)，并不適合銀行持有
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