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MBO的常見收購方式

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  你聽說過MBO收購嗎?MBO收購即管理層收購,MBO最大的魅力在于能理清企業(yè)產(chǎn)權(quán),實現(xiàn)所有者回歸,建立企業(yè)的長期激勵機制,這是中國MBO最具鮮明的特色。下面由學習啦小編為你詳細介紹MBO收購的相關(guān)法律知識。

  MBO的常見收購方式

  1、收購資產(chǎn)

  收購資產(chǎn)指管理層收購目標公司大部分或全部的資產(chǎn)。實現(xiàn)對目標公司的所有權(quán)管理層收購和業(yè)務(wù)經(jīng)營控制權(quán)。收購資產(chǎn)的操作方式適用于收購對象為上市公司、大集團分離出來的子公司或分支機構(gòu)、公營部門或公司。如果收購的是上市公司或集團子公司、分支機構(gòu),則目標公司的管理團隊直接向目標公司發(fā)出收購要約,在雙方共同接受的價格和支付條件下一次性實現(xiàn)資產(chǎn)收購。


MBO的常見收購方式

  如果收購的是公營部門或公司,則有兩種方式:

  (1)目標公司的管理團隊直接收購公營部門或公司的整體或全部資產(chǎn),一次性完成私有化改選;

  (2)先將公營部門或公司分解為多個部分,原來對應(yīng)職能部門的高級官員組成管理團隊分別實施收購,收購完成后,原公營部門或公司變成多個獨立經(jīng)營的私營企業(yè)。

  2、收購股票

  收購股票是指管理層從目標公司的股東那里直接購買控股權(quán)益或全部股票。如果目標公司有為數(shù)不多的股東或其本身就是一個子公司,購買目標公司股票的談判過程就比較簡單,直接與目標公司的大股東進行并購談判,商議買賣條件即可。如果目標公司是個公開發(fā)行股票的公司,收購程序就相當復雜。其操作方式為目標公司的管理團隊通過大理的債務(wù)融資收購該目標公司所有的發(fā)行股票。

  通過二級市場出資購買目標公司股票是一種簡便易行的方法,但因為受到有關(guān)證券法規(guī)信息披露原則的制約,如購進目標公司股份達到一定比例,或非軍事區(qū)以該比例后持股情況再有相當變化都需履行相應(yīng)的報告及公告義務(wù),在持有目標公司股份達到相當比例時,更要向目標公司股東發(fā)出公開收購要約,所有這些要求都易被人利用哄抬股價,而使并購成本激增。

  3、綜合證券收購

  綜合證券收購是指收購主體對目標提出收購要約時,其出價有現(xiàn)金、股票、公司債券、認股權(quán)證、可轉(zhuǎn)換債券等多種形式的組合。這是從管理層在進行收購時的出資方式來分類的,綜合起來看,管理層若在收購目標公司時能夠采用綜合證券收購。即可以避免支付更多的現(xiàn)金,造成新組建公司的財務(wù)狀況惡化,又可以防止控股權(quán)的轉(zhuǎn)移。因此,綜合證券收購在各種收購方式中的比例近年來呈現(xiàn)逐年上升的趨勢。

  收購公司還可以發(fā)行無表決權(quán)的優(yōu)先股來支付價款,優(yōu)先股雖在股利方面享有優(yōu)先權(quán),但不會影響原股東對公司的控制權(quán),這是這種支付方式的一個突出特點。

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  MBO收購的管理層次

  管理層收購的基本出發(fā)點是解決企業(yè)內(nèi)部激勵機制問題,降低企業(yè)所有者與經(jīng)營者之間的委托代理成本。解決內(nèi)部激勵、降低委托代理成本的方式有許多種,而MBO是最直接的一種方式。

  中國資本市場一直在探索解決國有股減持的方法,MBO在中國是近兩年出現(xiàn)的新生事物。直觀來看,在中國國有企業(yè)面臨內(nèi)部激勵不足和扭曲的情況下,管理層收購不可避免地成為解決中國國有企業(yè)激勵不足的一種選擇。在中國國民經(jīng)濟改革的大環(huán)境下,可能會更有成效。

  根據(jù)被收購公司不同的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、經(jīng)營層的收購意愿,以及被收購公司原股東的轉(zhuǎn)讓意愿,MBO的操作主要有以下幾種模式:

  1.經(jīng)營層收購股東的公司

  2.經(jīng)營層收購母公司下屬的子公司

  3.經(jīng)營層收購母公司下屬的業(yè)務(wù)部門

  4.經(jīng)營層收購母公司

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