投資者于私募基金冷靜期內(nèi)可解除合同
投資者于私募基金冷靜期內(nèi)可解除合同
私人股權(quán)投資是一個很寬泛的概念，對于投資者來說，在私募基金冷靜期內(nèi)可解除合同。下面由學習啦小編為你詳細介紹投資者于私募基金冷靜期內(nèi)可解除合同的相關法律知識。
投資者于私募基金冷靜期內(nèi)可解除合同
經(jīng)過近4個月的醞釀，《私募投資基金募集行為管理辦法》于近日出臺，并將自今年7月15日正式施行，其中明確私募基金冷近期內(nèi)投資者可解除合同，該辦法從私募基金募集環(huán)節(jié)的募集主體、募集程序、賬戶監(jiān)督、信息披露、合格投資者確認、風險揭示、冷靜期、回訪確認、募集機構(gòu)和人員法律責任等九個方面進行了明確規(guī)定，構(gòu)建了一整套行業(yè)標準和業(yè)務規(guī)范，被稱為史上最嚴私募新規(guī)。
4月15日，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會正式下發(fā)《私募基金募集行為管理辦法》。該《辦法》首先確立了私募募集行為標準、規(guī)劃了行業(yè)募集行為路徑、厘清了私募基金與各種非法集資的界限。
限定私募基金合法募集主體
《辦法》明確了私募基金兩類募集機構(gòu)主體，即已在中國基金業(yè)協(xié)會登記的私募基金管理人自行募集其設立的私募基金，以及在中國證監(jiān)會取得基金銷售業(yè)務資格并成為中國基金業(yè)協(xié)會會員的基金銷售機構(gòu)受托募集私募基金。募集從業(yè)人員應當具有基金從業(yè)資格。《辦法》同時明確了募集機構(gòu)承擔合格投資者的甄別和認定責任;引入資金賬戶監(jiān)督機構(gòu)，明確募集機構(gòu)應當與監(jiān)督機構(gòu)簽訂監(jiān)督協(xié)議，對募集專用賬戶進行監(jiān)督，保證資金不被募集機構(gòu)挪用，并確保資金原路返還。
《辦法》規(guī)定，募集程序依三個層次層層遞進，首先，募集機構(gòu)可以通過合法途徑向不特定對象宣傳的內(nèi)容僅限于私募管理人的品牌、投資策略、管理團隊等信息;其次，在通過調(diào)查問卷的方式完成特定對象確定程序后，募集機構(gòu)可以向特定對象宣傳推介具體私募基金產(chǎn)品;最后，募集機構(gòu)完成合格投資者確認程序后才可簽署基金合同。
強制設置不少于24小時的投資冷靜期
針對此前私募行業(yè)的一些亂象，如提取管理費，長期不披露業(yè)績等，《辦法》確定了募集機構(gòu)的多項募集行為義務。其中包括，在不特定對象群體中，通過投資者風險識別能力和風險承擔能力問卷調(diào)查篩選出特定對象作為潛在客戶，針對特定對象推介與其風險識別和承擔能力相匹配的私募基金產(chǎn)品。充分揭示私募基金產(chǎn)品的風險，既保證私募性，又提示風險性。落實向合格投資者募集的要求，募集機構(gòu)須實質(zhì)審查合格投資者相關資質(zhì)，要求投資者出具合格投資者的相關證明后方可簽署合同，明確禁止非法拆分轉(zhuǎn)讓。
此外，《辦法》強制設置投資冷靜期。《辦法》第二十九條規(guī)定，募集機構(gòu)在完成合格投資者確認程序后，應給予投資者不少于24小時的投資冷靜期，投資者在冷靜期滿后經(jīng)過回訪確認方可簽署私募基金合同。PE和創(chuàng)投基金的投資冷靜期可參照私募證券投資基金，或自行約定。借鑒行業(yè)最佳實踐、國際慣例以及《保險法》的規(guī)定，募集機構(gòu)在投資冷靜期內(nèi)不得主動聯(lián)系投資者，根據(jù)基金合同投資者在冷靜期內(nèi)有權(quán)解除基金合同。同時探索回訪確認制度，由募集機構(gòu)的非募集人員履行回訪程序，進一步確認投資者的身份和真實投資意愿等，只有在確認成功后方能運用投資資金。
朋友圈推銷私募產(chǎn)品須經(jīng)特定對象確認
規(guī)范管理人及私募基金的推介行為。據(jù)悉，由于監(jiān)管態(tài)度上的不清晰，過去私募行業(yè)基本上不做宣傳，此次《辦法》允許管理人合法宣傳，但也更加清晰地劃定紅線，如推介時不能使用“安全、保證、承諾、保險、避險、高收益、無風險”等可能誤導投資人判斷風險的措辭，不能使用“欲購從速、申購良機”等片面強調(diào)集中營銷時間限制的措辭，不能采用“業(yè)績最佳、規(guī)模最大”等不具有可比性公平性準確性的措辭等等。
推介材料必須由基金管理人制作
