利率市場化相關(guān)畢業(yè)論文
我國利率市場化改革是由政府主導(dǎo)的漸進(jìn)式改革,三十多年過去了,以市場供求關(guān)系決定的利率定價機(jī)制沒有取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展,改革陷入難以有效推進(jìn)的困境。下面是學(xué)習(xí)啦小編為大家整理的利率市場化相關(guān)畢業(yè)論文，供大家參考。
利率市場化相關(guān)畢業(yè)論文范文一：我國利率市場化的思考
摘要：
利率市場化是市場經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)要求，在當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展“增速適度、結(jié)構(gòu)優(yōu)化”的新常態(tài)下，對我國完善市場經(jīng)濟(jì)體制和深化金融改革有著重大的理論意義和現(xiàn)實(shí)意義。目前我國已先后放開了貨幣市場和債券市場等利率市場化的有關(guān)規(guī)定(但人民幣存款利率未放開)，已進(jìn)入利率市場化的初始階段。市場基準(zhǔn)利率的構(gòu)建與完善是推進(jìn)利率市場化的核心問題，存款利率市場化是利率市場化的難點(diǎn)和最終目標(biāo)，建立存款保險制度是推進(jìn)利率市場化的核心。
關(guān)鍵詞：
利率;利率市場化;同業(yè)拆借利率;市場基準(zhǔn)利率
全球范圍的利率市場化是在凱恩斯的貨幣利率理論受到質(zhì)疑，羅納德•麥金農(nóng)和愛德華•肖提出的金融抑制和金融深化論的基礎(chǔ)上提出來的，是20世紀(jì)80年代至90年代完成的。而我國于1996年啟動了利率市場化，在近二十年的時間里，我國對利率市場化的內(nèi)容、利率市場化的運(yùn)行機(jī)制等進(jìn)行了積極的探索，取得了巨大的成就，同時利率市場化對我國金融業(yè)的改革與發(fā)展也起到了積極的推動作用，而今深化利率市場化的改革研究，既要梳理總結(jié)實(shí)施利率市場化取得的成果，更要分析實(shí)施利率市場化存在的問題，同時結(jié)合我國金融業(yè)的快速發(fā)展和國際金融業(yè)的實(shí)際，來探索利率市場化帶來的新問題。如市場基準(zhǔn)利率的確定、如何建立人民幣存款保險制度、利率市場化的管理與監(jiān)督及世界各國利率市場化對我們的啟示和作用等。
一、利率市場化對我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行新常態(tài)下的意義
1.對利率市場化的理解利率是資金的價格，也稱可貸資金的價格，利率市場化就是使市場在利率決定中起決定性作用，即資金的供求關(guān)系在利率決定中起決定性作用。經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上的利率決定，不是指簡單地確定利率水平，而應(yīng)該包括更廣泛的內(nèi)容。準(zhǔn)確地說，利率市場化就是指利率水平、利率體系、利率結(jié)構(gòu)、利率管理和利率傳導(dǎo)等都由資金供求關(guān)系決定。由于資金是一個廣泛的范疇，資金的價格———利率種類繁多，如固定利率與浮動利率，市場利率與官方利率，一般利率與優(yōu)惠利率，實(shí)際利率與名義利率，年率、月率和日率，長期利率與短期利率以及單利與復(fù)利等。如果從利率所屬主體劃分大體上包括金融機(jī)構(gòu)存款利率、貨幣市場利率和資本市場利率等三大類。
