贏時(shí)通創(chuàng)業(yè)計(jì)劃書(shū)
贏時(shí)通創(chuàng)業(yè)計(jì)劃書(shū)
創(chuàng)業(yè)計(jì)劃書(shū)是創(chuàng)業(yè)者叩響投資者大門(mén)的“敲門(mén)磚”,是創(chuàng)業(yè)者計(jì)劃創(chuàng)立的業(yè)務(wù)的書(shū)面摘要,以下是學(xué)習(xí)啦小編為您整理的贏時(shí)通創(chuàng)業(yè)計(jì)劃書(shū)，供你參考。
篇一：商 業(yè) 計(jì) 劃 書(shū)
商 業(yè) 計(jì) 劃 書(shū)
(編制參考)
項(xiàng)目名稱 項(xiàng)目單位 地 址 電 話 傳 真 電子郵件 聯(lián) 系 人
(蓋章)
保 密 承 諾
本商業(yè)計(jì)劃書(shū)內(nèi)容涉及本公司商業(yè)秘密，僅對(duì)有投資意向的投資者公開(kāi)。本公司要求投資公司項(xiàng)目經(jīng)理收到本商業(yè)計(jì)劃書(shū)時(shí)做出以下承諾：
妥善保管本商業(yè)計(jì)劃書(shū)，未經(jīng)本公司同意，不得向第三方公開(kāi)本商業(yè)計(jì)劃書(shū)涉及的本公司的商業(yè)秘密。
項(xiàng)目經(jīng)理簽字：
接 收 日 期： _______年____月____日
摘要
【摘要內(nèi)容參考】
1. 公司基本情況 公司目前尚未注冊(cè)。 2. 主要管理者情況
王德生： 男 現(xiàn)年27歲，籍貫江蘇，生于新疆。政治面貌：團(tuán)員;95年畢業(yè)于天津工業(yè)大學(xué)國(guó)貿(mào)專業(yè)，現(xiàn)攻讀澳門(mén)科技大學(xué)MBA。畢業(yè)后從事期貨業(yè)務(wù)擔(dān)任結(jié)算部經(jīng)理，從97至99年從事系統(tǒng)集成主要負(fù)責(zé)市場(chǎng)工作，(99年至今)在贏時(shí)通擔(dān)任項(xiàng)目經(jīng)理一職，主要從事增值業(yè)務(wù)的市場(chǎng)推廣、商務(wù)談判及合作等工作。
從事IT行業(yè)五年來(lái)，本人積累了經(jīng)驗(yàn)、對(duì)國(guó)內(nèi)IT屆有良好的認(rèn)知。曾在2000年成功的完成了一些項(xiàng)目在北京的推廣。 3.服務(wù)描述
主要的服務(wù)：我公司提供以計(jì)算機(jī)為主的專業(yè)化服務(wù)公司。公司的經(jīng)營(yíng)原則：本著以客戶為核心的優(yōu)質(zhì)服務(wù)。
主要服務(wù)內(nèi)容包括三大方面：
一、個(gè)人PC服務(wù)：個(gè)人PC的維修、維護(hù)、故障檢測(cè)與排除等; 二、企業(yè)服務(wù)：企業(yè)服務(wù)分為針對(duì)相關(guān)公司和為計(jì)算機(jī)廠商做售后服務(wù)
兩種;相關(guān)公司的服務(wù)包括：系統(tǒng)集成解決方案、數(shù)據(jù)備份與恢復(fù)、安全問(wèn)題;還有相關(guān)的衍生服務(wù);可以針對(duì)不同的行業(yè)進(jìn)行專業(yè)化的服務(wù);
三、計(jì)算機(jī)相關(guān)的附屬產(chǎn)業(yè)：計(jì)算機(jī)培訓(xùn)與特許經(jīng)營(yíng);其他相關(guān)服務(wù)如：
在連鎖店內(nèi)銷(xiāo)售軟件及其他硬件產(chǎn)品的增值服務(wù);
目前國(guó)內(nèi)還沒(méi)有面向大眾客戶以計(jì)算機(jī)服務(wù)為主的連鎖服務(wù)公司。國(guó)內(nèi)的從事計(jì)算機(jī)服務(wù)公司是針對(duì)某一產(chǎn)品的專向服務(wù)，沒(méi)有形成面現(xiàn)向大眾客戶連鎖經(jīng)營(yíng)的專業(yè)化公司。
競(jìng)爭(zhēng)的優(yōu)勢(shì)：方便、快捷、全面優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。 公司會(huì)在第二年購(gòu)買(mǎi)相關(guān)設(shè)備達(dá)到芯片級(jí)服務(wù)。
4.行業(yè)及市場(chǎng)
從計(jì)算機(jī)作為消費(fèi)品的那天起，就誕生了與其相關(guān)的服務(wù)。初期由計(jì)算機(jī)公司來(lái)解決。隨著全球信息化的加快，計(jì)算機(jī)成為不可或缺的商品進(jìn)入了千家萬(wàn)戶。2001年7月CNNIC調(diào)查顯示，中國(guó)的網(wǎng)民以達(dá)近3000萬(wàn)。具賽迪咨詢(CCID)調(diào)查2001年僅第三季度中國(guó)個(gè)人PC的銷(xiāo)售量為207.6萬(wàn)臺(tái)。
1999年，我國(guó)與計(jì)算機(jī)相關(guān)的專業(yè)服務(wù)已達(dá)17億人民幣(見(jiàn)表一)。2001年，據(jù)CCID預(yù)測(cè)計(jì)算機(jī)的服務(wù)將以每年8%的增速增長(zhǎng)，達(dá)406億人民幣。
第一、計(jì)算機(jī)的普及，國(guó)內(nèi)還沒(méi)有一家大型專業(yè)化的計(jì)算機(jī)服務(wù)
公司服務(wù)于普通大眾。
第二、售后服務(wù)(保修期已過(guò))及目前的計(jì)算機(jī)在高速發(fā)展中已
步入趨緩的時(shí)期，計(jì)算機(jī)用戶存在后續(xù)的服務(wù)問(wèn)題。 第三、用戶只要支付硬件價(jià)格本身的1/8至1/10支付維修費(fèi)用，
而免去購(gòu)買(mǎi)新硬件所支付的昂貴費(fèi)用。這是大眾所能接受的消費(fèi)額度。
