特黄特色三级在线观看免费,看黄色片子免费,色综合久,欧美在线视频看看,高潮胡言乱语对白刺激国产,伊人网成人,中文字幕亚洲一碰就硬老熟妇

學(xué)習(xí)啦>生活課堂>理財知識>投資篇>債券知識>

發(fā)展債券市場的意義

時間: 宋鵬849 分享

  改革開放以來,特別是進(jìn)入新的世紀(jì)以來,我國證券市場取得了巨大發(fā)展,發(fā)行主體不斷增加,市場規(guī)模不斷擴張,債券種類不斷豐富,成為我國金融市場體系的重要組成部分。下面由學(xué)習(xí)啦小編為你分享發(fā)展債券市場的意義的相關(guān)內(nèi)容,希望對大家有所幫助。

  大力發(fā)展債券市場意義重大

  一、我國債券市場存在的主要問題

  目前我國債券市場的發(fā)行主體和種類主要包括:中央財政發(fā)行的國債,省級政府發(fā)行的地方政府債券(地方債),地方政府支持的融資平臺發(fā)行的債券(如城投債等)、政策性金融機構(gòu)發(fā)行的債券,商業(yè)性金融機構(gòu)發(fā)行的債券(包括資產(chǎn)證券化產(chǎn)品),企業(yè)或公司發(fā)行的債券,企業(yè)或公司發(fā)行的中、短期融資票據(jù),境外機構(gòu)或企業(yè)在中國發(fā)行的“熊貓債”(人民幣(6.1973, -0.0009, -0.01%)債券)等等。

  與發(fā)達(dá)國家債券市場相比,我國債券市場存在的主要問題是:對債券融資重視不夠,控制過嚴(yán),管理不當(dāng),發(fā)展不力。

  長期以來,我國社會融資高度依賴民間借貸和銀行貸款,特別是在計劃經(jīng)濟體制下,股票和債券被徹底淘汰,這使得我國證券、債券市場發(fā)展的基礎(chǔ)十分薄弱。即使在改革開放之后,我國開始推動多層次資本市場的發(fā)展,由于銀行資金對債券融資有很大的替代性,但卻難以替代股權(quán)融資(國家嚴(yán)格控制銀行購買股票和發(fā)放股本貸款),國家對股票市場的發(fā)展反而比債券市場的發(fā)展更加重視,投入也更多。

  現(xiàn)在股票市場從基礎(chǔ)設(shè)施、交易管理、對外開發(fā)(如滬港通)、人才培養(yǎng)等方面已經(jīng)比較完善,而債券市場的發(fā)展卻相差甚遠(yuǎn),債券的發(fā)行更多地集中到銀行間市場進(jìn)行或者由銀行承購包銷,不僅大大削弱了債券作為直接融資工具應(yīng)有的功能(實際上,銀行購買債券仍屬于間接融資,但人們卻往往習(xí)慣性地把債券融資全部計入直接融資規(guī)模之中),而且使債券市場在很大程度上受制于銀行市場,難以形成可以與銀行市場相抗衡的債券市場,并促進(jìn)整個金融市場的均衡和優(yōu)化,為利率市場化創(chuàng)造良好的市場環(huán)境(在整個金融格局中,如果銀行業(yè)一枝獨大,并能夠左右市場的資金價格,保持比較高的利差水平,就會抬高社會基本利率水平,造成資金價格的偏離或扭曲,就會影響利率市場化的推進(jìn))。

  目前,除政策性金融機構(gòu)需要隨業(yè)務(wù)發(fā)展不斷擴大債券發(fā)行,其審批相對容易之外,其他主體發(fā)行債券的審批控制得都很嚴(yán)格:到2014年底,我國的國債余額不足10萬億元,在世界主要經(jīng)濟體中,中國國債的水平非常低;過去很長時間不允許地方政府發(fā)行債券,中央政府又嚴(yán)格控制代理地方政府發(fā)行債券,結(jié)果使地方政府大量債務(wù)以融資平臺等渠道,通過銀行貸款或社會融資方式募集。

  這種封前門、放后門的做法,不僅沒有控制住地方政府債務(wù)的擴張,反而使地方政府債務(wù)更加復(fù)雜、成本額外提高,而且地方政府債務(wù)并沒有納入中央政府預(yù)算和呈報全國人大審批,使中央政府(財政)對地方政府債務(wù)承擔(dān)的連帶責(zé)任沒有得到充分反映和有效控制。

