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中國資本市場(chǎng)的有關(guān)論文

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  如何發(fā)揮資本市場(chǎng)自身的功能、擴(kuò)展市場(chǎng)參與主體的發(fā)展空間、更好地促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,不僅是市場(chǎng)各方迫切希望求解的問題,亦是監(jiān)管層需要重新規(guī)劃的議題。下面是學(xué)習(xí)啦小編給大家推薦的中國資本市場(chǎng)的有關(guān)論文,希望大家喜歡!

  中國資本市場(chǎng)的有關(guān)論文篇一

  《資本市場(chǎng)與我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展》

  [摘要]資本市場(chǎng)是現(xiàn)代金融的重要組成部分,我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展離不開健全先進(jìn)的資本市場(chǎng)支撐,本文主要就是從這個(gè)角度入手,研究資本市場(chǎng)對(duì)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的促進(jìn)作用。

  [關(guān)鍵詞]資本市場(chǎng);經(jīng)濟(jì)發(fā)展;制度健全

  隨著世界經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展,如何規(guī)范并且發(fā)展資本市場(chǎng),成為全世界各國經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域關(guān)注的重點(diǎn)。經(jīng)過許多年的發(fā)展,中國的資本在各方面都取得了長足的進(jìn)步。但是,中國的經(jīng)濟(jì)是一個(gè)轉(zhuǎn)軌中的經(jīng)濟(jì),這一特征造就了中國資本市場(chǎng)的發(fā)展也不完善,資本市場(chǎng)規(guī)模小,發(fā)揮不了配置社會(huì)資源的作用。除此,還有市場(chǎng)結(jié)構(gòu)不合理以及管理經(jīng)驗(yàn)缺乏等。資本市場(chǎng)和我國的經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系不是一句貢獻(xiàn)巨大就能概括的,本文就從資本市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)增長之間關(guān)系的探尋出發(fā),運(yùn)用發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)和金融學(xué)的相關(guān)理論,分析資本市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系如何。

  1資本市場(chǎng)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展概述

  資本市場(chǎng)(Capital Market)是指期限在一年以上政府、企業(yè)、個(gè)人各種資金借貸和證券交易的場(chǎng)所,主要包括股票市場(chǎng)。它是現(xiàn)代金融的一個(gè)重要組成部分,同時(shí)也對(duì)我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到重要作用。

  經(jīng)濟(jì)增長通俗地講就是物質(zhì)財(cái)富的增加,用GDP來表征,各種經(jīng)濟(jì)增長理論表明,在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下影響經(jīng)濟(jì)增長的主要因素有:制度因素、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)因素、職能定位因素和資本因素。下面分別展開介紹各個(gè)因素。

  首先是制度因素,該影響主要變現(xiàn)為制度變遷,而具體到中國的情況,產(chǎn)權(quán)制度的變遷、市場(chǎng)化程度的提高、分配格局的變化和對(duì)外開放的程度這四個(gè)方面都表征了中國經(jīng)濟(jì)制度的變遷。制度對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響究其根本來說就是制約經(jīng)濟(jì)組成的各個(gè)部分。而產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)是經(jīng)濟(jì)組成部分的關(guān)聯(lián)關(guān)系,一個(gè)好的關(guān)聯(lián)關(guān)系很明顯可以提高配置效率。勞動(dòng)力則是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的生力軍。再來看資本因素,物力和人力都是資本,物力是基礎(chǔ)和載體,人力是主觀能動(dòng)的體現(xiàn),是物力發(fā)揮作用的關(guān)鍵,它們是互補(bǔ)的密不可分的。

  2資本市場(chǎng)對(duì)我國經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)作用

  在金融界,對(duì)資本市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的作用是沒有定論的,因?yàn)橘Y本市場(chǎng)在發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)增長中發(fā)揮的作用并不相同。從我國現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)體系來看,資本市場(chǎng)主要是通過下面幾個(gè)方面來影響我國的經(jīng)濟(jì)增長。第一,風(fēng)險(xiǎn)分散;第二,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu);第三,資本形成;第四,職能定位。資本市場(chǎng)從流動(dòng)性、分散風(fēng)險(xiǎn)、獲取信息、增強(qiáng)企業(yè)約束等方面有助于增進(jìn)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行效率,這些主要都是通過股票市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的作用來實(shí)現(xiàn)的。

