怎么看股票財務(wù)分析
怎么看股票財務(wù)分析
財務(wù)分析的本質(zhì)是搜集與決策有關(guān)的各種財務(wù)信息，并加以分析和解釋的一種技術(shù)。那么股票的財務(wù)分析應(yīng)該怎么看?下面是學(xué)習(xí)啦小編為您整理的看股票財務(wù)分析的方法內(nèi)容，希望對你有所幫助。
股票財務(wù)分析方法
(一)比較分析法
比較分析法，是通過對比兩期或連續(xù)數(shù)期財務(wù)報告中的相同指標(biāo)，確定其增減變動的方向、數(shù)額和幅度，來說明企業(yè)財務(wù)狀況或經(jīng)營成果變動趨勢的一種方法。
比較分析法的具體運用主要有重要財務(wù)指標(biāo)的比較、會計報表的比較和會計報表項目構(gòu)成的比較三種方式。
1、不同時期財務(wù)指標(biāo)的比較主要有以下兩種方法：
(1)定基動態(tài)比率，是以某一時期的數(shù)額為固定的基期數(shù)額而計算出來的動態(tài)比率。
(2)環(huán)比動態(tài)比率，是以每一分析期的數(shù)據(jù)與上期數(shù)據(jù)相比較計算出來的動態(tài)比率。
2、會計報表的比較
3、會計報表項目構(gòu)成的比較
是以會計報表中的某個總體指標(biāo)作為100%，再計算出各組成項目占該總體指標(biāo)的百分比，從而比較各個項目百分比的增減變動，以此來判斷有關(guān)財務(wù)活動的變化趨勢。
采用比較分析法時，應(yīng)當(dāng)注意以下問題：
(1)用于對比的各個時期的指標(biāo)，其計算口徑必須保持一致;
(2)應(yīng)剔除偶發(fā)性項目的影響，使分析所利用的數(shù)據(jù)能反映正常的生產(chǎn)經(jīng)營狀況;
(3)應(yīng)運用例外原則對某項有顯著變動的指標(biāo)做重點分析。
(二)比率分析法
比率分析法是通過計算各種比率指標(biāo)來確定財務(wù)活動變動程度的方法。比率指標(biāo)的類型主要有構(gòu)成比率、效率比率和相關(guān)比率三類。
1、構(gòu)成比率
構(gòu)成比率又稱結(jié)構(gòu)比率，是某項財務(wù)指標(biāo)的各組成部分數(shù)值占總體數(shù)值的百分比，反映部分與總體的關(guān)系。
2、效率比率
效率比率，是某項財務(wù)活動中所費與所得的比率，反映投入與產(chǎn)出的關(guān)系。
3、相關(guān)比率
相關(guān)比率，是以某個項目和與其有關(guān)但又不同的項目加以對比所得的比率，反映有關(guān)經(jīng)濟活動的相互關(guān)系。
比如，將流動資產(chǎn)與流動負債進行對比，計算出流動比率，可以判斷企業(yè)的短期償債能力。
采用比率分析法時，應(yīng)當(dāng)注意以下幾點：
(1)對比項目的相關(guān)性;
(2)對比口徑的一致性;
(3)衡量標(biāo)準的科學(xué)性。
(三)因素分析法
因素分析法是依據(jù)分析指標(biāo)與其影響因素的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對分析指標(biāo)影響方向和影響程度的一種方法。
因素分析法具體有兩種：連環(huán)替代法和差額分析法。
1、連環(huán)替代法
2、差額分析法
采用因素分析法時，必須注意以下問題：
(1)因素分解的關(guān)聯(lián)性;
(2)因素替代的順序性;
(3)順序替代的連環(huán)性;
(4)計算結(jié)果的假定性。
有效的財務(wù)分析包括的步驟
一、確定企業(yè)所處特定產(chǎn)業(yè)(或行業(yè))的經(jīng)濟特征
財務(wù)分析能不能夠在企業(yè)范圍內(nèi)完全解決?現(xiàn)在看來是有問題的。因為，財務(wù)報表與企業(yè)財務(wù)特性之間關(guān)系的確定不能離開產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟特征的分析，換句話說，同樣的財務(wù)報表放在不同產(chǎn)業(yè)的企業(yè)中，它所體現(xiàn)的經(jīng)濟意義和財務(wù)特性很可能完全不同，如零售業(yè)、鋼鐵業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)就有著差別很大的財務(wù)比率;又如，高科技產(chǎn)業(yè)與傳統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)不僅在產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟特征上有很大的差別，而且決定其競爭地位的因素也各不相同。