2.利率市場化的意義利率市場化的理論意義在于，它是金融深化(financialdeepening)理論的發(fā)展，20世紀(jì)70年代，羅納德•麥金農(nóng)等學(xué)者揭示了“金融抑制”(finan-cialrepression)的危害，提出了金融深化或金融自由化的理論，明確提出只有減少政府對金融的干預(yù)，才能發(fā)揮市場運(yùn)行機(jī)制的作用，從而推動經(jīng)濟(jì)和金融事業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。利率市場化對深化我國市場經(jīng)濟(jì)體制和金融體制改革，特別是我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行進(jìn)入新常態(tài)下有著重大的現(xiàn)實(shí)意義。第一，有利于有效配置和使用資金。市場運(yùn)行機(jī)制在我國市場經(jīng)濟(jì)資源配置中起決定性作用，在金融行業(yè)資源配置中，市場運(yùn)行機(jī)制也應(yīng)起決定性作用。如果其他市場中市場運(yùn)行機(jī)制起決定性作用，只有金融市場中利率不由市場決定而由央行直接決定，必然造成市場運(yùn)行機(jī)制不健全，資金無法在各金融市場之間自由流動和有效循環(huán)，資金不能有效配置，并造成資金使用嚴(yán)重浪費(fèi)。第二，有利于發(fā)揮利率機(jī)制的傳導(dǎo)作用。如前所述，貨幣政策工具借助于操作目標(biāo)———市場基準(zhǔn)利率作用于中介目標(biāo)，使其最終目標(biāo)得以實(shí)現(xiàn)。只有市場化的利率才能獲得準(zhǔn)確的市場價格信號，形成實(shí)現(xiàn)貨幣政策的有效途徑，達(dá)到最終調(diào)控目標(biāo)。第三，有利于商業(yè)銀行加快金融創(chuàng)新和轉(zhuǎn)變經(jīng)營模式。實(shí)行利率市場化使商業(yè)銀行利率風(fēng)險增大，短期內(nèi)可能使存貸利差收窄。為提高競爭力，必須加快金融創(chuàng)新，實(shí)行經(jīng)營模式的轉(zhuǎn)換，提高非利息收入的比重等，不斷推進(jìn)商業(yè)銀行自我發(fā)展的能力。第四，有利于緩解小微企業(yè)融資難，并能推動民間融資的健康發(fā)展。傳統(tǒng)的利率管制不利于中小企業(yè)融資和民間融資的健康發(fā)展，特別是在經(jīng)濟(jì)下行壓力越來越大，小微企業(yè)資金越來越緊張的現(xiàn)實(shí)情況下，實(shí)行利率市場化能促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)的充分競爭，有利于解決民間融資利率與銀行借貸利率差距過大的弊端，便于加快商業(yè)銀行經(jīng)營模式的轉(zhuǎn)型和民間資金的有效利用。
二、我國利率市場化的歷史過程
1.利率市場化的提出與發(fā)展在1996年以前，中國人民銀行是國家管理利率的唯一機(jī)構(gòu)，對利率實(shí)行集中統(tǒng)一管理。其他金融機(jī)構(gòu)不能自定利率，不得制定與中國人民銀行發(fā)布的有關(guān)規(guī)定相抵觸的利率政策或具體辦法。實(shí)際上1993年我國就已提出了利率市場化改革的要求，1996年6月中國人民銀行放開了銀行間同業(yè)拆借市場利率，其成為啟動利率市場化改革的標(biāo)志。2003年2月，中國人民銀行在發(fā)布的《2002年中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中提出了“先外幣，后本幣;先貸款，后存款;先長期、大額，后短期、小額”[1]的改革思路，至此我國利率市場化改革的目標(biāo)確定了，思路明確了，路徑清楚了，步伐加快了。從上述的發(fā)展脈絡(luò)看，不斷有新政策出臺，這一方面說明我國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，另一方面說明我國利率市場化改革的力度。
2.利率市場化的關(guān)鍵點(diǎn)[2]1996年6月中國人民銀行放開了銀行間同業(yè)的拆借利率，同時也放開了銀行間的債券回購利率，國債和國家開發(fā)銀行的金融債券以公開招標(biāo)形式發(fā)行，這是最具開創(chuàng)性的一步。2004年10月中國人民銀行發(fā)布放開金融機(jī)構(gòu)貸款利率上限(城鄉(xiāng)信用社除外)和存款利率下限，實(shí)現(xiàn)了“貸款利率管下限，存款利率管上限”的利率市場化的階段性目標(biāo)。