企業(yè)并購的動因分析論文
企業(yè)并購(A&M)是市場競爭的必然結果,并購在我國經濟市場上日漸顯示出越來越重要的地位。今天的中國經濟逐步融入國際市場經濟體系,并購活動正逐漸受到企業(yè)決策層的重視。企業(yè)并購是經濟全球化和一體化發(fā)展的必然結果。以下是學習啦小編為大家精心準備的：企業(yè)并購的動因分析相關論文。內容僅供參考，歡迎閱讀!
企業(yè)并購的動因分析全文如下：
摘要：在市場經濟高度發(fā)展的今天，市場競爭越來越激烈，隨著經濟全球化的發(fā)展，世界各國經濟存在越來越多的交叉點。企業(yè)為了提升自身實力，對資源進行有效配置，需要融合其他企業(yè)的資源，并且，企業(yè)的價值逐漸被人們所認識到，人們將一個企業(yè)作為一件商品進行買賣，就形成了企業(yè)并購。每年進行并購的企業(yè)非常多，并購成為了現在的熱門話題，企業(yè)并購的動因有很多，本文主要針對企業(yè)并購的財務動因進行分析闡釋。
一、企業(yè)并購的含義及分類
隨著世界經濟的高速發(fā)展，企業(yè)并購逐漸成為一種流行的經濟現象，企業(yè)并購是指在市場經濟體制前提下兩家或多家企業(yè)根據一定的法律規(guī)定的程序，簽訂一系列合約，使幾個經濟主體合并為一個的行為。企業(yè)并購在當今社會是一個重要的現象，它是通過產權的交易獲得其他企業(yè)的產權，擴大本企業(yè)，整合資源，控制其他經濟體。
企業(yè)并購的形式主要有兼并和收購兩種。兼并是指幾家獨立的公司合并成一體的情形，既包括優(yōu)勢企業(yè)對于劣勢企業(yè)的吸收合并，也包括對等企業(yè)之間的重組和融合。收購則是一家公司取得另一家公司的控制權，保留被收購企業(yè)的法人地位，通常采用的方式有購買股票或者控制資產兩種。
并購能夠使企業(yè)的資本得到更好的運轉，改善資金短缺，市場不足，經營不善等狀況。也能夠使企業(yè)強強聯合，促進企業(yè)的快速發(fā)展。兼并和收購是企業(yè)并購的兩種主要手段，而在實際運作中，二者交織在一起，不容易劃分。企業(yè)并購有很多分類，可以根據并購的程度不同分為整體并購和部分并購，也可以根據并購范圍的不同劃分為橫向并購、縱向并購、混合并購等，也可以根據按照購買方式的不同分為購買股票或者控制資產兩種形式。
二、企業(yè)并購的動因分析
(一)發(fā)揮協同效應，提高競爭優(yōu)勢
協同效應是指在經過合并之后的兩個或幾個企業(yè)，資源得到合理配置，合理利用企業(yè)的剩余資源，達到規(guī)模的擴大，實現規(guī)模生產，從而減低生產成本，提高企業(yè)競爭實力。并購會使企業(yè)收獲更多的效益，達到一加一大于二的效果，比如說可以充分使用合并前不能使用的稅收優(yōu)惠，開發(fā)合并前不存在的債務能力，還可以吸收優(yōu)勢的企業(yè)管理技能，達到兩個或幾個企業(yè)的優(yōu)勢互補。并購后企業(yè)的經營效率一般會大大提高，因為規(guī)模的擴大使得單位產品成本降低，收益增加。企業(yè)通過并購不僅對企業(yè)自身資源進行合理配置，也有利于整個社會產業(yè)結構的調整。
我們將企業(yè)并購產生的協同效應分為三方面：管理協同效應、財務協同效應和運營協同效應。
管理協同效應，是指由于每個企業(yè)都有自身不同的管理方法和模式，因此，每個企業(yè)也都有自己的管理優(yōu)勢與缺陷。而在企業(yè)并購之后可以根據企業(yè)的狀況，互相吸收管理優(yōu)勢，達到優(yōu)勢互補的效果。根據企業(yè)的不同優(yōu)勢和缺點，相互學習，互相改善，形成一個良好的企業(yè)管理模式。
財務協同效應。財務效應是指由于并購之后企業(yè)的運轉資金可以互為補充，能夠使企業(yè)的資金運轉得到更好保障。也能夠互為分擔企業(yè)債務等，互相分憂解難，改善企業(yè)的資金狀況。
運營協同效應。運營協同效應是指企業(yè)之間的運營方法和優(yōu)勢不同，并購之后可以互相利用對方的運營優(yōu)勢，達到企業(yè)自身的經濟效益，互相提供銷售渠道等。這樣打開更大的市場，有利于企業(yè)的發(fā)展壯大。
(二)擴大生產規(guī)模，提高經濟效益