  2.1風(fēng)險(xiǎn)分散功能

  資本市場(chǎng)分散風(fēng)險(xiǎn)的功能主要有兩個(gè)方面,一是降低流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),二是通過與國際資本市場(chǎng)如何實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分散化。

  第一,流動(dòng)性是指轉(zhuǎn)換資產(chǎn),而轉(zhuǎn)化資產(chǎn)時(shí)采用的渠道和方法會(huì)帶來不同程度的流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),不過這也同時(shí)創(chuàng)造了資本市場(chǎng)的需求。顯然人類的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)會(huì)受到資本市場(chǎng)的流動(dòng)性的影響,資本市場(chǎng)的流動(dòng)性可以降低長期項(xiàng)目融資的風(fēng)險(xiǎn)和成本,因此更高流動(dòng)性的資本市場(chǎng)使人民更愿意投資長期的,特別是更高利潤的項(xiàng)目,從而改進(jìn)資金分配提高長期經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期。

  第二,資本市場(chǎng)能通過分散風(fēng)險(xiǎn),改變資源配置來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。資本市場(chǎng)的這一作用主要是通過金融市場(chǎng)來完成的,金融市場(chǎng)影響技術(shù)選擇,使人們對(duì)在通過證券組合分散風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí),愿意選擇更具生產(chǎn)性、專業(yè)化程度更高的技術(shù),從而使穩(wěn)定狀態(tài)下的增長率得到提高。對(duì)中國來說,資本市場(chǎng)可以一定程度化解中國整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系的風(fēng)險(xiǎn)。中國目前的金融體系風(fēng)險(xiǎn),從體制、市場(chǎng)和金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營活動(dòng)角度來看,可分為體制性風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)性風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營性風(fēng)險(xiǎn),其中市場(chǎng)性風(fēng)險(xiǎn)來自外部效應(yīng)和信息的不對(duì)稱,但對(duì)體制性風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)營性風(fēng)險(xiǎn)的防范和化解,資本市場(chǎng)能夠發(fā)揮積極的作用。而這又分為兩個(gè)方面:一是借助其產(chǎn)權(quán)界定功能,有效化解體制性風(fēng)險(xiǎn),所謂體制性風(fēng)險(xiǎn)是指中國現(xiàn)行經(jīng)濟(jì)金融體制所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn),這是中國由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌時(shí)期,新舊體制摩擦和撞擊產(chǎn)生的。二是推動(dòng)國有企業(yè)融資結(jié)構(gòu)多元化,促進(jìn)分散經(jīng)營性風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營性風(fēng)險(xiǎn)是指由于金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營行為不規(guī)范所導(dǎo)致的,金融機(jī)構(gòu)信貸投放集中導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)過分集中,是形成經(jīng)營性風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)重要方面。

  2.2產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)

  首先要說明的是我國的經(jīng)濟(jì)增長已經(jīng)開始向經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)化升級(jí)的階段進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整。隨著經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程的加快,我國經(jīng)濟(jì)增長面臨著一系列的難點(diǎn)問題,如何保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長與發(fā)展、提高國際競(jìng)爭(zhēng)力、規(guī)避國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)等急需加以解決。所以說結(jié)構(gòu)性問題已經(jīng)是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展關(guān)鍵性問題,而資本市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)有著升級(jí)的作用,具體可以從五個(gè)方面來闡釋。

  第一,資本市場(chǎng)可以促進(jìn)企業(yè)的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)換和重組。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整需要適量的增量資金導(dǎo)入,以帶動(dòng)存量資產(chǎn)的重組?,F(xiàn)代資本市場(chǎng)不僅是一個(gè)直接實(shí)現(xiàn)資金供求均衡的交易市場(chǎng),而且也是一個(gè)調(diào)節(jié)資本存量和資產(chǎn)存量的交易市場(chǎng)。市場(chǎng)的發(fā)展為企業(yè)的產(chǎn)權(quán)流動(dòng)提供了高效率低成本的轉(zhuǎn)換機(jī)制及并購方法,即通過資本市場(chǎng)上證券工具的流動(dòng)來實(shí)現(xiàn)企業(yè)的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)換和重組。所以發(fā)展以股票債券為主的資本市場(chǎng)體系,運(yùn)用資本市場(chǎng)直接融資機(jī)制,引導(dǎo)居民儲(chǔ)蓄分流,提高資金的配置效率是一個(gè)現(xiàn)實(shí)可靠的途徑。第二,資本市場(chǎng)能夠促進(jìn)生產(chǎn)要素的流動(dòng)。第三,風(fēng)險(xiǎn)投資資本市場(chǎng)能夠促進(jìn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。第四,資本市場(chǎng)是產(chǎn)業(yè)政策良好實(shí)施的中介。第五,資本市場(chǎng)推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)演進(jìn)。