我公司較目前競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手存在較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，主要體現(xiàn)為：專業(yè)化的服務(wù)隊(duì)伍、面現(xiàn)大眾客戶、價(jià)格低、服務(wù)高效快速、全國(guó)連鎖經(jīng)營(yíng);
銷(xiāo)售預(yù)測(cè)：第一年銷(xiāo)售預(yù)測(cè)為150萬(wàn);第二年為300萬(wàn);第三年為800萬(wàn);
5.營(yíng)銷(xiāo)策略
一、建立快捷的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，以價(jià)格低廉、優(yōu)質(zhì)服務(wù)吸引客戶; 二、個(gè)人用戶辦年卡或季卡的方式;
三、公司用戶主要面向于外企、大中小型公司整體或部分全權(quán)委托給我
公司維護(hù)與相關(guān)服務(wù);
四、在兩年內(nèi)建立以北京、上海、廣州的連鎖服務(wù)站六家，第三年建立
成都、西安或鄭州其中的兩個(gè)城市各設(shè)立一至兩家服務(wù)站; 對(duì)于外地的連鎖服務(wù)站可以采取合作、聯(lián)營(yíng)的方式，也可收授予特許經(jīng)營(yíng)權(quán)，進(jìn)行特許經(jīng)營(yíng)。在三到五年后在國(guó)內(nèi)建立100家服務(wù)站。例如：在地級(jí)市建立服務(wù)站的個(gè)人或公司，可以進(jìn)行特許經(jīng)營(yíng)的方
式。
五、對(duì)銷(xiāo)售人員的激勵(lì)按銷(xiāo)售額的1%到10%不等;具有特殊貢獻(xiàn)的員
工可考慮享有公司期權(quán)。對(duì)銷(xiāo)售人員采取末位淘汰制。
6.產(chǎn)品后期服務(wù)和成本控制
質(zhì)量保證：實(shí)行在我公司維修的產(chǎn)品三個(gè)月保修。 成本控制：加強(qiáng)人員和公司經(jīng)營(yíng)成本控制。
人員方面加強(qiáng)服務(wù)與技能培訓(xùn)，減少公司經(jīng)營(yíng)成本。例如：房租、管理費(fèi)用等。
7.管理
公司的機(jī)構(gòu)主要包括：高級(jí)管理層(包括：董事長(zhǎng)、董事、總經(jīng)理)、辦公室、市場(chǎng)部、個(gè)人PC服務(wù)部、企業(yè)級(jí)服務(wù)部、財(cái)務(wù)部、技術(shù)支持部。(詳見(jiàn)附件二)
人事計(jì)劃：公司的管理總部人數(shù)在十人，每個(gè)服務(wù)站大致配備6-7人(具體地區(qū)可增減)。勞動(dòng)合同按北京市相關(guān)規(guī)定實(shí)施。
公司的管理層持公司20-30%股份。 公司還將申請(qǐng)?zhí)卦S經(jīng)營(yíng)權(quán)。 8.融資說(shuō)明
需求資金共計(jì)300萬(wàn)元人民幣，主要用于：
1、辦公場(chǎng)所及服務(wù)站的建立; 2、固定資產(chǎn)的購(gòu)買(mǎi);
3、培訓(xùn)費(fèi)、特許經(jīng)營(yíng)的申請(qǐng)、ISO9001認(rèn)證、其它費(fèi)用等; 初期投入200萬(wàn)主要在北京開(kāi)設(shè)辦公地點(diǎn)和一至兩家服務(wù)站;其余資金在開(kāi)設(shè)上海、廣州服務(wù)站時(shí)使用，主要的費(fèi)用包括：初期調(diào)研、出差費(fèi)用、服務(wù)站租金、裝修及配備人員、建立辦事處等相關(guān)費(fèi)用。 擬出讓70%的股份，總經(jīng)理?yè)碛性谑袌?chǎng)、財(cái)務(wù)、人事任免上的相對(duì)獨(dú)立權(quán)。重大事宜需提交董事會(huì)商議決定。
篇二：投資世界盈利模式與營(yíng)收項(xiàng)目前景分析
投資世界---全球最全面的金融市場(chǎng)虛擬現(xiàn)實(shí)的交易游戲平臺(tái)
一、 投資世界簡(jiǎn)介
投資世界由云富網(wǎng)絡(luò)科技有限公司精品打造，是一款面對(duì)財(cái)經(jīng)院校師生、金融交易興趣者、證券投資顧問(wèn)、金融專家多群體的虛擬現(xiàn)實(shí)的全球金融市場(chǎng)游戲平臺(tái)。該平臺(tái)涵蓋了A股、B股、港股、美股、股指期貨、商品期貨、期市套利、期權(quán)、貴金屬、外匯、債券、基金、大宗商品倉(cāng)儲(chǔ)、銀行貸款、保險(xiǎn)體系等多品種虛擬交易，深入淺出、用游戲任務(wù)化的方式呈現(xiàn)全球交易基礎(chǔ)知識(shí)、交易手法、用戶還可通過(guò)游戲任務(wù)獲取各種勛章、購(gòu)買(mǎi)道具裝修自己的辦公室來(lái)實(shí)現(xiàn)虛擬人生中的滿足感。本平臺(tái)最大的亮點(diǎn)金融實(shí)驗(yàn)室全力打造證監(jiān)會(huì)指定的投資者教育平臺(tái)、教育部指定的金融專業(yè)實(shí)踐平臺(tái)、中國(guó)財(cái)經(jīng)職業(yè)人的黃埔軍校。
二、管理團(tuán)隊(duì)
創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)八大金剛
總裁——汪義建
基本介紹：
北京工商大學(xué)貿(mào)易經(jīng)濟(jì)專業(yè)本科學(xué)歷;
從事證券相關(guān)工作18年，12年財(cái)經(jīng)互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)驗(yàn);