[3]2007年1月4日確定用上海銀行間同業(yè)拆借利率(SHIBOR)為我國基準(zhǔn)利率，并逐日對外正式發(fā)布，標(biāo)志著貨幣市場利率市場化更加規(guī)范，也表明我國利率市場化的進(jìn)程進(jìn)入了新階段。2013年7月中國人民銀行決定全面放開金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制，取消金融機(jī)構(gòu)貸款利率下限的規(guī)定，取消農(nóng)村信用社貸款利率上限的規(guī)定，[4]同時取消票據(jù)貼現(xiàn)利率管制，完全由金融機(jī)構(gòu)根據(jù)市場化原則自主確定貸款利率水平和票據(jù)貼現(xiàn)利率水平。
3.存款利率市場化改革的過程[5]在開始確定利率市場化改革思路時，提出“先貸款，后存款”的原則，把人民幣存款利率市場化改革放在最后階段。1999年10月中國人民銀行批準(zhǔn)中資保險公司法人試辦五年期以上、3000萬元以上的長期大額協(xié)議存款業(yè)務(wù)，利率水平由雙方協(xié)商確定。[6]2002-2003年，將上述長期大額協(xié)議存款試點(diǎn)范圍擴(kuò)大到社保基金、養(yǎng)老基金和郵政儲匯局等機(jī)構(gòu)。2004年10月中國人民銀行決定允許人民幣存款利率向下浮動，但不能向上浮動。2012年6月，中國人民銀行允許金融機(jī)構(gòu)存款利率上限擴(kuò)大到基準(zhǔn)利率的1.1倍，2014年11月21日提高為1.2倍。
三、市場基準(zhǔn)利率及其確定的國際經(jīng)驗(yàn)
1.市場基準(zhǔn)利率及其作用利率市場化的起點(diǎn)就是構(gòu)建市場基準(zhǔn)利率。世界各國的經(jīng)驗(yàn)證明：不能構(gòu)建一個市場基準(zhǔn)利率，利率市場化的改革就不能進(jìn)行。在利率市場化條件下，貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制可用圖1表示。在通常分析貨幣政策工具作用時，圖1中只有ACD就行，即政策工具、中介目標(biāo)及最終目標(biāo)，表明了貨幣政策工具的作用過程。在利率市場化條件下，框圖中增加一個B，即在利率市場化過程中，央行通過貨幣政策工具影響基準(zhǔn)利率(或準(zhǔn)備金總量)，基準(zhǔn)利率通過中介目標(biāo)，再作用于貨幣政策的最終目標(biāo)。現(xiàn)在分析框圖B，其中的政策手段也稱操作手段，本來有兩類操作手段：基準(zhǔn)利率和準(zhǔn)備金總量，但美國和英國在利率市場化改革中，都采用基準(zhǔn)利率，其理由是從政策手段的可測量性、可控性和有效性要求來看，準(zhǔn)備金總量難于測定，其發(fā)布有一定時滯;并且準(zhǔn)備金與現(xiàn)金可互相轉(zhuǎn)化，難以控制;利率與準(zhǔn)備金總量和貨幣政策目標(biāo)關(guān)系，還是前者密切一些，所以，采用基準(zhǔn)利率，而又不采用準(zhǔn)備金總量。怎樣選定基準(zhǔn)利率?美國采用聯(lián)邦基金利率(FFR)為市場基準(zhǔn)利率，英國用銀行間同業(yè)拆借利率(LIBOR)為市場基準(zhǔn)利率。
2.如何確定聯(lián)邦基金利率美聯(lián)儲和其他國家的中央銀行多用泰勒規(guī)則(TaylorRule)來確定聯(lián)邦基金利率，其計(jì)算公式如下：上式表明，聯(lián)邦基金利率應(yīng)該等于通貨膨脹率加上均衡實(shí)際聯(lián)邦基金利率，再加上兩個缺口的一半。通貨膨脹缺口是指當(dāng)前的通貨膨脹率減去目標(biāo)通貨膨脹率。產(chǎn)出缺口量指實(shí)際GDP與充分就業(yè)時GDP增長率之差。這種聯(lián)邦基金利率上升幅度超過通貨膨脹率變動幅度，稱為泰勒定理(TaylorPrinciple)。根據(jù)泰勒定理的規(guī)則，央行在確定聯(lián)邦基準(zhǔn)利率時，必須是聯(lián)邦基準(zhǔn)利率高于通貨膨脹率，否則會引起未來通貨膨脹率上升。因?yàn)槿绻_定的聯(lián)邦基金利率上升幅度低于通貨膨脹率上升幅度，則通貨膨脹率會下降，致使貨幣政策寬松，最終會導(dǎo)致通貨膨脹的進(jìn)一步上升。