  2.3資本形成

  在資本形成方面,很多專家認(rèn)為規(guī)模大,流動(dòng)性好,有效率的資本市場(chǎng)有利于儲(chǔ)蓄動(dòng)員。通過聚集儲(chǔ)蓄,資本市場(chǎng)能擴(kuò)大一系列可行的投資項(xiàng)目。因?yàn)橛幸恍┯袃r(jià)值的項(xiàng)目都需要資本注入并具有規(guī)模經(jīng)濟(jì),所以有利于資源動(dòng)員的資本市場(chǎng)將促進(jìn)經(jīng)濟(jì)效益長期增長。在中國,證券市場(chǎng)的直接籌資為企業(yè)提供了巨額的發(fā)展資金。但由于受到品種和市場(chǎng)容量的限制,加上股指波動(dòng)的影響,證券市場(chǎng)的發(fā)展一直比較弱。中國居民儲(chǔ)蓄不斷高增長,而國內(nèi)直接融資基本上都比外資弱,這是不合理的。從目前我國的證券市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)顩r看,我們還有很長的路要走。

  2.4職能定位

  資本市場(chǎng)的產(chǎn)權(quán)職能是其對(duì)市場(chǎng)主體產(chǎn)生約束和充當(dāng)產(chǎn)權(quán)交易中介方面所發(fā)揮的功能。產(chǎn)權(quán)職能是資本市場(chǎng)的派生職能,它通過對(duì)企業(yè)經(jīng)營機(jī)制的改造,為企業(yè)提供資金融通,傳遞產(chǎn)權(quán)交易信息和提供產(chǎn)權(quán)中介服務(wù)而在企業(yè)產(chǎn)權(quán)重組中發(fā)揮作用。首先現(xiàn)代股份制制度的基礎(chǔ)設(shè)施就是資本市場(chǎng),除此之外,借助資本市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)和監(jiān)督機(jī)制,可以加強(qiáng)企業(yè)的經(jīng)營責(zé)任心,資本市場(chǎng)的資本集中職能有助于解決我國企業(yè)負(fù)債率過高、經(jīng)濟(jì)規(guī)模小的問題。

  3更大程度發(fā)揮資本市場(chǎng)功能

  要想利用資本市場(chǎng)更大程度地促進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)的增長,就必須更大程度地釋放資本市場(chǎng)功能,從制度入手則是必不可少的一步。我們可以從以下幾個(gè)方面入手:

  第一,建設(shè)多層次的貨幣資本市場(chǎng)、證券市場(chǎng),完善資本市場(chǎng)融資功能。

  第二,全力推進(jìn)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng),促動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)和國企改革。產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的規(guī)范化、法制化是產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)健康運(yùn)行的前提,產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)正確的定位是產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)充分發(fā)揮其職能的關(guān)鍵。

  第三,放寬地方資本市場(chǎng),激發(fā)民間資本活力,使各種主體都能夠參與資本市場(chǎng)的發(fā)展和運(yùn)作。首先就要解放思想,樹立新的發(fā)展方向,還有積極進(jìn)行資本市場(chǎng)制度創(chuàng)新。

  第四,積極進(jìn)行資本市場(chǎng)制度創(chuàng)新,資本的概念已經(jīng)極大擴(kuò)展,隨之也出現(xiàn)了各種類型的資本市場(chǎng)。為了適應(yīng)新經(jīng)濟(jì)時(shí)代的要求,我們必須與時(shí)俱進(jìn),積極探索發(fā)揮新的資本市場(chǎng)功能的制度安排。

  4結(jié)論

  本文介紹了資本市場(chǎng)以及資本對(duì)我國經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用,除此之外,重點(diǎn)分析了資本市場(chǎng)是通過什么途徑對(duì)經(jīng)濟(jì)起到作用的,最后,對(duì)如何最大程度發(fā)揮資本市場(chǎng)的職能提出了自己的建議。

  參考文獻(xiàn):

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  [3]郭元.對(duì)資本市場(chǎng)的再認(rèn)識(shí)[J].社會(huì)科學(xué)研究,2003(5).

