企業(yè)集團(tuán)理財目標(biāo)
企業(yè)集團(tuán)理財目標(biāo)
企業(yè)理財目標(biāo)是指財務(wù)主體在特定的理財環(huán)境中，通過組織財務(wù)活動和處理財務(wù)關(guān)系所要達(dá)到的目的，下面學(xué)習(xí)啦小編來跟大家探討企業(yè)管理中正確的理財目標(biāo)。
企業(yè)集團(tuán)理財目標(biāo)的歷史演變
企業(yè)集團(tuán)理財目標(biāo)是在理財實踐中總結(jié)出來的，并隨著理財實踐的日益豐富不斷地完善和發(fā)展起來的。企業(yè)集團(tuán)在理財目標(biāo)上經(jīng)歷了幾個歷史演變過程，并形成了不同階段有關(guān)集團(tuán)理財目標(biāo)的主要觀點。
1 利潤最大化及凈現(xiàn)值最大化
第一次世界大戰(zhàn)之前，理財學(xué)領(lǐng)域是作為西方經(jīng)濟(jì)學(xué)和法學(xué)的一個分支。從傳統(tǒng)的觀點來看，企業(yè)是一個經(jīng)濟(jì)機(jī)構(gòu)，衡量其業(yè)績的公認(rèn)指標(biāo)是利潤。因此，根據(jù)亞當(dāng)·斯密、大衛(wèi)·李嘉圖及阿爾弗來德·馬歇爾的古典經(jīng)濟(jì)理論，將公司理財目標(biāo)設(shè)定為“利潤最大化”是合理的，它適應(yīng)了當(dāng)時的企業(yè)制度，即私人籌資、私有財產(chǎn)和獨資經(jīng)營等。但集團(tuán)經(jīng)營與理財風(fēng)險較大，有些投資項目期限長，而利潤最大化理財目標(biāo)既沒有考慮資金的時間價值，又沒有考慮投資的風(fēng)險價值。因此，又有人主張以“凈現(xiàn)值最大化”作為企業(yè)集團(tuán)的理財目標(biāo)。
實際上，在特定的財務(wù)結(jié)構(gòu)下，各投資項目的凈現(xiàn)值之和最大，則意味著企業(yè)稅后的長期凈利潤最大。它雖然考慮了資金的時間價值，但未能充分考慮投資的風(fēng)險價值，因為用于求得凈現(xiàn)值的折現(xiàn)率考慮各種風(fēng)險因素的程度不夠充分。
2 資本成本最小化及公司價值最大化
二十世紀(jì)六十年代理財領(lǐng)域?qū)⒅饕淖⒁饬D(zhuǎn)向了籌資活動，并開始關(guān)注與籌資決策有關(guān)的資本成本的控制與計量問題，即如何設(shè)計一個合理的資本來源結(jié)構(gòu)，使得公司的加權(quán)平均成本最小。因此這個階段的理財目標(biāo)是“資本成本最小化”.在其他因素不變的情況下，如果公司的加權(quán)平均成本最小，則意味著公司總價值最大;加之，考慮到公司外部存在著眾多的與公司有利害關(guān)系的利益群體，尤其是股東群體他們的利益應(yīng)該得到重視和保障，于是，理財目標(biāo)又進(jìn)一步演變?yōu)?ldquo;公司價值最大化”.
