對(duì)于創(chuàng)業(yè)來說，企業(yè)財(cái)務(wù)因素往往對(duì)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略具有關(guān)鍵的影響，確立正確的戰(zhàn)略才能更長(zhǎng)遠(yuǎn)地發(fā)展。以下是學(xué)習(xí)啦小編為大家整理的對(duì)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略具有重要影響的企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)因素相關(guān)內(nèi)容，希望對(duì)讀者有所幫助。

　　對(duì)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略具有重要影響的企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)因素：淺談企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的確立及其考慮因素

　　1財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的概念與特征

　　財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是指為實(shí)現(xiàn)企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)，以企業(yè)總體戰(zhàn)略為指導(dǎo)，以價(jià)值分析為基礎(chǔ)，以促進(jìn)企業(yè)資金長(zhǎng)期均衡有效的流轉(zhuǎn)和配置為衡量標(biāo)準(zhǔn)，以維持企業(yè)長(zhǎng)期盈利能力為目的的戰(zhàn)略思維方式和決策活動(dòng)。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的發(fā)展是隨著企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的目的而發(fā)展的，作為企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的一個(gè)分支，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略具有支持和幫助實(shí)現(xiàn)企業(yè)總體目標(biāo)的目的。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理和企業(yè)實(shí)現(xiàn)其戰(zhàn)略目標(biāo)具有十分重要的作用。筆者認(rèn)為，理解財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的內(nèi)涵，應(yīng)當(dāng)從兩個(gè)方面進(jìn)行。

　　首先，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是企業(yè)總體戰(zhàn)略的一個(gè)不可或缺的組成部分，屬于企業(yè)戰(zhàn)略的職能戰(zhàn)略層次，在企業(yè)戰(zhàn)略成功方面具有關(guān)鍵性作用。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略主要考慮資金的使用和管理的戰(zhàn)略問題，并以此與其他性質(zhì)的戰(zhàn)略相區(qū)別。

　　其次，重要的財(cái)務(wù)決策總會(huì)涉及企業(yè)的全局，對(duì)企業(yè)整體戰(zhàn)略存在重大的影響，因此財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的一個(gè)十分重要的方面，主要涉及財(cái)務(wù)性質(zhì)的戰(zhàn)略，是屬于財(cái)務(wù)管理范疇的戰(zhàn)略。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略主要考慮財(cái)務(wù)領(lǐng)域全局的、長(zhǎng)期發(fā)展的問題，并以此與傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)管理相區(qū)別。

　　由于財(cái)務(wù)戰(zhàn)略既屬于企業(yè)戰(zhàn)略的一部分又屬于財(cái)務(wù)管理的范疇，因此財(cái)務(wù)戰(zhàn)略同時(shí)具有戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)的一些特征。

　　1.1財(cái)務(wù)戰(zhàn)略具有從屬性。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略屬于企業(yè)的職能戰(zhàn)略，是企業(yè)戰(zhàn)略系統(tǒng)中的一個(gè)子系統(tǒng)，從制訂到實(shí)施都要為企業(yè)的整體戰(zhàn)略和利益服務(wù)，必須服從和反映其總體要求，并為其順利完成提供資金支持。所以采用何種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是由企業(yè)的整體戰(zhàn)略決定的，

　　1.2財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的相對(duì)獨(dú)立性。作為企業(yè)職能戰(zhàn)略之一，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的相對(duì)獨(dú)立性表現(xiàn)在：第一，財(cái)務(wù)管理的地位逐漸獨(dú)立，不再只是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的附屬;第二，財(cái)務(wù)活動(dòng)在很多時(shí)候會(huì)對(duì)企業(yè)整體發(fā)展具有戰(zhàn)略意義。