  [4]林凌,劉世慶.恢復(fù)、規(guī)范、發(fā)展產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)[J].改革,2001(5).

  [5]劉紅.基于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型視角下對(duì)我國資本市場(chǎng)金融創(chuàng)新的思考[J].中國市場(chǎng),2012(18).

  中國資本市場(chǎng)的有關(guān)論文篇二

  《我國資本市場(chǎng)監(jiān)管的現(xiàn)狀與問題》

  摘要:我國資本市場(chǎng)還未全面開放,但我國對(duì)WTO承諾的全面開放時(shí)限已經(jīng)到了,而資本市場(chǎng)監(jiān)管體制建設(shè)不完善,證監(jiān)會(huì)效能不足,資本市場(chǎng)自律性監(jiān)管不足,沒有充分發(fā)揮市場(chǎng)自律性監(jiān)管機(jī)制功能等問題都未很好的解決。因此,研究我國資本市場(chǎng)監(jiān)管現(xiàn)狀,對(duì)促進(jìn)我國資本市場(chǎng)健康發(fā)展具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

  關(guān)鍵詞:資本市場(chǎng);監(jiān)管;成效;體制

  1我國資本市場(chǎng)監(jiān)管現(xiàn)狀分析

  中國現(xiàn)行金融市場(chǎng)監(jiān)管體系的最突出特點(diǎn)就是分業(yè)監(jiān)管。中國金融體系分別由銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)監(jiān)管。但在資本市場(chǎng)上就是多頭管理,政出多門。中央和地方各管―塊,不同品種證券的市場(chǎng)管理者不同。甚至一種證券的―二級(jí)市場(chǎng)之間就有不同的管理者。主要表現(xiàn)是:證監(jiān)會(huì)是中央主管機(jī)構(gòu),地級(jí)人民銀行在市場(chǎng)監(jiān)管上頗有影響,財(cái)政部、中央銀行介入市場(chǎng)管理,地方政府在交易場(chǎng)所的管理上擁有很大的權(quán)利。

  自我國資本市場(chǎng)建立以來,我國資本市場(chǎng)監(jiān)管就伴隨著始終。但我國資本市場(chǎng)仍然危機(jī)四起,從20世紀(jì)90年代的股市異常波動(dòng),到現(xiàn)在上市公司頻頻發(fā)生造假事件,這表明我國資本市場(chǎng)監(jiān)管的不到位,市場(chǎng)運(yùn)行效率不高,信息披露制度不健全,法律框架不完善,分析我國資本市場(chǎng)監(jiān)管現(xiàn)狀,將有助于我國資本市場(chǎng)監(jiān)管的發(fā)展。

  1.1我國資本市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)

  我國現(xiàn)行的資本市場(chǎng)監(jiān)管體制可以說是集中型監(jiān)管體制,在分業(yè)集中監(jiān)管的基礎(chǔ)上,財(cái)政部、中國人民銀行實(shí)行適度的統(tǒng)一監(jiān)管。

  中國證監(jiān)會(huì)是國務(wù)院直屬事業(yè)單位。證監(jiān)會(huì)作為對(duì)證券業(yè)和證券市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)督管理的執(zhí)行機(jī)構(gòu),監(jiān)督檢查所歸口管理部門。由于中國人民銀行負(fù)責(zé)證券機(jī)構(gòu)的審批,這意味著對(duì)于證券中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)管權(quán)限在兩個(gè)部門被分割開來。

  在1992年以后,人民銀行不再是證券市場(chǎng)的主管機(jī)關(guān),但它仍然負(fù)責(zé)審批金融機(jī)構(gòu)。這意味著證券機(jī)構(gòu)在審批和經(jīng)營管理上受人民銀行和證監(jiān)會(huì)的雙重領(lǐng)導(dǎo)。中國人民銀行還負(fù)責(zé)管理債券交易、投資基金。

  財(cái)政部負(fù)責(zé)國債的發(fā)行以及歸口管理注冊(cè)會(huì)計(jì)師和會(huì)計(jì)師事務(wù)所。

  在我國資本市場(chǎng)監(jiān)管體制中,地方政府在本地區(qū)證券管理中占有重要的地位,尤其是上海、深圳市政府和證監(jiān)會(huì)一起管理滬、深證券交易所。其對(duì)證券市場(chǎng)的影響是巨大的。在公司上市、股票交易流程上都有可能影響其正常操作。

