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財(cái)務(wù)分析方面論文免費(fèi)范文

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財(cái)務(wù)分析方面論文免費(fèi)范文

  財(cái)務(wù)分析是企業(yè)經(jīng)營(yíng)、管理的重要組成部分,通過(guò)對(duì)企業(yè)報(bào)表和其他相關(guān)資料的分析,對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行剖析,反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的利得損失,為經(jīng)營(yíng)決策提供參考依據(jù)。下文是學(xué)習(xí)啦小編為大家搜集整理的關(guān)于財(cái)務(wù)分析方面論文免費(fèi)范文的內(nèi)容,歡迎大家閱讀參考!

  財(cái)務(wù)分析方面論文免費(fèi)范文篇1

  淺析企業(yè)融資的財(cái)務(wù)分析

  摘要:企業(yè)的正常運(yùn)營(yíng)離不開(kāi)資金,企業(yè)融資渠道是否通暢,融資結(jié)構(gòu)是否合理、資本成本是否最低,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)如何,是否提高企業(yè)價(jià)值,是企業(yè)在融資活動(dòng)中高度關(guān)注的問(wèn)題。由于不同的融資組合形成不同的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),因此,企業(yè)應(yīng)該統(tǒng)籌兼顧,積極探尋最佳融資組合和規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的最大化。

  關(guān)鍵詞:融資渠道 資本結(jié)構(gòu) 資本成本 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

  隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步深入,我國(guó)企業(yè)也得到了迅猛發(fā)展,與此同時(shí),企業(yè)對(duì)資金的需求也進(jìn)一步加大。如何通過(guò)科學(xué)合理的融資活動(dòng),使得企業(yè)的融資渠道多元化、資本結(jié)構(gòu)合理化、資本成本最低化、融資風(fēng)險(xiǎn)最小化,又能保證為企業(yè)籌措到經(jīng)營(yíng)發(fā)展所需要的資金,是困擾當(dāng)今企業(yè)管理者得一大問(wèn)題。

  一、企業(yè)融資的概念定義及其特點(diǎn)

  企業(yè)的正常運(yùn)營(yíng)離不開(kāi)資金,資金是企業(yè)的一項(xiàng)重要“資源”,是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的根本保障。企業(yè)為了不斷擴(kuò)大發(fā)展的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng),就必須籌措資金來(lái)滿足對(duì)短缺資金的渴求。企業(yè)融資是企業(yè)根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)對(duì)資金需求量的要求,采取適當(dāng)?shù)姆绞较蚪鹑跈C(jī)構(gòu)或通過(guò)金融市場(chǎng),獲取所需資金的活動(dòng)。

  大多數(shù)情況下企業(yè)融資的目的是為了滿足其正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要,但由于不同時(shí)期和不同階段中企業(yè)面臨的具體財(cái)務(wù)狀況不同,企業(yè)為實(shí)現(xiàn)企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo)而進(jìn)行的籌資目的也有所區(qū)別,主要可以分為傳統(tǒng)意義上的滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要、以及滿足資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要,都是為企業(yè)價(jià)值最大化這一最終目標(biāo)服務(wù)。企業(yè)融資的方式很多,根據(jù)資金的期限來(lái)劃分,可以分為短期融資與長(zhǎng)期融資,其中短期融資方式包括商業(yè)信用和短期借款,長(zhǎng)期融資的方式則包括發(fā)行股票、發(fā)行債券、長(zhǎng)期借款及融資租賃;

  根據(jù)資金的來(lái)源劃分,主要可以分為股權(quán)融資和債權(quán)融資,其中股權(quán)融資還可以細(xì)分為發(fā)行股票、吸收直接投資和內(nèi)部積累等,債權(quán)融資則有長(zhǎng)期借款、發(fā)行公司債券、商業(yè)信用等。由于不同的融資行為的資金來(lái)源不同,產(chǎn)生的資本成本不同,造成的企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不同,伴生的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也不同,加上對(duì)企業(yè)稅收的影響也不同,會(huì)導(dǎo)致企業(yè)不同的利潤(rùn)額,影響企業(yè)價(jià)值的實(shí)現(xiàn)。

