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2017宏觀貨幣政策

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  貨幣政策作用的非對稱效應是指,在經(jīng)濟過熱時,通過貨幣政策緊縮或抑制經(jīng)濟運行,效果較為明顯;而在經(jīng)濟蕭條時,通過貨幣政策擴張或刺激經(jīng)濟運行,效果則不明顯。以下是學習啦小編為大家整理的關(guān)于2017宏觀貨幣政策,給大家作為參考,歡迎閱讀!

  2017宏觀貨幣政策

  價格作為宏觀經(jīng)濟的核心指標之一,其走勢對經(jīng)濟發(fā)展有著至關(guān)重要的影響??傮w來看,2016年CPI同比增長呈現(xiàn)年初、年末較高,年中較低的U型走勢?!睹咳战?jīng)濟新聞》記者通過采訪及梳理多家機構(gòu)研報發(fā)現(xiàn),對2017年的CPI預測多集中在2%~2.5%的范圍。在多家機構(gòu)看來,2017年物價或仍將保持溫和上漲狀態(tài),CPI同比漲幅處于3%以內(nèi)的可控范圍。

  中國銀行國際金融研究所宏觀經(jīng)濟與政策研究主管周景彤對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示,預計2017年CPI同比上漲2.5%左右,若物價能夠維持2.5%左右,則物價水平是適中的,既沒有通脹壓力,也沒有通縮壓力。

  對于2017年的貨幣政策,中央經(jīng)濟工作會議給出了定調(diào),即“貨幣政策要保持穩(wěn)健中性”。周景彤分析說,考慮到抑制資產(chǎn)價格泡沫,緩解資本外流和人民幣匯率下行壓力等因素,且目前經(jīng)濟出現(xiàn)了企穩(wěn)態(tài)勢,預計2017年貨幣政策在堅持穩(wěn)健的基調(diào)之下,市場流動性總體呈偏緊態(tài)勢,這樣物價大幅上漲也不具有寬松的貨幣環(huán)境。

  農(nóng)產(chǎn)品價格不會大幅波動

  影響CPI的構(gòu)成分類主要有8大類,包括食品煙酒、衣著、生活用品、醫(yī)療保健、交通通訊、娛樂教育、居住與其他用品。其中,食品占CPI權(quán)重最高。國務(wù)院參事室社會調(diào)查中心理事長姚景源表示,食品占整個權(quán)重近三分之一,包括肉禽蛋菜糧。“把握住食品就能把握整個CPI的變化。”

  目前來看,農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革已作為中央經(jīng)濟工作會議提出的一項重要改革任務(wù),被提升至新的高度。這能夠促進農(nóng)業(yè)向“質(zhì)”的需求轉(zhuǎn)變的同時,也有專家產(chǎn)生是否會推升農(nóng)產(chǎn)品價格的擔憂。

  海通證券全球首席經(jīng)濟學家、宏觀債券首席分析師姜超稱,2016年的供給側(cè)改革主要集中在工業(yè)領(lǐng)域、并推動工業(yè)品價格大漲,因而市場擔心2017年農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的供給側(cè)改革或會推動農(nóng)產(chǎn)品價格大漲。

  不過,姚景源認為,農(nóng)產(chǎn)品價格,如糧食價格2017年總的基調(diào)還是保持穩(wěn)定。

  這與我國目前的糧食供應仍充足有關(guān)。國家信息中心經(jīng)濟預測部主任、首席經(jīng)濟師祝寶良表示,2017年糧食價格不會大漲,連續(xù)12年增產(chǎn)使得糧食庫存創(chuàng)新高,現(xiàn)在全國糧食庫存相當于一年的糧食產(chǎn)量,明顯高于糧食庫存相當于需求20%左右的水平。

  “另一方面豬肉價格會小幅波動,蔬菜、鮮果等食品價格受天氣等因素影響有較大的不確定性。”祝寶良表示,考慮到居民消費價格翹尾因素會影響2017年CPI上漲0.8個百分點,預計2017年CPI將上漲2%左右。

  食品價格不會出現(xiàn)大幅波動的同時,非食品價格在2017年的走勢尤為值得關(guān)注。

  興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委表示,最近一段時間以來的確注意到CPI中非食品的價格出現(xiàn)上漲的趨勢,特別是服務(wù)價格上漲較為明顯。

