可交換債券詳情介紹
可交換債券是指上市公司股份的持有者通過抵押其持有的股票給托管機構(gòu)進(jìn)而發(fā)行的公司債券。下面是學(xué)習(xí)啦小編帶來關(guān)于可交換債券的內(nèi)容，希望能讓大家有所收獲!
可交換債券特征
可交換債券和其轉(zhuǎn)股標(biāo)的股分別屬于不同的發(fā)行人，一般來說可交換債券的發(fā)行人為控股母公司，而轉(zhuǎn)股標(biāo)的的發(fā)行人則為上市子公司。
可交換債券的標(biāo)的為母公司所持有的子公司股票，為存量股，發(fā)行可交換債券一般并不增加其上市子公司的總股本，但在轉(zhuǎn)股后會降低母公司對子公司的持股比例。
可交換債券給籌資者提供了一種低成本的融資工具。由于可交換債券給投資者一種轉(zhuǎn)換股票的權(quán),其利率水平與同期限、同等信用評級的一般債券相比要低。因此即使可交換債券的轉(zhuǎn)換不成功，其發(fā)行人的還債成本也不高，對上市子公司也無影響。
可交換債券優(yōu)點
可交換債券可以為發(fā)行人獲取低利成本融資的機會。由于債券還賦予了持有人標(biāo)的股票的看漲期權(quán)，因此發(fā)行利率通常低于其他信用評級相當(dāng)?shù)墓潭ㄊ找嫫贩N。
一般而言，可交換債券的轉(zhuǎn)股價均高于當(dāng)前市場價，因此可交換債券實際上為發(fā)行人提供了溢價減持子公司股票的機會。例如，母公司希望轉(zhuǎn)讓其所持的子公司5%的普通股以換取現(xiàn)金，但目前股市較低迷，股價較低，通過發(fā)行可交換債券，一方面可以以較低的利率籌集所需資金，另一方面可以以一定的溢價比率賣出其子公司的普通股。
與可轉(zhuǎn)債相比，可交換債券融資方式還有風(fēng)險分散的優(yōu)點，這使得可交換債券在發(fā)行時更容易受到投資者青睞。由于債券發(fā)行人和轉(zhuǎn)股標(biāo)的的發(fā)行人不同，債券價值和股票價值并無直接關(guān)系。債券發(fā)行公司的業(yè)績下降、財務(wù)狀況惡化并不會同時導(dǎo)致債券價值或普通股價格的下跌，特別是當(dāng)債券發(fā)行人和股票發(fā)行人分散于兩個不同的行業(yè)時，投資者的風(fēng)險就更為分散。由于市場不完善，信息不對稱，在其他條件不變的情況下，風(fēng)險分散的特征可使可交換債券的價值大大高于可轉(zhuǎn)債價值。
與發(fā)行普通公司債券相比，由于可交換債券含有股票期權(quán)，預(yù)計的還本壓力較普通債券減少，且在債券到期時一般不影響公司的現(xiàn)金流狀況，因此可以降低發(fā)行公司的財務(wù)風(fēng)險。在成熟的資本市場，可交換債券比可轉(zhuǎn)債更容易被分拆發(fā)售，即將嵌入的認(rèn)股權(quán)證與債券拆開并且作為單獨的交易工具出售。
可交換債券功能介紹
(1)融資：由于可交換的債券發(fā)行人可以是非上市公司，所以它是非上市集團(tuán)公司籌集資金的一種有效手段;
(2)收購兼并：當(dāng)在收購兼并過程中遇到資金短缺的問題，可以在實施收購之前發(fā)行專門為收購設(shè)計的可交換債券;
(3)股票減持：可交換債券的一個主要功能是可以通過發(fā)行可交換債券有序地減持股票，發(fā)行人可以通過發(fā)行債券獲取現(xiàn)金，同時也可避免相關(guān)股票因大量拋售致使股價受到?jīng)_擊。比如香港的和記黃埔曾兩度發(fā)行可交換債券以減持Vodafone;大東電報也用此方法出售所余下的電訊盈科的股份。
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