  隨著企業(yè)的不斷壯大發(fā)展以及市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步深化,企業(yè)需要通過(guò)多渠道來(lái)籌措企業(yè)發(fā)展所需要的資金。依靠傳統(tǒng)的單一融資方式,或者單一資金來(lái)源,容易造成企業(yè)資本結(jié)構(gòu)比較單一,融資成本較高,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)集中等問(wèn)題,不利于企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展,為此,企業(yè)應(yīng)該在認(rèn)真了解分析企業(yè)資金需求基礎(chǔ)上,從資金來(lái)源、融資渠道、資本成本、資本結(jié)構(gòu)、融資風(fēng)險(xiǎn)、稅收影響、企業(yè)利益以及企業(yè)價(jià)值最大化等角度綜合考慮,選擇科學(xué)合理的企業(yè)融資方式,既滿足了企業(yè)未來(lái)發(fā)展的資金需求,同時(shí)又能實(shí)現(xiàn)企業(yè)的最大價(jià)值。

  二、企業(yè)融資現(xiàn)狀分析

  當(dāng)前,我國(guó)企業(yè)在融資方面仍然存在諸多困難和問(wèn)題,融資渠道單一,資本結(jié)構(gòu)不夠合理,資本成本過(guò)高,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大仍是我國(guó)企業(yè)融資現(xiàn)狀中存在的主要問(wèn)題。

  (一)融資渠道過(guò)于單一

  我國(guó)企業(yè)的主要融資渠道主要集中在向銀行貸款較為單一。目前我國(guó)大多數(shù)企業(yè)普遍存在過(guò)度依賴銀行貸款的現(xiàn)象。據(jù)相關(guān)部門(mén)統(tǒng)計(jì),我國(guó)企業(yè)通過(guò)向銀行貸款籌資大概占據(jù)了企業(yè)總籌資額的80%,銀行貸款占據(jù)了絕對(duì)控制地位。近年來(lái),我去企業(yè)也意識(shí)到融資渠道單一的風(fēng)險(xiǎn),紛紛尋求融資渠道的多元化,比如創(chuàng)造條件發(fā)行股票、債券、積極尋找商業(yè)信用。

  由于中國(guó)上市公司表現(xiàn)出強(qiáng)烈的股票融資偏好,因此對(duì)于有條件發(fā)行股票融資的企業(yè)更傾向于股權(quán)融資;而通過(guò)發(fā)行公司債券融資較銀行貸款相比,資本成本較低,又能幫助企業(yè)改善資本結(jié)構(gòu),充分合理利用財(cái)務(wù)杠桿,提高資金效率,加上中國(guó)人民銀行于2003年貨幣政策報(bào)告中明確提出要穩(wěn)步推進(jìn)企業(yè)債券利率市場(chǎng)化改革,近幾年,我國(guó)不少有條件的企業(yè)紛紛通過(guò)發(fā)行公司債券方式為企業(yè)融資,通過(guò)企業(yè)債籌資的數(shù)額增長(zhǎng)迅速。但是現(xiàn)實(shí)中有資金需求的企業(yè)何其多,但有資格發(fā)行股票或者公司債券的企業(yè)卻不是很多,所以雖然已有不少企業(yè)試圖通過(guò)其他渠道融資,且籌資額的增長(zhǎng)速度也很快,但仍然無(wú)法改變以向銀行貸款方式融資的整體趨勢(shì)。

  (二)融資結(jié)構(gòu)不夠合理

  由于我國(guó)企業(yè)融資渠道過(guò)于單一,加上較為保守的傳統(tǒng)觀念及其他限制因素,我國(guó)企業(yè)的(融資結(jié)構(gòu))資本結(jié)構(gòu)大多表現(xiàn)為權(quán)益資本比重較高,資產(chǎn)負(fù)債率較低、尤其是企業(yè)的長(zhǎng)期資金中權(quán)益資本比重過(guò)高。不同融資結(jié)構(gòu)會(huì)影響企業(yè)的融資的資本成本以及融資風(fēng)險(xiǎn)。雖然權(quán)益資本可以供企業(yè)長(zhǎng)期使用,且無(wú)固定的股息負(fù)擔(dān),融資風(fēng)險(xiǎn)較小,但由于企業(yè)通過(guò)權(quán)益融資方式獲得的資本不具有抵稅的功能,資本成本無(wú)法在稅前扣除,會(huì)減少企業(yè)的凈利潤(rùn),降低企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益,而言也無(wú)法充分利用財(cái)務(wù)杠桿效益。企業(yè)在保持合理資本機(jī)構(gòu)的前提下,應(yīng)盡量使用負(fù)債籌資,實(shí)現(xiàn)股東權(quán)益最大化,但目前在這方面,我國(guó)企業(yè)還做得不足,有待完善。

  (三)忽視融資風(fēng)險(xiǎn)