四、我國市場基準(zhǔn)利率的構(gòu)建與完善
1.市場基準(zhǔn)利率的構(gòu)建(1)確立時間。從2007年1月4日起，中國人民銀行宣布上海銀行間同業(yè)拆借利率為我國金融市場的基準(zhǔn)利率。這就為我國利率市場化順利改革奠定了基礎(chǔ)，也意味著我國利率市場化進(jìn)程進(jìn)入了新階段。SHIBOR的確立及相關(guān)的技術(shù)安排，都借鑒了倫敦銀行間同業(yè)拆借利率(LIBOR)、歐元區(qū)銀行間同業(yè)拆借利率(EDRIBOR)和新加坡銀行間同業(yè)拆借利率(SIBOR)的通行作法。(2)報(bào)價主體。選擇上海18家銀行組成報(bào)價團(tuán)，提供拆入拆出雙邊報(bào)價。所選銀行包括國有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行及外資銀行等各類銀行中信用等級較高、貨幣市場交易活躍以及具有較強(qiáng)的利率定價能力的銀行，并應(yīng)該是在資產(chǎn)規(guī)模、經(jīng)營模式和競爭地位等方面有代表性的銀行。這樣才有利于充分反映真實(shí)的市場價格和市場的流動性狀況。18家銀行將各自的同業(yè)拆借利率報(bào)價給人民銀行授權(quán)計(jì)算和發(fā)布SHIBOR的全國銀行間同業(yè)拆借中心(并稱第三方機(jī)構(gòu));第三方機(jī)構(gòu)計(jì)算出SHIBOR每日北京時間上午11時30分對外公布。(3)期限品種。SHIBOR的期限品種包括隔夜、1周、2周、1個月、3個月……直到1年，共16個期限品種。按利率性質(zhì)，SHIBOR屬于算術(shù)平均利率。同時，還應(yīng)明確SHIBOR是單利、無擔(dān)保、批發(fā)性利率。
2.改進(jìn)SHIBOR的形成機(jī)制(1)改進(jìn)報(bào)價模式。報(bào)價模式可分為報(bào)價制和交易制。目前我國采用報(bào)價制報(bào)價，即按報(bào)價行報(bào)出的利率，不一定是實(shí)際銀行間同業(yè)成交的利率。美國聯(lián)邦基本利率(FFR)采用交易制報(bào)價，即按銀行間同業(yè)拆借成交利率上報(bào)，這種交易制報(bào)價能反映銀行間同業(yè)拆借利率的實(shí)際利率水平。所以，我國的報(bào)價模式應(yīng)由報(bào)價制改為交易制。(2)擴(kuò)大報(bào)價行的范圍。目前只有18家報(bào)價銀行團(tuán)，可以適當(dāng)增加些，以便使報(bào)價團(tuán)廣泛代表整個金融體系。吸收更多的股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行和外資銀行成為SHIBOR的報(bào)價行，還可吸收一些具有融資需求的非銀行金融機(jī)構(gòu)———保險公司、基金公司和信托公司等加入報(bào)價行之中。(3)逐步形成市場化利率體系。我國SHIBOR的報(bào)價體系短期交易品種較多，中長期交易品種較少，因此，報(bào)價銀行報(bào)價參考基礎(chǔ)不牢，影響報(bào)價質(zhì)量。所以，應(yīng)大力發(fā)展中長端交易市場，為報(bào)價奠定科學(xué)基礎(chǔ)。同時，應(yīng)該在上述擴(kuò)大報(bào)價行的基礎(chǔ)上，逐步按比例實(shí)行實(shí)際交易制，并將報(bào)價行拆入資金的報(bào)價利率與拆出資金的報(bào)價利率進(jìn)行均衡的利率上報(bào)，從而提高SHIBOR的質(zhì)量。
