三、利用現(xiàn)金流量表對(duì)企業(yè)生產(chǎn)性資產(chǎn)組合的變化情況進(jìn)行分析

　　利用現(xiàn)金流量表中的有關(guān)數(shù)據(jù)，采用構(gòu)成比率分析法反映部分與總體的關(guān)系，揭示生產(chǎn)性資產(chǎn)構(gòu)成和安排是否合理，并通過不同期間報(bào)表的同類指標(biāo)比較發(fā)現(xiàn)其增減變化的趨勢(shì)。如利用間接法編制現(xiàn)金流量表的過程可以表示為：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的凈現(xiàn)金流量=凈利潤(rùn)+流動(dòng)資產(chǎn)凈減少額+流動(dòng)負(fù)債凈增加額+不影響現(xiàn)金流量的費(fèi)用和損失凈增加額

　　這樣就可以通過計(jì)算下列指標(biāo)以反映生產(chǎn)性資產(chǎn)組合的變化情況：

　　現(xiàn)金流動(dòng)資產(chǎn)比=流動(dòng)資產(chǎn)凈減少額/經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量

　　現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比=流動(dòng)負(fù)債凈增加額/經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量

　　現(xiàn)金費(fèi)用損失比=不影響現(xiàn)金流量的費(fèi)用和損失凈增加額/經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈量

　　企業(yè)可以利用"權(quán)益保障系數(shù)"這一指標(biāo)衡量企業(yè)支付利息、股息和到期債務(wù)的能力。其計(jì)算公式為：

　　權(quán)益保障系數(shù)=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量 + 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入量/ 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出量

　　該指標(biāo)不僅反映企業(yè)通過經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和籌資活動(dòng)獲取現(xiàn)金的能力，而且反映了對(duì)債權(quán)人和投資者權(quán)益的保障程度。從長(zhǎng)期看，這一指標(biāo)應(yīng)大于"1"，且比值越高，表現(xiàn)企業(yè)償還到期債務(wù)的能力越強(qiáng)。

　　案例分析

　　現(xiàn)金為王—凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量與夏新電子的停牌

　　2008年3月26日，夏新電子停牌了。夏新電子表示，公司的控股股東的董事會(huì)正在討論有關(guān)夏新電子的重大事項(xiàng)。夏新電子的這次停牌無(wú)疑牽動(dòng)著各方神經(jīng)，一時(shí)間坊間傳聞不斷，雖然未經(jīng)證實(shí)，卻至少折射出夏新電子正面臨岌岌可危的局面。究竟夏新電子面臨是何等危險(xiǎn)的局面?

　　公司簡(jiǎn)介：

　　夏新電子是由成立于1981年8月的原廈新電子有限公司發(fā)展而來(lái)，是廈門市第一家中外合資企業(yè)。1997年5月，由廈新電子有限公司為主要發(fā)起人發(fā)起設(shè)立廈門廈新電子股份有限公司(夏新電子股份有限公司前身)。同年6月4日，“廈新電子”股票在上海證券交易所掛牌上市(2003年8月5日起更名為“夏新電子”)。2003年7月28日，夏新電子把品牌標(biāo)識(shí)由“Amoisonic廈新”更改成“Amoi夏新”。已形成夏新移動(dòng)、通信、家用系統(tǒng)、便攜系統(tǒng)、IT、電子裝備等六大事業(yè)部體系，目前，夏新在全國(guó)建立了30家銷售分公司。

　　事件經(jīng)過：

　　2003年，公司下決心多元化發(fā)展，全面進(jìn)軍3C領(lǐng)域，即電腦筆記本電腦、手機(jī)、消費(fèi)類電子領(lǐng)域。

　　之前，夏新電子發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，公司2007年全年預(yù)虧。事實(shí)上，從2004年開始，夏新電子就一直處于一年巨虧一年微盈的狀態(tài)。

　　在經(jīng)過數(shù)年的消耗之后，公司2007年三季報(bào)顯示公司前三季度巨虧4.62億元，而根據(jù)公司全年業(yè)績(jī)預(yù)告的補(bǔ)充公告，公司第四季度的虧損情況還將超過前三季度。

　　2007年12月，公司以1.04億元的價(jià)格出售了位于上海的夏新科研大廈，并轉(zhuǎn)讓了夏新工程塑料有限公司70%的股權(quán)。

　　夏新解釋稱，黑手機(jī)的沖擊，造成手機(jī)銷量萎縮，毛利率持續(xù)下滑。液晶電視毛利率大幅下降，加上筆記本電腦處理庫(kù)存產(chǎn)品，產(chǎn)生巨虧。但是由于3G手機(jī)已經(jīng)獲得實(shí)質(zhì)性訂單，中端手機(jī)即將推出，在2007半年報(bào)中，夏新電子預(yù)計(jì)第四季度可以實(shí)現(xiàn)盈利。市場(chǎng)并非夏新電子想象的那么順利。截至到第三季度，夏新巨虧4.61億元。

　　但夏新資金鏈緊張，已經(jīng)是公開的秘密。

　　凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量的秘密：

　　凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量：是指生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)的比值。該指標(biāo)越大越好，表明銷售回款能力較強(qiáng)，成本費(fèi)用底，財(cái)務(wù)壓力小。

　　凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量=現(xiàn)金凈流量 /凈利潤(rùn)

　　凈現(xiàn)金流量是根據(jù)現(xiàn)金流量計(jì)算的，凈利潤(rùn)是根據(jù)權(quán)責(zé)發(fā)生制計(jì)算的，比如一家公司收到大量預(yù)付款，沒有確認(rèn)收入，不計(jì)算利潤(rùn)，但是收到現(xiàn)金，那這個(gè)比例會(huì)非常高。

　　夏新電子在05年末至08年6月，除了06年第四季度有6.8倍的凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量，其他報(bào)告中的凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量都沒超過1，甚至出現(xiàn)了-167倍的數(shù)字，這意味著，每1單位的凈利潤(rùn)都會(huì)帶來(lái)167單位的現(xiàn)金凈流出!嚴(yán)重侵蝕了企業(yè)的資產(chǎn)的流動(dòng)性。

　　由此看來(lái)，夏新的失敗，是在現(xiàn)金為王的今天將自己的現(xiàn)金白白流走的結(jié)果。

　　案例啟示：

　　1、如果說(shuō)石油是工業(yè)的血液，那現(xiàn)金就是企業(yè)的血液。企業(yè)的目的是盈利，但決不是以資產(chǎn)中流動(dòng)性最高的資產(chǎn)，現(xiàn)金的流失作為代價(jià)的。

　　2、凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量是一個(gè)比較細(xì)微的指標(biāo)，可以在日常的會(huì)計(jì)處理中獲得有關(guān)企業(yè)現(xiàn)金的信息。

　　3、凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量同時(shí)也是一個(gè)缺陷比較明顯的指標(biāo)，其宏觀上的指示性和警示性比起傳統(tǒng)指標(biāo)稍有不及。

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