民生可轉(zhuǎn)債投資價(jià)值怎么樣
民生可轉(zhuǎn)債投資價(jià)值怎么樣
近期，有不少買債券的朋友在咨詢?cè)摬辉撡I民生可轉(zhuǎn)債，那么，下面學(xué)習(xí)啦小編來告訴大家民生可轉(zhuǎn)債投資價(jià)值怎么樣。
中國(guó)民生銀行簡(jiǎn)介
中國(guó)民生銀行(上交所：600016;港交所：01988)成立于1996年1月12日，是中國(guó)大陸第一家由民間資本設(shè)立的全國(guó)性商業(yè)銀行，同時(shí)又是按照《公司法》和《商業(yè)銀行法》建立的規(guī)范的股份制金融企業(yè)。主要大股東包括劉永好的新希望集團(tuán)，張宏偉的東方集團(tuán)，盧志強(qiáng)的中國(guó)泛海集團(tuán)，王玉貴代表的中國(guó)船東互保協(xié)會(huì)，中國(guó)人壽保險(xiǎn)股份公司，史玉柱等。民生銀行A股于2000年12月19日在上海證券交易所公開上市，民生銀行的H股于2009年11月26日在香港證交所掛牌上市。2013年中國(guó)民生銀行位列世界500強(qiáng)第411位。2016年1月，投資優(yōu)步。
民生可轉(zhuǎn)債第一點(diǎn)、基本條款
1、發(fā)行規(guī)模：40億元
2、票面利率：1.5%
3、存續(xù)期限：5年期
4、轉(zhuǎn)股期：
發(fā)行之日起6個(gè)月后，即2003年8月27日至2008年2月27日止，可以轉(zhuǎn)換為民生銀行(600016)流通股。
5、轉(zhuǎn)換價(jià)格：
以刊登募集說明書前30個(gè)交易日民生銀行(600016)股票收盤價(jià)的算術(shù)平均值為基準(zhǔn)，上浮1%確定為10.11元。
6、贖回條款：
自發(fā)行之日起一年后至債券存續(xù)期滿，如果股票在連續(xù)20個(gè)交易日的收盤價(jià)高于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格的130%，民生銀行有權(quán)按102元(含當(dāng)年利息)的價(jià)格贖回未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)債。
7、回售條款約定：
可轉(zhuǎn)債到期前一年內(nèi)，如果股票在20個(gè)交易日連續(xù)低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格的70%，轉(zhuǎn)債持有人有權(quán)將持有的全部或部分轉(zhuǎn)債以106元的價(jià)格(含當(dāng)期利息)回售予民生銀行。除此之外，如果民生銀行改變可轉(zhuǎn)債募集資金用途，可轉(zhuǎn)債持有人也可以將全部或部分可轉(zhuǎn)債回售予民生銀行，該回售價(jià)格第一年為102元，以后每年增加1元。
8、轉(zhuǎn)股價(jià)格修正條款約定：
如果股票在連續(xù)30個(gè)交易日中超過20日的收盤價(jià)低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格的80%，民生銀行董事會(huì)有權(quán)在不超過20%的幅度內(nèi)向下調(diào)整轉(zhuǎn)股價(jià)格;調(diào)整后的轉(zhuǎn)股價(jià)格不低于調(diào)整前20個(gè)交易日股票價(jià)格的算術(shù)平均值。
民生可轉(zhuǎn)債第二、條款分析
1、發(fā)行規(guī)模偏大，給流通盤造成較大壓力
本次民生銀行可轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模高達(dá)40億元。如果可轉(zhuǎn)債全部轉(zhuǎn)為股票，相當(dāng)于增加了3.9565億流通股，流通盤將由目前的5.2325億股增至9.1890億股，增幅達(dá)75.61%。給二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格造成很大壓力。
2、假定轉(zhuǎn)股溢價(jià)以2月25日收盤價(jià)為基準(zhǔn)上溢0.1%而得到。
3、票面利率、轉(zhuǎn)股溢價(jià)較已發(fā)行轉(zhuǎn)債具有一定優(yōu)勢(shì)，但不如擬將發(fā)行的可轉(zhuǎn)債優(yōu)惠。