曾任國(guó)嘉實(shí)業(yè)、金證股份等多家上市公司高管;
是證券分析(原筆名：汪榕)、證券軟件、證券智能交易、互聯(lián)網(wǎng)IT及游戲領(lǐng)域的多棲專家。
主要案例：
1999-2000年在贏時(shí)通證券電子商務(wù)公司作為主要設(shè)計(jì)者全程參與了證券網(wǎng)上交易系統(tǒng)的設(shè)計(jì)，后成功吸引聯(lián)想集團(tuán)以2.759億港幣入股(是2000年最大的財(cái)經(jīng)網(wǎng)絡(luò)購(gòu)并案);
2000年10月在上市公司國(guó)嘉實(shí)業(yè)(滬A代碼600646，現(xiàn)三板代碼400017)的支持下，創(chuàng)立了深圳旺智信息技術(shù)有限公司，主要進(jìn)行財(cái)經(jīng)資訊平臺(tái)的整合業(yè)務(wù);
2005-2006年在上市公司金證股份(600446)作為總設(shè)計(jì)師整體搭建金證的電子商務(wù)網(wǎng)站()的框架;
2010年建立并帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)開(kāi)發(fā)了“投資世界”平臺(tái);
2011年成功進(jìn)行了首輪融資，帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)成立深圳云富網(wǎng)絡(luò)科技有限公司，專項(xiàng)開(kāi)發(fā)運(yùn)營(yíng)“投資世界”。
運(yùn)營(yíng)副總裁 ——謝興華
產(chǎn)品副總裁 ——唐勝平
技術(shù)副總裁 ——李德彪
人事行政副總裁 ——江信穎
藝術(shù)總監(jiān) ——吳子健
基本情況：
服務(wù)端技術(shù)總監(jiān) —— 陳興秀
前端技術(shù)總監(jiān) ——蔡偉鴻
三、投資世界發(fā)展歷程
1、2010年投資世界成立;
2、2012年云富獲得了高盛華通首輪的1000萬(wàn)風(fēng)險(xiǎn)投資，從而云富進(jìn)入高速發(fā)展的階段。
四、投資世界特色及前景展望
商業(yè)模式
金融虛擬現(xiàn)實(shí)平臺(tái)
“投資世界”乃以“金融投資和教育”為核心業(yè)務(wù)主線、以“SNS”為網(wǎng)絡(luò)承載平臺(tái)、以“游戲”為體現(xiàn)形式，將三大IT解決方案思路融為一體，面向從專業(yè)的“金融專家”、“金融分析師與研究員”，亦惠及普通“財(cái)經(jīng)類(lèi)學(xué)生與初級(jí)職業(yè)人”、“金融愛(ài)好者”及“普通大眾”的新一代虛擬現(xiàn)實(shí)金融類(lèi)社交網(wǎng)絡(luò)游戲平臺(tái)。
篇三：我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資的現(xiàn)狀和發(fā)展
淺論我國(guó)公司創(chuàng)業(yè)投資的現(xiàn)狀與發(fā)展對(duì)策
摘 要：為了促進(jìn)高新技術(shù)的發(fā)展，我國(guó)從20世紀(jì)80年代中期開(kāi)始開(kāi)展創(chuàng)業(yè)投資。歷經(jīng)熱潮、低迷和重新調(diào)整，2007年中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資總額創(chuàng)下了32.47億美元的歷史新高，成為繼美國(guó)之后的第二大創(chuàng)業(yè)投資市場(chǎng)。但和國(guó)外情況不同，我國(guó)普通創(chuàng)業(yè)投資先天不足，公司創(chuàng)業(yè)投資卻成為主力軍。文章在剖析我國(guó)公司創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)發(fā)展現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，重點(diǎn)探討其目前存在的主要問(wèn)題，并提出相應(yīng)的發(fā)展對(duì)策。
一、公司創(chuàng)業(yè)投資的概念和發(fā)展?fàn)顩r
自1985年9月國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)第一家創(chuàng)業(yè)投資公司——中國(guó)新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資公司成立起，中國(guó)便開(kāi)始了創(chuàng)業(yè)投資的實(shí)踐探索之路。90年代后，隨著高新技術(shù)成為我國(guó)資本市場(chǎng)運(yùn)作的焦點(diǎn)，對(duì)于高科技企業(yè)的創(chuàng)業(yè)投資逐漸成為熱門(mén)話題。
從中央、地方政府的財(cái)政投入到民間、境外資本的不斷加入，國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)投資的主體逐漸演化出四種類(lèi)型：政府創(chuàng)業(yè)投資、普通創(chuàng)業(yè)投資、公司創(chuàng)業(yè)投資和天使投資[1]。