  從國家統(tǒng)計局最新公布的11月宏觀數(shù)據(jù)來看,11月CPI同比上漲2.3%。其中,消費品價格上漲2.1%,服務(wù)價格上漲2.4%。魯政委認為,住與行是兩個比較剛性的因素,因此PPI可能會通過房租和成品油的價格上漲傳導至CPI。

  除上述兩個因素外,非食品價格中,周景彤認為,2017年還應關(guān)注教育、醫(yī)療的價格走勢,這兩塊近幾年發(fā)展較快,價格漲得也比較明顯。

  國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示,前11月醫(yī)療保健漲幅達3.8%,教育服務(wù)漲幅達2.5%。11月單月數(shù)據(jù)顯示,醫(yī)療保健價格同比漲幅達4.4%,教育服務(wù)同比漲幅達3.3%,兩者都高于11月食品煙酒類3.2%的增速。

  周景彤分析說,預計2017年教育、醫(yī)療價格仍會保持比較高的水平。消費結(jié)構(gòu)升級、環(huán)境變化等因素使得人們更加關(guān)注健康,對醫(yī)療需求不斷增加,且在醫(yī)療體制仍存在不順的情況下,2017年醫(yī)療價格較快上漲的概率還是比較大。

  涉及到居住價格方面,瑞穗證券亞洲公司首席經(jīng)濟學家沈建光撰文表示,房價飆升推高租金價格??紤]到CPI權(quán)重中房租比重偏低,這意味著實際通脹可能比公布的還要高一些。

  據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示,前11月租賃房房租上漲2.8%。但周景彤認為,受新一輪調(diào)控、前期積壓大量釋放、三四線城市庫存較高等因素影響,2017年房價應該不會像2016年上漲這么快,所以居住價格漲幅應該比2016年小一點。

  包括上述考慮租金變化作為第一點在內(nèi),姚景源認為,房價對CPI的影響共有四個方面,“第二個是銀行按揭貸款的利率變化;第三個是建筑裝飾裝修材料的價格變化;第四個是物業(yè)管理費率的變化。因此,總體上CPI中房價因素有可能上漲。”

  大宗商品價格反彈空間有限

  除“住”外,魯政委提出的另一個影響“行”的成品油價格主要與大宗商品——國際原油價格掛鉤。

  東北證券研報顯示,中國的PPI與原油價格相關(guān)性高達0.85,按當前油價水平測算,2017年一季度原油價格同比漲幅或達30%以上。按油價與PPI的歷史關(guān)系測算,這一油價水平對應的中國PPI增速有望觸及4%以上。

  投行高盛發(fā)布報告預測認為,如果歐佩克國家和非歐佩克產(chǎn)油國,能夠有效執(zhí)行減產(chǎn)協(xié)議,2017年上半年美國原油價格將達每桶55美元以上,甚至是60美元以上。

  值得注意的是,PPI同比自2016年9月由負轉(zhuǎn)正以來到11月,已同比上漲至3.3%。交通銀行首席經(jīng)濟學家連平認為,這種狀態(tài)還會持續(xù)一段時間,至少到2017年一季度,PPI仍是上升態(tài)勢,甚至可能突破5%。

  然而,申萬宏源分析師孟祥娟認為,本輪PPI上行主要由原油和煤炭價格上漲推動,預計未來幾個月煤炭價格漲勢趨緩,油價上漲空間有限,PPI將繼續(xù)上行至2017年一季度,此后則逐步回落。

  據(jù)招商證券首席宏觀分析師謝亞軒預測,PPI同比持續(xù)回升至2017年一季度,預計通脹同比增速將漲至春節(jié)前,之后會略有調(diào)整;而國內(nèi)經(jīng)濟需求穩(wěn)定,且2017年的春節(jié)在1月,較2016年提前,春節(jié)效應也將支撐通脹上行至2017年1月。

  2017年貨幣政策或穩(wěn)中偏緊

  對于2017年的CPI預期,中國銀行國際金融研究所給出了預測為2.5%,野村證券預測為2.4%,社科院、招商證券預測為2.2%,民生證券預測為2.1%,申萬宏源預測為2.0%,中金公司和中信證券則預測為1.7%。

  姚景源也指出,2017年能否通脹,還將取決于貨幣政策,廣義貨幣原理上就是CPI+GDP再給兩個百分點,2017年GDP按照6.5到7的狀態(tài),CPI是3的狀態(tài),加起來是10到12,如果可以保持住的話,整個全局也不會出現(xiàn)通貨膨脹的問題。