我們對一個企業(yè)的評價，往往受到一個企業(yè)規(guī)模大小的影響，并購使得企業(yè)規(guī)模擴大，規(guī)模越大越能增加可信賴性，尤其是強強聯合的并購，會在社會上造成一定的反響，提高企業(yè)影響力以及競爭力，降低單位成本，提高收益，但是需要注意的是，企業(yè)進行合并要衡量投入與產出孰大孰小，不要盲目合并。
(三)取得稅負利益，降低成本
企業(yè)并購會引起新形成的企業(yè)利益相關者利益再分配，對于股東來說，相對于用原來企業(yè)利益獲得新公司股份來說更愿意直接出售企業(yè)獲得現金收入，這樣可以免除稅收負擔。另一方面，如果有一個盈利較好的大規(guī)模企業(yè)，該企業(yè)每年將繳納一大筆稅負，但是，如果該企業(yè)并購了一家持續(xù)虧損的企業(yè)，那么就可以進行合理避稅，所以很多大規(guī)模的盈利能力強的企業(yè)經常將一些無法維持的虧損企業(yè)并購，利用虧損在若干年內稅前彌補，達到合理避稅目的，降低成本，增加效益。
(四)上市“圈錢”，買殼上市
在我國，企業(yè)要想上市，使比較困難的，只靠企業(yè)自身資金積累是不行的。在證券市場上，購買企業(yè)的成本很低，但是嚴格的上市制度卻導致很多企業(yè)不能上市，于是滋生了買“殼”上市這種行為。“買殼”上市是指一家想要上市的發(fā)展良好的企業(yè)通過購買控股、直接投資、購買股票、收購債券等方式并購一家發(fā)展不好的上市企業(yè)，取得該企業(yè)的經營權、控制權。也就是取得所謂的殼。該企業(yè)對新的企業(yè)進行整合，將原企業(yè)的優(yōu)質資產裝進殼中，剔除被并購企業(yè)的不良資產，使得“殼”――被并購的上市企業(yè)業(yè)績發(fā)生大逆轉，吸引投資者。利用被并購的上市公司達到融資的目的。我國的上市標準較為嚴格。上市公司較少，“殼”資源稀缺。
(五)獲取低價資產，實行投機行為
企業(yè)并購的一個重要動因是獲取低價資產。大量并購案例顯示，企業(yè)并購的發(fā)生往往是由于被并購企業(yè)的價值被低估，當被并購企業(yè)也就是目標企業(yè)有以下幾種情況時它的價值被低估：目標企業(yè)的股價由于某種原因低于重置成本，而并購企業(yè)知道這一內幕，一段時間后目標企業(yè)股價恢復，并購企業(yè)獲取利潤;被并購企業(yè)的經濟管理能力較差，沒能發(fā)揮本該有的價值，并購企業(yè)可以重新進行管理發(fā)揮目標企業(yè)潛力，獲取利潤;并購企業(yè)擁有信息優(yōu)勢，了解到市場上不知道的信息，這些信息表明目標企業(yè)股價低于其真正價值等。無論哪種情況，都是并購企業(yè)認為目標企業(yè)價值被低估，并購后可以獲取利潤。比如說，有的企業(yè)營業(yè)利潤較差，經營不善，但是其擁有無償使用的國有土地，在企業(yè)經營過程中，這些土地沒能充分發(fā)揮應有作用，如果并購企業(yè)了解到這一別人不知道的情況，就會認為這一些審批制度較難的土地資源擁有較高價值，并購該企業(yè)會獲得利潤。在對被并購企業(yè)進行收購以后，并購企業(yè)會對其進行改造，然后以高于買進價格的價格賣出，獲取差價利潤。 (六)實現多元化經營，降低風險
混合并購的方式使得企業(yè)涉足多個行業(yè)，實現多元化發(fā)展，多元化發(fā)展是企業(yè)避免單一業(yè)務風險的有效措施，使企業(yè)擴張的主要方式。多樣化經營是指企業(yè)經營多種產品，可以增強企業(yè)抵御不可預見的突發(fā)性環(huán)境變化的能力，當一種產業(yè)走向衰退時，企業(yè)可以將資產轉移到另一產業(yè)，從而保護企業(yè)組織成本和聲譽不受影響。實現多元化發(fā)展是為了做到“不把雞蛋放在一個籃子里”，不僅降低風險，也有利于增強企業(yè)核心能力，降低收益風險，提高競爭優(yōu)勢。但是企業(yè)在進行混合并購應該注意力不從心現象，太多的行業(yè)可能受到管理能力上的限制，不能齊頭并進，浪費資源。
(七)提高個人名望，提高企業(yè)價值
企業(yè)家分為兩種，一種企業(yè)家關注提高產品質量，提高技術創(chuàng)新能力。另一種是具有擴張野心的企業(yè)家，他們熱衷于通過擴張建立工業(yè)領域的帝國，這會給他們帶來滿足感與榮譽感。成功的企業(yè)并購可以提高企業(yè)家在社會上的地位與市場價值、名望等。但是過于自負的企業(yè)家盲目擴張也會給企業(yè)帶來危害。