普通創(chuàng)業(yè)投資或傳統(tǒng)創(chuàng)業(yè)投資，指由職業(yè)金融家對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)所進(jìn)行的權(quán)益投資，其目的極為明確，即為獲得高額的財(cái)務(wù)回報(bào)[2];政府創(chuàng)業(yè)投資和天使投資，是指資金來(lái)源分別為政府和個(gè)人的創(chuàng)業(yè)投資;而對(duì)于公司創(chuàng)業(yè)投資(CVC，Corporate Venture Capita)的定義，國(guó)內(nèi)外有不少分歧:Kann(2000)認(rèn)為CVC是成熟的大公司對(duì)私有的創(chuàng)業(yè)進(jìn)行的股權(quán)投資[3]，而叢海濤(2003)認(rèn)為CVC是有明確主營(yíng)業(yè)務(wù)的非金融類(lèi)公司對(duì)內(nèi)部或外部進(jìn)行創(chuàng)業(yè)投資[4]，即除了尋求資本增值外，一般還要滿足公司戰(zhàn)略發(fā)展需要，新投資將有益于公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。筆者傾向于后者的定義，認(rèn)為只要是公司作為投資主體參與創(chuàng)業(yè)投資，無(wú)論是對(duì)內(nèi)對(duì)外，都應(yīng)劃入公司創(chuàng)業(yè)投資的范疇。因此本文的研究對(duì)象包括CVC對(duì)外和對(duì)內(nèi)兩種投資形式。
外部投資形式是公司投資于外部的初創(chuàng)公司，按自己的需要來(lái)選擇投資組合。具體包括公司型創(chuàng)業(yè)投資(第三方基金、委托管理基金、自我管理基金)、聯(lián)盟和過(guò)渡型安排(并購(gòu)、剝離)三種形式[5]。例如，1998年泰康股份控股成都聚友，鄂武商出資3250萬(wàn)元整體收購(gòu)武漢順泰電子有限公司，2002年清華紫光作為主發(fā)起人，聯(lián)合中海海盛、燕京啤酒、中天企業(yè)、中鎢高新共同組建清華紫光科技創(chuàng)業(yè)投資有限公司等，均屬CVC的外部投資形式。
內(nèi)部投資形式是指在公司內(nèi)部建立正式的創(chuàng)業(yè)投資計(jì)劃，為此撥出專項(xiàng)資金作為開(kāi)展創(chuàng)業(yè)投資的基金，通常會(huì)建立專門(mén)的創(chuàng)業(yè)投資部門(mén)，或者在公司的投資部門(mén)下設(shè)立專門(mén)的創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目小組。其功能在于為企業(yè)自身今后進(jìn)入潛在的新興高增長(zhǎng)領(lǐng)域或者通過(guò)并購(gòu)方式進(jìn)入這些領(lǐng)域提供一個(gè)“窗口”，同時(shí)利用內(nèi)部的企業(yè)家精神，克服缺乏創(chuàng)新帶來(lái)的弊端。例如諾基亞，該公司成立了一個(gè)“公司創(chuàng)業(yè)投資組織”小組，鼓勵(lì)公司職員提出其職責(zé)范圍外的各種商業(yè)創(chuàng)意，獲得了良好的效益。又如，聯(lián)想也有一個(gè)“創(chuàng)業(yè)投資專職增值服務(wù)小組”，幫助其投資的公司完善治理結(jié)構(gòu)、提升管理水平、尋找產(chǎn)業(yè)上下游的關(guān)系以形成戰(zhàn)略聯(lián)盟等。
在我國(guó)，雖然公司創(chuàng)業(yè)投資1998年才出現(xiàn)，但在短短幾年內(nèi)就成為VC市場(chǎng)的主要資金來(lái)源。如表1所示，2006年公司創(chuàng)業(yè)資本(包括有限責(zé)任公司、非上市股份有限公司、上市公司、國(guó)有獨(dú)資公司等)己經(jīng)占到了我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資資本來(lái)源的半數(shù)以上[6]。2008年9月
安永會(huì)計(jì)師事務(wù)所一份全球CVC調(diào)查也顯示，中國(guó)是僅次于美國(guó)發(fā)展CVC的重要市場(chǎng)之一[7]。由此可見(jiàn)，CVC對(duì)于我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資市場(chǎng)具有無(wú)可替代的重要地位。
表1：2006年中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資的資金來(lái)源情況 單位：%
據(jù)統(tǒng)計(jì)，自1999年5月上海第一百貨投資視美樂(lè)以來(lái)，截至2006年底，滬、深兩市已有192家以信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、產(chǎn)品制造與服務(wù)業(yè)為主的上市公司介入了創(chuàng)業(yè)投資，資金規(guī)模達(dá)到100億元以上，平均每筆投資在4500萬(wàn)元左右[8]。其中，代表性的上市公司有清華紫光股份有限公司、上海復(fù)星實(shí)業(yè)股份有限公司、深圳市機(jī)場(chǎng)股份有限公司等。
二、我國(guó)公司創(chuàng)業(yè)投資存在的主要問(wèn)題
自1998年開(kāi)始，我國(guó)公司創(chuàng)業(yè)投資已有11年歷史，從資本額度上來(lái)說(shuō)已經(jīng)具備一定實(shí)力，但究其平均收益率，卻不容樂(lè)觀。與國(guó)外跨國(guó)公司的創(chuàng)投活動(dòng)相比，我國(guó)公司創(chuàng)業(yè)投資目標(biāo)盲目、投機(jī)色彩濃厚，甚至出現(xiàn)了類(lèi)似“中科創(chuàng)業(yè)”這樣打著創(chuàng)業(yè)投資旗號(hào)的圈錢(qián)公司。甚至，如聯(lián)想集團(tuán)這樣的優(yōu)秀企業(yè)，也曾在創(chuàng)業(yè)投資上遭受重創(chuàng)。探究其背后的原因，筆者認(rèn)為主要有以下五個(gè)方面：
