英國脫歐公投對(duì)黃金市場(chǎng)的影響
英國脫歐公投對(duì)黃金市場(chǎng)的影響
2013年1月29日至2月6日，英國《金融時(shí)報(bào)》進(jìn)行了一項(xiàng)名為假設(shè)明天就舉行英國去留歐盟的公投，共有2114名成年人參加。民調(diào)結(jié)果顯示， 50%的英國人對(duì)舉行全民公決表示贊同，21%的受訪者表示反對(duì)。不到一半的受訪者(45%)認(rèn)為，歐盟成員國資格對(duì)英國有利，而34%的英國人持相反觀點(diǎn)。那么，大家知道英國脫歐公投對(duì)黃金市場(chǎng)有什么影響嗎？下面一起來看看。
脫歐公投對(duì)黃金市場(chǎng)的影響分兩種情況
一、英國留在歐盟
很多投資者認(rèn)為如果結(jié)果顯示英國留在歐盟，金價(jià)就會(huì)大跌，因?yàn)橄⒙涞兀L(fēng)險(xiǎn)完全被釋放，市場(chǎng)回歸常態(tài)。正如本月16日，英國留歐派女議員被刺后，當(dāng)日國際黃金價(jià)格從1318美元/盎司的高位回落超過40美元，至1275美元，回到了前一日美聯(lián)儲(chǔ)宣布推遲加息之后的水平。黃金價(jià)格沒有持續(xù)下跌，一方面是因?yàn)楣督Y(jié)果還不確定，另一方面時(shí)下的黃金市場(chǎng)，真正支撐金價(jià)的因素非常多，并不會(huì)因?yàn)楣锻七t或留在歐盟的概率加大，而摧毀所有黃金市場(chǎng)其他利好因素，比如本月15日美聯(lián)儲(chǔ)不加息的決定，更有利于襯托金價(jià)。
按照目前的時(shí)間安排，脫歐公投大致的結(jié)果將在北京時(shí)間本周五12點(diǎn)左右出來，正好是在歐洲開盤前，對(duì)市場(chǎng)的影響會(huì)放大。一旦結(jié)果顯示英國會(huì)留在歐盟，英鎊、歐元以及歐洲股票市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)短期的資金涌入，黃金遭到拋售在所難免，預(yù)計(jì)的下跌幅度在3%左右，金價(jià)有跌破1250美元/盎司的可能，但超過5%的下跌暫時(shí)還很難預(yù)期，因?yàn)榱魵W成功導(dǎo)致的英鎊和歐元上漲將變相壓低美元匯率，如果沒有短暫的風(fēng)險(xiǎn)偏好變化，黃金作為美元計(jì)價(jià)的資產(chǎn)，跟英鎊、歐元實(shí)際上在價(jià)格波動(dòng)方面屬于正相關(guān)資產(chǎn)。
從中長(zhǎng)期看，英國留在歐盟真的就萬事大吉了?資本市場(chǎng)就開始反轉(zhuǎn)了?風(fēng)險(xiǎn)因素就解除了?回答顯然是否定的。英國諸多民眾之所以要退出歐盟，一方面是因?yàn)橛枰?dú)立的移民、勞工，以及社會(huì)政策，另一方面實(shí)際上是整個(gè)歐盟經(jīng)濟(jì)狀況形勢(shì)嚴(yán)峻所致。
跟亞洲市場(chǎng)中國和印度等市場(chǎng)相比，歐盟整體經(jīng)濟(jì)增速和需求預(yù)期下滑，英國雖然非常依賴于對(duì)歐盟的貿(mào)易，但從更長(zhǎng)的時(shí)間角度看，歐盟對(duì)英國經(jīng)濟(jì)增量的貢獻(xiàn)會(huì)越來越低，而且歐盟面臨著更大的債務(wù)國隱患，一旦諸如希臘等國破產(chǎn)違約，對(duì)倫敦金融中心的影響將是巨大的?？梢哉f，英國脫歐公投，無論出現(xiàn)何種結(jié)果，都預(yù)示著整個(gè)歐洲市場(chǎng)各類風(fēng)險(xiǎn)的聚集和開始，而不是結(jié)束。
二、英國脫離歐盟
如果公投結(jié)果顯示英國將脫歐，風(fēng)險(xiǎn)會(huì)向全球市場(chǎng)蔓延，按照索羅斯的說法，英鎊會(huì)暴跌20%，英國財(cái)政大臣奧斯本也表示，不排除倫敦股票市場(chǎng)暫停交易的可能性。