  1.2我國資本市場(chǎng)監(jiān)管的成效分析

  我國資本市場(chǎng)監(jiān)管成效的分析,即我國資本市場(chǎng)監(jiān)管所投入的成本與我國資本市場(chǎng)運(yùn)行結(jié)果的分析,可以從我國資本市場(chǎng)效率與監(jiān)管的角度來分析。市場(chǎng)監(jiān)管能否有效糾正市場(chǎng)失靈,充分保證市場(chǎng)效率,關(guān)鍵在于監(jiān)管制度的建立和完善,有效而完善的監(jiān)管制度是資本市場(chǎng)監(jiān)管的基礎(chǔ)和效率的保障。中國資本市場(chǎng)的制度缺陷,特別是監(jiān)管制度的缺陷導(dǎo)致市場(chǎng)失靈與監(jiān)管失效的同時(shí)存在,成為轉(zhuǎn)軌過程中資本市場(chǎng)監(jiān)管的基本現(xiàn)狀,對(duì)資本市場(chǎng)效率分析可以充分地說明這一點(diǎn)。

  根據(jù)市場(chǎng)證券價(jià)格對(duì)信息反映的范圍不同,把市場(chǎng)劃分為弱型效率市場(chǎng)、半強(qiáng)型效率市場(chǎng)、強(qiáng)型效率市場(chǎng)。經(jīng)濟(jì)學(xué)界對(duì)我國證券市場(chǎng)監(jiān)管成效分析主要按照上述理論進(jìn)行實(shí)證分析和理論研究。一般研究主要是對(duì)弱型效率市場(chǎng)、半強(qiáng)型效率市場(chǎng)進(jìn)行研究。以往對(duì)我國資本市場(chǎng)弱型有效市場(chǎng)的實(shí)證檢驗(yàn)有,俞喬(1994)對(duì)上海、深圳股票市場(chǎng)股價(jià)變動(dòng)的隨機(jī)假設(shè)進(jìn)行檢驗(yàn)。他利用上海、深圳的交易所自成立到1994年4月底的各自綜合股價(jià)指數(shù)的觀察值,通過對(duì)誤差項(xiàng)序列相關(guān)檢驗(yàn)、游程檢驗(yàn)和非參量性檢驗(yàn),排除了上海和深圳股價(jià)變動(dòng)是“隨機(jī)游走”的可能性,得出了上海、深圳兩地股市非有效性結(jié)論[1]。

  半強(qiáng)型有效市場(chǎng)檢驗(yàn)的有:楊朝軍等(1997)選取上海股市1993―1995年間100家上市公司的送配方案公告為樣本,對(duì)各家公司股價(jià)在公告前后的變化進(jìn)行詳細(xì)地分析,以檢驗(yàn)市場(chǎng)對(duì)送配信息的反應(yīng)。結(jié)果表明,上海股市已經(jīng)能夠較快地反映送配信息,說明中國股市一定程度上已能迅速反映某些公開信息,但并不能就此判定上海股市已達(dá)到半強(qiáng)式效率市場(chǎng),而筆者在對(duì)2005―2006年度股票指數(shù)進(jìn)行實(shí)證分析也得出我國股市尚未達(dá)到半強(qiáng)式效率市場(chǎng)的結(jié)論。

  2我國現(xiàn)行資本市場(chǎng)監(jiān)管中存在的問題及原因

  2.1資本市場(chǎng)監(jiān)管體制建設(shè)不完善,證監(jiān)會(huì)效能不足

  在中國資本市場(chǎng)管理體系中,除了多頭管理、政出多門以外還存在著不少問題。值得注意的是證監(jiān)會(huì)的人員編制不足和缺少足夠權(quán)威,導(dǎo)致削弱實(shí)際監(jiān)管效果。很顯然,在證監(jiān)會(huì)和地方監(jiān)管部門之間存在著重復(fù)監(jiān)管的現(xiàn)象,而監(jiān)管職責(zé)在證監(jiān)會(huì)和人行之間的分割,又導(dǎo)致某些監(jiān)管領(lǐng)域落入夾縫之中。而對(duì)于市場(chǎng)的某些部分,尤其是針對(duì)證券商和機(jī)構(gòu)投資者,事實(shí)上缺少監(jiān)管。