  政府債務(wù)的大規(guī)模擴張還對非政府主體的社會融資產(chǎn)生了巨大的擠出效應(yīng),進(jìn)一步加劇了我國中小微企業(yè)和個人等融資主體“融資難、融資貴”的問題;企業(yè)債、公司債的發(fā)行,就更加復(fù)雜,多頭審批、分散管理的問題尤為突出,其中,一般企業(yè)發(fā)債由發(fā)改委審批,上市公司發(fā)債由證監(jiān)會審批,在銀行間市場發(fā)行的債券或融資票據(jù)則由央行審批;熊貓債的發(fā)行還要經(jīng)過商務(wù)部的審批。

  這很容易使得債券發(fā)行的審批標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一、監(jiān)管尺度不統(tǒng)一,債券市場人為分割等。另外,我國資產(chǎn)證券化的發(fā)展就更加落后,目前尚處于試點階段,規(guī)模很小,審批很復(fù)雜,成本比較高。同時,我國債券市場相應(yīng)的法律法規(guī)、評級、審計、信息披露、違約處置等方面都還亟需加強,剛性兌付亟需打破,全社會對債券的認(rèn)識,以及對債券市場發(fā)展的總體規(guī)劃和頂層設(shè)計需要加強。

  二、從大力發(fā)展國債入手,推動我國債券市場的跨越式發(fā)展如前所述,到2014年末,我國國債余額尚不足10萬億元,在世界主要經(jīng)濟體中,國債規(guī)模和國債水平都是非常低的。但這并不表明我國政府,包括中央政府的實際負(fù)債率就很低:

  (一)中央政府需要承擔(dān)地方政府債務(wù)

  在我國堅持“公有制為主體、共產(chǎn)黨領(lǐng)導(dǎo)下、中央集權(quán)管理”的國家管理體制的情況下,地方政府并不是財政獨立的聯(lián)邦制政府,而是中央和政府的派出機構(gòu),中央政府對地方政府不是承擔(dān)有限責(zé)任,而是承擔(dān)無限責(zé)任,中央政府實際上不可能對地方政府的債務(wù)置之不理,也不可能讓地方政府破產(chǎn)停擺。

  中央政府必須嚴(yán)格控制地方政府的負(fù)債,并納入全國政府負(fù)債總預(yù)算中加以平衡和控制,同時,中央政府完全可以將地方債務(wù)納入國債范疇統(tǒng)一發(fā)行(包括代理發(fā)行),中央政府和地方政府內(nèi)部可以建立債權(quán)債務(wù)關(guān)系,從而簡化地方政府債券發(fā)行手續(xù),降低地方政府負(fù)債成本。

  目前允許省級政府發(fā)行債券,實際上是要求省級政府代替地市、縣級政府發(fā)債。既然省級政府可以代理地市、縣級政府發(fā)債,中央政府自然可以代理地方政府發(fā)債。即使是地方政府發(fā)行的“自發(fā)自還”債券,實際上中央政府仍承擔(dān)著兜底的義務(wù)。

  從地方政府目前的負(fù)債規(guī)???,我國至少可在5年內(nèi)在增加10萬億元以上的國債。

  (二)財政應(yīng)該與央行共同分擔(dān)外匯儲備成本

  在我國,長期以來外匯買賣和外匯儲備都由央行一家負(fù)責(zé)。隨著中國改革開放的不斷深入,特別是在中國進(jìn)入WTO之后,大量外匯流入中國,在嚴(yán)格控制外匯流通的情況下,為滿足人民幣的需求,并防止人民幣過快升值,央行不得不大量購買外匯,形成外匯儲備,并相應(yīng)大量投放基礎(chǔ)貨幣。

  與此同時,為防止貨幣總量因此而過度膨脹,又不得不采取措施回籠貨幣(如發(fā)行央行票據(jù)、大幅度提高存款類金融機構(gòu)法定存款準(zhǔn)備金率等進(jìn)行對沖),通過凍結(jié)商業(yè)銀行一部分流動性,抑制其發(fā)放貸款和派生存款、創(chuàng)造貨幣的能力。

  但為此又使央行擴大了對其他金融機構(gòu)的負(fù)債,并使央行貨幣投放過多地受制于外匯占款的增減,陷入非常被動的境地。由于外匯占款的成本完全由央行承擔(dān),在央行為抑制大量外匯流入、人民幣匯率快速升值時,各級政府(財政)還在一如既往地采取優(yōu)惠政策招商引資,使貨幣政策與財政政策發(fā)生偏離,并使得央行與財政的債務(wù)負(fù)擔(dān)發(fā)生扭曲。

