債券交易場(chǎng)所有哪些
我國(guó)債券交易場(chǎng)所主要有上海證券交易所(以下簡(jiǎn)稱(chēng)上交所)、深圳證券交易所(以下簡(jiǎn)稱(chēng)深交所)、銀行間市場(chǎng)和銀行柜臺(tái)市場(chǎng)。下面由學(xué)習(xí)啦小編為你分享債券交易場(chǎng)所有哪些的相關(guān)內(nèi)容，希望對(duì)大家有所幫助。
債券交易場(chǎng)所
按照交易場(chǎng)所劃分，前二者都屬于場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)，后二者屬于場(chǎng)外市場(chǎng)。目前場(chǎng)外市場(chǎng)的交易量占到我國(guó)債券市場(chǎng)的交易總額的95%以上，場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)以上交所為主，占比達(dá)90%以上。
上海證券交易所：成立于1990年11月26日，歸屬中國(guó)證監(jiān)會(huì)直接管理。秉承“法制、監(jiān)管、自律、規(guī)范”的八字方針，上海證券交易所致力于創(chuàng)造透明、開(kāi)放、安全、高效的市場(chǎng)環(huán)境，切實(shí)保護(hù)投資者權(quán)益，其主要職能包括：提供證券交易的場(chǎng)所和設(shè)施;制定證券交易所的業(yè)務(wù)規(guī)則;接受上市申請(qǐng)，安排證券上市;組織、監(jiān)督證券交易;對(duì)會(huì)員、上市公司進(jìn)行監(jiān)管;管理和公布市場(chǎng)信息。
深圳證券交易所：成立于1990年12月1日，由中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)監(jiān)督管理，是為證券集中交易提供場(chǎng)所和設(shè)施，組織和監(jiān)督證券交易，履行國(guó)家有關(guān)法律、法規(guī)、規(guī)章、政策規(guī)定的職責(zé)，實(shí)行自律管理的法人。其主要職能包括與上海證券交易所的職能基本相同。
銀行間市場(chǎng)：由同業(yè)拆借市場(chǎng)、票據(jù)市場(chǎng)、債券市場(chǎng)等等構(gòu)成。銀行間市場(chǎng)有調(diào)節(jié)貨幣流通和貨幣供應(yīng)量，調(diào)節(jié)銀行之間的貨幣余缺以及金融機(jī)構(gòu)貨幣保值增值的作用。本網(wǎng)站所指的銀行間市場(chǎng)為銀行間債券市場(chǎng)。
銀行柜臺(tái)市場(chǎng)：又稱(chēng)OTC市場(chǎng)，和交易所市場(chǎng)完全不同，OTC市場(chǎng)沒(méi)有固定的場(chǎng)所，沒(méi)有規(guī)定的成員資格，沒(méi)有嚴(yán)格可控的規(guī)則制度，沒(méi)有規(guī)定的交易產(chǎn)品和限制，主要是交易對(duì)手通過(guò)私下協(xié)商進(jìn)行的一對(duì)一的交易。OTC交易方式以交易雙方的信用為基礎(chǔ)，由交易雙方自行承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)，交易價(jià)格由交易雙方協(xié)商確定價(jià)格，清算安排也由交易雙方自行安排資金清算。
目前我國(guó)債券產(chǎn)品的交易分割比較嚴(yán)重，人民銀行、銀監(jiān)會(huì)等機(jī)關(guān)主管發(fā)行的債券只能在銀行間市場(chǎng)掛牌交易和進(jìn)行信息披露;證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)發(fā)行債券只能在上海和深圳兩家交易所上市交易和進(jìn)行信息披露;財(cái)政部發(fā)行的國(guó)債和代理地方政府發(fā)行的地方政府債可在銀行間市場(chǎng)和交易所市場(chǎng)進(jìn)行掛牌交易，其中部分國(guó)債還可在銀行柜臺(tái)掛牌買(mǎi)賣(mài);發(fā)改委批準(zhǔn)發(fā)行的企業(yè)債在銀行間和交易所掛牌交易;保監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)發(fā)行的保險(xiǎn)公司債可在上海證券交易所掛牌轉(zhuǎn)讓。
債券異常交易行為
一、債券異常交易行為的主要表現(xiàn)