  2.1.1證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的有效性和權(quán)威性不足

  證監(jiān)會(huì)在名義上是主管機(jī)關(guān),但在國務(wù)院組成部門中只是附屬機(jī)構(gòu),只能起協(xié)調(diào)作用,監(jiān)督的權(quán)利和效力無法充分發(fā)揮。

  現(xiàn)階段市場(chǎng)已形成了以股票、債券為主的企業(yè)債券、基金、可轉(zhuǎn)化債券同時(shí)發(fā)展的直接融資工具體系。而從目前的監(jiān)管機(jī)構(gòu)分工來看,中國證監(jiān)會(huì)主要監(jiān)管股票、基金、可轉(zhuǎn)化債券;財(cái)政部主管國債的發(fā)行、兌付;中國人民銀行主管企業(yè)債券的發(fā)行。證券主管部門存在著多頭化,易產(chǎn)生整體監(jiān)管方面的矛盾和摩擦,不利于提高整體監(jiān)管效率和證券各品種之間的協(xié)調(diào)配套發(fā)展。

  2.1.2證監(jiān)會(huì)地方辦事機(jī)構(gòu)行政能力的獨(dú)立性受到制約

  本地政府在本地區(qū)證券管理中占有重要地位,證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu),與地方政府有很深淵源,受地方政府干預(yù)的可能性很大。證券市場(chǎng)運(yùn)行中屢屢發(fā)生重大事件,暴露出了我國證券監(jiān)管系統(tǒng)上的漏洞和某些功能上的不足,中國證監(jiān)會(huì)的權(quán)限常常受到比其行政上更高一級(jí)的地方首長的干預(yù),其獨(dú)立性受到很大制約。

  2.1.3證監(jiān)會(huì)權(quán)力制約不能有效輻射其全部管轄范圍

  證監(jiān)會(huì)權(quán)威性的不足與監(jiān)管權(quán)力分散性是相聯(lián)系的,監(jiān)管權(quán)力從橫向看分布于證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)、財(cái)政部和國資委等機(jī)構(gòu)之間,各部門之間的政策法規(guī)、管理措施及政策目標(biāo)亦有沖突之處,居高不下的協(xié)調(diào)成本大大降低了監(jiān)督管理的效率。從縱向看分布中央和地方之間,多家平行機(jī)構(gòu)從不同側(cè)面,各個(gè)地方從不同范圍(地域)對(duì)資本市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)管,造成利益的沖突、責(zé)任的推卸、監(jiān)管的盲點(diǎn)和監(jiān)管力度的不平衡,影響了資本市場(chǎng)的統(tǒng)一性,造成某些領(lǐng)域事實(shí)上的無人監(jiān)管。

  2.2資本市場(chǎng)監(jiān)管理論創(chuàng)新不夠,市場(chǎng)管理者不能有效進(jìn)行理論建設(shè)

  我國資本市場(chǎng)監(jiān)管理論研究主要還是局限在對(duì)資本市場(chǎng)現(xiàn)行問題的補(bǔ)救上。由于市場(chǎng)發(fā)展太快,政府監(jiān)管部門忙于應(yīng)付大量的日常事務(wù)性工作,沒有充分發(fā)揮機(jī)構(gòu)投資者的中堅(jiān)作用,證券市場(chǎng)的基本建設(shè)在某種程度上被忽略了,對(duì)資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、運(yùn)行問題缺乏理論研究,如上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系不健全、信息披露不透明等問題。為了解決一些短期內(nèi)凸現(xiàn)的緊急問題,往往采取不顧長遠(yuǎn)的急救方法,雖暫時(shí)解決了問題,但是卻為今后的監(jiān)管工作帶來了隱患,參考證券市場(chǎng)發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗(yàn),我們看到幾乎所有國家的證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)都有一個(gè)明確的行動(dòng)宗旨和一系列行動(dòng)細(xì)則組成的綱領(lǐng)性監(jiān)管框架,這種框架是其監(jiān)管部門長期行動(dòng)的準(zhǔn)則。在缺乏長遠(yuǎn)規(guī)劃的情況下,監(jiān)管上被動(dòng)地長期處于救火狀態(tài)就是難免的。

