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股指期貨游戲規(guī)則

時(shí)間: 陳潔1029 分享

  在股指期貨上市后,其嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)控制措施能否為市場帶來充足流動性,券商的業(yè)績究竟能帶來多大提升?股票市場的投資方式和運(yùn)行狀況又會發(fā)生什么變化?以及股指期貨到期日的效應(yīng)會否與政策效應(yīng)聯(lián)合發(fā)酵?圍繞股指期貨上市的種種疑問,各界高度關(guān)注。以下是學(xué)習(xí)啦小編分享給大家的關(guān)于股指期貨游戲規(guī)則的資訊,一起來看看吧!

  股指期貨游戲規(guī)則

  股指期貨“游戲規(guī)則”敲定

  謎題一:嚴(yán)格風(fēng)險(xiǎn)控制會否犧牲流動性?

  最低資本要求50萬元、交易所保證金比例提高至12%、單張合約價(jià)值近百萬、投機(jī)頭寸限額100手……投資者參與股指期貨市場,投資者自身不僅需要符合適當(dāng)性標(biāo)準(zhǔn),而且與國外成熟市場相比,在合約設(shè)計(jì)以及交易制度等方面的一些條款亦提出了較高的要求,股指期貨將風(fēng)險(xiǎn)的控制提高到了“前所未有”的高度。

  以持倉限額為例,由于投機(jī)頭寸限額不超過100手,按照目前的點(diǎn)位,每手滬深300股指期貨合約面值超過90萬元,單個(gè)賬戶將最多只能持有面值不超過1億元的股指期貨合約。“這對大型機(jī)構(gòu)肯定不夠用。”大陸期貨高級分析師施梁表示。

  不過施梁也指出,規(guī)則設(shè)計(jì)對套期保值交易的投資賬戶并未有倉位限制,加上個(gè)人投資者可以申請?zhí)灼诒V档膭?chuàng)新,也將在降低市場投機(jī)性的同時(shí)提供更多的投資者參與意愿。

  分析人士指出,投資者需要注意的是,股指期貨并不是大眾理財(cái)產(chǎn)品,在國際市場上也鮮有投資股指期貨“一夜暴富”的案例,其本身只是中性的風(fēng)險(xiǎn)管理工具,由于現(xiàn)貨股票市場本身規(guī)模較大,嚴(yán)格風(fēng)險(xiǎn)控制下的股指期貨上市后的流動性并不需要太多擔(dān)心。

  東證期貨總經(jīng)理黨劍認(rèn)為,實(shí)際上,按照目前的門檻,一手股指期貨基本上相當(dāng)于三手銅期貨,按照目前期銅日成交在30萬手左右的量預(yù)計(jì),股指期貨推出初期日成交量至少應(yīng)該會達(dá)到5萬到10萬手左右。

  海證期貨研究總監(jiān)段世華也表示,盡管從各方面來看,股指期貨的投資門檻均較高,但是隨著市場功能的不斷發(fā)揮,參與群體的逐步擴(kuò)大,包括保險(xiǎn)資金、基金公司以及QFII等大機(jī)構(gòu)的介入,按照國際市場上股指期貨交易規(guī)模4倍于商品期貨的比例,股指期貨的年交易額至少會達(dá)到400萬億元左右。

  謎題二:能否提升券商業(yè)績?

  股指期貨籌備三年多來,即將推出的傳聞不斷,相關(guān)概念股也掀起一浪接一浪的上揚(yáng),市場普遍認(rèn)為,業(yè)務(wù)較強(qiáng)的期貨公司以及大型券商等將成為最大的受益者,從而推動了相關(guān)期貨公司以及券商股價(jià)一路狂奔。