1、未認(rèn)清公司創(chuàng)業(yè)投資與核心競(jìng)爭(zhēng)力之間的關(guān)系。核心競(jìng)爭(zhēng)力是不同技術(shù)系統(tǒng)、管理系統(tǒng)及技能的有機(jī)組合，是識(shí)別和提供競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的知識(shí)體系，它是企業(yè)獲得持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的源泉。在以高額回報(bào)為主要?jiǎng)訖C(jī)的創(chuàng)業(yè)投資中，企業(yè)更要意識(shí)到，對(duì)CVC的支持應(yīng)反過(guò)來(lái)促進(jìn)母公司核心競(jìng)爭(zhēng)力的提高。因?yàn)橥顿Y相關(guān)領(lǐng)域，尋找新的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，拓寬日后的戰(zhàn)略發(fā)展空間，是企業(yè)獲得持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的有效手段之一。
盡管現(xiàn)在許多CVC只因看重某些項(xiàng)目的高額財(cái)務(wù)回報(bào)而做長(zhǎng)期投資，但筆者認(rèn)為，投資項(xiàng)目是否有助于公司的整體戰(zhàn)略規(guī)劃，是否有助于核心競(jìng)爭(zhēng)力的提升仍不容忽視。高額回報(bào)固然好，但有些上市公司資金并不富裕，融資渠道單一且融資較為困難，其來(lái)源主要是募集資金及借款，很少來(lái)自于自身經(jīng)營(yíng)所獲得的現(xiàn)金流[9]。這種情況下，倘若還長(zhǎng)期進(jìn)行大量超出其本身能力的籌資與投資，期盼高額回報(bào)，那么結(jié)果將得不償失。國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)上曾活躍著“創(chuàng)業(yè)投資跟風(fēng)族”，這種“跟風(fēng)”所折射出的就是一種盲目熱衷的心態(tài)和缺乏提升核心競(jìng)爭(zhēng)力的意識(shí)。以注明服裝企業(yè)雅戈?duì)枮槔?，其?993年進(jìn)入金融投資領(lǐng)域后，先后投入中信證券、寧波商業(yè)銀行、中基外貿(mào)等十幾家公司。隨著這些公司的陸續(xù)上市，雅戈?duì)柅@得了巨大的財(cái)務(wù)回報(bào)。僅2007年1-9月份雅戈?duì)柕耐顿Y收益就達(dá)到了2.236億美元，占公司盈利總額的98.5%。 但雅戈?duì)柎笠?guī)模股權(quán)投資、多元化經(jīng)營(yíng)已經(jīng)影響到了主營(yíng)業(yè)務(wù)的穩(wěn)定發(fā)展和公司核心競(jìng)爭(zhēng)力的提高，這些問(wèn)題2008年金融危機(jī)爆發(fā)后逐步顯現(xiàn)出來(lái)。
2、 缺乏完善的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制。公司創(chuàng)業(yè)投資的高收益來(lái)源于投資人能獨(dú)具慧眼發(fā)現(xiàn)企業(yè)的潛在價(jià)值，獨(dú)享或是與少數(shù)幾個(gè)投資盟友分享其高成長(zhǎng)性，但正因?yàn)閯?chuàng)業(yè)投資市場(chǎng)是一個(gè)非有效、非均衡性的市場(chǎng)，所以不可避免存在著高風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于國(guó)內(nèi)不少CVC而言，切入創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域的時(shí)間不長(zhǎng)，對(duì)創(chuàng)業(yè)投資的風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)不足，缺乏完善的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，風(fēng)險(xiǎn)不容小視。例如，在推出FM365網(wǎng)站之后，2000年前后的聯(lián)想集團(tuán)曾貿(mào)然展開(kāi)大筆投資收購(gòu)：先是入主贏時(shí)通，后又聯(lián)合北大附中、攜手新東方等等，旨在進(jìn)軍
互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，期望進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。然而隨后互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅，公司股價(jià)下滑，贏時(shí)通一直未取得網(wǎng)上證券交易的資格，新東方“出國(guó)考試”知識(shí)產(chǎn)權(quán)也沒(méi)有得到解決，對(duì)于這一系列風(fēng)險(xiǎn)，聯(lián)想都始料未及。隨后，聯(lián)想先是關(guān)閉了贏時(shí)通，后又減持了北大附中網(wǎng)校和新東方的股份，狼狽退出[10]。
