什么是融資融券?它是指證券公司向投資者出借資金供其買入證券，或出借證券供其賣出的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。投資者向證券公司借入資金買入證券、借入證券賣出的交易活動(dòng)，則稱為融資融券交易，又稱信用交易。

　　融資融券交易分為融資交易和融券交易兩類。投資者向證券公司借入資金買入證券，為融資交易;投資者向證券公司借入證券賣出，為融券交易。

　　融資可以放大你的操作規(guī)模，如當(dāng)你看好某只股票想大舉介入而手中錢又不多時(shí)就可以向券商借錢買股票，當(dāng)股票上漲到目標(biāo)價(jià)后，你可以賣出股票清償借款，從而放大你的收益。融券為你做空賺錢創(chuàng)造了條件，當(dāng)你看跌某股時(shí)，你可以向券商借入該股，然后將其賣掉，等其下跌后你再買入該股票還給券商，從中獲取差額。

　　那么，是不是所有股民都可以參與融資融券交易?不是!

　　《證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)管理辦法》第十二條明確規(guī)定，如果你在證券公司從事證券交易不足半年、證券投資經(jīng)驗(yàn)不足、缺乏風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力或者有重大違約記錄，證券公司就不能也不會(huì)向你融資、融券。也就是說，炒股不到半年的新股民首先被取消了資格，沒有風(fēng)險(xiǎn)承受能力的股民也沒資格。由于券商也擔(dān)心風(fēng)險(xiǎn)，在制定條款時(shí)可能對(duì)客戶的資金量有最低門檻的要求，這樣資金量太小的股民可能就不能參與融資融券。

　　怎么玩：借錢還錢借股還股

　　《管理辦法》第二十一條：客戶融資買入證券的，應(yīng)當(dāng)以賣券還款或者直接還款的方式償還向證券公司融入的資金?？蛻羧谌u出的，應(yīng)當(dāng)以買券還券或者直接還券的方式償還向證券公司融入的證券。

　　借錢還錢，借股票還股票。這意味著融資買入的證券下跌時(shí)，你需要追加資金以還款，融券賣出的股票上漲時(shí)，你也需要增加資金來買入同樣數(shù)量的股票才能平倉(cāng)。

　　誰將成融資融券的擔(dān)保品?

　　主要包括現(xiàn)金、上證所掛牌交易基金和債券、股票等三類。其中，對(duì)于股票擔(dān)保品還列出了一系列限制性條件，包括上市交易滿三個(gè)月;流通股本不低于2億股，流通市值不低于10億元;采樣期間日均換手率不低于3%。日均波動(dòng)率不超過3%，波動(dòng)幅度不超過60%;持有1000股以上股東人數(shù)超過5000人;前50名流通股股東合計(jì)持股占流通股比例不超過60%;股票發(fā)行公司已完成股權(quán)分置改革;股票未受特別處理(非ST股)等。滬深300成份股，也包括上證50成份股將是券商樂于接受的抵押品。

　　哪家券商有望最先試點(diǎn)?

　　《管理辦法》給出了申請(qǐng)?jiān)圏c(diǎn)券商應(yīng)滿足的7項(xiàng)條件，其中，“已被中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)評(píng)審為創(chuàng)新試點(diǎn)類證券公司”和“最近6個(gè)月凈資本均在12億元以上”是兩個(gè)較硬的條件。在現(xiàn)有的17家創(chuàng)新類券商中，中銀國(guó)際、上海證券、國(guó)都證券和東海證券的凈資本不滿足上述要求。

　　由于同等條件下要優(yōu)先考慮凈資本水平，招商證券、平安證券、長(zhǎng)江證券、國(guó)元證券、東方證券等凈資本水平相對(duì)較低的券商也基本沒有成為首批試點(diǎn)的可能。

