PPP項目的常見的四種融資方式

　　PPP項目融資大家應(yīng)該都很熟悉，那么，大家知道PPP項目融資分為哪幾類嗎?下面由學(xué)習(xí)啦小編為大家介紹。

　　一、項目貸款

　　項目貸款是指用于借款人固定資產(chǎn)投資的本外幣貸款，適用PPP項目建設(shè)階段融資需求。有著貸款期限較長、貸款金額較大、融資成本較低和流程相對簡便的特點和優(yōu)勢。

　　PPP項目的貸款方通常有商業(yè)銀行、出口信貸機構(gòu)、多邊金融機構(gòu)(如世界銀行、亞洲開發(fā)銀行等)以及非銀行金融機構(gòu)(如信托公司)等。根據(jù)項目規(guī)模和融資需求的不同，融資方可以是一兩家金融機構(gòu)，也可以是由多家銀行或機構(gòu)組成的銀團。PPP項目融資資金額較大，融資期限較長，適合于采用銀團的方式進行項目融資。根據(jù)中國銀行業(yè)協(xié)會要求，單一客戶或單一項目融資超過10億元，原則上通過銀團方式提供融資;若融資金額超過30億元，則必須通過銀團方式提供融資。

　　二、債券

　　根據(jù)現(xiàn)行債券規(guī)則，滿足發(fā)行條件的PPP項目公司可以在銀行間交易市場發(fā)行永(可)續(xù)票據(jù)、中期票據(jù)、短期融資債券等債券融資，可以在交易商協(xié)會注冊后發(fā)行項目收益票據(jù)，也可以經(jīng)國家發(fā)改委核準發(fā)行企業(yè)債和項目收益?zhèn)?，還可以在證券交易所公開或非公開發(fā)行公司債。

　　債券發(fā)行基本交易結(jié)構(gòu)如下圖所示:

　　三、基金

　　1.政府成立引導(dǎo)基金

　　該種情形是指省級政府層面出資成立引導(dǎo)基金，再以此吸引金融機構(gòu)資金，合作成立產(chǎn)業(yè)基金母基金，母基金再根據(jù)審核后的項目設(shè)立子基金，由地方財政做劣后級，母基金做優(yōu)先級，地方政府做劣后，承擔(dān)主要風(fēng)險。

　　某城市發(fā)展基金結(jié)構(gòu)圖：

　　2.社會資本發(fā)起投資基金

　　該種情形是指有建設(shè)運營能力的社會資本發(fā)起成立股權(quán)投資基金，社會資本一般都具有建設(shè)運營的資質(zhì)和能力，在與政府達成框架協(xié)議后，通過聯(lián)合銀行等金融機構(gòu)成立有限合伙基金，對接項目。社會資本與金融機構(gòu)合資成立基金管理公司擔(dān)任GP，金融機構(gòu)作為優(yōu)先級LP，社會資本作為劣后級LP，成立有限合伙形式的投資基金，以股權(quán)的形式投資項目公司。

　　四、資產(chǎn)證券化

　　首先，須特別指出，按照《資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)基礎(chǔ)資產(chǎn)負面清單指引》，以地方政府為直接或間接債務(wù)人的基礎(chǔ)資產(chǎn)本不可作為資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)，但該指引又做出特別規(guī)定即：地方政府按照事先公開的收益約定規(guī)則，在政府與社會資本合作模式(PPP)下應(yīng)當(dāng)支付或承擔(dān)的財政補貼，可以作為企業(yè)資產(chǎn)證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)。

　　在PPP項目中，典型基礎(chǔ)資產(chǎn)、企業(yè)如下表所示：

　　滿足條件的PPP項目公司的應(yīng)收款、收益權(quán)等均可以通過企業(yè)資產(chǎn)證券化融資。具體由PPP項目公司作為發(fā)起人(原始權(quán)益人)，將PPP項目項下未來可預(yù)測的能夠產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的基礎(chǔ)資產(chǎn)進行組合，形成基礎(chǔ)資產(chǎn)包，向構(gòu)建的特殊目的機構(gòu)(SPV)進場真實出售，以基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流在證券市場向投資者發(fā)行資產(chǎn)支持證券，將認購資金用于項目公司建設(shè)運營。

　　交易后，一方面，項目公司通過出售基礎(chǔ)資產(chǎn)獲得現(xiàn)金流、提前實現(xiàn)投資回報變現(xiàn);另一方面，認購證券的投資人，將通過PPP項目基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流逐期獲得投資收益。