　　1.3財(cái)務(wù)戰(zhàn)略具有支持性。企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)滲透在企業(yè)的各種活動(dòng)之中，無論其他什么活動(dòng)都需要財(cái)務(wù)的支持。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略通過籌資戰(zhàn)略和資金管理戰(zhàn)略為企業(yè)提供長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金支持，且含涵蓋了企業(yè)的方方面面，因此財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是企業(yè)總體戰(zhàn)略的一個(gè)基礎(chǔ)，與其生產(chǎn)戰(zhàn)略、研發(fā)戰(zhàn)略、營(yíng)銷戰(zhàn)略等共同支撐企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

　　1.4財(cái)務(wù)戰(zhàn)略具有協(xié)調(diào)性。從財(cái)務(wù)系統(tǒng)與整體和其他系統(tǒng)的關(guān)系來看，其廣泛的應(yīng)用性決定了本身協(xié)調(diào)性的重要。作為一個(gè)企業(yè)內(nèi)部的支持性部門，財(cái)務(wù)系統(tǒng)必然要配合各部門和整體活動(dòng)，為實(shí)現(xiàn)整體目標(biāo)提供支持。

　　2影響企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的因素分析

　　企業(yè)追求的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略應(yīng)考慮所有相關(guān)的環(huán)境因素、利益相關(guān)者的觀點(diǎn)以及對(duì)賬戶和現(xiàn)金流的影響，企業(yè)選擇的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略應(yīng)該是可接受的。例如企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是達(dá)到股東價(jià)值最大化，因此制定財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的時(shí)候，管理層需要了解一些股東價(jià)值最大化的限制性因素。

　　2.1經(jīng)濟(jì)和金融環(huán)境。

　　影響企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的環(huán)境因素來自諸多方面，然而對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的制定和實(shí)施起決定性作用的，還是經(jīng)濟(jì)環(huán)境。經(jīng)濟(jì)環(huán)境是影響企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)最直接的外部因素，也是企業(yè)賴以生存和發(fā)展的基礎(chǔ)。不同國(guó)家，即使同一國(guó)家在不同歷史發(fā)展時(shí)期，其經(jīng)濟(jì)環(huán)境也是不盡相同的。金融環(huán)境是企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)活動(dòng)所面臨的金融政策和金融市場(chǎng)，是企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的重要外部條件。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)籌資、投資等都必須借助金融環(huán)境。金融機(jī)構(gòu)的種類和數(shù)量，金融業(yè)務(wù)的范圍和質(zhì)量，金融市場(chǎng)的發(fā)展程度，有價(jià)證券的種類等都會(huì)對(duì)企業(yè)的資金流動(dòng)具有重要的影響。在金融機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)運(yùn)作過程中，所面臨的經(jīng)濟(jì)和金融環(huán)境都在發(fā)生變化，企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略必然要受到影響并做出相應(yīng)的調(diào)整。企業(yè)需要考慮的經(jīng)濟(jì)約束通常包括通貨膨脹、利率和匯率的影響。

　　通貨膨脹。面臨較高生產(chǎn)成本和較高利率的企業(yè)可能通過抬高售價(jià)降成本轉(zhuǎn)嫁給顧客。但是，如果企業(yè)為了維持現(xiàn)有的需求水平，也可能削減產(chǎn)品或服務(wù)的價(jià)格，從而只能壓縮利潤(rùn)空間、成本和員工薪水。因此不同的通貨膨脹水平，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的制定和選擇有重要影響。

　　利率。利率是經(jīng)濟(jì)環(huán)境中的重要因素，與財(cái)務(wù)管理息息相關(guān)。利率衡量的是借款成本，如果企業(yè)想要籌集資金，就必須為借款支付利息，當(dāng)利率上升時(shí)，企業(yè)必將為其借款支付更多的利息。同時(shí)，市場(chǎng)利率的變動(dòng)將會(huì)影響其股票價(jià)格，因此利率是企業(yè)股東對(duì)回報(bào)率預(yù)期的導(dǎo)向。利率在企業(yè)制定財(cái)務(wù)決定時(shí)相當(dāng)重要，利率水平的高低及其升降變化，對(duì)企業(yè)融資成本具有直接影響，因此對(duì)其財(cái)務(wù)戰(zhàn)略也有相應(yīng)影響。