3 股東財富最大化或普通股市場價值最大化
現(xiàn)代財務(wù)管理理論認(rèn)為，財務(wù)管理的目標(biāo)是“股東財富最大化”,即公司應(yīng)從股東資本的利益出發(fā)，重視公司的時價總額。為此，要通過公司的優(yōu)化決策與有效運營，在考慮資金時間價值和投資風(fēng)險價值的情況下，使企業(yè)總價值最高。從中長期來說，公司經(jīng)營的基礎(chǔ)結(jié)構(gòu)和經(jīng)營戰(zhàn)略必須確保股東的利益。在股份經(jīng)濟(jì)條件下，投資者持有公司的股票并成為該公司的股東，其財富就體現(xiàn)在股票這種虛擬資本上。股東財富不是股票的面值，而是股票的市場價值，它體現(xiàn)著投資大眾對公司價值所作的一種客觀評價。它以每股的價格表示，反映資本和獲利之間的關(guān)系;它受預(yù)期每股利潤的影響，反映了每股利潤的大小和取得的時間;它受企業(yè)風(fēng)險大小的影響，可以反映每股利潤的風(fēng)險。
從理論上講，單一企業(yè)普通股市價最高，對于信貸資本供應(yīng)者、雇員、管理當(dāng)局乃至經(jīng)濟(jì)社會基本上都是有利的。因此，這一財務(wù)目標(biāo)不僅反映出普通股股東主觀的期望，也反映出企業(yè)外部的客觀評價。但是，該目標(biāo)沒有考慮優(yōu)先股與債券的價值，而它們的價值卻是公司價值的重要組成部分。另外，普通股市場價值最高對公司的雇員或職工來說并非一定有多少好處，除非他們也擁有本公司一定量的股票。對于企業(yè)集團(tuán)，由于還考慮各方面的種種制約與限定因素，因而其理財目標(biāo)的設(shè)定與實現(xiàn)，比單一企業(yè)更為復(fù)雜和困難。因此，企業(yè)集團(tuán)的財務(wù)經(jīng)理是否接受“股東財富最大化”這一理財目標(biāo)，在很大程度上取決于特定的社會價值體系所決定的價值判斷。
企業(yè)管理中正確的理財目標(biāo)：資本價值最大化
當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)正在逐步實現(xiàn)全球化，信息和知識成為推動新經(jīng)濟(jì)增長的第一動力，這也必然使財務(wù)管理目標(biāo)不斷優(yōu)化，不斷選擇最優(yōu)化。財務(wù)管理目標(biāo)的選擇應(yīng)遵循著其本身的規(guī)律性，每個經(jīng)濟(jì)主體都要根據(jù)變化著的經(jīng)濟(jì)形勢，根據(jù)自身規(guī)律和發(fā)展特點，修正或更新自己的財務(wù)管理目標(biāo)，使之具有實用性和可操作性，以便于考核評價，從而形成一個核心突出、具有層次性、適應(yīng)不同環(huán)境，協(xié)調(diào)各種利益關(guān)系的目標(biāo)主體，以適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)的需要。
從這個意義上講，盡管“股東財富最大化”因其所具有的諸多優(yōu)點被理財界公認(rèn)為理財目標(biāo)的最佳選擇，但筆者認(rèn)為“股東財富最大化”仍存在一些缺陷，現(xiàn)代企業(yè)理財目標(biāo)的合理選擇應(yīng)該是“資本價值最大化”.
在企業(yè)經(jīng)營管理中，一個值得考慮的問題便是企業(yè)的社會責(zé)任。一個良好的企業(yè)既要考慮企業(yè)價值的最大化，又要兼顧企業(yè)履行社會責(zé)任，并在兩者之間謀求均衡。企業(yè)的目標(biāo)和社會的目標(biāo)有許多方面是一致的。企業(yè)在追求自己的目標(biāo)的同時，會使社會受益。例如，企業(yè)為了生存，必須要生產(chǎn)出符合顧客需要的產(chǎn)品，滿足社會的需求，這樣企業(yè)才能有市場。企業(yè)為了發(fā)展，自然會增加職工人數(shù)，解決社會就業(yè)問題，為社會提供大量的就業(yè)機(jī)會。企業(yè)為了獲利，必須提高勞動生產(chǎn)率，改善服務(wù)、提高產(chǎn)品質(zhì)量，從而提高社會生產(chǎn)效率和公眾的生活質(zhì)量，提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益和社會效益。然而，企業(yè)的目標(biāo)和社會的目標(biāo)并不總是一致。例如，企業(yè)為了獲得豐厚的利潤，可能會生產(chǎn)偽劣產(chǎn)品，可能忽視工人的健康和利益，可能造成環(huán)境污染，也可能損害其他企業(yè)的利益。企業(yè)在謀求自身的經(jīng)濟(jì)效益的過程中，必須盡到自己的社會責(zé)任，正確處理好提高經(jīng)濟(jì)效益和履行社會責(zé)任的關(guān)系。企業(yè)要保證產(chǎn)品質(zhì)量，搞好售后服務(wù)，不能以不正當(dāng)手段追求企業(yè)的利潤，不能以破壞資源、污染環(huán)境為代價謀求企業(yè)的效益，要維護(hù)社會公共利益，保護(hù)生態(tài)平衡，合理使用資源。企業(yè)有責(zé)任承擔(dān)一定的社會義務(wù)，出資參與社會公益事業(yè)，支持社區(qū)的文化教育事業(yè)和福利慈善事業(yè)。這樣既有助于實現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營目標(biāo)，也有助于企業(yè)在社會大眾中樹立起良好的形象，更有助于企業(yè)自身和社會的發(fā)展。
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