本次發(fā)行的可轉(zhuǎn)債票面年利率為1.5%，轉(zhuǎn)股溢價(jià)為1%,較已發(fā)行的可轉(zhuǎn)債具有一定的優(yōu)勢(shì)，票面利率高于機(jī)場(chǎng)轉(zhuǎn)債、陽(yáng)光轉(zhuǎn)債、水運(yùn)轉(zhuǎn)債和燕京轉(zhuǎn)債。但較剛發(fā)行的新鋼釩(考慮利息補(bǔ)償條款，達(dá)2.7%)相比，債券價(jià)值明顯偏低。與擬將發(fā)的可轉(zhuǎn)債相比，債券價(jià)值也處于劣勢(shì)。另外，新發(fā)行的轉(zhuǎn)股溢價(jià)一般為0.1%,優(yōu)于民生轉(zhuǎn)債。已發(fā)行和即將發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券的票面利率及轉(zhuǎn)股溢價(jià)情況如下表所示：
除新鋼釩對(duì)應(yīng)股票收盤價(jià)與當(dāng)前轉(zhuǎn)股價(jià)的偏離幅度為正外，其余均為負(fù)，負(fù)值意味著股票二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)必須首先彌補(bǔ)缺口才會(huì)有轉(zhuǎn)股價(jià)值，相比之下，民生轉(zhuǎn)債由于發(fā)行時(shí)機(jī)處于大盤低位，因此，只要二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)良好，轉(zhuǎn)股價(jià)值立刻凸現(xiàn)。
民生可轉(zhuǎn)債第三、民生銀行財(cái)務(wù)狀況價(jià)值優(yōu)勢(shì)分析
民生銀行盈利能力分析：
可以看出,1998-2002年期間,民生銀行主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)了3.98、4.57、3.87倍,年均幾何增長(zhǎng)率分別為70.77%、77.26%、69.50%。這說明了如下問題:
A、 民生銀行的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)是優(yōu)良的,公司的成長(zhǎng)是迅速的。在我國(guó)宏觀國(guó)民經(jīng)濟(jì)年均7.5%--8%的增長(zhǎng)率的情況下,民生銀行能夠形成年均70.77%的主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng),充分的表明了作為一個(gè)市場(chǎng)主體,民生銀行所表現(xiàn)出來的強(qiáng)烈的增長(zhǎng)愿望和實(shí)現(xiàn)這種愿望的巨大能量。
B、 民生銀行的規(guī)模增長(zhǎng)是高效的、有質(zhì)量的。民生銀行在主營(yíng)業(yè)務(wù)規(guī)模增長(zhǎng)的同時(shí),利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)都獲得了喜人的增長(zhǎng),年均增長(zhǎng)率分別為77.26%、69.50%。這就充分的說明,在完成規(guī)模增長(zhǎng)目標(biāo)的同時(shí),民生銀行的增長(zhǎng)也帶來了相當(dāng)甚至是更高的利潤(rùn)生產(chǎn)?？梢?民生銀行的盈利能力是喜人的。
投資建議： 在大盤走勢(shì)不強(qiáng)的情況下，建議最好不要參與購(gòu)買。
民生銀行質(zhì)地優(yōu)秀，有良好的成長(zhǎng)性，但是二級(jí)市場(chǎng)市盈率高達(dá)30.7(以2.27收盤價(jià)10.45計(jì)算)，年內(nèi)華夏銀行等大盤銀行股(發(fā)行市盈率20倍以內(nèi)),以后四大商業(yè)銀行也將上市,由于比價(jià)效應(yīng), 民生銀行二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)必將受到拖累。另外，由于流通盤較大，可轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模過大，股價(jià)可預(yù)見的波動(dòng)性較小，影響民生銀行的轉(zhuǎn)股價(jià)值。并且，與擬將發(fā)行的可轉(zhuǎn)債，其條款缺乏優(yōu)勢(shì)。
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