3、 缺乏有效的激勵(lì)機(jī)制。無(wú)論是普通創(chuàng)業(yè)投資，還是公司創(chuàng)業(yè)投資，在投資過(guò)程中都存在著投資人和創(chuàng)業(yè)投資家的委托——代理關(guān)系。由于創(chuàng)業(yè)投資家才是真正的資金運(yùn)營(yíng)管理者，投資人不可能監(jiān)控每筆資金的來(lái)龍去脈，投資人和創(chuàng)業(yè)投資家之間必然存在信息不對(duì)稱。在信息不對(duì)稱條件下，缺乏有效的激勵(lì)機(jī)制，委托人和代理人之間的利益沖突往往得不到有效控制，因而代理人夸大市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，誘騙委托人注資的案例才會(huì)層出不窮。在公司創(chuàng)業(yè)投資中，企業(yè)通常要實(shí)現(xiàn)其在戰(zhàn)略和資本增值上的雙重目標(biāo)。然而在實(shí)際操作中，雖然大多CVC在投資之時(shí)都宣稱將實(shí)現(xiàn)自己的戰(zhàn)略目標(biāo)，但當(dāng)創(chuàng)投資金退出時(shí)，卻很難評(píng)估其是否真正達(dá)成了戰(zhàn)略上的目標(biāo)，所以“戰(zhàn)略提升”這類(lèi)主觀績(jī)效常常因難以衡量而被忽略，一般公司只以短期財(cái)務(wù)收益作為考核標(biāo)準(zhǔn)。缺少了全面的績(jī)效考核，而公司投資經(jīng)理的績(jī)效好壞往往又和薪酬不掛鉤，激勵(lì)強(qiáng)度弱。因此，我國(guó)公司內(nèi)部的創(chuàng)業(yè)投資部門(mén)或者創(chuàng)投機(jī)構(gòu)出現(xiàn)了內(nèi)部渙散、人才流失的現(xiàn)狀。
2、公司創(chuàng)業(yè)投資專業(yè)人才不足。在CVC的運(yùn)營(yíng)中，對(duì)人才要求相當(dāng)高。公司創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的經(jīng)理人員不但要了解母公司的相關(guān)業(yè)務(wù)單元和戰(zhàn)略走向，還要集專業(yè)知識(shí)與投資意識(shí)于一身，同時(shí)具有資本市場(chǎng)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。此外，還要具備將創(chuàng)業(yè)投資的內(nèi)部信息有效地轉(zhuǎn)移到母公司相關(guān)的業(yè)務(wù)單元中的能力，即起到一種連接母公司和創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的紐帶作用。然而，綜觀我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)從業(yè)人員，有的只懂專業(yè)知識(shí)而缺乏投資意識(shí);有的只有一般企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的背景，卻缺乏創(chuàng)業(yè)投資的實(shí)踐，從事公司創(chuàng)業(yè)投資的復(fù)合型人才短缺已經(jīng)是我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展面臨的一個(gè)嚴(yán)重問(wèn)題。
5、 退出機(jī)制不完善。因國(guó)內(nèi)多層次資本市場(chǎng)體系還沒(méi)有建立，不管是對(duì)于普通創(chuàng)業(yè)投資，還是公司創(chuàng)業(yè)投資，其退出機(jī)制不完善，嚴(yán)重制約了創(chuàng)業(yè)投資的良性發(fā)展。創(chuàng)業(yè)投資的最大特點(diǎn)是循環(huán)投資，所以退出機(jī)制是否完善直接影響了資本的運(yùn)作效率。從《2007中國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展報(bào)告》中可以看出我國(guó)創(chuàng)投退出主要存在以下兩個(gè)問(wèn)題：一是退出方式不合理，缺乏多樣化的退出渠道，IPO所占比重過(guò)低，這表明我國(guó)資本市場(chǎng)尚不完備，股票發(fā)行市場(chǎng)的高門(mén)檻限制，使得多數(shù)中小企業(yè)難以上市(見(jiàn)表2)。二是退出時(shí)收益率較低，退出的整體收入不高。2004-2006年，我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資退出的整體收入狀況不容樂(lè)觀，其中退出收入在500萬(wàn)元以下的占62.5%，退出收入在2000萬(wàn)元以上的項(xiàng)目?jī)H占15.3%，每年半數(shù)以上企業(yè)處于虧損狀態(tài)(見(jiàn)表3)。
表2：中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資的退出方式分布 (2003-2006)單位：%
表3：中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目退出的收入分布(2004-2006) 單位：%
三、我國(guó)公司創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展對(duì)策
針對(duì)我國(guó)公司創(chuàng)業(yè)投資的現(xiàn)狀和存在問(wèn)題，筆者認(rèn)為，加快我國(guó)公司創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展，應(yīng)從以下幾個(gè)方面著手：
