BT(Build-Transfer，即建設(shè)—移交)模式，指政府或其授權(quán)的單位經(jīng)過法定程序選擇投資人建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施或公用事業(yè)項(xiàng)目。那么，BT融資存在著怎樣的風(fēng)險(xiǎn)呢，下面由小編來介紹一下。

　　BT項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)分析

　　1、決策階段風(fēng)險(xiǎn)分析

　　(1)可研論證風(fēng)險(xiǎn)。在投資決策前，投資人需對項(xiàng)目進(jìn)行投資可行性研究，可研報(bào)告的結(jié)論直接影響投資人及其有權(quán)決策人對項(xiàng)目的判斷。當(dāng)業(yè)主采用公開招標(biāo)方式時(shí)，在招標(biāo)前只會對計(jì)息利率、回購期限等給出一個(gè)區(qū)間范圍，在投標(biāo)時(shí)由多家投資人競標(biāo)，從中選擇對業(yè)主最有利條件。而這些不確定的BT條件的細(xì)微變化都會引起項(xiàng)目最終收益的巨大變動(dòng)。可研對于政府回購能力的判斷，主要來源于對當(dāng)?shù)卣畾v年財(cái)政收支情況、業(yè)主資產(chǎn)負(fù)債情況的掌握和對地方經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的判斷，對上述信息掌握不全面、不準(zhǔn)確，都會引導(dǎo)BT投資人的錯(cuò)誤判斷。

　　(2)工程測算風(fēng)險(xiǎn)。在建安工程費(fèi)采用清單計(jì)價(jià)方式時(shí)，業(yè)主會要求措施費(fèi)由投資人包干使用。如果投資人對措施費(fèi)考慮不足或漏項(xiàng)，將造成實(shí)際施工成本的大幅增加，突破概(預(yù))算，且很難向業(yè)主索賠。

　　(3)合同風(fēng)險(xiǎn)。BT模式涉及業(yè)主、投資人、項(xiàng)目公司、勘察設(shè)計(jì)、分包商、監(jiān)理單位、融資機(jī)構(gòu)等諸多主體，而各方的權(quán)利和義務(wù)關(guān)系將通過一系列的合同予以約定。對于BT投資人而言，最重要的是與業(yè)主簽訂的BT投融資建設(shè)合同，它基本鎖定了投資人的收益和風(fēng)險(xiǎn)。而對合同條款理解不深刻、對關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)把握不準(zhǔn)確，都會給投資人帶來困擾和經(jīng)濟(jì)損失。

　　2、建設(shè)階段風(fēng)險(xiǎn)分析

　　(1)融資風(fēng)險(xiǎn)。融資是BT項(xiàng)目成功運(yùn)作的關(guān)鍵。如果投資人融資工作準(zhǔn)備不充分、業(yè)主提供的回購擔(dān)保不符合銀行貸款要求、國家對金融宏觀調(diào)控力度增加，都可能造成項(xiàng)目融資困難。

　　(2)施工風(fēng)險(xiǎn)。由于工程技術(shù)復(fù)雜、工藝要求高、施工難度大等因素造成工程施工的潛在風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而影響工程安全、質(zhì)量、工期和成本等目標(biāo)。

　　(3)變更風(fēng)險(xiǎn)。施工過程中，當(dāng)發(fā)現(xiàn)設(shè)計(jì)錯(cuò)誤、設(shè)計(jì)缺陷、設(shè)計(jì)遺漏時(shí)，或需要加快建設(shè)速度、提高工程質(zhì)量、降低工程運(yùn)營和維護(hù)成本時(shí)，或發(fā)生地質(zhì)變化、不可抗力時(shí)，業(yè)主或施工企業(yè)會對施工圖設(shè)計(jì)進(jìn)行變更。工程變更在項(xiàng)目建設(shè)過程中無法避免，對項(xiàng)目建設(shè)的影響又是巨大的，往往導(dǎo)致項(xiàng)目工期延誤、投資失控、返工增加以及勞動(dòng)力和機(jī)械降效損失。

　　(4)漲價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。一是指由于材料、人工和機(jī)械設(shè)備三大要素價(jià)格的上漲造成施工成本的增加，二是由于貸款利率的上調(diào)造成項(xiàng)目融資成本的增加。

　　(5)征拆風(fēng)險(xiǎn)。征地拆遷工作一般由政府來實(shí)施，隨著政府平臺公司融資越來越困難，業(yè)主大多要求把征拆資金打包進(jìn)BT項(xiàng)目中由投資人負(fù)責(zé)籌措，但征拆工作仍由政府負(fù)責(zé)。如果實(shí)際發(fā)生的征拆費(fèi)用超預(yù)算較多時(shí)，會影響到投資人的資金籌措安排和投資總體收益。同時(shí)，如果政府征拆工作滯后影響到施工進(jìn)度，也將造成人員和機(jī)械設(shè)備閑置、成本增加、工期延誤。

　　(6)法律風(fēng)險(xiǎn)。BT模式在我國發(fā)展時(shí)間較短，我國還沒有專門的法律法規(guī)予以明確和規(guī)范，處于“無法可依”的狀態(tài)，以至于在實(shí)際操作中，不同地方、不同項(xiàng)目、不同招商方和投資人都有自己的合同文本和操作方式。由于不具備相關(guān)的法律環(huán)境和規(guī)范約束，會大大增加各個(gè)環(huán)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　3、回購階段風(fēng)險(xiǎn)分析

　　(1)政府信用風(fēng)險(xiǎn)。BT模式適用的前提是地方政府可支配財(cái)力的真實(shí)增長。由于BT模式是建立在地方政府未來財(cái)政收入合理增長的預(yù)期基礎(chǔ)上，如果地方財(cái)政收入增長不能得到充分保證的情況下過多采用BT模式，在回購期將會出現(xiàn)政府信用風(fēng)險(xiǎn)，政府無力按時(shí)支付回購款，造成投資人的經(jīng)濟(jì)損失，甚至造成生存危機(jī)，也破壞了市場秩序和市場環(huán)境。

　　(2)稅收風(fēng)險(xiǎn)。國內(nèi)目前沒有BT方面的稅收法規(guī)，實(shí)務(wù)操作中缺乏明確的稅收規(guī)定。BT方式下，項(xiàng)目竣工驗(yàn)收后移交給業(yè)主，如果認(rèn)定為是一種資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓行為，按現(xiàn)行稅法，業(yè)主在向投資人支付項(xiàng)目回購價(jià)款時(shí)，投資人需要繳納資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的營業(yè)稅金。但是在工程施工環(huán)節(jié)，投資建設(shè)方已經(jīng)繳納了一次建筑營業(yè)稅，如果轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)時(shí)再繳納營業(yè)稅金，等于是雙重納稅，將加大投資人的成本。

　　(3)審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目竣工后，政府審計(jì)部門對工程造價(jià)進(jìn)行最終審計(jì)，并作為業(yè)主支付回購款項(xiàng)的依據(jù)。這種審計(jì)屬于事后審計(jì)范疇，沒有貫穿建設(shè)項(xiàng)目的全過程，審計(jì)結(jié)果往往與真實(shí)情況相偏離，會造成投資人的經(jīng)濟(jì)損失。