2016年債券走勢(shì)
2016年債券走勢(shì)
回顧2015年，國際國內(nèi)宏觀形勢(shì)發(fā)生深刻變化，銀行理財(cái)在如此復(fù)雜的情況下仍在不斷創(chuàng)新并繼續(xù)發(fā)展。下面由學(xué)習(xí)啦小編為你分享2016年銀行業(yè)債券走勢(shì)的相關(guān)內(nèi)容，希望對(duì)大家有所幫助。
2016年銀行業(yè)理財(cái)投資債券市場(chǎng)分析 ：
建設(shè)銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中心副總經(jīng)理童文濤：
淺談2016年債券市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)和債市投資策略
回顧2015年，國際國內(nèi)宏觀形勢(shì)發(fā)生深刻變化，銀行理財(cái)在如此復(fù)雜的情況下仍在不斷創(chuàng)新并繼續(xù)發(fā)展。
債券在銀行理財(cái)資產(chǎn)配置中占了非常大的比重，當(dāng)前23.5萬億元的銀行理財(cái)資金中債券占比約為30%。隨著2016年債券審批條件的放寬和企業(yè)融資意識(shí)的增強(qiáng)，債券市場(chǎng)肯定還會(huì)有更大的發(fā)展。我估計(jì)2016年銀行理財(cái)投資債券的新增規(guī)模約為3萬億元，債券市場(chǎng)是一個(gè)充滿機(jī)會(huì)和挑戰(zhàn)的大市場(chǎng)。
低收益率是現(xiàn)階段我國債券市場(chǎng)的一個(gè)重大挑戰(zhàn)。據(jù)我們了解，理財(cái)資產(chǎn)中約80%以上投向高等級(jí)信用債，而目前5年期國債、國開債、AA+級(jí)信用債的收益率均低于4%，但2016年一季度銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率仍在4%左右?？梢哉f債券投資的邊際收益可能會(huì)遞減，新的市場(chǎng)進(jìn)入者一定會(huì)遭遇收益率倒掛。
信用債違約事件頻發(fā)是債券市場(chǎng)的另一個(gè)重大挑戰(zhàn)，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2015年有超過37只債券違約，2016年至今又有17只債券出現(xiàn)違約。銀行作為代客理財(cái)機(jī)構(gòu)，要在保障安全的情況下盡可能為客戶創(chuàng)造高收益，因此遭遇違約的后果十分嚴(yán)重。2016年債市“踩雷”的概率加大，一旦“踩雷”，損失甚至可能超過各家銀行不良率的平均數(shù)。所以要注意平衡收益和風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。
我來分享一下建設(shè)銀行研究團(tuán)隊(duì)對(duì)2016年債市的看法和投資策略。
對(duì)于2016年債券市場(chǎng)走勢(shì)，我們認(rèn)為：一是基本面繼續(xù)有利于債券市場(chǎng)，慢牛行情將會(huì)延續(xù)，特別是隨著供給側(cè)改革和去產(chǎn)能的深入推進(jìn)，利率下行還有一定的空間。而相對(duì)寬松的貨幣政策也為銀行理財(cái)產(chǎn)品端收益率下行創(chuàng)造了空間，銀行理財(cái)規(guī)模的擴(kuò)容會(huì)擴(kuò)大對(duì)債券配置的需求。二是振蕩行情難以避免，操作難度加大，節(jié)奏難以把握。三是信用債市場(chǎng)可能會(huì)出現(xiàn)分化，風(fēng)險(xiǎn)和收益的匹配程度加強(qiáng)，投資面臨兩難選擇，這就需要比拼各機(jī)構(gòu)的投資水平，所謂“藝高人膽大”。四是信用風(fēng)險(xiǎn)的暴露會(huì)繼續(xù)增加，避免“踩雷”應(yīng)是債券投資的首要關(guān)注點(diǎn)，呼吁各機(jī)構(gòu)在2016年的債券投資中務(wù)必小心，且投且珍重。
針對(duì)這些特點(diǎn)，我認(rèn)為配置債券可以采取以下策略。
首先，在整個(gè)經(jīng)濟(jì)階段性企穩(wěn)的情況下，債券整體的配置節(jié)奏須偏審慎。短期要降杠桿、縮久期，長(zhǎng)期配置要根據(jù)整個(gè)市場(chǎng)信號(hào)，控制好利率債的配置比例，擇機(jī)進(jìn)行區(qū)間性波段操作，增加高等級(jí)、相對(duì)安全的信用債配置。
其次，要在全面分析行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀和趨勢(shì)的基礎(chǔ)上精心研究個(gè)券。并不是說產(chǎn)能過剩的行業(yè)就一定不能投，龍頭企業(yè)和排頭兵企業(yè)仍有好的投資機(jī)會(huì)。2016年一季度，建行承銷了很多產(chǎn)能過剩行業(yè)的債券，年化收益率超過5%，并且不存在被去產(chǎn)能的風(fēng)險(xiǎn)，這其實(shí)是很好的投資機(jī)會(huì)，需要全面具體地分析，避免一概而論。
最后，在債券自主投資管理之外應(yīng)引進(jìn)外部機(jī)構(gòu)進(jìn)行合作。銀行理財(cái)迅速發(fā)展帶來巨大的人才缺口，資產(chǎn)管理行業(yè)是高智商行業(yè)，銀行在隊(duì)伍培養(yǎng)、人才儲(chǔ)備，投研隊(duì)伍配置等方面還比較薄弱，所以要與外部機(jī)構(gòu)合作來做大做強(qiáng)。
總之，雖然2016年的債券市場(chǎng)充滿變數(shù)，但是我相信銀行理財(cái)業(yè)務(wù)一定能把債券投資做好。
中國農(nóng)業(yè)銀行資產(chǎn)管理部固定收益投資處處長(zhǎng)孫建坤：
2016債市中的確定性與不確定性
當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境充滿各種不確定性，銀行理財(cái)作為專業(yè)的投資管理人，需要抓住其中確定性的投資機(jī)會(huì)。風(fēng)險(xiǎn)的確定性越來越高，未來投資機(jī)會(huì)的不確定性越來越大。
首先簡(jiǎn)單梳理一下債券市場(chǎng)的基本情況。
如果分析2016年以來大類資產(chǎn)的表現(xiàn)，可以發(fā)現(xiàn)債券的收益風(fēng)險(xiǎn)比依然是最好的，因?yàn)槠洳▌?dòng)性最小。同為債券大類，利率債和信用債的表現(xiàn)存在明顯不同：利率債方面，10年期利率債和國開債的資本利得為-0.3%，在不同期限中表現(xiàn)最差;信用債方面，10年期比5年期的品種表現(xiàn)要好。我認(rèn)為這是由于在目前市場(chǎng)環(huán)境下，投資者更愿意追求確定性的票息收入。
信用利差方面，假設(shè)信用利差服從正態(tài)分布，那么現(xiàn)行的利差水平繼續(xù)收窄的概率極低，AAA、AA+、AA利差繼續(xù)縮小的概率分別為4%，0.91%，0.5%。期限利差方面呈現(xiàn)差異化，10年期與1年期的利差較大，與5年期以上的利差較小。
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