　　匯率。匯率是指一種貨幣在兌換成另一種貨幣式的比率，全球外匯市場(chǎng)上不同幣種之間的匯率是持續(xù)變動(dòng)的，且數(shù)量通常十分巨大。匯率會(huì)直接影響到企業(yè)進(jìn)口貨物成本、出口貨物價(jià)值及國(guó)際借款和貸款的成本和效益，因此匯率對(duì)于一個(gè)企業(yè)及其財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的制定和選擇來說十分重要。

　　2.2企業(yè)內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)。

　　通常認(rèn)為，對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略的威脅往往存在于外部。肯定外部的變化的作用是毫無疑問的，但是，對(duì)戰(zhàn)略的更大威脅往往來自于企業(yè)內(nèi)部。企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)不僅在很大程度上決定了目標(biāo)和政策是如何建立的，而且還決定了企業(yè)的資源配置。因此，戰(zhàn)略指導(dǎo)下的企業(yè)行為演變的同時(shí)，其組織結(jié)構(gòu)也應(yīng)相應(yīng)地發(fā)生變化，以新的組織結(jié)構(gòu)實(shí)施新的戰(zhàn)略，以使企業(yè)行為達(dá)到目標(biāo)最大化。

　　2.3生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模。

　　企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的大小也會(huì)影響到財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的制定，一般而言，企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模越大，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略制定越復(fù)雜，實(shí)施也越困難。若企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模小，則財(cái)務(wù)戰(zhàn)略制定和實(shí)施也相對(duì)簡(jiǎn)單很多。企業(yè)應(yīng)根據(jù)自己的實(shí)際情況制定適合自己的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，保證企業(yè)目標(biāo)的順利實(shí)現(xiàn)。

　　2.4政府的影響。

　　政府鼓勵(lì)企業(yè)擴(kuò)展業(yè)務(wù)，但也會(huì)通過法規(guī)和稅收來限制企業(yè)。這反映了不同的政府目標(biāo)，既要鼓勵(lì)企業(yè)發(fā)展以促進(jìn)國(guó)家的繁榮，同時(shí)也要對(duì)市場(chǎng)的負(fù)面效應(yīng)進(jìn)行調(diào)控。政府并不直接參與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)，但對(duì)企業(yè)組織事物有很強(qiáng)的間接影響。政府決定對(duì)企業(yè)和股東的稅收，它所采用的經(jīng)濟(jì)政策將會(huì)影響商業(yè)活動(dòng)。

　　2.5法律法規(guī)的約束。

　　企業(yè)需要了解涉及他們經(jīng)營(yíng)的相關(guān)法法規(guī)，包括有關(guān)企業(yè)經(jīng)營(yíng)、稅收、員工健康、安全及消費(fèi)者等方面的法規(guī)。這些法規(guī)不僅影響企業(yè)的行為，而且影響股東、債權(quán)人、管理層、員工和社會(huì)大眾之間的關(guān)系。遵循法律可能引起額外的成本，包括符合安全標(biāo)準(zhǔn)的額外程序和必要投資、員工培訓(xùn)成本和訴訟費(fèi)用。因此在企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略重要充分考慮法律法規(guī)的約束條件。

　　3企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇

　　企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇，決定著企業(yè)財(cái)務(wù)資源配置的取向和模式，影響著企業(yè)理財(cái)活動(dòng)的行為與效率。企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇必須著眼于企業(yè)未來長(zhǎng)期穩(wěn)定的發(fā)展、經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)情況、企業(yè)發(fā)展方向和企業(yè)增長(zhǎng)方式等，并及時(shí)地對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略進(jìn)行調(diào)整，以動(dòng)態(tài)保持企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。企業(yè)在選擇和制定財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的過程中要注意以下幾方面問題：