3.完善SHIBOR的傳導(dǎo)機(jī)制(1)提高貨幣市場的流動性。貨幣市場規(guī)模直接影響貨幣市場的流動性，我國SHIBOR只是由18家銀行組成報(bào)價團(tuán)的拆出準(zhǔn)備金組成的同業(yè)拆借市場，顯然規(guī)模過小，必然流動性過小。提高貨幣市場流動性必須擴(kuò)大報(bào)價金融機(jī)構(gòu)數(shù)量，增加貨幣市場規(guī)模，從而提高貨幣市場的流動性。(2)擴(kuò)大基準(zhǔn)利率的定價范圍。剛開始時，只限于16個期限品種很不夠，應(yīng)加大SHIBOR在長期交易金融產(chǎn)品中的應(yīng)用和推廣，最終使SHIBOR成為貨幣市場等金融市場中金融產(chǎn)品定價的基準(zhǔn)利率。(3)完善貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制。SHIBOR作為貨幣政策傳導(dǎo)過程的重要環(huán)節(jié)，從上承接中央銀行貨幣政策工具，接受貨幣政策工具的作用，從下作用結(jié)果是貨幣市場的利率水平，最后影響到貨幣政策最終目標(biāo)。具體傳導(dǎo)途徑有利率途徑和信用途徑。利率途徑。擴(kuò)張性貨幣政策：貨幣供給量增加→基準(zhǔn)利率下降→實(shí)際利率水平下降→投資增加→國民收入增加。這反映利率變化對產(chǎn)出的影響。信用途徑。擴(kuò)張性貨幣政策：貨幣供給量增加→銀行存款和準(zhǔn)備金增加→基準(zhǔn)利率下降→銀行貸款增加→國民收入增加。這反映貸款變化對產(chǎn)出的影響。
五、建立存款保險制度
1.建立存款保險制度的重要意義存款保險制度是利率市場化的前提和必要條件。因?yàn)槔适袌龌赡茉斐摄y行倒閉破產(chǎn)。拉美國家在利率市場化過程中，中小銀行幾乎全部破產(chǎn)。存款保險制度能化解商業(yè)銀行的利率風(fēng)險，保證存款人不受損失，最終使金融穩(wěn)定。所以它是利率市場化的前提和必要條件。同時建立存款保險制度有利于金融進(jìn)一步改革，因?yàn)榇婵畋ｋU制度改變過去的隱形的政府信用擔(dān)保為市場信用擔(dān)保，有利于用市場化方式處理金融機(jī)構(gòu)退出，并使金融機(jī)構(gòu)退出機(jī)制更符合市場規(guī)律。另外存款保險制度能降低市場準(zhǔn)入門檻，有利于民營資本進(jìn)入銀行業(yè)和支持中小銀行的發(fā)展。
2.我國存款保險制度探索過程20世紀(jì)60年代后，各國相繼建立存款保險制度，目前已有100多個國家建立了存款保險制度，存款保險制度已成為金融安全網(wǎng)的重要支柱。我國從1993年開始建立存款保險基金，至今已有20多年。1997年全國金融工作會議提出“籌集存款保險制度”，20世紀(jì)末，因?yàn)殂y行業(yè)正處于壞賬重組及通貨膨脹的困擾，暫停了籌建存款保險制度。2005-2008年是我國建立存款保險制度的加速期，經(jīng)過一系列準(zhǔn)備工作開始進(jìn)行存款保險制度的設(shè)計(jì)和存款保險條例的起草工作，但由于2008年國際金融危機(jī)的爆發(fā)，存款保險制度再次被推遲。2011年隨著利率市場化改革的加速，建立存款保險制度的呼聲再次加強(qiáng)。2013年11月“中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定”中，提出“建立存款保險制度，完善金融機(jī)構(gòu)市場化退出機(jī)制”。2014年11月30日國務(wù)院正式公布“存款保險條例”(征求意見稿)。
3.存款保險制度安排(1)存款保險制度職能定位。按存款保險職能考察，目前世界各國存款保險包括付款箱型、強(qiáng)付款箱型、損失最小化型、風(fēng)險最小化型等四種類型：前兩種成為狹義的存款保險，后兩種成為廣義的存款保險。[7]美日等發(fā)達(dá)市場經(jīng)濟(jì)國家多采用廣義存款保險制度，新加坡、荷蘭等國采用狹義存款保險制度。我國存款保險制度建立初期應(yīng)采用狹義的存款保險，隨著金融改革和利率市場的深入，逐步向風(fēng)險最小化型轉(zhuǎn)化。(2)存款限額賠付標(biāo)準(zhǔn)。存款限額賠付是指對每個儲戶賠付的最高存款額度，超出部分不予賠付，規(guī)定限度賠付是各國普遍做法，其目的是促使大額存款戶謹(jǐn)慎選擇風(fēng)險小的銀行，進(jìn)而對銀行形成巨大監(jiān)督壓力，使其千方百計(jì)降低風(fēng)險。世界各國一般按人均GDP的2—4倍確定賠付限額。同時，考慮到我國居民儲蓄率較高，我國于2015年5月1日實(shí)施的《存款保險條例》中規(guī)定賠付限度為50萬元，實(shí)際上超出50萬也可視情況賠付。