在財務(wù)分析時，產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟特征是一個非常重要的分析基礎(chǔ)，只有了解和確定一個企業(yè)所處特定產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟特征，才有可能真正理解財務(wù)報表的經(jīng)濟意義，并發(fā)揮財務(wù)分析在管理決策中的作用。缺乏對所處產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟特征的把握，那就意味著企業(yè)財務(wù)分析人員把自己孤立在一個小圈子里面，不知道企業(yè)所處的環(huán)境、產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景及其影響、競爭地位。
在實際工作中，有許多認定產(chǎn)業(yè)(甚至企業(yè))經(jīng)濟特征的模式，其中最常用的是五個層面的經(jīng)濟屬性模式，這五個層面包括需求、供應(yīng)、生產(chǎn)、營銷和財務(wù)。其中，需求屬性反映了顧客對產(chǎn)品或服務(wù)價格的敏感性，產(chǎn)業(yè)成長率、對商業(yè)周期的敏感程度、季節(jié)性影響都是評估需求的重要因素。供應(yīng)屬性是指產(chǎn)品或服務(wù)在提供方面的特征。在某些產(chǎn)業(yè)中，許多供應(yīng)商提供的產(chǎn)品或服務(wù)是非常相似的，而在另外一些產(chǎn)業(yè)中，則只有非常有限的幾家供應(yīng)商。人們通常用產(chǎn)業(yè)進入的難易程度來判斷供應(yīng)，就生產(chǎn)屬性而言，某些企業(yè)純粹是勞動密集型的，而有些企業(yè)是資本密集型的，在分析生產(chǎn)屬性時，制造過程的復(fù)雜程度也是一個重要的判斷標(biāo)準。產(chǎn)業(yè)的營銷屬性涉及產(chǎn)品和服務(wù)的消費者、分銷渠道，有些產(chǎn)業(yè)的營銷特別費勁，而另一些產(chǎn)業(yè)的營銷則容易得多。對財務(wù)屬性的認定重點是要明確與企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品特征相配的負債水平和類型，對那些成熟、盈利的公司來說，其對外舉債一般都比新辦的公司少。此外，某些產(chǎn)業(yè)由于產(chǎn)品壽命短(如個人計算機制造業(yè))或長期發(fā)展前景令人懷疑(如傳統(tǒng)的鋼鐵制造業(yè))、風(fēng)險高，一般不能承受高水平的對外負債。
確定企業(yè)所處產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟特征是有效財務(wù)分析的第一步。透過產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟特征的確定，一方面為理解財務(wù)報表數(shù)據(jù)的經(jīng)濟意義提供了一個“航標(biāo)”;另一方面又縮短了財務(wù)比率和相關(guān)指標(biāo)與管理決策之間的距離，從而使得財務(wù)分析的信息對管理決策變得更加有意義。
二、確定企業(yè)為增強競爭優(yōu)勢而采取的戰(zhàn)略
財務(wù)分析與企業(yè)戰(zhàn)略有著密切的聯(lián)系，如果說產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟特征是財務(wù)分析人員理解財務(wù)報表數(shù)據(jù)經(jīng)濟意義的“航標(biāo)”，那么企業(yè)戰(zhàn)略就是財務(wù)分析人員在財務(wù)分析中為管理決策作出相關(guān)評價的具體指南。離開企業(yè)戰(zhàn)略，財務(wù)分析同樣會迷失方向，財務(wù)分析就不可能真正幫助管理決策作出科學(xué)的評價。因此，在有效的財務(wù)分析模式中，緊接著產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟特征分析之后的就是要確定企業(yè)戰(zhàn)略。
企業(yè)之所以要確立其戰(zhàn)略，并將其與競爭者區(qū)分開來，完全是出于競爭的需要。盡管一個產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟特征一定程度上限制了企業(yè)在制定與同行業(yè)的其它競爭者進行競爭的戰(zhàn)略的彈性，但是許多企業(yè)仍然通過制定符合其特定要求的，難于被仿制的戰(zhàn)略以創(chuàng)造可持續(xù)的競爭優(yōu)勢。影響企業(yè)戰(zhàn)略的主要因素包括地區(qū)和產(chǎn)業(yè)多元化、產(chǎn)品和服務(wù)特征等，有效的財務(wù)分析應(yīng)當(dāng)是建立在對企業(yè)戰(zhàn)略的理解基礎(chǔ)之上的。也就是說，應(yīng)當(dāng)理解不同的企業(yè)是如何對制約發(fā)展的因素作出積極反應(yīng)，以及怎樣維護已制定的戰(zhàn)略的。為了理解一個企業(yè)的戰(zhàn)略，財務(wù)分析人員不僅要認真地看其戰(zhàn)略計劃，還要考察其實施計劃的各種具體的行動。此外，對競爭企業(yè)之間戰(zhàn)略的比較也是必不可少的。