  以中國中期為例,在吸收合并三家期貨公司以及股指期貨即將推出的預(yù)期刺激下,中國中期從2009年10月份大幅上漲,期間按2008年業(yè)績計(jì)算,動態(tài)市盈率一度達(dá)到1399倍,在公司一再公告提示風(fēng)險(xiǎn)的情況下,其股價(jià)不跌反而繼續(xù)上漲。不過值得注意的是,其流通股大股東嘉利科技接連現(xiàn)身大宗交易平臺減持股份。

  黨劍指出,在短期內(nèi),股指期貨將為大型券商帶來利好可能并不成立。他指出,實(shí)際上在目前的市場狀況下,在股市下跌時(shí),包括基金等機(jī)構(gòu)都將賣出股票離場,券商也相應(yīng)在投資者的賣出中獲取經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入,但在股指期貨推出后,如果股市下跌,包括基金的股票倉位將可以保持不變,轉(zhuǎn)而在股指期貨市場賣出對沖。

  不過黨劍也指出,股指期貨長期對券商仍具積極意義。黨劍認(rèn)為,股指期貨將吸引更多資金的參與,同時(shí)也將激勵券商參與自營,擺脫“靠天吃飯”的狀況。不過值得注意的是,根據(jù)海通證券對國外機(jī)構(gòu)的研究,由于券商利用衍生品主要是套期保值,券商利用衍生品明顯提高投資業(yè)績?nèi)允怯袟l件的,機(jī)構(gòu)必須自身具備出色的選股能力、較強(qiáng)的資產(chǎn)配置能力或者出眾的擇時(shí)能力,如果不具備上述條件,其投資業(yè)績也不會有實(shí)質(zhì)性變化。

  謎題三:對股票市場影響幾何?

  作為資本市場基礎(chǔ)性制度建設(shè)一個(gè)劃時(shí)代的事件,業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為,股指期貨上市后,由于引入了做空機(jī)制,并且具備了期貨市場的價(jià)格發(fā)現(xiàn)、套期保值以及資產(chǎn)配置的基本功能,股市的換手率將會大大降低,但是新增資金涌入,將會推動滬深300股票的活躍度上升,尤其是大盤藍(lán)籌股。

  黨劍說,目前的市場沒有做空機(jī)制,證券市場換手率最高曾經(jīng)達(dá)到9倍,這在世界證券市場較為罕見,投資者只能在需要做空的時(shí)候拋售股票,但股指期貨上市后,如果需要做空市場,現(xiàn)貨股票倉位就不需要變動,投資者轉(zhuǎn)而在股指期貨市場拋空,從而實(shí)現(xiàn)降低股市波動性的同時(shí)降低換手率。

  德邦證券衍生品總監(jiān)鐘伯君則指出,股指期貨推出后對市場的突出影響將是活躍股票交易,尤其是大盤藍(lán)籌股。鐘伯君認(rèn)為,由于股指期貨為市場提供了避險(xiǎn)工具,提高了市場投資者參與現(xiàn)貨市場的意愿,現(xiàn)貨市場的交易將隨之活躍,與此同時(shí),做空機(jī)制的存在也為現(xiàn)貨和期貨提供了套利交易的機(jī)會,大量的套利交易者以及套保投資者加入,股市的規(guī)模和流動性都將會大大提高。

  “但不是300只股票都會同樣活躍。”鐘伯君說,在常規(guī)的操作上,機(jī)構(gòu)并不會全部配置滬深300的標(biāo)的股,而是選擇代表性強(qiáng)的部分股票作為滬深300的現(xiàn)貨標(biāo)的,在目前A股市場上,受益最大的很可能將是藍(lán)籌股。

  謎題四:第三個(gè)周五會否“聯(lián)合發(fā)酵”?

  值得注意的是,股指期貨當(dāng)月合約的最后交易日為每月的第三個(gè)周五,從國內(nèi)的情況來看,由于重大財(cái)經(jīng)政策往往也在周五資本市場收市后發(fā)布,投資者擔(dān)心,在合約到期的第三個(gè)周五,交易中會否出現(xiàn)政策變動效應(yīng)和股指期貨到期日效應(yīng)聯(lián)合發(fā)酵的現(xiàn)象?