  2.3資本市場(chǎng)自律性監(jiān)管不足,沒有充分發(fā)揮市場(chǎng)自律性監(jiān)管機(jī)制功能

  我國目前的自律組織分為兩個(gè)層次,一是滬深兩地交易所自律組織;二是證券業(yè)協(xié)會(huì)。兩個(gè)層次在行業(yè)自律中都存在問題,首先是兩地交易所存在明顯的地方利益,其對(duì)市場(chǎng)交易的監(jiān)管受到所在地政府的干預(yù),因而難以真正貫徹公平、公正的指導(dǎo)原則。其次是中國證券業(yè)協(xié)會(huì)作為一家行業(yè)性質(zhì)的民間協(xié)會(huì)不能發(fā)揮自律作用,這與目前證券市場(chǎng)多頭管理格局有關(guān)。因此,證券市場(chǎng)發(fā)展至今,監(jiān)管與自律仍然處于嚴(yán)重不平衡的狀態(tài)。

  2.4資本市場(chǎng)監(jiān)管法制建設(shè)不健全,市場(chǎng)主體法律意識(shí)不強(qiáng)

  國家對(duì)于上市公司退市問題存在法律盲點(diǎn),難以準(zhǔn)確把握?qǐng)?zhí)法尺度。并且退市標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一,尺度難把握。對(duì)于證券監(jiān)管部門的監(jiān)督,主體不夠明確。由于現(xiàn)行法律對(duì)地方人大如何監(jiān)督中央駐各地的管理部門沒有明確規(guī)定,省人大及人大財(cái)經(jīng)委難以對(duì)駐各證管辦實(shí)施監(jiān)督。實(shí)際上,《證券法》等于沒有明確對(duì)證券監(jiān)管部門進(jìn)行監(jiān)管,以及應(yīng)該由誰來監(jiān)管。

  3啟示及對(duì)策

  通過對(duì)我國資本市場(chǎng)監(jiān)管現(xiàn)狀及問題分析,如何有效強(qiáng)化資本市場(chǎng)監(jiān)管職能、提高資本市場(chǎng)運(yùn)行效率,筆者認(rèn)為應(yīng)該做好以下幾點(diǎn):

  3.1構(gòu)建資本市場(chǎng)監(jiān)管的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系

  及時(shí)發(fā)現(xiàn)有關(guān)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的異常反映并及時(shí)進(jìn)行調(diào)控,是可以防范或避免金融危機(jī)發(fā)生的。這里的關(guān)鍵是要建立比較完善的靈敏的資本市場(chǎng)危機(jī)預(yù)警指標(biāo)體系。

  3.2強(qiáng)化資本市場(chǎng)信息披露制度

  健全的信息披露制度是穩(wěn)定一國資本市場(chǎng)發(fā)展的重要制度。強(qiáng)化資本市場(chǎng)的信息披露制度關(guān)鍵在于健全信息披露的動(dòng)態(tài)監(jiān)管機(jī)制,加強(qiáng)資本市場(chǎng)會(huì)計(jì)審計(jì)制度落實(shí),規(guī)范上市公司組織結(jié)構(gòu),以此來消除利潤操縱行為的發(fā)生,加強(qiáng)對(duì)企業(yè)所募集資金使用和投向的監(jiān)督。

  3.3積極穩(wěn)妥地推進(jìn)股權(quán)分置改革

  股權(quán)分置改革是完善資本市場(chǎng)監(jiān)管體制的一個(gè)重要步驟,上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)直接體現(xiàn)了我國資本市場(chǎng)監(jiān)管的作用機(jī)制是否合理,是關(guān)系到廣大投資者、上市公司、資本市場(chǎng)切身關(guān)系的一件大事。解決股權(quán)分置問題,是我國資本市場(chǎng)向國際市場(chǎng)靠攏,迎接WTO挑戰(zhàn)的迫切任務(wù)。

  參考文獻(xiàn):

  [1]鄭耀東.中國資本市場(chǎng)分析[M].北京:財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社,1999.

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如何發(fā)揮資本市場(chǎng)自身的功能、擴(kuò)展市場(chǎng)參與主體的發(fā)展空間、更好地促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,不僅是市場(chǎng)各方迫切希望求解的問題,亦是監(jiān)管層需要重新規(guī)劃的議題。下面是學(xué)習(xí)啦小編給大家推薦的中國資本市場(chǎng)的有關(guān)論文,希望大家喜歡! 中國資
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