　　3.1財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇要與經(jīng)濟(jì)周期相適應(yīng)

　　從財(cái)務(wù)的觀點(diǎn)看，經(jīng)濟(jì)的周期性波動(dòng)要求企業(yè)順應(yīng)經(jīng)濟(jì)周期的過程和階段，通過制定和選擇富有彈性的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，以減少它對(duì)財(cái)務(wù)活動(dòng)的影響，特別是減少經(jīng)濟(jì)周期中上升和下降抑制財(cái)務(wù)活動(dòng)的負(fù)效應(yīng)。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇和實(shí)施要與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期相配合。

　　3.2企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇必須與產(chǎn)品生命周期相適應(yīng)

　　企業(yè)生命周期理論認(rèn)為，企業(yè)發(fā)展具有一定的規(guī)律性，大多數(shù)企業(yè)的發(fā)展可分為初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期、成熟期和衰退期四個(gè)階段，企業(yè)在每個(gè)發(fā)展階段都有自己的階段特色，正確把握本企業(yè)的發(fā)展階段，制定與之相適應(yīng)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略非常重要。

　　3.3企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇必須與企業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式相適應(yīng)

　　企業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式客觀上要求實(shí)現(xiàn)從粗放增長(zhǎng)向集約增長(zhǎng)的根本轉(zhuǎn)變，為適應(yīng)這種轉(zhuǎn)變，企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略需要從兩方面進(jìn)行調(diào)整。一方面，調(diào)整企業(yè)財(cái)務(wù)投資戰(zhàn)略，加大基礎(chǔ)項(xiàng)目的投資力度。企業(yè)真正的長(zhǎng)期增長(zhǎng)要求提高資源配置能力和效率，而資源配置能力和效率的提高取決于基礎(chǔ)項(xiàng)目的發(fā)展。

　　對(duì)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略具有重要影響的企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)因素：財(cái)務(wù)戰(zhàn)略影響因素的特征透析

　　(一)企業(yè)初創(chuàng)期的財(cái)務(wù)特征分析

　　在企業(yè)初創(chuàng)期，創(chuàng)業(yè)者或由于有了一筆資金，或者有了一個(gè)市場(chǎng)機(jī)會(huì)，或者掌握了一項(xiàng)技術(shù)，或者只有一種創(chuàng)業(yè)的沖動(dòng)而開始經(jīng)營(yíng)(周玉梅，2006)。由于企業(yè)剛剛起步，急需人力、物力和財(cái)力投入，此時(shí)，創(chuàng)業(yè)者滿懷抱負(fù)，有活力、有創(chuàng)造性和冒險(xiǎn)精神充足，凝聚力強(qiáng)。但此階段，企業(yè)資本實(shí)力相對(duì)較弱，生產(chǎn)規(guī)模小，產(chǎn)品品種少，產(chǎn)品質(zhì)量不穩(wěn)定，銷售渠道不完善，盈利水平低。企業(yè)形象尚未樹立，顧客群不穩(wěn)定，與供應(yīng)商的合作關(guān)系也不穩(wěn)定，市場(chǎng)份額不大，外部籌資能力有限。創(chuàng)業(yè)者創(chuàng)業(yè)初始的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和管理經(jīng)驗(yàn)正有待積累，企業(yè)沒有建立完整的信用體系，企業(yè)總體價(jià)值較低。