三、正確理解和凈化企業(yè)的財務(wù)報表
盡管財務(wù)報表是用于管理決策的，但是財務(wù)報表編制的目的與財務(wù)分析的目的畢竟有很大的差別。財務(wù)分析人員在利用財務(wù)報表時，對財務(wù)報表本身也有一個理解和凈化的過程。所謂理解，是指要了解財務(wù)報表的局限，如企業(yè)管理當(dāng)局所作的“盈利管理”導(dǎo)致財務(wù)報表的不可靠、不公允;所謂凈化，是指財務(wù)分析人員對財務(wù)報表中的關(guān)鍵項目(如利潤額)所作的調(diào)整，以增強其可靠性和公允性。
財務(wù)分析人員在凈化財務(wù)報表的過程中，應(yīng)當(dāng)注意以下主要方面：
⑴不重復(fù)發(fā)生項目或非常項目。這些項目對盈利的影響是暫時性的，在評估企業(yè)真正的經(jīng)營業(yè)績之前應(yīng)重點考慮剔除。
?、蒲芯颗c開發(fā)等支出。研究與開發(fā)、廣告、人力資源培訓(xùn)等支出的人為安排直接影響到企業(yè)在不同會計期間的盈利，在財務(wù)分析時，對這些支出的人為安排保持一定的警惕是十分必要的。同樣，在評估一個企業(yè)的持續(xù)的經(jīng)營業(yè)績時，對這些人為的安排進行調(diào)整或許是需要的。
?、?ldquo;盈利管理”。許許多多的實證研究表明，在企業(yè)中存在大量的盈利管理行為。例如，在會計方法的選擇上提前確認收入和延遲確認費用;又如，在對固定資產(chǎn)折舊和工程完工進度等會計方法的應(yīng)用和會計估計的變動、會計方法運用時點的選擇和交易事項發(fā)生時點的控制過程中刻意去迎合管理當(dāng)局的要求，這些盈利管理都可能導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)報表的偏差和不準確。在財務(wù)分析時，對它們進行調(diào)整是必不可少的。所有這些調(diào)整對財務(wù)分析人員來說都是對財務(wù)報表的凈化。
令人遺憾的是，并不是所有的企業(yè)都提供了財務(wù)分析人員在對財務(wù)報表關(guān)鍵項目進行調(diào)整時需要的資料。在這種情況下，財務(wù)分析人員清醒地認識到財務(wù)報表的局限性，并在解釋財務(wù)報表的數(shù)據(jù)時充分考慮這一因素具有特別重要的意義。
四、運用財務(wù)比率和相關(guān)指標(biāo)評估企業(yè)的盈利能力與風(fēng)險
在財務(wù)分析中，人們比較熟悉財務(wù)比率和相關(guān)指標(biāo)的計算，如流動比率、資產(chǎn)負債率、權(quán)益回報率等財務(wù)比率，以及共同比報表、有關(guān)的增長率和完成百分比等。但是，對于如何科學(xué)地運用這些比率和指標(biāo)評估企業(yè)的盈利能力與風(fēng)險則做得還很不夠。還沒有一套標(biāo)準的財務(wù)比率和指標(biāo)，怎樣的財務(wù)比率和指標(biāo)是好?怎樣的財務(wù)比率和指標(biāo)是差?誰也說不清。教科書說流動比率等于2算是正常，但美國60 年代的一項實證研究表明：正常而持續(xù)經(jīng)營的企業(yè)的平均流動比率超過 3，而破產(chǎn)企業(yè)的流動比率則平均在2—2.5之間。很明顯，財務(wù)比率沒有標(biāo)準，只有將它們與產(chǎn)業(yè)特征、企業(yè)戰(zhàn)略，甚至商業(yè)周期等聯(lián)系起來才會有意義。因此，財務(wù)分析不僅僅是財務(wù)會計數(shù)據(jù)的分析。在財務(wù)分析中，最重要的工作應(yīng)當(dāng)是將某一企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)放在產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟、證券等資本市場大環(huán)境中進行多方對比，深入分析，將財務(wù)數(shù)據(jù)與企業(yè)的戰(zhàn)略聯(lián)系起來考察現(xiàn)有的優(yōu)勢和劣勢，并科學(xué)地評估企業(yè)的盈利能力和風(fēng)險。
五、為管理決策作出相關(guān)的評價
財務(wù)分析的主要目的是為管理決策作出相關(guān)的評價。管理決策是一個范圍很廣的概念，就財務(wù)分析而言，這里的管理決策主要包括兩個類別：一是投資決策;二是信貸決策。其實這兩種決策都涉及企業(yè)估價問題，而要對企業(yè)的價值進行評定，又必須回到盈利能力和風(fēng)險的評估上，盈利能力和風(fēng)險一個也不能少。
