股指期貨的交易規(guī)則
2015年9月2日晚,中金所緊急發(fā)布三條關(guān)于股指期貨交易的最新規(guī)定。
一是提高股指期貨各合約持倉(cāng)交易保證金標(biāo)準(zhǔn)。為切實(shí)防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),通過(guò)降低資金杠桿抑制市場(chǎng)投機(jī)力量,自2015年9月7日結(jié)算時(shí)起,將滬深300、上證50和中證500股指期貨各合約非套期保值持倉(cāng)交易保證金標(biāo)準(zhǔn)由目前的30%提高至40%,將滬深300、上證50和中證500股指期貨各合約套期保值持倉(cāng)交易保證金標(biāo)準(zhǔn)由目前的10%提高至20%。
二是調(diào)整股指期貨日內(nèi)開(kāi)倉(cāng)限制標(biāo)準(zhǔn)。中金所決定,自2015年9月7日起,滬深300、上證50、中證500股指期貨客戶在單個(gè)產(chǎn)品、單日開(kāi)倉(cāng)交易量超過(guò)10手的構(gòu)成“日內(nèi)開(kāi)倉(cāng)交易量較大”的異常交易行為。日內(nèi)開(kāi)倉(cāng)交易量是指客戶單日在單個(gè)產(chǎn)品所有合約上的買開(kāi)倉(cāng)數(shù)量與賣開(kāi)倉(cāng)數(shù)量之和。套期保值交易的開(kāi)倉(cāng)數(shù)量不受此限。
三是大幅提高股指期貨平倉(cāng)手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。為進(jìn)一步抑制日內(nèi)過(guò)度投機(jī)交易,結(jié)合當(dāng)前市場(chǎng)狀況,自2015年9月7日起,將股指期貨當(dāng)日開(kāi)倉(cāng)又平倉(cāng)的平倉(cāng)交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn),由目前按平倉(cāng)成交金額的萬(wàn)分之一點(diǎn)一五收取,提高至按平倉(cāng)成交金額的萬(wàn)分之二十三收取。而在8月26日之前,股指期貨日內(nèi)平倉(cāng)手續(xù)費(fèi)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)僅為萬(wàn)分之零點(diǎn)二三,即在不到一個(gè)月時(shí)間內(nèi)平倉(cāng)手續(xù)費(fèi)提高到了100倍。
對(duì)此,有期貨業(yè)內(nèi)人士分析稱,這樣一來(lái),股指期貨市場(chǎng)的流動(dòng)性就突然消失了。股票市場(chǎng)發(fā)生股災(zāi)時(shí),流動(dòng)性突然消失的后果是沒(méi)有人接盤,股市一個(gè)跌停接一個(gè)跌停。接下來(lái)流動(dòng)性突然消失要開(kāi)始在股指期貨市場(chǎng)出現(xiàn)了。因?yàn)榇蠓忍岣弑WC金和交易費(fèi)用后,同時(shí)限制開(kāi)倉(cāng)10手,會(huì)導(dǎo)致過(guò)去的空單平倉(cāng)根本找不到承接盤,同時(shí)導(dǎo)致過(guò)去的多單平倉(cāng)也找不到承接盤。所以接下來(lái)的股指期貨市場(chǎng)就是多空全殺的格局,最終的命運(yùn)取決于現(xiàn)貨市場(chǎng)的交割。