《辦法》強調(diào)，推介材料必須由私募基金管理人制作，且僅限私募基金管理人及其委托募集的基金銷售機構(gòu)使用，私募基金管理人應當對推介材料內(nèi)容的真實性、完整性、準確性負責。此外還明確提出禁止的推介行為和禁止的推介載體，強調(diào)官方網(wǎng)站、微信朋友圈、報告會、電話、短信、電子郵箱等推介渠道必須經(jīng)過特定對象確認程序。全面細化了私募基金推介的自律要求。
上述《募集行為辦法》正式生效時間為2016年7月15日。中國基金業(yè)協(xié)會表示，在《辦法》發(fā)布到正式實施的3個月過渡期內(nèi)，募集機構(gòu)應當盡快完成相關行為整改和內(nèi)部制度建設，切實做好配套準備工作。在辦法正式實施后，中國基金業(yè)協(xié)會將嚴格按照《辦法》的規(guī)定，嚴肅執(zhí)行自律規(guī)則和行業(yè)標準，一旦發(fā)現(xiàn)違反本辦法有關規(guī)定的情形將做出相應的自律處分，對違反法律、行政法規(guī)、中國證監(jiān)會有關規(guī)定的情形，將移送中國證監(jiān)會或司法機關進一步處理。
私募基金的私募屬性
當前，我國私募股權(quán)基金正處在發(fā)展初期，逐步受到關注。私募股權(quán)基金是美國開創(chuàng)的一種專業(yè)的投資管理服務和金融中介服務。其第一個屬性是私募。私募有三個內(nèi)涵：第一，私募基金募集對象或投資者的范圍和資格有一定要求。美國最早設定一個私募股權(quán)基金投資者人數(shù)不能超過100個人。投資者的資格是資金實力較為雄厚。最初投資者資格要求年收入在20萬美元以上，家庭資產(chǎn)也須達到一定的水平;機構(gòu)投資者凈資產(chǎn)必須在100萬美元以上。1996年以后標準作出調(diào)整：投資者人數(shù)擴大到500人，個人投資者資產(chǎn)特別是金融資產(chǎn)規(guī)模在500萬以上。第二，私募是指基金的發(fā)行不能借助傳媒。主要通過私人關系、券商、投資銀行或投資咨詢公司介紹籌集資金。第三，由于投資者具有抗風險能力和自我保護的能力，因此政府不需要對其進行監(jiān)管。
私募股權(quán)基金的第二個屬性是股權(quán)投資。私募來的基金主要用于企業(yè)股權(quán)的投資。廣義的私募股權(quán)基金包括創(chuàng)業(yè)投資，成熟企業(yè)的股權(quán)投資，也包括并購融資等形式。狹義的私募股權(quán)基金不包括創(chuàng)業(yè)投資的范疇。國內(nèi)談論得比較多的“私募基金”主要是私募證券投資基金，不屬于本文討論的范疇。
私募資金的特點介紹
私募股權(quán)基金的募集對象范圍相對公募基金要窄，但是其募集對象都是資金實力雄厚、資本構(gòu)成質(zhì)量較高的機構(gòu)或個人，這使得其募集的資金在質(zhì)量和數(shù)量上不一定亞于公募基金?？梢允莻€人投資者，也可以是機構(gòu)投資者。
股權(quán)投資
除單純的股權(quán)投資外，出現(xiàn)了變相的股權(quán)投資方式(如以可轉(zhuǎn)換債券或附認股權(quán)公司債等方式投資)，和以股權(quán)投資為主、債權(quán)投資為輔的組合型投資方式。這些方式是私募股權(quán)在投資工具、投資方式上的一大進步。股權(quán)投資雖然是私募股權(quán)投資基金的主要投資方式，其主導地位也并不會輕易動搖，但是多種投資方式的興起，多種投資工具的組合運用，也已形成不可阻擋的潮流。[1]
風險大
私募股權(quán)投資的風險，首先源于其相對較長的投資周期。因此，私募股權(quán)基金想要獲利，必須付出一定的努力，不僅要滿足企業(yè)的融資需求，還要為企業(yè)帶來利益，這注定是個長期的過程。再者，私募股權(quán)投資成本較高，這一點也加大了私募股權(quán)投資的風險。此外，私募股權(quán)基金投資風險大，還與股權(quán)投資的流通性較差有關。
股權(quán)投資不像證券投資可以直接在二級市場上買賣，其退出渠道有限，而有限的幾種退出渠道在特定地域或特定時間也不一定很暢通。一般而言，PE成功退出一個被投資公司后，其獲利可能是3~5倍，而在我國，這個數(shù)字可能是20~30倍。高額的回報，誘使巨額資本源源不斷地涌入PE市場。
參與管理
一般而言，私募股權(quán)基金中有一支專業(yè)的基金管理團隊，具有豐富的管理經(jīng)驗和市場運作經(jīng)驗，能夠幫助企業(yè)制定適應市場需求的發(fā)展戰(zhàn)略，對企業(yè)的經(jīng)營和管理進行改進。但是，私募股權(quán)投資者僅僅以參與企業(yè)管理，而不以控制企業(yè)為目的。
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