成功的企業(yè)并購通常還會給企業(yè)帶來價值的提高，增強企業(yè)抗風險能力，提高市場份額，增加信用等級，股東財富得到增加。通過并購使得企業(yè)競爭力得到提升。
(八)組建集團，克服行業(yè)進入壁壘
當今世界經濟變幻莫測，市場競爭嚴峻激烈，尤其是經濟危機時期，企業(yè)需要時刻擔心自身發(fā)展。有些企業(yè)為了防止被大企業(yè)吞并，幾個企業(yè)聯合起來，形成企業(yè)集團，增強實力，應對大企業(yè)威脅。在國際競爭中，企業(yè)并購尤為重要，企業(yè)面臨國際競爭的挑戰(zhàn)，只有進行強強聯合，組建跨國公司，才能應對外國貿易壁壘，有效降低企業(yè)進入新市場、新領域的障礙。
另外，企業(yè)以并購的方式進入新的行業(yè)比較容易。當企業(yè)出于種種原因想要進軍一種新的行業(yè)的時候，往往受到該行業(yè)原企業(yè)的激烈抵制，該行業(yè)原來的企業(yè)為避免與新的企業(yè)共分一杯羹，會采取一系列措施阻礙新的企業(yè)進入行業(yè)。比如說對行業(yè)專門技術進行封鎖，對銷售渠道的壟斷，引發(fā)價格戰(zhàn)或報復攻擊等。而企業(yè)通過并購進入新的行業(yè)，沒有給行業(yè)內帶來新的競爭壓力，因此受到的各種阻礙也就相對少一些，還可以享用被并購企業(yè)的專門技術、積累的經驗、銷售渠道、政府優(yōu)惠政策等。使得并購企業(yè)在較短時間內能走上正軌，進入新的行業(yè)。
(九)減少建設周期，提高競爭能力
企業(yè)發(fā)展到一定階段想要擴大規(guī)模，長遠發(fā)展，需要新的場地，資源、設備及人員等。有兩種方式可以實現這種發(fā)展，一種是企業(yè)通過自建廠房自己購置新的生產設備，培訓新的員工等等方式來擴大生產。這種方式需要較多的人力、財力、物力、實現周期較長，同時也會受到資源以及經驗等限制。另一種方式是通過并購的方式擴大生產，這種方式使企業(yè)直接獲取現成資源、設備、經驗、以及技術人才，還可以借鑒被并購企業(yè)的經營經驗，以及原材料的取得、銷售渠道等，是企業(yè)以最快的速度擴大生產，擊敗競爭對手。
(十)管理層利益驅使
代理理論認為，當企業(yè)的管理者只擁有企業(yè)的一小部分時，無論管理者努不努力工作，獲得的利潤和報酬也不會增加很多。這種擁有小的所有權會比擁有全部所有權缺乏努力工作的動力。由于管理層和股東之間的利益不一致問題，導致管理層就會不管股東的利益提升自身報酬。并購活動有限抑制了這一現象，由于并購會導致管理層的重新任命，這是管理層感到危機感，從而盡量考慮公司利益，努力工作，提高效率。由于股東們沒有辦法花費大量時間和精力來監(jiān)督管理層的工作，接管的威脅代替了股東們的監(jiān)督，另外，如果管理不善將導致被收購的后果，也在一定程度上給管理層帶來壓力，從而緩解了代理理論問題[1]。
三、政府動因
有時候政府也會推動企業(yè)并購，因為當地企業(yè)的效益好壞直接關系到當地官員政績，并且對當地的經濟總值、地方財政稅收以及市政建設等都造成影響。因此，政府會為了地方利益推動企業(yè)并購。
(一)采取行政手段，消滅虧損企業(yè)
我國政府在并購的浪潮中伸出了干預之手，近年來，我國出于消滅虧損的原因，加大“鼓勵兼并、規(guī)范破產”的改革力度。政府采用行政手段將并購替代企業(yè)破產。從而破產企業(yè)的債務、職工安置、以及職工醫(yī)療等問題都被解決，有助于社會安定，進一步提高經濟效益。比如說河北保定市鍋爐廠以承擔債務形式對保定市風機廠的并購，就是政務推動的。
(二)優(yōu)化產業(yè)結構
政府推動并購有利于調整產業(yè)結構，實現資源的優(yōu)化配置。長期以來，我國實行的計劃經濟導致我國產業(yè)結構存在不合理，這個問題一度成為影響我國經濟進程的重要因素。為了解決我國比較重復的國有企業(yè)建設以及資源浪費等問題，我國政府推動了產業(yè)并購。通過資產重組，引進市場競爭機制，提高存量資產運行的質量和效率，不僅使產業(yè)結構得到調整，同時大大減少了調整所需的大量資金[2]。
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