什么叫可轉(zhuǎn)換債券
什么叫可轉(zhuǎn)換債券
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可轉(zhuǎn)換債券
可轉(zhuǎn)換債券是債券的一種,它可以轉(zhuǎn)換為債券發(fā)行公司的股票,通常具有較低的票面利率。從本質(zhì)上講,可轉(zhuǎn)換債券是在發(fā)行公司債券的基礎(chǔ)上,附加了一份期權(quán),并允許購買人在規(guī)定的時間范圍內(nèi)將其購買的債券轉(zhuǎn)換成指定公司的股票。
可轉(zhuǎn)換債券的綜述
可轉(zhuǎn)換債券 是指其持有者可以在一定時期內(nèi)按一定比例或價格將之轉(zhuǎn)換成一定 數(shù)量的另一種證券的債券。
可轉(zhuǎn)換債券是可轉(zhuǎn)換 公司債券的簡稱,又簡稱 可轉(zhuǎn)債。它是一種可以在特定時間、按特定條件轉(zhuǎn)換為 普通股票的特殊 企業(yè)債券。可轉(zhuǎn)換 債券兼具 債權(quán)和期權(quán)的特征。
可轉(zhuǎn)換債券 英語為:convertible bond(或convertible debenture、convertible note)。公司發(fā)行的含有轉(zhuǎn)換特征的 債券。在招募說明中發(fā)行人承諾根據(jù) 轉(zhuǎn)換價格在一定時間內(nèi)可將 債券轉(zhuǎn)換為公司 普通股。轉(zhuǎn)換特征為公司所 發(fā)行債券的一項義務(wù)。 可轉(zhuǎn)換債券的 優(yōu)點為 普通股所不具備的固定收益和一般債券不具備的升值潛力。參見: 可轉(zhuǎn)換信用債券,convertible debenture
可轉(zhuǎn)換債券的特征
可轉(zhuǎn)換債券具有 債權(quán) 和期權(quán)的雙重特性。
可轉(zhuǎn)換債券兼有債券和 股票的特征,具有以下三個特點:
可轉(zhuǎn)換債券的債權(quán)性
與其他 債券一樣, 可轉(zhuǎn)換債券也有規(guī)定的 利率和期限, 投資者可以選擇持有債券到期,收取本息。
可轉(zhuǎn)換債券的股權(quán)性
可轉(zhuǎn)換債券在轉(zhuǎn)換成股票之前是純粹的債券,但在轉(zhuǎn)換成股票之后,原 債券持有人就由債券人變成了公司的股東,可參與企業(yè)的經(jīng)營決策和 紅利分配,這也在一定程度上會影響公司的 股本結(jié)構(gòu)。
可轉(zhuǎn)換債券的可轉(zhuǎn)換性
可轉(zhuǎn)換性是 可轉(zhuǎn)換債券的重要 標志, 債券持有人可以按約定的條件將債券轉(zhuǎn)換成股票。轉(zhuǎn)股權(quán)是 投資者享有的、一般 債券所沒有的選擇權(quán)。 可轉(zhuǎn)換債券在發(fā)行時就明確約定, 債券持有人可按照發(fā)行時約定的價格將債券轉(zhuǎn)換成公司的 普通股票。如果 債券持有人不想轉(zhuǎn)換,則可以繼續(xù)持有債券,直到償還期滿時收取 本金和利息,或者在流通市場出售變現(xiàn)。如果持有人看好發(fā)債公司股票增值潛力,在 寬限期之后可以行使轉(zhuǎn)換權(quán),按照預(yù)定 轉(zhuǎn)換價格將 債券轉(zhuǎn)換成為股票,發(fā)債公司不得拒絕。正因為具有可轉(zhuǎn)換性, 可轉(zhuǎn)換債券利率一般低于 普通公司債券利率,企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券可以降低籌資成本。
可轉(zhuǎn)換 債券持有人還享有在一定條件下將 債券回售給發(fā)行人的權(quán)利,發(fā)行人在一定條件下?lián)碛?強制贖回債券的權(quán)利。