  目前,國內(nèi)市場投資者盡管對A50指數(shù)合約到期日的效應(yīng)有所耳聞,但實(shí)際上,在美國資本市場上,由于期貨市場與現(xiàn)貨股票市場并非完全割裂,在每個(gè)日歷年度中至少有四天,美國股市的波動性和成交量都會出奇的高,其原因是股指期貨、股指期權(quán)、股票期權(quán)三種衍生品同時(shí)到期,使期貨市場、期權(quán)市場與現(xiàn)貨市場必須并軌走向一致,業(yè)界將其稱為“三巫聚首日”。

  對此,大陸期貨高級分析師施梁指出,滬深300期指獨(dú)特的結(jié)算交割方式很可能將提供一定的緩沖。按照滬深300期指的當(dāng)期日的結(jié)算方式,股指期貨的交割價(jià)格是到期日滬深300指數(shù)最后2小時(shí)所有指數(shù)點(diǎn)的算術(shù)平均價(jià),施梁認(rèn)為,這種制度設(shè)計(jì)比收盤價(jià)或者第二天開盤價(jià)作為交割價(jià)大大提高了抗操縱性,不過對成交量波動性究竟有多大影響仍有待進(jìn)一步觀察。

  有四大游戲規(guī)則的股指期貨怎么玩

  實(shí)際上,市場上也存在著這樣一種投資者,他們用敏銳的嗅覺,冷靜的分析、成熟操作股指期貨,為自己贏得了不菲的利潤。散戶們應(yīng)該如何玩股指期貨呢?

  什么是股指期貨?股指期貨是也可稱為股價(jià)指數(shù)期貨、期指,是指以股價(jià)指數(shù)為標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約,雙方約定在未來的某個(gè)特定日期,可以按照事先確定的股價(jià)指數(shù)的大小,進(jìn)行標(biāo)的指數(shù)的買賣,到期后通過現(xiàn)金結(jié)算差價(jià)來進(jìn)行交割。

  股指期貨主要功能是價(jià)格發(fā)現(xiàn)、套期保值、投機(jī)套利等,無論對機(jī)構(gòu)投資者,還是對普通的中小散戶股民來說,股指期貨都是有效的防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的對沖工具。

  個(gè)人投資者如何開戶?門檻50萬

  股指期貨的開戶流程和股票交易略有不同,一般來講包括下面幾個(gè)步驟:第一選擇合適的期貨公司;第二提供有關(guān)文件、證明材料;三,期貨公司向客戶出具《風(fēng)險(xiǎn)揭示聲明書》和《期貨交易規(guī)則》,由客戶在《風(fēng)險(xiǎn)揭示聲明書》上簽字、蓋章。填寫客戶資信情況登記表和確定交易手續(xù)費(fèi)。第四,期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)為客戶提供專門賬戶,供客戶從事期貨交易的資金往來。

  個(gè)人投資者要交易股指期貨需具備以下條件:首先,參與股指期貨的投資者要有一定的風(fēng)險(xiǎn)承受能力,中金所將根據(jù)經(jīng)濟(jì)實(shí)力對投資者進(jìn)行篩選,50萬元是開戶門檻;

  其次,投資者要對期貨知識有一定了解,中金所將對投資者進(jìn)行必要測試;

  第三,投資者要有一定的投資經(jīng)驗(yàn),即要參與過模擬交易和商品期貨交易。根據(jù)規(guī)定,投資者在申請開戶時(shí)保證金賬戶可用資金余額不低于人民幣50萬元。目前A股市場上中小投資者占據(jù)著大多數(shù),而能投入資金達(dá)到50萬元的股民不算太多。因此,50萬元的高門檻。

  股指期貨如何交易?

  股指期貨有三大品種,就是大名鼎鼎的IF(滬深300)、IH(上證50)、IC(中證500),合計(jì)12個(gè)合約。

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