近年來(lái)，上海證券交易所債券市場(chǎng)快速發(fā)展，已成為越來(lái)越多的投資者特別是機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行資產(chǎn)配置的場(chǎng)所之一?？紤]到合理的債券交易價(jià)格，不僅是債券內(nèi)在價(jià)值的體現(xiàn)，也是投資者資產(chǎn)計(jì)價(jià)的重要依據(jù)，上交所一直對(duì)債券交易保持著密切關(guān)注，以維護(hù)債券市場(chǎng)的正常交易秩序，防止投資者通過(guò)債券異常交易獲取不當(dāng)利益或進(jìn)行利益輸送，并影響相關(guān)債券資產(chǎn)的估值。
上交所在日常監(jiān)控中關(guān)注到的投資者債券異常交易行為，主要有兩種表現(xiàn)形式：一是投資者以大幅偏離中證估值的價(jià)格買(mǎi)入或賣(mài)出債券，導(dǎo)致相關(guān)債券價(jià)格在短時(shí)間內(nèi)，特別是在臨近收盤(pán)階段的短時(shí)間內(nèi)發(fā)生大幅波動(dòng)，影響了債券市場(chǎng)的正常交易秩序。二是投資者連續(xù)多次高買(mǎi)低賣(mài)，向?qū)κ址捷斔屠妗Ｉ鲜銮闆r在部分交易活躍度不高的債券品種中更為突出。
通常情況下，上交所將通過(guò)投資者主動(dòng)申報(bào)價(jià)格與中證估值的偏離幅度、高買(mǎi)低賣(mài)的頻次及金額、交易雙方關(guān)聯(lián)性等因素，綜合判斷投資者的交易行為是否屬于《交易規(guī)則》第6.1條第(七)項(xiàng)“申報(bào)價(jià)格明顯偏離申報(bào)時(shí)的證券成交價(jià)格”、《證券異常交易實(shí)時(shí)監(jiān)控細(xì)則》第八條第(四)項(xiàng)“多次進(jìn)行高買(mǎi)低賣(mài)的交易，或單次高買(mǎi)低賣(mài)交易金額較大”以及第(十一)項(xiàng)“涉嫌通過(guò)證券交易進(jìn)行利益輸送”等規(guī)定的情形。
二、案例
(一)某投資者影響債券盤(pán)中交易價(jià)格案
某日，某企業(yè)債的最新中證估值為99.38元(凈價(jià))。10時(shí)35分20秒至10時(shí)41分30秒，某投資者以99元買(mǎi)入110手，11時(shí)12分03秒以88.35元低價(jià)賣(mài)出110手，導(dǎo)致該債券盤(pán)中價(jià)格下跌10.91%，低于中證估值11.10%。持續(xù)監(jiān)控發(fā)現(xiàn)，當(dāng)日該投資者還在其他多只債券上進(jìn)行了高買(mǎi)低賣(mài)，均導(dǎo)致相關(guān)債券盤(pán)中價(jià)格大幅偏離中證估值。
在本案例中，該投資者一天內(nèi)以正常價(jià)格買(mǎi)進(jìn)多只債券，當(dāng)天即以遠(yuǎn)低于中證估值的價(jià)格賣(mài)出，導(dǎo)致相關(guān)債券盤(pán)中成交價(jià)格大幅低于中證估值，屬于影響債券盤(pán)中交易價(jià)格的異常交易行為，上交所對(duì)此及時(shí)采取了相應(yīng)的監(jiān)管行動(dòng)。
(二)某投資者影響債券收盤(pán)價(jià)格案
某日，某債券最新中證估值為105.35元(凈價(jià))。14時(shí)58分39秒，某投資者以99.8元申報(bào)賣(mài)出80手并以該價(jià)格成交，導(dǎo)致債券收盤(pán)價(jià)較中證估值低5.27%。
該案例中，投資者在臨近收盤(pán)時(shí)以低于中證估值幅度較大的價(jià)格賣(mài)出債券，導(dǎo)致該債券收盤(pán)價(jià)格低于中證估值5.27%，上交所對(duì)此及時(shí)采取了相應(yīng)的監(jiān)管行動(dòng)。與股票交易相比，債券交易價(jià)格波動(dòng)幅度通常較小。投資者在臨近收盤(pán)時(shí)發(fā)生導(dǎo)致債券收盤(pán)價(jià)格大幅偏離中證估值的交易行為，很可能對(duì)市場(chǎng)中持有該債券的其他相關(guān)資產(chǎn)組合，如債券型或混合型投資基金的估值產(chǎn)生較大影響。這時(shí)，如果投資者通過(guò)申贖相關(guān)資產(chǎn)組合進(jìn)行套利，還可能進(jìn)一步損害資產(chǎn)組合原持有人的利益。據(jù)此，上交所對(duì)投資者影響債券收盤(pán)價(jià)格的行為適用了更為嚴(yán)格的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。
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