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股利分配政策特征

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  股利分配政策是有關(guān)企業(yè)發(fā)展和股利分配的一項(xiàng)重要方針和策略,其核心是正確處理公司與投資者之間、當(dāng)前利益與長(zhǎng)遠(yuǎn)利益之間的關(guān)系。以下是學(xué)習(xí)啦小編整理的股利分配政策特征的相關(guān)資料,希望對(duì)你有幫助!

  股利分配政策特征

  (一)剩余股利政策

  1、含義:是指在公司有著良好的投資機(jī)會(huì)時(shí),根據(jù)一定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu),測(cè)算出投資所需的權(quán)益資本,先從盈余當(dāng)中留用,然后將剩余的盈余作為股利予以分配。

  2、特點(diǎn):

  采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的資本結(jié)構(gòu),使加權(quán)平均資本成本最低。

  3、分析這類問(wèn)題要注意以下幾點(diǎn):

  (1)關(guān)于財(cái)務(wù)限制

  資本結(jié)構(gòu)是長(zhǎng)期有息負(fù)債和所有者權(quán)益的比率,不是資產(chǎn)負(fù)債率不變。

  分配股利的現(xiàn)金問(wèn)題,是營(yíng)運(yùn)資金管理問(wèn)題,如果現(xiàn)金存量不足,可以通過(guò)短期借款解決,與籌集長(zhǎng)期資本無(wú)直接關(guān)系。

  (2)關(guān)于法律限制

  法律的這條規(guī)定,實(shí)際上只是對(duì)本年利潤(rùn)“留存”數(shù)額的限制,而不是對(duì)股利分配的限制。

  (3)限制動(dòng)用以前年度未分配利潤(rùn)分配股利

  限制動(dòng)用以前年度未分配利潤(rùn)分配股利的真正原因,來(lái)自財(cái)務(wù)限制和采用的股利分配政策。只有在資金有剩余的情況下,才會(huì)超本年盈余進(jìn)行分配。超量分配,然后再去借款或向股東要錢,不符合經(jīng)濟(jì)原則。因此,該公司不會(huì)動(dòng)用以前年度未分配利潤(rùn),只能分配本年利潤(rùn)的剩余部分給股東。

  (4)注意是針對(duì)事后的利潤(rùn)分配還是事前的利潤(rùn)分配規(guī)劃

  (二)固定或持續(xù)增長(zhǎng)的股利政策

  1、含義:將每年發(fā)放的股利固定在一個(gè)固定的水平上并在較長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)不變,只有當(dāng)公司認(rèn)為未來(lái)盈余將會(huì)顯著地、不可逆轉(zhuǎn)地增長(zhǎng)時(shí),才提高年度的股利發(fā)放額。

  2、特點(diǎn):

  優(yōu)點(diǎn):

 ?、?穩(wěn)定的股利向市場(chǎng)傳遞公司正常發(fā)展的信息,有利于樹(shù)立公司良好的形象,增強(qiáng)投資者對(duì)公司的信心,穩(wěn)定股票的價(jià)格。

 ?、?有利于投資者安排股利收入和支出。

  缺點(diǎn):

 ?、俟衫Ц杜c盈余脫節(jié)。

  ②不能像剩余股利政策那樣保持較低的資本成本。

  (三)固定股利支付率政策

  1、含義:該政策是公司確定一個(gè)股利占盈余的比率,長(zhǎng)期按此比率支付股利的政策。

  2、特點(diǎn):

  優(yōu)點(diǎn):能使股利與公司盈余緊密地配合,以體現(xiàn)多盈多分,少盈少分,無(wú)盈不分的原則。

  缺點(diǎn):各年的股利變動(dòng)較大,極易造成公司不穩(wěn)定的感覺(jué),對(duì)穩(wěn)定股票價(jià)格不利。

  (四)低正常股利加額外股利政策

  1、含義:該股利政策是公司一般情況下每年只支付一個(gè)固定的、數(shù)額較低的股利;在盈余較多的年份,再根據(jù)實(shí)際情況向股東發(fā)放額外股利。但額外股利并不固定化,不意味著公司永久地提高了規(guī)定的股利率。

  2、采用該政策的理由是:具有較大靈活性;使一些依靠股利度日的股東每年至少可以得到雖然較低但比較穩(wěn)定的股利收人,從而吸引住這部分股東。

  現(xiàn)金股利分配政策的種類與特點(diǎn)

  現(xiàn)金股利:現(xiàn)金股利是以現(xiàn)金支付的股利,它是股利支付的最常見(jiàn)的方式。

  發(fā)放股票股利優(yōu)點(diǎn)

  股東角度:

  (1)有時(shí)股價(jià)并不成比例下降,可使股票價(jià)值相對(duì)上升;

  (2)由于股利收入和資本利得稅率的差異,如果股東把股票股利出售,還會(huì)給他帶來(lái)資本利得納稅上的好處。

  公司角度:

  (1)不需要向股東支付現(xiàn)金,在再投資機(jī)會(huì)較多的情況下,公司就可以為再投資提供成本較低的資金,從而有利于公司的發(fā)展;

  (2)可以降低公司股票的市場(chǎng)價(jià)格,既有利于促進(jìn)股票的交易和流通,又有利于吸引更多的投資者成為公司股東,進(jìn)而使股權(quán)更為分散,有效地防止公司被惡意控制;

  (3)可以傳遞公司未來(lái)發(fā)展良好的信息,從而增強(qiáng)投資者的信心,在一定程度上穩(wěn)定股票價(jià)格。

  股利分配的影響因素

  法律限制

  1.資本保全的限制

  規(guī)定公司不能用資本(包括股本和資本公積)發(fā)放股利。股利的支付不能減少法定資本,如果一個(gè)公司的資本已經(jīng)減少或因支付股利而引起資本減少,則不能支付股利。