　　在剩下的8家券商中，從凈資本角度衡量，中信證券、海通證券、華泰證券和國(guó)泰君安的優(yōu)勢(shì)比較明顯，中信證券進(jìn)入試點(diǎn)基本板上釘釘;從經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)量的角度考慮，國(guó)泰君安、海通證券、國(guó)信證券和廣發(fā)證券去年排名前四，國(guó)泰君安也有較強(qiáng)的入圍競(jìng)爭(zhēng)力;從券商質(zhì)地的角度考慮，中金公司自然高出一截，其凈資本率長(zhǎng)期高于90%，且機(jī)構(gòu)客戶資源相當(dāng)雄厚，相信可以占據(jù)一席。

　　千萬不要玩過了火!

　　當(dāng)你辦理融資融券后，如果股價(jià)的走勢(shì)出現(xiàn)與你的預(yù)期相反時(shí)，你將面臨巨大的風(fēng)險(xiǎn)，如你買入的股票不漲反跌，你融券賣出的股票不跌反漲，當(dāng)你賬上的虧損臨近保證金底線時(shí)，你將被要求追加保證金。同時(shí)由于股價(jià)波動(dòng)不是單向的，為降低風(fēng)險(xiǎn)，你在融資融券之后最好不要滿倉(cāng)操作。否則將將會(huì)因?yàn)闆]有足夠的資金而被平倉(cāng)。當(dāng)你賬上的虧損達(dá)到保證金底線時(shí)，券商將對(duì)你的證券進(jìn)行平倉(cāng)，你將被徹底洗白。

　　算算成本帳：《辦法》規(guī)定，融資利率不得低于中國(guó)人民銀行規(guī)定的同期金融機(jī)構(gòu)貸款基準(zhǔn)利率。這意味著利率將是你融資融券的重要成本之一，這將增大你的持倉(cāng)成本，如你的股票不漲不跌你也在虧錢。

　　關(guān)于新交易規(guī)則

　　滬深股市今日啟動(dòng)新《交易規(guī)則》，原來的集合競(jìng)價(jià)改變?yōu)殚_放式集合競(jìng)價(jià)，那么什么是開放式集合競(jìng)價(jià)?具體操作中與原來的集合競(jìng)價(jià)有什么區(qū)別?我們對(duì)相關(guān)概念做了整理。因?yàn)殚_放式集合競(jìng)價(jià)是針對(duì)集合競(jìng)價(jià)而言的，所以我們首先要知道什么是集合競(jìng)價(jià)?

　　集合競(jìng)價(jià)是指交易所對(duì)所有股票買賣委托進(jìn)行集中處理，將每日9:15--9:25分期間接受的委托，按照哪個(gè)價(jià)位的成交量最大，就確定為該股當(dāng)日的開盤價(jià)。所有成交的委托均以該開盤價(jià)為成交價(jià)格。在這個(gè)過程中你看不到該其他人的委托買入價(jià)格與委托賣出價(jià)格。

　　集合競(jìng)價(jià)分四步完成：

　　第一步：確定有效委托價(jià)格范圍。在有漲跌幅限制的情況下，有效委托是這樣確定的：根據(jù)該只股票上一交易日收盤價(jià)以及確定的漲跌幅度來計(jì)算今日的委托最高價(jià)、最低價(jià)，有效價(jià)格范圍就是這只股票最高價(jià)與最低價(jià)之間的價(jià)位。超出此范圍的委托價(jià)格為無效委托，系統(tǒng)會(huì)自動(dòng)撤單。

　　第二步：選取成交價(jià)位。在有效價(jià)格范圍內(nèi)選取使所有委托產(chǎn)生最大成交量的價(jià)位。

　　第三步：集中撮合處理所有的買入委托按照由高到低的順序排列，價(jià)格相同的按照進(jìn)入系統(tǒng)的時(shí)間先后排列;所有賣出委托按委托價(jià)格由低到高的順序排列，價(jià)格相同者按照進(jìn)入系統(tǒng)的時(shí)間先后排列。即按照“價(jià)格優(yōu)先，同等價(jià)格下時(shí)間優(yōu)先”的成交順序依次成交。所有成交都以同一成交價(jià)成交。