財務(wù)比率和指標(biāo)有很多，哪些比率與管理決策更相關(guān)?怎樣的比率與怎樣的決策更相關(guān)?說實在話大家心里都沒有數(shù)。教科書說流動比率和資產(chǎn)負債率對評估企業(yè)的償債能力很有用，但是美國同樣的實證研究表明，在評估企業(yè)的償債能力和破產(chǎn)風(fēng)險中，資產(chǎn)收益率最有用，其次是現(xiàn)金流量與總負債的比率，最后才是營運資本與總負債的比率、資產(chǎn)負債率和流動比率。因此，必須以實際的資料為依據(jù)，進一步研究財務(wù)比率和相關(guān)指標(biāo)與某一特定管理決策的相關(guān)性問題。
為了發(fā)揮財務(wù)分析在管理決策、特別是企業(yè)估價中的作用，必須運用以上五個相互關(guān)聯(lián)的步驟，這五個步驟構(gòu)成了一個有效的財務(wù)分析模型。因為，它不僅給分析人員提供了管理決策評價的合理的假設(shè)(產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟特征、企業(yè)戰(zhàn)略和凈化了的財務(wù)報表)，而且還為財務(wù)分析本身如何為管理決策服務(wù)提供了一個合乎邏輯的理性指南。
財務(wù)人員在做財務(wù)分析時應(yīng)該注意的問題
一、財務(wù)分析的最終目的是提供戰(zhàn)略決策支持
財務(wù)分析的最終目的是為了給管理層的決策提供決策支持，因此必須在分析出問題原因后，提供解決方案和建議，并在管理層會議上做充足的準備和提供材料支持，使管理層能充分信任并接受該解決方案。
通常，財務(wù)人員會有一個思維定式，對于自己經(jīng)手的財務(wù)數(shù)據(jù)沒辦法分出層次和優(yōu)先級，覺得樣樣重要，結(jié)果全部堆上去，大有排山倒海之勢。這種情況下縱然最后有結(jié)論，可能也是頭重腳輕沒辦法引起閱讀者的關(guān)注。更糟糕的是羅列完了還沒有結(jié)論，閱讀者可能會一頭霧水、不知所云。
二、企業(yè)定位決定財務(wù)定位，企業(yè)所關(guān)注的就是財務(wù)分析人員應(yīng)當(dāng)關(guān)注的。
財務(wù)在企業(yè)當(dāng)中的地位可以分成若干個層次。入門級的就是看門人，表示財務(wù)的主要職能是保證企業(yè)的財務(wù)運轉(zhuǎn)合規(guī)、合法。從分析員的層次開始，財務(wù)的主要職能開始側(cè)重于參與企業(yè)的經(jīng)營管理，并且決策建議的成分逐漸增大。因此關(guān)注行業(yè)新聞，了解企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略和企業(yè)所處的發(fā)展階段，對于財務(wù)人員更好地運用自身的優(yōu)勢，為企業(yè)的發(fā)展作出貢獻會更有意義。
三、財務(wù)分析不是眾多指標(biāo)的羅列
談到財務(wù)分析必須要掌握的內(nèi)容包括：
財務(wù)報表分析——三大表的項目分析及相互關(guān)系的分析;
關(guān)鍵指標(biāo)分析——杜邦分析法及重要企業(yè)運營指標(biāo)(如開工率、報廢率等);
企業(yè)價值分析——折現(xiàn)現(xiàn)金流(DCF)，內(nèi)含報酬率(IRR);
動靜結(jié)合分析——看趨勢，看結(jié)構(gòu)，看比率，綜合起來看。
需要強調(diào)的是，財務(wù)分析不是眾多指標(biāo)的羅列。財務(wù)人員要培養(yǎng)的一個本領(lǐng)就是可以將財務(wù)分析的結(jié)果用業(yè)務(wù)語言表達出來。
四、思考問題的模式應(yīng)該從業(yè)務(wù)出發(fā)，而不是單純看財務(wù)。
財務(wù)分析的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)不能只局限于財務(wù)報表，而是一切能得到的公司運營信息和數(shù)據(jù)。因為，財務(wù)資料多是二手資料，來自于一線業(yè)務(wù)部門的生產(chǎn)經(jīng)營信息必不可少。我們的會計系統(tǒng)是將企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動轉(zhuǎn)變成財務(wù)信息記錄下來，反推回來，當(dāng)我們試圖通過閱讀財務(wù)信息對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動做出分析推測的時候，我們必然需要以原始的生產(chǎn)經(jīng)營信息來還原生產(chǎn)經(jīng)營狀況。因此，思考問題的模式應(yīng)該從業(yè)務(wù)出發(fā)，而不是單純看財務(wù)。
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