  中央經(jīng)濟工作會議對2017年貨幣政策進行定調(diào),“貨幣政策要保持穩(wěn)健中性,適應貨幣供應方式新變化,調(diào)節(jié)好貨幣閘門,努力暢通貨幣政策傳導渠道和機制,維護流動性基本穩(wěn)定。”

  對于“穩(wěn)健中性”的定調(diào),不少分析人士認為2017年貨幣政策會適度偏緊。2016年10月份以來,銀行間利率、國債收益率大幅上行,以及央行在公開市場較多投放中長期資金、抬高資金綜合利率等,已經(jīng)顯露適度偏緊的政策取向。

  中國社科院金融所銀行研究室主任曾剛分析指出,貨幣政策要在穩(wěn)增長和控風險之間進行平衡,而且從目前情況看,控風險的緊迫性在上升。中性意味著既不刺激也不收縮,維護流動性基本穩(wěn)定而不是合理充裕,意味著2017年流動性和2016年相比,可能會穩(wěn)中相對偏緊一些。

  齊魯資管首席經(jīng)濟學家李迅雷表示,2016年M2增速12%左右,GDP增速為6.7%,整體貨幣政策是偏寬松的。2017年貨幣政策會收緊一些,維持中性,M2的增速可能會在10%左右。

  我國目前的貨幣政策

  積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。

  這是溫在2011年兩會的政府工作報告中提出來的,下面是截取的部分內(nèi)容,希望能對你有所幫助:

  今年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展的主要預期目標是:國內(nèi)生產(chǎn)總值增長8%左右;經(jīng)濟結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化;居民消費價格總水平漲幅控制在4%左右;城鎮(zhèn)新增就業(yè)900萬人以上,城鎮(zhèn)登記失業(yè)率控制在4.6%以內(nèi);國際收支狀況繼續(xù)改善??偟目紤]是,為轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式創(chuàng)造良好環(huán)境,引導各方面把工作著力點放在加快經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整、提高發(fā)展質(zhì)量和效益上,放在增加就業(yè)、改善民生、促進社會和諧上。

  實現(xiàn)上述目標,要保持宏觀經(jīng)濟政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性,提高針對性、靈活性、有效性,處理好保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、管理通脹預期的關(guān)系,更加注重穩(wěn)定物價總水平,防止經(jīng)濟出現(xiàn)大的波動。

  繼續(xù)實施積極的財政政策。保持適當?shù)呢斦嘧趾蛧鴤?guī)模。今年擬安排財政赤字9000億元,其中中央財政赤字7000億元,繼續(xù)代地方發(fā)債2000億元并納入地方預算,赤字規(guī)模比上年預算減少1500億元,赤字率下降到2%左右。要著力優(yōu)化財政支出結(jié)構(gòu),增加“三農(nóng)”、欠發(fā)達地區(qū)、民生、社會事業(yè)、結(jié)構(gòu)調(diào)整、科技創(chuàng)新等重點支出;壓縮一般性支出,嚴格控制黨政機關(guān)辦公樓等樓堂館所建設(shè),出國(境)經(jīng)費、車輛購置及運行費、公務(wù)接待費等支出原則上零增長,切實降低行政成本。繼續(xù)實行結(jié)構(gòu)性減稅。依法加強稅收征管。對地方政府性債務(wù)進行全面審計,實施全口徑監(jiān)管,研究建立規(guī)范的地方政府舉債融資機制。

  實施穩(wěn)健的貨幣政策。保持合理的社會融資規(guī)模,廣義貨幣增長目標為16%。健全宏觀審慎政策框架,綜合運用價格和數(shù)量工具,提高貨幣政策有效性。提高直接融資比重,發(fā)揮好股票、債券、產(chǎn)業(yè)基金等融資工具的作用,更好地滿足多樣化投融資需求。著力優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu),引導商業(yè)銀行加大對重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的信貸支持,嚴格控制對“兩高”行業(yè)和產(chǎn)能過剩行業(yè)貸款。進一步完善人民幣匯率形成機制。密切監(jiān)控跨境資本流動,防范“熱錢”流入。加強儲備資產(chǎn)的投資和風險管理,提高投資收益。

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