假設(shè)這種情況出現(xiàn)，全球市場(chǎng)短期內(nèi)會(huì)陷入極度恐慌狀態(tài)，黃金市場(chǎng)迅速上漲的可能性較大，但按照資金流向順序，真正消息宣布的那一刻，黃金并不會(huì)瞬間得到足夠高的重視，因?yàn)楦鞔蠼鹑跈C(jī)構(gòu)和投資者會(huì)著急拋售英鎊和歐元，以及相關(guān)債券和股票，黃金的上漲可能會(huì)稍微滯后一些。
歷史不會(huì)重演，但可能會(huì)驚人的相似。2008年9月15日，因沒有獲得美國政府的幫助，美國第四大投行雷曼兄弟宣布破產(chǎn)，當(dāng)天黃金價(jià)格的上漲低于預(yù)期，因?yàn)槭袌?chǎng)忙著拋售相關(guān)資產(chǎn)，而沒有即刻購入黃金避險(xiǎn)，當(dāng)天國際黃金價(jià)格上漲2.7%，但該事件對(duì)黃金市場(chǎng)的影響并沒有就此結(jié)束，在雷曼兄弟宣布破產(chǎn)后的第三天，國際金價(jià)暴漲9.1%。實(shí)際上在雷曼兄弟宣布破產(chǎn)之后的五個(gè)交易日里，國際黃金價(jià)格上漲了接近18%。
英國退歐一旦確立，其影響可能比雷曼破產(chǎn)還要大，但鑒于黃金價(jià)格已經(jīng)有所釋放(已連續(xù)上漲了三周)，保守估計(jì)，國際黃金價(jià)格在消息公布之后一周內(nèi)上漲10%的概率依然非常大，意味著國際金價(jià)有可能在一周之內(nèi)突破1400美元。
不過值得注意的是，2008年雷曼兄弟破產(chǎn)導(dǎo)致的避險(xiǎn)需求，將金價(jià)在不到一個(gè)月的時(shí)間里，從770美元推升到了900美元上方，但而后金價(jià)開始下跌，直至創(chuàng)出階段性新低682美元/盎司?；剡^頭來看，682美元/盎司的價(jià)格，又成了金價(jià)近十年來的歷史低點(diǎn)。
脫歐公投不會(huì)改變黃金市場(chǎng)的基本面
英國脫歐公投對(duì)于黃金市場(chǎng)來說，僅僅是一個(gè)花絮，并沒有影響到黃金市場(chǎng)的基本面。全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期并不理想，整個(gè)消費(fèi)水平處在停滯的狀態(tài)，通脹水平較低，利率更低，這是黃金市場(chǎng)目前面臨的一個(gè)實(shí)體背景，實(shí)體消費(fèi)不足是事實(shí)，但黃金作為金融貨幣屬性極強(qiáng)的金融資產(chǎn)，整個(gè)金融市場(chǎng)對(duì)黃金的需求彌補(bǔ)了實(shí)體市場(chǎng)的疲弱。
今年一季度全球央行凈買入黃金45噸，全球最大的ETF黃金基金僅本月以來增持的黃金就超過40噸。再加上索羅斯等對(duì)沖基金對(duì)黃金各類資產(chǎn)的增持，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)黃金避險(xiǎn)性需求在持續(xù)上升，這種需求相比散戶市場(chǎng)來說，更加理性和具備可持續(xù)性。
另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)加息周期帶來的影響逐步被沖淡，中國等新興市場(chǎng)在出口和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面都需要更為激進(jìn)的貨幣政策，離再次降息降準(zhǔn)也并不遙遠(yuǎn);在其他主要經(jīng)濟(jì)體當(dāng)中，沒有一個(gè)國家愿意看到本幣升值，國際貨幣基金組織IMF在剛剛的報(bào)告中，甚至建議日本再次使用“安倍三支箭”，也就是加碼財(cái)政刺激和貨幣寬松。在這樣一種背景下，投資者忙于應(yīng)對(duì)負(fù)利率水平，而國債市場(chǎng)的低收益和負(fù)收益短時(shí)間內(nèi)不會(huì)結(jié)束，整個(gè)市場(chǎng)對(duì)無風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)的預(yù)期大幅下滑，持有黃金的機(jī)會(huì)成本進(jìn)一步降低。
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