1、處理好創(chuàng)業(yè)投資與核心競(jìng)爭(zhēng)力間的關(guān)系。國(guó)內(nèi)企業(yè)往往看重CVC帶來(lái)的巨額利潤(rùn)，熱衷于以多元化的名義進(jìn)行創(chuàng)業(yè)投資，過(guò)分關(guān)注一些非主業(yè)的短平快投資項(xiàng)目，在收取短期收益的同時(shí)，也將更大的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)攬入懷中，并極可能對(duì)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)造成損害，從而影響母公司未來(lái)的可持續(xù)發(fā)展。相比之下，海外著名跨國(guó)公司在開(kāi)展創(chuàng)投活動(dòng)方面則要成熟的多。比如Intel Capital在投資時(shí)，明確聲稱主要涉及生態(tài)系統(tǒng)、市場(chǎng)開(kāi)發(fā)、彌合技術(shù)鴻溝、尖端技術(shù)四個(gè)領(lǐng)域。2001年其向西門(mén)子提供價(jià)值超過(guò)20億美元的高性能無(wú)線閃存設(shè)備，極大促進(jìn)了母公司向互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。又如2009年，諾基亞旗下風(fēng)險(xiǎn)投資部門(mén)——諾基亞成長(zhǎng)伙伴基金向空中網(wǎng)投資約680萬(wàn)美元，也是看好了該公司在諾基亞占領(lǐng)中國(guó)3G市場(chǎng)時(shí)扮演的重要角色。這些跨國(guó)公司對(duì)于CVC的成熟做法無(wú)疑值得國(guó)內(nèi)企業(yè)學(xué)習(xí)與借鑒。
2、建立完善的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制。作為一種與創(chuàng)業(yè)過(guò)程相聯(lián)系的資本循環(huán)過(guò)程，公司創(chuàng)業(yè)投資應(yīng)當(dāng)建立完善的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，從項(xiàng)目篩選、股權(quán)安排、分階段投資、項(xiàng)目監(jiān)控等多個(gè)環(huán)節(jié)控制公司創(chuàng)業(yè)投資的高風(fēng)險(xiǎn)：(1)通過(guò)嚴(yán)格的項(xiàng)目篩選排除風(fēng)險(xiǎn)。公司創(chuàng)業(yè)投資面臨創(chuàng)業(yè)企業(yè)本身的技術(shù)、產(chǎn)品、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等，對(duì)于這些風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別只能通過(guò)深入考察企業(yè)本身來(lái)完成，所以要通過(guò)嚴(yán)格的項(xiàng)目篩選來(lái)實(shí)現(xiàn)排除風(fēng)險(xiǎn)。(2)通過(guò)特別股權(quán)安排防范風(fēng)險(xiǎn)。公司創(chuàng)業(yè)投資作為一種私人股權(quán)投資，可以根據(jù)企業(yè)與投資方的實(shí)際情況來(lái)協(xié)商設(shè)定合適的股權(quán)投資方式，從而達(dá)到通過(guò)特別股權(quán)安排來(lái)防范風(fēng)險(xiǎn)的目的，如可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換債券、附認(rèn)股權(quán)證債券等。(3)通過(guò)分階段投資控制風(fēng)險(xiǎn)。為減少投資風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)施分階段多輪投資策略，每一輪投資的金額通常僅限于使項(xiàng)目能夠達(dá)到下一個(gè)發(fā)展階段，再根據(jù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展情況果斷增加投資或撤資。(4)通過(guò)參與決策和全方位、全過(guò)程項(xiàng)目監(jiān)控管理風(fēng)險(xiǎn)。一方面可直接委派董事參與被投資企業(yè)的重大經(jīng)營(yíng)決策;另一方面通過(guò)為所投資企業(yè)提供的各種創(chuàng)業(yè)管理服務(wù)，如協(xié)助制定發(fā)展戰(zhàn)略、物色戰(zhàn)略合作伙伴、提供財(cái)務(wù)、融資咨詢等，在密切合作中全面準(zhǔn)確地掌握創(chuàng)業(yè)企業(yè)的實(shí)際運(yùn)營(yíng)情況。
此外，各公司創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)還應(yīng)在實(shí)際運(yùn)營(yíng)中形成特定的“投資模式”，即特定的投資原則、渠道、領(lǐng)域，充分利用已開(kāi)發(fā)領(lǐng)域的經(jīng)驗(yàn)，逐步積累經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，形成帶有
本投資領(lǐng)域特點(diǎn)的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制。如IBM就有明確的投資原則——“從不直接投資給新創(chuàng)企業(yè)”[12]，該公司的投資都是通過(guò)所投資的創(chuàng)業(yè)投資公司(或基金)做出的，這樣間接降低了風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的難度。