  我國(guó)企業(yè)普遍存在對(duì)融資風(fēng)險(xiǎn)重視程度不足,容易忽視企業(yè)融資活動(dòng)可能帶來(lái)的融資風(fēng)險(xiǎn)。比如:企業(yè)的負(fù)債融資雖然可以充分利用財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng),但由于企業(yè)的債權(quán)資本到期是需要償付本息,若企業(yè)無(wú)法按期償付本息就有破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn);而企業(yè)的權(quán)益融資雖然不需要到期償還,但是由于通過(guò)發(fā)行股票等方式融資,可能引發(fā)企業(yè)的股權(quán)稀釋,控制權(quán)轉(zhuǎn)移等風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)在融資過(guò)程中,除了應(yīng)該考慮到融資成本、融資結(jié)構(gòu)等問(wèn)題外,還應(yīng)該充分考慮到可能伴生的融資風(fēng)險(xiǎn),而應(yīng)該在綜合權(quán)衡成本、收益和風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上才能能夠做出明智的融資決策。但是很遺憾,我國(guó)企業(yè)片面的一味追求最小的融資成本或者刻意追求一定的融資結(jié)構(gòu),并沒(méi)有充分重視融資活動(dòng)產(chǎn)生的融資風(fēng)險(xiǎn),更無(wú)法就如何防范融資風(fēng)險(xiǎn)做出有效應(yīng)對(duì)。

  三、企業(yè)融資方式的財(cái)務(wù)分析

  針對(duì)融資活動(dòng)中存在的諸多問(wèn)題,我國(guó)企業(yè)應(yīng)該通過(guò)多渠道積極籌措資金,為企業(yè)未來(lái)發(fā)展需要服務(wù)。為此,我國(guó)企業(yè)應(yīng)該對(duì)融資方式進(jìn)行全面的財(cái)務(wù)分析,進(jìn)一步拓展融資渠道,千方百計(jì)籌措企業(yè)發(fā)展資金,提高資金保障程度,推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)持續(xù)健康發(fā)展。下面本文將從融資結(jié)構(gòu)(資本結(jié)構(gòu))、融資成本以及融資風(fēng)險(xiǎn)三個(gè)角度,對(duì)我國(guó)企業(yè)的主要融資方式進(jìn)行財(cái)務(wù)的比較分析。

  (一)債權(quán)融資的財(cái)務(wù)分析

  債權(quán)資本的融資方式主要有借款、企業(yè)間拆借、發(fā)行債券、商業(yè)信用等。具體的說(shuō),企業(yè)的債權(quán)融資很大程度是通過(guò)向金融機(jī)構(gòu)(如銀行)或非金融機(jī)構(gòu)(如關(guān)聯(lián)公司)進(jìn)行借款融資,而向銀行借款是貸款最重要的組成部分。其成本主要是支付的利息。相比于其他融資方式,具有速度快、靈活性強(qiáng)、手續(xù)簡(jiǎn)單,且不會(huì)分散股東的權(quán)利,可以充分享受抵稅和財(cái)務(wù)杠桿利益,達(dá)到降低融資成本的效果。發(fā)行債券也是現(xiàn)代企業(yè)債權(quán)融資的重要方式。

  具有融資對(duì)象廣、市場(chǎng)大等優(yōu)點(diǎn),但是它的籌資成本較高、風(fēng)險(xiǎn)較大、限制條件也相對(duì)較多。此外,企業(yè)短期內(nèi)急需資金時(shí)還可以通過(guò)商業(yè)信用方式獲取資金。商業(yè)信用包括現(xiàn)金折扣和應(yīng)付票據(jù),也是一種持續(xù)性的信貸融資形式,無(wú)需正式辦理籌資手續(xù),較容易取得,但是一般期限較短,需要及時(shí)償還,而且可能引發(fā)商業(yè)信譽(yù)等風(fēng)險(xiǎn)。總的來(lái)說(shuō),由于債務(wù)利息通常情況都是固定不變的。