(3)存款保險范圍及保險用確定：第一，存款保險范圍應(yīng)該全覆蓋。建立存款保險制度對商業(yè)銀行是雙刃劍，一方面防范風(fēng)險，一方面增加運(yùn)營成本。國有控股銀行風(fēng)險小，不愿意參加存款保險。為保證銀行間競爭的公平，存款保險范圍應(yīng)該全覆蓋，使銀行體系作為有機(jī)整體的安全性不斷提高，最終使所有銀行都受益。第二，保險費(fèi)率的確定。保險費(fèi)率一般分為兩種：單一費(fèi)率和差別費(fèi)率，不同銀行征收不同的存款保險費(fèi)。單一費(fèi)率操作簡單易行，計(jì)算方便，但違背公平競爭的原則，實(shí)際上是經(jīng)營狀況良好的銀行給經(jīng)營不好的銀行補(bǔ)貼，最終會影響金融穩(wěn)定。差別費(fèi)率符合市場化經(jīng)濟(jì)原則，有利于銀行之間的公平競爭。目前，采用單一費(fèi)率的國家較多，近十年來，許多發(fā)達(dá)國家著手實(shí)行差別費(fèi)率。我國建立存款保險制度初期應(yīng)先實(shí)行統(tǒng)一費(fèi)率，適當(dāng)時間過渡為差別費(fèi)率。
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利率市場化相關(guān)畢業(yè)論文范文二：利率市場化發(fā)展改革研究
【摘要】
利率市場化在我國金融體制的改革過程中已經(jīng)經(jīng)歷了十多年的探索之路，近年來，隨著市場經(jīng)濟(jì)的不斷延伸，利率市場化在我國的發(fā)展已經(jīng)進(jìn)入了加速階段，并得到了我國政府部門的支持。基于上述背景，本文采用文獻(xiàn)查閱，歸納綜述的方法，以“理論概述-問題總結(jié)-對策分析”作為切入點(diǎn)，對國內(nèi)外學(xué)者關(guān)于利率市場化發(fā)展改革的研究文獻(xiàn)進(jìn)行梳理，并提煉其中的精華，希望能夠?yàn)槲覈适袌龌倪M(jìn)一步深化發(fā)展提供一些理論參考。
【關(guān)鍵詞】
利率市場化;發(fā)展改革;政策建議;綜述歸納
一、引言
利率作為金融衡量金融產(chǎn)品價格的主要標(biāo)準(zhǔn)，在金融市場中發(fā)揮的無可比擬的作用。上世紀(jì)80年代以來，布雷頓森林體系被逐漸瓦解，全球范圍內(nèi)呈現(xiàn)了金融自由化的態(tài)勢，西方很多發(fā)達(dá)國家都相繼開始了金融利率市場化的改革。通過利率市場化，能夠限制金融領(lǐng)域的過度競爭，從而起到維護(hù)金融體系穩(wěn)定與安全的作用。在我國，針對利率市場化的可行性探討在我國經(jīng)歷了漫長的周期，近年來，隨著社會主義金融體制改革的不斷深化，利率市場化逐漸從爭論演化成現(xiàn)實(shí)。2013年7月19日，中國人民銀行公告，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，自2013年7月20日起將全面放開金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制，這意味著我國利率市場化路線圖已經(jīng)十分清晰。因此，在上述背景下，對利率市場化改革的國內(nèi)外研究成果進(jìn)行梳理綜述，也具有很強(qiáng)的理論意義和現(xiàn)實(shí)意義。
二、國外研究綜述
(一)關(guān)于利率市場化的理論研究美國斯坦福大學(xué)教授羅納德•I•麥金農(nóng)(1973)在《經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的金融深化》一書中率先提出了“金融抑制理論”，該理論對利率市場化可能帶來的金融結(jié)果進(jìn)行了分析。在此基礎(chǔ)上，愛德華•肖(1987)在《經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的金融深化》一書中提出了“金融深化理論”，該理論也涉及了早期的利率市場化研究模型。上述兩位學(xué)者的理論是最早的有關(guān)利率市場化的研究成果，在他們的理論中，一致認(rèn)為：政府只有取消利率市場管制，才能夠?qū)崿F(xiàn)真正的利率市場化運(yùn)作。