  2.企業(yè)積累的限制

  為了制約公司支付股利的任意性,按照法律規(guī)定,公司稅后利潤(rùn)必須先提取法定公積金。此外還鼓勵(lì)公司提取任意公積金,只有當(dāng)提取的法定公積金達(dá)到注冊(cè)資本的50%時(shí),才可以不再提取。提取法定公積金后的利潤(rùn)凈額才可以用于支付股利。

  3.凈利潤(rùn)的限制

  規(guī)定公司年度累計(jì)凈利潤(rùn)必須為正數(shù)時(shí)才可發(fā)放股利,以前年度虧損足額彌補(bǔ)。

  4.超額累積利潤(rùn)的限制

  由于股東接受股利繳納的所得稅高于其進(jìn)行股票交易的資本利得稅,于是很多國(guó)家規(guī)定公司不得超額累積利潤(rùn),一旦公司的保留盈余超過(guò)法律認(rèn)可的水平,將被加征額外稅額。我國(guó)法律對(duì)公司累積利潤(rùn)尚未作出限制性規(guī)定。

  5.無(wú)力償付的限制

  基于對(duì)債權(quán)人的利益保護(hù),如果一個(gè)公司已經(jīng)無(wú)力償付負(fù)債,或股利支付會(huì)導(dǎo)致公司失去償債能力,則不能支付股利。

  股東因素

  1.穩(wěn)定的收入和避稅

  一些股東的主要收入來(lái)源是股利,他們往往要求公司支付穩(wěn)定的股利。他們認(rèn)為通過(guò)保留盈余引起股價(jià)上漲而獲得資本利得是有風(fēng)險(xiǎn)的。若公司留存較多的利潤(rùn),將受到這部分股東的反對(duì)。另外,一些股利收入較多的股東處于避稅的考慮(股利收入的所得稅高于股票交易的資本利得稅),往往反對(duì)公司發(fā)放較多的股利。

  2.控制權(quán)的稀釋

  公司支付較高的股利,就會(huì)導(dǎo)致留存盈余減少,這又意味著將來(lái)發(fā)行新股的可能性加大,而發(fā)行新股必然稀釋公司的控制權(quán),這是公司擁有控制權(quán)的股東們所不愿看到的局面。因此,若他們拿不出更多的資金購(gòu)買新股,寧肯不分配股利。

  公司因素

  1.盈余的穩(wěn)定性

  公司是否能獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定的盈余,是其股利決策的重要基礎(chǔ)。盈余相對(duì)穩(wěn)定的公司相對(duì)于盈余相對(duì)不穩(wěn)定的公司而言具有較高的股利支付能力,因?yàn)橛喾€(wěn)定的公司對(duì)保持較高股利支付率更有信心。收益穩(wěn)定的公司面臨的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小,籌資能力較強(qiáng),這些都是其股利支付能力的保證。

  2.資產(chǎn)的流動(dòng)性

  較多地支付現(xiàn)金股利會(huì)減少公司的現(xiàn)金持有量,使資產(chǎn)的流動(dòng)性降低;而保持一定的資產(chǎn)流動(dòng)性,是公司經(jīng)營(yíng)所必需的。

  3.舉債能力

  具有較強(qiáng)舉債能力(與公司資產(chǎn)的流動(dòng)性有關(guān))的公司因?yàn)槟軌蚣皶r(shí)地籌措到所需的現(xiàn)金,有可能采取高股利政策;而舉債能力弱的公司則不得不多滯留盈余,因而往往采取低股利政策。

  4.投資機(jī)會(huì)

  有著良好投資機(jī)會(huì)的公司,需要有強(qiáng)大的資金支持,因而往往少發(fā)放股利,將大部分盈余用于投資。缺乏良好投資機(jī)會(huì)的公司,保留大量現(xiàn)金會(huì)造成資金的閑置,于是傾向于支付較高的股利。正因?yàn)槿绱?,處于成長(zhǎng)中的公司多采取低股利政策;處于經(jīng)營(yíng)收縮中的公司多采取高股利政策。

  5.資本成本

  與發(fā)行新股相比,保留盈余不需花費(fèi)籌資費(fèi)用,是一種比較經(jīng)濟(jì)的籌資渠道。所以,從資本成本考慮,如果公司有擴(kuò)大資金的需要,也應(yīng)當(dāng)采取低股利政策。

  6.債務(wù)需要

  具有較高債務(wù)償還需要的公司,可以通過(guò)舉借新債、發(fā)行新股籌集資金償還債務(wù),也可直接用經(jīng)營(yíng)積累償還債務(wù)。如果公司認(rèn)為后者適當(dāng)?shù)脑?比如,前者資本成本高或受其他限制難以進(jìn)入資本市場(chǎng)),將會(huì)減少股利的支付。

  其他限制

  1.債務(wù)合同約束

  公司的債務(wù)合同,特別是長(zhǎng)期債務(wù)合同,往往有限制公司現(xiàn)金支付程度的條款,這使公司只得采取低股利政策。

  2.通貨膨脹

  在通貨膨脹的情況下,公司折舊基金的購(gòu)買力水平下降,會(huì)導(dǎo)致沒(méi)有足夠的資金來(lái)源重置固定資產(chǎn)。這時(shí)盈余會(huì)被當(dāng)作彌補(bǔ)折舊基金購(gòu)買力水平下降的資金來(lái)源,因此在通貨膨脹時(shí)期公司股利政策往往偏緊。

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1.股利分配政策的特征

2.股利分配政策的特點(diǎn)

3.股利分配政策的類型

4.公司股利分配政策分析

5.股利政策的特征

6.股利分配政策及優(yōu)缺點(diǎn)

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