　　在企業(yè)初創(chuàng)期，企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)接受程度很低，抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱，可行性投資對(duì)企業(yè)來講很重要。企業(yè)只能用有限的資源選擇所能達(dá)到的投資規(guī)模，通過資源在某一項(xiàng)業(yè)務(wù)中的高度集中，去營(yíng)銷某一市場(chǎng)份額，獲得核心業(yè)務(wù)，贏得企業(yè)起步和生存。當(dāng)然，對(duì)于企業(yè)初創(chuàng)期來講，初始投資較大，現(xiàn)金流出量遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于現(xiàn)金流入量，現(xiàn)金流量出現(xiàn)負(fù)值。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較高，具體包括：新產(chǎn)品或新項(xiàng)目的大量資金投入而對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金流入?yún)s幾乎沒有;甚至新產(chǎn)品能否試制成功，能否被潛在的客戶接受，市場(chǎng)能否擴(kuò)大到一定規(guī)模以給予該產(chǎn)品充分的發(fā)展空間和補(bǔ)償投入的成本，企業(yè)能否獲得足夠的市場(chǎng)份額立足于該行業(yè)等。

　　初創(chuàng)期，企業(yè)尚未建立良好的企業(yè)形象，缺乏通暢的融資渠道，資金來源需要靠權(quán)益資金，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)低。企業(yè)只能用高風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)的特點(diǎn)吸引那些想從事高風(fēng)險(xiǎn)投資并要求獲得高報(bào)酬的投資者進(jìn)行權(quán)益資本投資。同時(shí)，企業(yè)盡可能在收益不穩(wěn)定的情況下，實(shí)現(xiàn)稅后利潤(rùn)較少作分配，而作留存來充實(shí)資本。此階段的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略影響因素特征如表1所示。

　　(二)企業(yè)成長(zhǎng)期的財(cái)務(wù)特征分析

　　在企業(yè)經(jīng)歷艱難的起步發(fā)展后，開始進(jìn)入成長(zhǎng)期。成長(zhǎng)期的企業(yè)為了鞏固其生存進(jìn)一步擴(kuò)大規(guī)模，其已擁有自己的主打產(chǎn)品，并迅速去營(yíng)銷市場(chǎng)，企業(yè)及產(chǎn)品也逐漸在目標(biāo)市場(chǎng)上具有一定知名度，產(chǎn)品的銷售量呈現(xiàn)穩(wěn)步上升態(tài)勢(shì)，銷售利潤(rùn)迅速增長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入量增加，使得企業(yè)有了進(jìn)一步擴(kuò)張的實(shí)力。在擴(kuò)張過程中，企業(yè)注意重點(diǎn)發(fā)展有前途的產(chǎn)品，在穩(wěn)步成長(zhǎng)的基礎(chǔ)上，集中資金在拳頭產(chǎn)品上進(jìn)行擴(kuò)大投資，即一體化投資。這使得現(xiàn)金流入量扣除現(xiàn)金流出量后的凈現(xiàn)金流量減少。此時(shí)，要滿足一體化投資所需大量資金，企業(yè)除盡可能留存大量收益外，還積極向外部融資，充分利用債務(wù)資金獲取財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)所帶來的財(cái)務(wù)杠桿收益。

　　在成長(zhǎng)期，雖然企業(yè)相對(duì)初創(chuàng)期來講，有了一定的市場(chǎng)，并且經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但仍然需要積聚大量外部資金投資在拳頭產(chǎn)品上，這使得財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)于初創(chuàng)期時(shí)擴(kuò)大，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)仍然較高。同時(shí)，值得注意的是由于成長(zhǎng)期的企業(yè)有高速增長(zhǎng)的良好預(yù)期，融資渠道變寬，外部融資相對(duì)容易，但無論從財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)還是資金成本角度考慮，資本結(jié)構(gòu)就顯得尤為重要，資本結(jié)構(gòu)是否合理是此階段財(cái)務(wù)戰(zhàn)略所關(guān)注的重點(diǎn)。成長(zhǎng)期財(cái)務(wù)戰(zhàn)略影響因素的財(cái)務(wù)特征如表2所示。