  當(dāng)息稅前利潤(rùn)增大時(shí),利潤(rùn)所負(fù)擔(dān)的固定利息就會(huì)相應(yīng)減少,就能給每股盈余帶來(lái)較多的收益,從而使股票價(jià)格上升,所以說(shuō)債權(quán)融資具有一定的財(cái)務(wù)杠桿效用。企業(yè)通過(guò)適當(dāng)舉債經(jīng)營(yíng)的方式融資可降低企業(yè)資本成本,同時(shí)由于財(cái)務(wù)杠桿的正面作用能夠使企業(yè)的每股盈余增加,進(jìn)而會(huì)提高股票市場(chǎng)價(jià)格,但是債權(quán)的增加在降低融資成本,提高每股盈余的同時(shí),還伴生這融資風(fēng)險(xiǎn),因?yàn)閭鶛?quán)資本是需要按期償還本息的,這意味著企業(yè)定期會(huì)產(chǎn)生現(xiàn)金支出,在一定程度上加大了企業(yè)的財(cái)務(wù)的壓力。不僅如此,債權(quán)融資產(chǎn)生的財(cái)務(wù)杠桿是雙面的,也就是有可能是負(fù)面作用,財(cái)務(wù)杠桿的負(fù)面效果又會(huì)導(dǎo)致資本成本上升和股票價(jià)格下跌,負(fù)債資本會(huì)加大企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),比如增加了企業(yè)破產(chǎn)的機(jī)會(huì),或是帶來(lái)每股盈余大幅度下降的風(fēng)險(xiǎn)。

  (二)權(quán)益融資的財(cái)務(wù)分析

  權(quán)益性資本的籌資方式主要是企業(yè)的自我積累以及發(fā)行股票等。企業(yè)自我積累資金是指企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中內(nèi)部積累形成的資本。自我積累方式融資速度慢,數(shù)額小,不利于企業(yè)快速擴(kuò)大再生產(chǎn)能力。留存收益雖然不需要考慮籌資費(fèi)用,但由于股東對(duì)留存收益的預(yù)期較高,加上由于企業(yè)自我積累資金是從稅后利潤(rùn)中提取,不能稅前扣除,不具備抵稅功能,所以融資成本較高。除了自我積累資金外,發(fā)行股票也是當(dāng)前資本市場(chǎng)上的一種重要的籌資方式。其具有永久不需歸還、無(wú)固定的股利負(fù)擔(dān)、增強(qiáng)企業(yè)舉債能力、對(duì)投資者吸引力強(qiáng)等優(yōu)點(diǎn),但是,由于股票數(shù)量的增加直接降低了每股盈余,加上支付的股息必須是稅后利潤(rùn),所以,企業(yè)發(fā)行股票的融資費(fèi)用較高,且容易導(dǎo)致股權(quán)稀釋,削弱甚至使原股東對(duì)企業(yè)的控制權(quán)喪失等融資風(fēng)險(xiǎn),,所以股票籌資的成本較高。

  (三)租賃性融資的財(cái)務(wù)分析

  除了傳統(tǒng)意義上的債權(quán)融資和股權(quán)融資外,還有一種特殊形式的融資方式——租賃性融資。它是一種于兩者之間的籌資方式,具體還可以細(xì)分為經(jīng)營(yíng)性租賃和融資性租賃,兼具既債權(quán)融資和權(quán)益融資的優(yōu)點(diǎn),尤其是融資租賃。融資租賃既可及時(shí)取得資產(chǎn)的使用權(quán),不單如此融資租賃費(fèi)用還可在支付當(dāng)期直接稅前中扣除,降低融資成本,還可通過(guò)固定資產(chǎn)折舊等方式達(dá)到節(jié)稅效果。不僅如此,由于租賃性融資租金是按期支付的,每期租賃費(fèi)用產(chǎn)生的現(xiàn)金流量較小,給企業(yè)的財(cái)務(wù)壓力較小,還能避免資產(chǎn)所有權(quán)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

  結(jié)語(yǔ)

  籌資活動(dòng)是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的起點(diǎn),能否以較小的資本成本及時(shí)高效的籌措到企業(yè)發(fā)展所需要的資金,對(duì)企業(yè)有著至關(guān)重要的作用。不同的融資方式會(huì)對(duì)企業(yè)的價(jià)值產(chǎn)生重大影響。在詳細(xì)分析了企業(yè)各種融資方式產(chǎn)生的融資結(jié)構(gòu)、融資成本以及融資風(fēng)險(xiǎn)后,我們發(fā)現(xiàn)企業(yè)的融資決策需要充分考慮成本、收益和風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上進(jìn)行抉擇。企業(yè)在進(jìn)行融資決策時(shí)應(yīng)力圖構(gòu)建企業(yè)的最佳資本結(jié)構(gòu),既發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的正效應(yīng),又能控制一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和資本成本,并且服從于企業(yè)財(cái)務(wù)管理的總目標(biāo)——實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。

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