進(jìn)入21世紀(jì)后，國內(nèi)外很多學(xué)者對利率市場化做了進(jìn)一步的研究。Boyd(2005)提出了與特權(quán)價值范式相反的觀點(diǎn)，并認(rèn)為：利率市場化競爭程度的降低會增加商業(yè)銀行的經(jīng)營風(fēng)險。Martinez-Miera(2010)構(gòu)建了利率市場化的研究模型，研究了利率市場化背景下，企業(yè)違約情況的發(fā)生概率，結(jié)論顯示：利率市場化背景下，利率的上升會導(dǎo)致企業(yè)違約發(fā)生概率的增加。
(二)關(guān)于利率市場化改革舉措的研究CaprioGerardJr(2004)通過對西方十國在利率市場化改革中的舉措進(jìn)行研究，得出結(jié)論：在利率市場化改革中，政府必須制訂相關(guān)的政策，進(jìn)行必要的利率管制，促使國內(nèi)銀行業(yè)、金融業(yè)行為的長期優(yōu)化，如此一來，才能夠?yàn)閲鴥?nèi)金融行業(yè)的運(yùn)行發(fā)展提供積極條件。Pierre.RichardAgenor(2007)的研究證實(shí)：一國的國內(nèi)利率上限低于世界利率時，利率市場化對于該國銀行的盈利水平影響是負(fù)面的，反之，當(dāng)一國的國內(nèi)利率上限高于世界利率時利率市場化對于該國銀行的盈利水平則是正面的。因此，一國政府在進(jìn)行利率市場化改革時，應(yīng)出臺相應(yīng)的政策，確保國內(nèi)的利率上線高于世界利率。Guzman(2002)構(gòu)建了資本累積的均衡模型，通過對該模型的研究，他得出結(jié)論：信貸配給問題，是全球各國金融市場較為容易出現(xiàn)的問題，該問題的出現(xiàn)，對各國金融業(yè)原始資本的積累都將產(chǎn)生不利的影響，也會影響到利率市場化改革的進(jìn)程，而出臺相應(yīng)的利率管制政策，則能夠很好地規(guī)避上述問題，對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和利率市場化改革起到積極的正向作用。
三、國內(nèi)研究綜述
(一)關(guān)于利率市場化概念的研究我國學(xué)者王敬(2011)指出：利率市場化是國家金融監(jiān)管部門逐步放松，并取消利率管制的過程，在進(jìn)一步的研究中，他對我國利率市場化的改革進(jìn)程進(jìn)行了劃分，分別為：完全管制利率階段、管制利率與市場利率并存階段和完全的市場利率階段。張橋云(2010)認(rèn)為：利率市場化是我國未來利率改革的主要方向，在具體的實(shí)施中，我國的利率體系將由一級逐步演化為二級，即由傳統(tǒng)模式下，中央銀行統(tǒng)一調(diào)控全國基準(zhǔn)利率，演化為商業(yè)銀行根據(jù)市場狀況、銀行自身實(shí)際情況和客戶群體的需求等因素，自主調(diào)節(jié)利率水平。還有一些學(xué)者從國家宏觀調(diào)控和政府監(jiān)管的角度出發(fā)，對利率市場化的概念進(jìn)行了詮釋。例如，學(xué)者劉義圣(2002)指出：中央銀行通過制訂和調(diào)整再貼現(xiàn)率、再貸款率等手段，對中央銀行貨幣政策的利率定價進(jìn)行傳導(dǎo)的一種方式，實(shí)際上就是利率市場化的一種表現(xiàn)。李久學(xué)(2003)則認(rèn)為：政府放寬或取消對利率和金融機(jī)構(gòu)收取各種管制費(fèi)率的政策，便是利率市場化的外在表現(xiàn)。