　　(三)企業(yè)成熟期的財(cái)務(wù)特征分析

　　第一，企業(yè)達(dá)到一定規(guī)模，有了資金積聚;第二，企業(yè)資源得到優(yōu)化，結(jié)構(gòu)合理;第三，市場(chǎng)中占有較大份額且相對(duì)穩(wěn)定;第四，企業(yè)獲利能力增強(qiáng)，凈現(xiàn)金流量增加，采用積極的股利分配政策，收益分配較高;第五，銷售收入緩慢增長(zhǎng)，增長(zhǎng)速度開始放慢，但緩慢增長(zhǎng)的穩(wěn)定市場(chǎng)將持續(xù)不斷給企業(yè)帶來凈現(xiàn)金流入。因此，這一時(shí)期是企業(yè)的“黃金”時(shí)期。企業(yè)通過相對(duì)多元化經(jīng)營(yíng)、不斷創(chuàng)新變革等，盡最大可能延長(zhǎng)企業(yè)能夠在這一階段的停留時(shí)間，也因此把延長(zhǎng)此階段企業(yè)壽命的財(cái)務(wù)謀劃作為財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的主要內(nèi)容。

　　成熟期的企業(yè)相對(duì)擁有較充足的凈現(xiàn)金流量，企業(yè)盡可能采用多角化投資，乃至跨行業(yè)投資。一方面，企業(yè)可以避免資源過于集中所帶來的風(fēng)險(xiǎn)，即降低行業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn);另一方面，多角化投資可以為企業(yè)適當(dāng)尋找新的投資市場(chǎng)，獲取新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。正是這種多角化投資使得經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在成熟期來講本來較低，但又有新的市場(chǎng)投資，致使經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)都有所提升。而且，在成熟期，盡管企業(yè)融資渠道通暢，但企業(yè)仍不愿意過多地負(fù)債，因?yàn)樨?fù)債融資在企業(yè)已有充足的凈現(xiàn)金流量情況下，只會(huì)減少凈現(xiàn)金流量。成熟期財(cái)務(wù)戰(zhàn)略影響因素特征如表3所示。

　　(四)企業(yè)衰退期的財(cái)務(wù)特征分析

　　盡管企業(yè)盡可能延長(zhǎng)成熟期的時(shí)間，但企業(yè)會(huì)因?yàn)橹饾u老化進(jìn)入衰退階段。進(jìn)入衰退階段后，面臨著兩種可能：一是死亡，退出市場(chǎng)。由于企業(yè)可能出現(xiàn)市場(chǎng)萎縮，原有的核心競(jìng)爭(zhēng)力完全喪失，企業(yè)缺乏創(chuàng)新等，最終資不抵債，導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)清算。二是蛻變，雖然出現(xiàn)市場(chǎng)萎縮，銷售利潤(rùn)大幅下降，甚至出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)等，但由于企業(yè)及時(shí)調(diào)整戰(zhàn)略，采取有效的戰(zhàn)略措施。通過合理的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略有效利用資金，開發(fā)新產(chǎn)品，開拓新市場(chǎng)，使企業(yè)起死回生，獲得新一輪的利潤(rùn)增長(zhǎng)，進(jìn)入新的成長(zhǎng)曲線，開始另一個(gè)新的生命周期過程。

　　在衰退期，企業(yè)形象差，再進(jìn)行融資就比較困難，甚至原有的債權(quán)人隨時(shí)可能要求提前償付債務(wù)，使得企業(yè)由于不能融資產(chǎn)生的低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提升，形成較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)也因此只能靠留存收益積聚資金。衰退期的企業(yè)盡可能收回投資，回籠資金，不能盲目轉(zhuǎn)移投資，盡可能減少現(xiàn)金流出，使凈現(xiàn)金流量最大化，也為了穩(wěn)定債權(quán)人，適當(dāng)進(jìn)行收益分配。因此，在衰退期，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略重點(diǎn)是防止資不抵債和缺少凈現(xiàn)金流量。衰退期財(cái)務(wù)戰(zhàn)略影響因素特征概括為如表4所示。