  因此,要必要認(rèn)真反思我國的外匯儲備政策,合理調(diào)整央行與財政的職責(zé)分工。央行現(xiàn)有的外匯儲備可以拿出相當(dāng)一部分轉(zhuǎn)讓給財政,即由財政發(fā)行專項國債,向央行購買外匯(具體操作上可以由商業(yè)銀行用其法定存款準(zhǔn)備金認(rèn)購專項國債,財政用專項國債資金購買央行的外匯儲備,央行用出讓外匯的資金歸還商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金。這樣完全可以避免因此對社會流動性造成大的影響)。

  由財政和央行共同分擔(dān)外匯占款的成本,并共同應(yīng)對外匯大規(guī)模流入或流出的沖擊,更有利于協(xié)調(diào)財政政策和貨幣政策,集中國家整體資源保持宏觀政策于環(huán)境的穩(wěn)定。財政購買的外匯,可以部分增加中國投資公司、政策性金融機構(gòu)資本金,或者成立新的主權(quán)基金投資公司,部分與央行外匯儲備一道,委托外匯管理局經(jīng)營。

  從以上兩方面情況看,我國國債規(guī)??梢源笠?guī)模擴張,并推動我國債券市場的跨越式發(fā)展。這可能使我國中央政府的負(fù)債率快速上升,但實際上這只是讓政府負(fù)債更加規(guī)范化、透明化,是撥亂反正,并不會因此而真正大規(guī)模增加政府總體債務(wù)。這樣做更有利于加強政府債務(wù)的反映、監(jiān)督和管理。

  (三)加快債券市場發(fā)展的配套改革

  應(yīng)充分認(rèn)識和高度重視債券市場發(fā)展對我國多層次、包容性資本市場發(fā)展,以及對整個金融市場格局的均衡和優(yōu)化,對利率市場化和人民幣國際化的重要性,加快修改完善《證券法》,加強債券市場發(fā)展的總體規(guī)劃和頂層設(shè)計,相應(yīng)推動金融監(jiān)管和規(guī)章制度的修改完善。

  今后的債券市場應(yīng)該更加規(guī)范統(tǒng)一,并更強調(diào)面向全社會開放,不能過多地集中到銀行間市場,注重真正發(fā)揮債券融資作為直接融資渠道和方式應(yīng)有的作用。

  同時,通過做大做強債券市場,特別是擁有足夠大的國債市場,形成與銀行存貸款市場相抗衡市場力量,并形成市場充分競爭條件下的國債收益率曲線,真正形成市場的基準(zhǔn)利率,打造公平競爭的金融市場環(huán)境,加快推進(jìn)利率市場化進(jìn)程,并為人民幣國際化提供有力的市場支持(國際化貨幣都需要有強大的國債市場做支撐)。為此,要切實加大相關(guān)方面的配套改革。

可能感興趣的相關(guān)文章:

1.中國債券市場的發(fā)展過程是怎樣的

2.債券評級的意義是什么

3.債券市場發(fā)展啟示是什么

4.我國債券市場有什么發(fā)展策略

5.債券市場的主要功能

發(fā)展債券市場的意義

改革開放以來,特別是進(jìn)入新的世紀(jì)以來,我國證券市場取得了巨大發(fā)展,發(fā)行主體不斷增加,市場規(guī)模不斷擴張,債券種類不斷豐富,成為我國金融市場體系的重要組成部分。下面由學(xué)習(xí)啦小編為你分享發(fā)展債券市場的意義的相關(guān)內(nèi)容,希望對大
推薦度:
點擊下載文檔文檔為doc格式

精選文章

  • 債券利差的含義
    債券利差的含義

    債券利差是指各國債券收益間的差異。這些差異導(dǎo)致了套利交易的產(chǎn)生。通過監(jiān)測債券利差和利率預(yù)期的變化,你就可以知道貨幣組合的走勢如何。下面由

  • 債券定價原理
    債券定價原理

    1962年麥爾齊(Frederick Robertson Macaulay,1882.8.121970.3)[1]在對債券價格、債券利息率、到期年限以及到期收益率之間進(jìn)行了研究后,提出了債券定價的五個定理。

  • 負(fù)利率債券投資成新常態(tài)
    負(fù)利率債券投資成新常態(tài)

    你知道負(fù)利率債券投資成新常態(tài)了么。你知道負(fù)利率債券投資中有多少不為人知的秘密么。下面由學(xué)習(xí)啦小編為你分享負(fù)利率債券投資成新常態(tài)的相關(guān)內(nèi)容

  • 何負(fù)利率債券的相關(guān)內(nèi)容
    何負(fù)利率債券的相關(guān)內(nèi)容

    目前,實施負(fù)利率的央行包括歐洲央行、日本央行、以及瑞士、瑞典和丹麥央行,它們把其政策利率減至負(fù)的水平。下面由學(xué)習(xí)啦小編為你分享何負(fù)利率債

1177747