可轉(zhuǎn)換債券兼有債券和股票雙重特點,對企業(yè)和 投資者都具有吸引力。1996年我國政府決定選擇有條件的公司進行 可轉(zhuǎn)換債券的試點,1997年頒布了《 可轉(zhuǎn)換公司債券管理暫行辦法》,2001年4月 中國證監(jiān)會發(fā)布了《 上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券實施辦法》,極大地規(guī)范、促進了可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)展。
可轉(zhuǎn)換債券具有雙重選擇權(quán)的特征。一方面, 投資者可自行選擇是否 轉(zhuǎn)股,并為此承擔(dān) 轉(zhuǎn)債 利率較低的機會成本;另一方面,轉(zhuǎn)債發(fā)行人擁有是否實施 贖回條款的選擇權(quán),并為此要支付比沒有贖回條款的轉(zhuǎn)債更高的利率。雙重選擇權(quán)是可轉(zhuǎn)換 公司債券最主要的 金融特征,它的存在使 投資者和發(fā)行人的 風(fēng)險、收益限定在一定的范圍以內(nèi),并可以利用這一特點對股票進行 套期保值,獲得更加確定的收益。
可轉(zhuǎn)換債券的售價組成
可轉(zhuǎn)換債券對 投資者和發(fā)行公司都有較大的吸引力,它兼有 債券和股票的 優(yōu)點。 可轉(zhuǎn)換債券的售價由兩部分組成:
一是債券 本金與利息按 市場利率折算的現(xiàn)值;
另一是轉(zhuǎn)換權(quán)的價值。轉(zhuǎn)換權(quán)之所以有價值,是因為當(dāng)股價上漲時, 債權(quán)人可按原定轉(zhuǎn)換比率轉(zhuǎn)換成股票,從而獲得股票增值的惠益。
可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行
可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行有兩種會計方法:
一種認為轉(zhuǎn)換權(quán)有價值,并將此價值作為 資本公積處理;
另一種方法不確認轉(zhuǎn)換權(quán)價值,而將全部發(fā)行收入作為發(fā)行債券所得,其理由,一是轉(zhuǎn)換權(quán)價值極難確定,二是轉(zhuǎn)換權(quán)和債券不可分割,要保留轉(zhuǎn)換權(quán)必須持有債券,行使轉(zhuǎn)換權(quán)則必須放棄債券。
可轉(zhuǎn)換債券的債券轉(zhuǎn)換
當(dāng) 債券持有人將轉(zhuǎn)換成股票時,有兩種 會計處理方法可供選擇:賬面價值法和市價法。
采用賬面價值法,將被轉(zhuǎn)換 債券的賬面價值作為換發(fā) 股票價值,不確認轉(zhuǎn)換損益。贊同這種做法的人認為,公司不能因為發(fā)行 證券而產(chǎn)生損益,即使有也應(yīng)作為(或沖抵) 資本公積或留存損益。再者,發(fā)行 可轉(zhuǎn)換債券旨在把債券換成股票,發(fā)行股票與轉(zhuǎn)換債券兩種為完整的一筆交易,而非兩筆分別獨立的交易,轉(zhuǎn)換時不應(yīng)確認損益。
在市價法下,換得股票的價值基礎(chǔ)是其市價或被轉(zhuǎn)換 債券的市價中較可靠者,并確認轉(zhuǎn)換損益。采用市價法的理由是, 債券轉(zhuǎn)換成股票是公司重要股票活動,且市價相當(dāng)可靠,根據(jù)相關(guān)性和可靠性這兩個信息質(zhì)量要求,應(yīng)單獨確認轉(zhuǎn)換損益。再者,采用市價法, 股東權(quán)益的確認也符合 歷史成本原則。