3、加快創(chuàng)業(yè)板建設(shè)，完善多層次的資本市場(chǎng)體系。多層次的資本市場(chǎng)體系建設(shè)是滿足市場(chǎng)多樣化需求、實(shí)現(xiàn)專業(yè)化管理的必然選擇，也是證券市場(chǎng)發(fā)展到一定階段的必然產(chǎn)物。如，美國(guó)的證券市場(chǎng)形成了由紐約證券交易所(NYSE)、納斯達(dá)克市場(chǎng)(NASDAQ)等五個(gè)層次構(gòu)成的金字塔形證券市場(chǎng)體系，為全美3萬(wàn)多家公司提供不同程度的服務(wù)
[13]。創(chuàng)業(yè)板的建設(shè)，一方面適應(yīng)雖然還不具有持續(xù)盈利業(yè)績(jī)但已經(jīng)體現(xiàn)持續(xù)成長(zhǎng)性的創(chuàng)業(yè)型企業(yè)的融資需求，另一方面，也為創(chuàng)投提供了一條更快捷的退出通道。而我國(guó)現(xiàn)階段只有第一層面的主板市場(chǎng)以及深圳先行開(kāi)盤(pán)的中小企業(yè)板，還無(wú)法滿足多元化的金融服務(wù)需求。因此盡快推出創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)對(duì)公司創(chuàng)業(yè)投資尤為重要。
但值得注意的是，根據(jù)我國(guó)最新公布的《首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》，筆者發(fā)現(xiàn)中小企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市的“門(mén)檻”未免過(guò)高?！掇k法》規(guī)定發(fā)行人申請(qǐng)首次公開(kāi)發(fā)行股票必須符合下列條件：(1)發(fā)行人是依法設(shè)立且持續(xù)經(jīng)營(yíng)三年以上的股份有限公司。(2)最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤(rùn)累計(jì)不少于一千萬(wàn)元，且持續(xù)增長(zhǎng);或者最近一年盈利，且凈利潤(rùn)不少于五百萬(wàn)元，最近一年?duì)I業(yè)收入不少于五千萬(wàn)元，最近兩年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率均不低于百分之三十。(3)最近一期末凈資產(chǎn)不少于兩千萬(wàn)元，且不存在未彌補(bǔ)虧損。(4)發(fā)行后股本總額不少于三千萬(wàn)元。若企業(yè)已經(jīng)同時(shí)具備以上四個(gè)條件，則已經(jīng)處于創(chuàng)業(yè)的后期階段了。創(chuàng)業(yè)板過(guò)高的“門(mén)檻”使得我國(guó)絕大多數(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的需求還是得不到滿足。綜觀全球創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，新加坡凱利板和香港創(chuàng)業(yè)板等并不要求公司有一定盈利，也無(wú)具體實(shí)收資本要求，這樣的方式讓很多處于起步期企業(yè)得以短時(shí)間內(nèi)獲得發(fā)展的資金，并實(shí)現(xiàn)高速成長(zhǎng)。而在發(fā)展已很成熟的美國(guó)NASDAQ市場(chǎng)、倫敦AIM市場(chǎng)，無(wú)盈利企業(yè)也可以上市，對(duì)最低公眾持股量要求較之主板市場(chǎng)也很低。可見(jiàn)降低創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)“門(mén)檻”，制定合理的上市管理辦法必須同步跟進(jìn)。
4、建立良好激勵(lì)約束機(jī)制，造就一批公司創(chuàng)投專業(yè)人才。從激勵(lì)相容的角度看，對(duì)公司創(chuàng)業(yè)投資專業(yè)人才的激勵(lì)機(jī)制設(shè)計(jì)，主要包括管理費(fèi)用和業(yè)績(jī)報(bào)酬兩個(gè)部分。既要綜合考慮這兩方面的激勵(lì)，又要對(duì)業(yè)績(jī)報(bào)酬進(jìn)行精心設(shè)計(jì)，確保作為代理人的創(chuàng)業(yè)投資專業(yè)人員的長(zhǎng)期收益和投資人的長(zhǎng)期收益統(tǒng)一起來(lái)，并實(shí)現(xiàn)利益最大化。此外，將創(chuàng)投管理人員的個(gè)人投資與創(chuàng)投公司的投資活動(dòng)聯(lián)系起來(lái)，也是有效激勵(lì)機(jī)制之一。如，讓管理人員拿出部分個(gè)人資金注入所投資的項(xiàng)目，并從實(shí)現(xiàn)的投資收益中提取相應(yīng)比例的投資收益。
另一方面，公司創(chuàng)業(yè)投資也要建立有效的約束機(jī)制，尤其是要建立完善的業(yè)績(jī)考核機(jī)制。在公司創(chuàng)業(yè)投資中，需要從主觀績(jī)效和客觀績(jī)效兩個(gè)方面建立考核。主觀績(jī)效是指創(chuàng)業(yè)投資對(duì)公司戰(zhàn)略目標(biāo)達(dá)成的作用，可從財(cái)務(wù)、人力、文化等各個(gè)方面長(zhǎng)期綜合評(píng)價(jià)?？陀^績(jī)效，也即投資回報(bào)情況，可以用一些財(cái)務(wù)指標(biāo)作為衡量標(biāo)準(zhǔn)。公司需要全面評(píng)估，若只考慮或過(guò)于注重客觀績(jī)效，容易導(dǎo)致代理人對(duì)財(cái)務(wù)利潤(rùn)的過(guò)分關(guān)注，不利于公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。
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