　　第四步：行情揭示。集合競(jìng)價(jià)中未能成交的委托，自動(dòng)進(jìn)入連續(xù)競(jìng)價(jià)。

　　7月1日起，新交易規(guī)則正式實(shí)施，開放式集合競(jìng)價(jià)在滬深股市全面推行。滬深兩市的所有股票，你都能在9：25開盤價(jià)出來之前，看到集合買、賣競(jìng)價(jià)的相關(guān)信息。

　　什么是開放式集合競(jìng)價(jià)?

　　說簡(jiǎn)單一點(diǎn)，就是在集合競(jìng)價(jià)時(shí)間內(nèi)(每日9:15--9:25分)，通過即時(shí)行情系統(tǒng)，你能看到集合競(jìng)價(jià)參考價(jià)格等綜合信息。也就是說，正常交易日的9:15～9:25，即時(shí)行情除了顯示證券代碼、證券簡(jiǎn)稱、前收盤價(jià)格之外，還會(huì)顯示虛擬開盤參考價(jià)格、虛擬匹配量和虛擬未匹配量等信息。由于信息更加全面，大大增強(qiáng)了市場(chǎng)的透明性，從而降低集合競(jìng)價(jià)被人為操縱的可能性。

　　舉例說明：今天你準(zhǔn)備集合競(jìng)價(jià)買G招行(600036，收盤價(jià)7.71元)，按照原來的集合競(jìng)價(jià)，由于不知道G招行究竟會(huì)開在多少，所以只能主觀判斷。這樣可能出現(xiàn)兩種對(duì)自己不利的情況：一是如果買價(jià)給高了，雖然可以順利買到，但買入的成本可能會(huì)增加;二是買價(jià)給低了，就買不到，從而錯(cuò)過機(jī)會(huì)。從今天開始，你就能夠像中小板一樣清晰看到競(jìng)買和競(jìng)賣的參考價(jià)，以及可能的開盤價(jià)，這顯然有助于你最終作出較為滿意的決定。

　　區(qū)別：9：15～9：20可以撤單

　　“如果G招行競(jìng)買參考價(jià)是7.80元，我只打了7.70元，能撤單重新買嗎?”這在以前肯定不行，但今天起，這個(gè)要求完全能夠滿足。

　　你不僅可以看到參考競(jìng)價(jià)雙方的情況，而且如果對(duì)自己輸入的價(jià)格不滿意，還可以撤單重來。不過，需要注意的是，新交易規(guī)雖然允許可以撤單，但對(duì)時(shí)間有嚴(yán)格的限制，9:15～9:20可以接收申報(bào)，也可以撤銷申報(bào);但9:20～9:25只接收申報(bào)，不能撤銷申報(bào)了。

　　繼續(xù)以G招行為例，如果你在9：15輸入了7.70元的買入價(jià)，但在9：18時(shí)發(fā)現(xiàn)參考競(jìng)買價(jià)已經(jīng)達(dá)到了7.90元，擔(dān)心自己買入的可能性不大，這時(shí)你就完全可以撤單，再輸入其他的買價(jià)。但如果你9：21才發(fā)現(xiàn)，就不能再撤單重新申報(bào)了。

　　8月7日后可“市價(jià)申報(bào)”

　　舉例說明：某天G招行股價(jià)突然發(fā)飆，為了能夠盡快買到，打什么價(jià)格最合適呢?可能在你花時(shí)間考慮的時(shí)候，股價(jià)又上了一個(gè)臺(tái)階，讓你失去買入的最佳時(shí)機(jī)。但8月7日以后，當(dāng)這種情況出現(xiàn)時(shí)，你只需要輸入“市價(jià)申報(bào)”方式，不必再選擇委托價(jià)格，系統(tǒng)就能以最快的速度為你撮合成交。