(二)關(guān)于利率市場化中存在問題的研究一些學(xué)者側(cè)重研究了利率市場化背景下，我國商業(yè)銀行經(jīng)營規(guī)程中可能產(chǎn)生的風(fēng)險和凸顯出的問題。例如，范育濤(2013)研究了利率市場化、銀行業(yè)競爭與銀行信貸業(yè)務(wù)風(fēng)險之間的聯(lián)系。在具體的研究中，他選用65家金融機(jī)構(gòu)2005～2007年間的金融數(shù)據(jù)作為參考，分析了利率變化對銀行信貸風(fēng)險帶來的關(guān)系，結(jié)果表明：利率市場化背景下，銀行的不良存款率所衡量的信貸風(fēng)險之間呈U形關(guān)系，因此，利率市場化有可能加大商業(yè)銀行的信貸風(fēng)險。劉亞麗(2010)對利率市場化背景下我國商業(yè)銀行信貸風(fēng)險的管理措施進(jìn)行了研究，指出，利率市場化背景下，我國商業(yè)銀行面臨的信貸風(fēng)險主要有：不良貸款不斷增多，潛在信貸風(fēng)險大;銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)失衡，信貸風(fēng)險大;產(chǎn)能過剩嚴(yán)重，潛在引發(fā)信貸新風(fēng)險;消費(fèi)信貸高增長伴隨著高風(fēng)險。易綱(2010)則指出：利率市場化需要我國國內(nèi)具備良好的金融基礎(chǔ)，包括：一定程度的金融自由化競爭、明細(xì)的產(chǎn)權(quán)體制等，而我國的上述金融基礎(chǔ)都不完善，因此，想要大跨步地進(jìn)行利率市場化改革，仍存在一些時機(jī)問題。
(三)關(guān)于利率市場化改革發(fā)展穩(wěn)定措施的研究針對存在的問題，學(xué)者們也提出了一些有利于我國利率市場化改革的措施。例如，應(yīng)千凡等人(2012)指出：利率市場化是提升金融資源配置效率的重要手段，在此背景下，商業(yè)銀行應(yīng)運(yùn)用國際先進(jìn)的定價工具，對信貸業(yè)務(wù)可能承受的風(fēng)險進(jìn)行進(jìn)一步的防范，例如，對風(fēng)險溢價做出獨(dú)立判斷，并以此確定信貸利率，規(guī)避可能存在的風(fēng)險。張春(2013)指出：我國利率市場化改革過程中，若想實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步發(fā)展，必須著力于以下幾方面的前期改革，一方面，建立存款保險制度，另一方面，確保存款利率與社會均衡利率的數(shù)值，盡量使兩者接近。邢力(2014)在對阿根廷等拉美國家利率市場化改革的失敗原因進(jìn)行研究后，指出了我國利率市場化改革過程中，需要盡快制訂的若干舉措，分別是：政府應(yīng)制訂科學(xué)、有效的金融政策，保證經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)增長、物價的持續(xù)穩(wěn)定、存款保險制度的構(gòu)建構(gòu)建。
四、總結(jié)與研究評述
通過對國內(nèi)外學(xué)者研究文獻(xiàn)的查閱，不難發(fā)現(xiàn)，學(xué)者們對利率市場化的理論研究成果十分豐富，提出了利率市場化的基本概念、特征以及我國在利率市場化發(fā)展中，凸顯出的問題和具體的解決措施等。除此之外，很多學(xué)者將研究的重心放在利率市場化背景下，商業(yè)銀行信貸業(yè)務(wù)所面臨的風(fēng)險和危機(jī)，例如，一些學(xué)者認(rèn)為：利率市場化背景下，商業(yè)銀行之間的競爭會大大加劇，這將會使銀行不良貸款不斷增多，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)失衡。此外，產(chǎn)能過剩嚴(yán)重和消費(fèi)信貸高增長伴隨等因素都將伴隨著高風(fēng)險，因此，在我國利率市場化改革發(fā)展中，以商業(yè)銀行為代表的各級金融機(jī)構(gòu)必須采取積極的措施來應(yīng)對利率市場化背景下的金融業(yè)務(wù)風(fēng)險。當(dāng)然，已有的研究成果也暴露出一些問題，例如，學(xué)者們對利率市場化改革過程中，我國各類金融機(jī)構(gòu)可能存在的問題和風(fēng)險研究，大多停留在理論分析的基礎(chǔ)上，很少有學(xué)者從定量分析的角度做出具體的研究，而相關(guān)的理論研究成果也顯得較為松散，并沒有形成一個完善的理論體系，相應(yīng)措施的實(shí)際效果仍然有待考證，因此，具體的研究仍有待進(jìn)一步深入。
參考文獻(xiàn)
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